KOSPI Anjlok 10% karena rumor ekspansi HBM4 SK Hynix memicu penjualan chip global

Penulis: Arus Penelitian

Senin, indeks KOSPI Korea turun 10%, SK Hynix dan Samsung jatuh lebih dari 12%, akibat rumor bahwa SK Hynix mungkin memperlambat ekspansi HBM4. Dampak pasar saham Korea ini langsung menyebar ke rantai chip AS, dengan Micron anjlok 13,18% menjadi $1.051,77, SanDisk turun 13,64%, Marvell turun 8%, indeks semikonduktor Philadelphia ditutup turun 7,87%, sedangkan Nasdaq ditutup turun 2,21% di level 25.587,04.

Nasdaq turun 2,21% ke 25.587,04 poin, S&P 500 turun 1,44% ke 7.365,46 poin, dan Dow Jones turun ringan 0,09% ke 51.666,84 poin. Saham chip menjadi yang paling terpukul hari ini, terutama chip penyimpanan. Micron, SanDisk, dan Western Digital masing-masing turun 13,18%, 13,64%, dan 8,5%, menyebabkan seluruh rantai ekosistem chip penyimpanan dihargai ulang. NVIDIA turun lebih dari 4%, AMD turun lebih dari 5%, Intel turun lebih dari 6%, dan indeks Philadelphia Semiconductor ditutup turun 7,87%.

Sektor pertahanan relatif lebih tahan terhadap penurunan. IBM naik 5,04% menjadi 264,94 dolar, Accenture naik 1,75% menjadi 127,01 dolar, Walmart naik 1,91% menjadi 119,42 dolar, dan Johnson & Johnson naik 3,37% menjadi 239,075 dolar.

SpaceX naik 0,98% menjadi $156,11, mengakhiri tren penurunan selama tiga sesi perdagangan sebelumnya. VIX melonjak ke 19,49, naik 12,79% dibandingkan hari sebelumnya. Di pasar komoditas, minyak WTI turun ke $73,1, mencatat level terendah dalam tiga bulan terakhir; minyak Brent turun ke $77,2; emas tembus di bawah $4.100. Bitcoin turun 4,23% menjadi $62.266, sementara Ethereum turun sekitar 5,7%. Indeks Dolar mencapai level tertinggi dalam lebih dari satu tahun, dan Renminbi offshore anjlok hampir 200 poin mendekati 6,80.

Intinya, tekanan jual kali ini tidak menargetkan permintaan AI itu sendiri, melainkan penilaian ulang yang terlalu optimis terhadap kapasitas produksi chip penyimpanan. Kabar bahwa SK Hynix memperlambat ekspansi HBM4 memicu rantai logika sederhana namun mematikan: jika ada sinyal bahwa pasokan HBM lebih lemah dari yang diharapkan, maka tingkat kepastian keseluruhan siklus infrastruktur AI akan menurun.

Data inflasi PCE Kamis akan menentukan kembali penetapan pasar terhadap futures dana federal. Data CME menunjukkan bahwa trader sedang memperkirakan kenaikan suku bunga pada September, padahal dua minggu lalu hanya diperkirakan satu kali kenaikan suku bunga sepanjang tahun ini. Jika data PCE lebih panas, probabilitas kenaikan suku bunga akan langsung melonjak di atas 50%. Pada hari yang sama, Micron akan mengumumkan laporan keuangan, dengan ekspektasi Wall Street untuk pendapatan Q3 sekitar $34,5 miliar. Fokus utamanya adalah apakah margin laba kotor HBM dapat bertahan di 81%, serta pandangan manajemen terhadap kapasitas HBM tahun 2027. Setiap pernyataan konservatif akan memicu penurunan kedua.

Kebijakan pengecualian minyak AS-Iran mulai berlaku, AS menyetujui penjualan minyak Iran dalam 60 hari, ekspektasi stok dan pasokan terus menekan harga minyak. Premi geopolitik hampir hilang.

Serangan kali ini secara langsung menunjukkan: siklus arbitrase AI telah memasuki fase penetapan harga yang rasional dari kegilaan. Penurunan saham Korea sebesar 10% bukanlah koreksi teknis, melainkan indikasi bahwa institusi besar mulai mempertanyakan apakah pertumbuhan capex AI dapat berkelanjutan. Harga chip penyimpanan telah naik tiga kali lipat, dan sekarang menjadi pertanyaan sulit apakah permintaan dapat menyamai ekspektasi pasokan ini.

Micron sebelumnya dinilai sebagai jaminan kuat untuk infrastruktur AI, kini dihargai sebagai komoditas siklus. Perubahan ini hanya butuh satu kabar buruk untuk meledak. Indeks Dow sedikit turun, sementara Nasdaq anjlok lebih dari 2%, membuka celah yang menunjukkan bahwa sektor AI sedang kehilangan kendali. Laporan laba Rugi Micron dan data PCE pada hari Kamis adalah titik balik. Pasar tidak menginginkan data kuartalan, melainkan kepastian pasokan jangka panjang. Sejak kemarin, kepastian ini telah menurun drastis.