Michael Saylor menguraikan "Digital Asset Stack" berbasis Bitcoin pertama, menolak imbal hasil tingkat protokol Michael Saylor, ketua eksekutif Strategy, berargumen dalam postingan tanggal 16 Juni di X bahwa bitcoin seharusnya tidak diubah menjadi mesin penghasil imbal hasil melalui staking, inflasi, atau berbasis protokol. Sebaliknya, ia menginginkan imbal hasil yang dihasilkan oleh produk keuangan yang dibangun di atas lapisan dasar bitcoin yang tidak berubah. “Bitcoin tidak memerlukan staking,” tulis Saylor, menempatkan BTC sebagai “modal digital murni” yang kelangkaan dan netralitasnya harus tetap terjaga. Posisi ini secara sengaja membedakan Bitcoin dengan jaringan seperti Ethereum, di mana staking dan imbal hasil tingkat protokol merupakan elemen desain inti. Arsitektur lima lapisan Saylor merangkum idenya sebagai Digital Asset Stack lima lapisan dengan Bitcoin sebagai fondasi dan struktur pasar modal ditumpuk di atasnya: - Lapisan 1: Bitcoin — aset cadangan yang tak dapat diubah dan nilai dasar. - Lapisan 2: Kredit digital — instrumen kredit yang dijaminkan dengan BTC. - Lapisan 3: Uang digital — uang digital yang stabil dan likuid, didukung oleh kredit Bitcoin. - Lapisan 4: Imbal hasil digital — produk yang menghasilkan imbal hasil, dibangun dari desain struktur modal, bukan penerbitan BTC baru. - Lapisan 5: Ekuitas digital — klaim sejenis ekuitas yang menyerap volatilitas harga yang lebih besar. Di bawah model ini, protokol BTC tetap tidak berubah dan langka. Imbal hasil diciptakan melalui rekayasa keuangan — pinjaman, produk kredit, sekuritas preferen, dan alat pasar modal lainnya — bukan dengan mencetak lebih banyak koin atau menambahkan staking ke protokol. “Digital Asset Stack tidak melemahkan prinsip inti Bitcoin,” kata Saylor, menekankan bahwa imbal hasil harus berasal dari instrumen yang dibangun di atas jaringan. Bagaimana stack ini bekerja dalam praktik Saylor membayangkan Bitcoin berfungsi sebagai jaminan dan cadangan, sementara lapisan kredit dan ekuitas menawarkan profil risiko/imbal hasil yang berbeda: - Produk kredit dapat memberikan imbal hasil yang lebih stabil tetapi membawa risiko kredit dan likuiditas. - Instrumen ekuitas akan berada di posisi paling bawah dalam struktur modal dan menyerap volatilitas harga paling besar. - Sekuritas sejenis preferen (ia menyebut penawaran gaya Strategy seperti STRC) dapat memberikan eksposur alternatif kepada investor tanpa mengubah Bitcoin itu sendiri. Saylor memperingatkan bahwa produk kredit ini tidak bebas risiko: volatilitas akan bervariasi tergantung pada likuiditas, kondisi tekanan, dan permintaan investor. Ia juga menyoroti metrik Strategy sendiri, seperti CEBE BPS, yang mengukur eksposur Bitcoin setelah klaim senior seperti utang dan saham preferen diperhitungkan — cara untuk menunjukkan seberapa banyak BTC secara efektif masih terkait dengan saham biasa. Konteks: Pergerakan kas Strategy Strategy tetap menjadi pemegang perusahaan publik terbesar untuk bitcoin, dan Saylor menggunakan aktivitas kas terbaru untuk menggambarkan poinnya. Perusahaan membeli 1.587 BTC senilai sekitar $100 juta, sehingga total yang dilaporkan menjadi 846.842 BTC — transaksi ini mengikuti penjualan kecil 32 BTC yang memicu pertanyaan tentang pendekatan kas perusahaan. Saylor sebelumnya pernah menyatakan bahwa penjualan kecil dapat sesuai dengan strategi modal yang lebih luas dan bahwa penjualan sebelum akhir tahun “tidak tidak mungkin,” sambil memperingatkan agar tidak bergantung hanya pada ekuitas, kredit, atau penjualan bitcoin secara terpisah. Debat ke depan Postingan Saylor merumuskan pendekatan pasar modal untuk memonetisasi Bitcoin tanpa mengubah protokolnya. Pendukung mengatakan stack ini dapat memperluas akses dan menciptakan imbal hasil sambil melestarikan kelangkaan dan netralitas Bitcoin. Kritikus kemungkinan akan fokus pada risiko yang diperkenalkan oleh utang, dividen preferen, dan bagaimana fluktuasi harga Bitcoin yang ekstrem dapat menekan struktur bertingkat ini. Apakah model ini akan bertahan melintasi siklus pasar tetap menjadi pertanyaan terbuka — tetapi kerangka kerja Saylor jelas menunjukkan bahwa ia melihat masa depan Bitcoin sebagai lapisan penyelesaian dan cadangan di bawah generasi baru produk keuangan.
Michael Saylor Mengusulkan Kerangka Kerja 'Digital Asset Stack' yang Berfokus pada Bitcoin
ChainGPTBagikan
Ringkasan
Berita bitcoin muncul pada 16 Juni ketika Michael Saylor, ketua eksekutif MicroStrategy, mengusulkan kerangka kerja "Digital Asset Stack" yang berbasis bitcoin. Ia menolak staking dan imbal hasil tingkat protokol, sebaliknya mendorong model keuangan lima lapisan dengan bitcoin sebagai dasarnya. Saylor berargumen bahwa imbal hasil harus berasal dari produk yang dibangun di atas protokol bitcoin yang tidak diubah. Ia membandingkan hal ini dengan model staking ethereum dan menjelaskan lapisan kredit, uang, imbal hasil, dan ekuitas. MicroStrategy baru-baru ini menambahkan 1.587 BTC ke kasnya senilai $100 juta, mendukung kerangka kerja ini. Berita aset digital menyoroti visi Saylor mengenai peran bitcoin dalam keuangan terstruktur.
Sumber:Tampilkan versi asli
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini.
Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.