Laba Q2 Micron akan menguji ketahanan pasar penyimpanan AI

Penulis: Claude, Shenchao TechFlow

Panduan DeepCha: Pemain yang bertaruh pada penyimpanan AI akan menghadapi ujian pada 24 Juni. Micron akan mengumumkan kinerja kuartalan setelah penutupan pasar pada hari itu, sementara harga sahamnya telah naik dari $103 menjadi $1.134 dalam satu tahun terakhir, meningkat sekitar 11 kali lipat, dengan kapitalisasi pasar mencapai $1,28 triliun. Pasar memperkirakan kenaikan lebih lanjut, dengan konsensus Wall Street memperkirakan laba per saham naik sekitar 932% secara tahunan dan pendapatan tumbuh sekitar 270%. Semakin tinggi kenaikan harga, semakin tinggi ekspektasi yang harus dipenuhi laporan keuangan ini. Laporan ini menjadi momen untuk menguji taruhan tersebut, sekaligus tantangan terberat bagi tren penyimpanan AI tahun ini.

Jika Anda memiliki Micron, atau sedang memantau sektor AI, chip, dan penyimpanan, laporan keuangan setelah jam perdagangan pada 24 Juni patut Anda tunggu.

Harga saham Micron naik dari $103 menjadi $1.134 dalam satu tahun terakhir, sekitar 11 kali lipat. Kapitalisasi pasar mencapai $1,28 triliun, naik sekitar 297% sepanjang tahun ini. Pada level ini, pembeli yang masuk lebih jauh pasti sedang memikirkan, "Seberapa lama lagi gelombang ini bisa terus naik?" Laporan keuangan adalah momen untuk menguji taruhan ini.

Currently, market consensus remains bullish.

Menurut laporan CryptoBriefing, Wall Street memperkirakan laba per saham Micron untuk kuartal ini sekitar $19,72, dibandingkan hanya $1,91 pada kuartal yang sama tahun lalu, meningkat sekitar 932%; pendapatan sekitar $34,5 miliar, meningkat sekitar 270% dibandingkan tahun lalu. Angka-angka ini didukung oleh High Bandwidth Memory (HBM), chip penyimpanan berkecepatan tinggi yang dirancang khusus untuk akselerator AI. Kapasitas HBM Micron untuk seluruh tahun 2026 telah terjual habis, dengan pesanan yang terjadwal hingga akhir tahun.

Kenaikan ini tidak muncul tiba-tiba. Selama tiga bulan terakhir, Wall Street terus meningkatkan perkiraan laba untuk Micron, dan perubahan tersebut dilakukan dengan cepat.

Menurut data Alphastreet, perkiraan laba per saham untuk kuartal ini dari Micron, 90 hari lalu adalah $11,73, naik menjadi $19,13 30 hari lalu, dan kini mencapai $19,72, dengan kenaikan akumulatif sebesar 68%. Tiga bulan lalu, penilaian Wall Street terhadap perusahaan ini hampir setengahnya lebih rendah dibandingkan sekarang.

Rentang prediksi keuntungan dari 31 analis berkisar dari $7,53 hingga $24,08, dengan prediksi pendapatan dari $19,7 miliar hingga $40,1 miliar, dengan perbedaan yang sangat besar. Seberapa tajam titik balik ini, bahkan para analis sendiri belum bisa memperkirakan, dan hanya bisa terus menyesuaikan prediksi mereka seiring data aktual yang muncul.

Bagi investor umum, ini adalah sinyal ganda.

Ekspektasi yang terus dinaikkan menunjukkan bahwa fundamental memang melebihi harapan; namun pada hari laporan keuangan, meskipun kinerjanya baik, jika tidak mencapai konsensus yang telah didorong hingga batasnya, harga saham tetap akan turun.

Di platform sosial, ada pendapat yang mengatakan bahwa Citibank terlalu konservatif dalam asumsi harga penyimpanan, sehingga laporan keuangan Micron akan jauh melebihi ekspektasi. Penilaian ini salah arah; mengikuti pandangan ini dalam pengambilan keputusan akan menimbulkan masalah.

Menurut laporan TradingKey, Citigroup memperkirakan harga rata-rata DRAM akan naik sekitar 200% sepanjang tahun 2026, dengan kenaikan kuartal ke-2 hingga ke-4 masing-masing sebesar 37%, 13%, dan 11% secara kuartalan; harga NAND flash akan naik sekitar 186% sepanjang tahun, dengan kenaikan kuartal ke-2 hingga ke-4 masing-masing sebesar 45%, 17%, dan 6% secara kuartalan. Kenaikan tahunan sebesar 200% merupakan prediksi paling agresif dari Wall Street terhadap harga penyimpanan, bukan yang konservatif. Berdasarkan hal ini, Citigroup menaikkan harga target menjadi 1.200 dolar AS, sementara Deutsche Bank bahkan menetapkan harga target 1.500 dolar AS. Kedua bank tersebut tetap mempertahankan penilaian bahwa kelangkaan penyimpanan akan berlanjut hingga tahun 2028.

Titik risiko ada di sini: Bahkan institusi paling agresif sekalipun membangun prediksi mereka berdasarkan "kenaikan 200%," laporan keuangan harus melampaui tingkat yang telah berulang kali dinaikkan. Mengandalkan "Citigroup salah menghitung" untuk mencapai ekspektasi yang lebih tinggi tidak logis.

Yang paling perlu dipantau dalam laporan keuangan adalah margin kotor.

Menurut laporan TradingKey, panduan sendiri dari Micron memperkirakan pendapatan sebesar $33,5 miliar dengan fluktuasi $750 juta, laba per saham sekitar $19,15, dan marjin kotor sekitar 81%. Ini adalah marjin kotor tertinggi dalam sejarah perusahaan dan termasuk yang teratas di industri semikonduktor. Margin bersih pada periode yang sama tahun lalu adalah 23,4%, sedangkan pada kuartal sebelumnya mencapai 58,8%. Dalam satu tahun, kemampuan profitabilitasnya berlipat lebih dari dua kali—tingkat perubahan yang sangat jarang terjadi di industri semikonduktor.

Semakin tinggi margin kotor, semakin menonjol masalah keberlanjutanannya. Micron selalu menjadi salah satu saham teknologi dengan siklus paling kuat; siklus kemakmuran dan kemunduran penyimpanan diketahui semua orang. Pada hari rilis laporan keuangan, sekecil apa pun indikasi bahwa margin telah mencapai puncaknya atau harga produk penyimpanan massal mulai melemah, meskipun angka pendapatan terlihat bagus, harga saham tetap akan tertekan.

Menurut TIKR, Executive Vice President of Global Operations Micron, Manish Bhatia, mengatakan di pertemuan J.P. Morgan bahwa prospek keuangan perusahaan lebih kuat dibandingkan panggilan laporan keuangan sebelumnya, dan kuartal ini berpotensi mencatat rekor arus kas bebas; kelangkaan pasokan HBM, DRAM, dan NAND akan berlanjut hingga setelah 2026, dan laju peningkatan kapasitas HBM4 adalah dua kali lipat dari HBM3E tahun lalu. Pernyataan-pernyataan ini cenderung optimis, tetapi semuanya merupakan sinyal sebelum laporan keuangan, kebenarannya akan diverifikasi oleh data pada hari peluncuran.

Pendapatan dan laba kuartal ini kemungkinan besar akan cemerlang, seperti yang telah diprediksi pasar.

Arah harga saham hari ini lebih bergantung pada panduan Micron untuk kuartal keempat, misalnya apakah pertumbuhan环比 masih dapat berlanjut, yang menjadi titik balik. Selanjutnya adalah kemajuan peningkatan produksi HBM dan alokasi kapasitas tahun 2027, dua hal ini menentukan apakah cerita tahun depan masih dapat dilanjutkan.

Dalam sejarah industri penyimpanan, momen paling mudah untuk memperdaya bukanlah saat kinerja terburuk, melainkan saat ekspektasi paling tinggi. Micron sekarang berada di posisi ekspektasi tertinggi. Jika Anda berencana bertindak setelah laporan keuangan, perhatikan panduan dan HBM terlebih dahulu, baru kemudian lihat total pendapatan.