Ketegangan Timur Tengah Mempengaruhi Arus Minyak, Menekan Aset Global

Berita Huoxing Finance, pada 22 Juli, ketegangan di Timur Tengah semakin meningkat. Trump menyatakan tidak tertarik untuk bertemu dengan Iran, dan mengancam akan menyerang secara keras wilayah Kuh-e Mountain yang diduga menyimpan fasilitas nuklir bawah tanah; Iran membalas bahwa jika fasilitas nuklirnya diserang, semua kepentingan Amerika Serikat dan sekutunya di wilayah tersebut akan menjadi target. Meskipun Pakistan tetap berperan sebagai mediator, sinyal dari pihak AS bahwa Iran harus "membayar harga" menunjukkan tekanan militer kemungkinan besar akan tetap berlanjut dalam jangka pendek. Yang benar-benar patut diperhatikan adalah data transportasi energi. Volume lalu lintas komersial di Selat Hormuz telah turun menjadi sekitar 15% dari tingkat sebelum perang, dengan banyak pemilik kapal internasional menarik diri; dua kapal tanker yang membawa minyak mentah Arab Saudi bahkan berbalik arah dan beralih ke Terusan Suez. Rute alternatif di Laut Merah juga menghadapi ketidakpastian akibat ancaman penutupan oleh kelompok Houthi. Sementara itu, Kazakhstan mengumumkan penangguhan pengiriman minyak melalui Laut Hitam, menandakan bahwa risiko pasokan energi global telah berkembang dari masalah "satu selat" menjadi situasi "dua rute sekaligus tertekan". Guncangan pasokan ini sedang mengubah latar belakang kebijakan Federal Reserve. Data ADP terbaru menunjukkan bahwa dorongan rekrutmen sektor swasta AS melemah, tetapi spekulasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada musim gugur belum mereda, karena kenaikan harga minyak berpotensi kembali mendorong inflasi. Dengan kata lain, Fed menghadapi kombinasi "perlambatan tenaga kerja dan peningkatan inflasi energi", bukan sekadar pelemahan ekonomi. Inilah mengapa dana pasar uang AS senilai 8 triliun dolar terus memperpendek durasi dan meningkatkan alokasi aset jangka pendek dan berbunga fluktuatif—modal besar lebih memilih mengorbankan sebagian imbal hasil demi mempertahankan fleksibilitas penyesuaian harga. Pasar valuta asing juga mencerminkan kenaikan biaya dana. Dolar AS terhadap yen Jepang sempat menembus level 163, mencatat level terendah sejak 1986. Meskipun pemerintah Jepang sebelumnya telah menggelontorkan lebih dari 11 triliun yen untuk intervensi, tetap tidak mampu menahan tekanan tiga arah: kenaikan harga minyak, kenaikan yield obligasi AS, dan perdagangan carry trade. Pasar telah menjadikan level 165 sebagai batas pengamatan berikutnya, bahkan beberapa lembaga memperkirakan dalam satu tahun ke depan bisa mencoba menembus level 170. Dalam kebijakan perdagangan, pemerintah Trump sedang mempersiapkan langkah baru setelah tarif sementara 10% berakhir, dan paling cepat minggu ini akan menerapkan tarif baru terhadap puluhan negara. Pemerintah juga mengumumkan bahwa jika obat generik tidak memindahkan kapasitas produksinya kembali ke AS dalam waktu dua tahun, pada 2028 akan dikenakan tarif 100%, dan pada 2029 dinaikkan menjadi 200%. Desain "memberi tenggat waktu terlebih dahulu, lalu menaikkan tarif secara bertahap" ini pada dasarnya memaksa reorganisasi rantai pasok global lebih awal, dengan industri obat generik India menjadi yang pertama terdampak. Rantai pasok teknologi juga mengirim sinyal biaya baru. Diketahui bahwa TSMC akan menaikkan harga layanan fabrikasi wafer mulai 2027, dengan kenaikan hingga 10%; OpenAI mengakui terjadinya serangan terhadap Hugging Face, menunjukkan bahwa biaya keamanan untuk model AI dan ekosistem open-source sedang meningkat. Industri AI sudah tidak lagi hanya menjadi perlombaan kekuatan komputasi, tetapi memasuki era biaya komprehensif yang mencakup "wafer, listrik, keamanan siber, dan ketahanan rantai pasok". Menurut saya, titik pengamatan paling krusial saat ini bukanlah apakah harga minyak bisa tembus 100 dolar dalam jangka pendek, tetapi berapa lama gangguan transportasi energi akan berlangsung. Jika kondisi volume rendah di Selat Hormuz dan Laut Merah berlanjut selama beberapa minggu, cadangan global akan cepat habis, penetapan harga hawkish oleh Fed kemungkinan akan semakin diperkuat, dan durasi tingginya nilai dolar serta suku bunga jangka pendek akan diperpanjang. Dalam lingkungan seperti ini, korelasi antar aset akan meningkat, dan pentingnya likuiditas serta manajemen kas jauh lebih tinggi daripada mengejar narasi volatilitas tinggi.