Jack Mallers mundur dari posisi CEO Twenty One Capital untuk fokus pada Strike, sementara Twenty One dan perusahaan pembayaran bitcoin meninggalkan rencana penggabungan yang dipertimbangkan.
Raphael Zagury, anggota dewan Twenty One dengan pengalaman di pasar modal dan infrastruktur bitcoin, akan mengambil alih sebagai CEO. Perubahan ini menempatkannya di posisi bertanggung jawab membangun operasi yang menghasilkan kas di sekitar salah satu kas korporat bitcoin terbesar sementara harga yang lebih lemah dan pembiayaan yang lebih ketat menguji sektor yang lebih luas.
Mallers mengatakan ia telah memutuskan untuk mengundurkan diri setelah peran tersebut memperjelas apa yang ingin ia bangun. “Karya seumur hidup saya tetaplah Bitcoin. Perusahaan Bitcoin saya adalah Strike. Pekerjaan ini berlanjut,” tulisnya.
Tether, pemegang saham pengendali Twenty One, menegaskan bahwa Zagury akan menggantikan Mallers dan bahwa perusahaan-perusahaan tersebut sedang bekerja menuju serah terima yang tertib.
Kombinasi Strike tidak lagi tersedia
Pemisahan ini menutup strategi yang diuraikan Twenty One kurang dari tiga bulan lalu.
Pada 29 April, perusahaan mengumumkan rencana operasional yang berfokus pada kemungkinan akuisisi Strike dan Elektron, bisnis pertambangan bitcoin dan infrastruktur energi yang terkait dengan Zagury.
Rencana tersebut tidak pernah menjadi kesepakatan yang selesai. Pengajuan kuartal Maret Twenty One, yang diajukan pada Mei, menyatakan tidak ada komitmen atau kesepakatan mengikat untuk akuisisi mana pun dan bahwa dewan perusahaan belum menyetujui transaksi tersebut.
Pengumuman Tether menyatakan bahwa Twenty One dan Strike tidak lagi mempertimbangkan penggabungan karena Strike paling siap sebagai bisnis independen. Hal ini membuat transisi lebih berdampak daripada sekadar perubahan di puncak. Mallers kembali fokus pada Strike, sementara Twenty One harus mengembangkan model operasinya tanpa perusahaan pembayaran yang sebelumnya menjadi pusat proposal ekspansinya.
Twenty One masih salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar. Laporan posisi keuangan tanggal 31 Maret historisnya mengukur eksposur yang diwarisi Zagury.
Pada 31 Maret, perusahaan melaporkan 43.514 BTC dengan nilai wajar sekitar $2,95 miliar, serta kas sekitar $114,1 juta. Angka-angka tersebut adalah snapshot kuartalan yang sudah kadaluarsa, bukan saldo Juli saat ini.
Pengajuan yang sama mencatat kerugian nilai wajar sebesar $847,8 juta dibulatkan pada posisi bitcoin selama kuartal tersebut. Pengajuan tersebut juga menyatakan bahwa sekitar 16.116 BTC dijaminkan sebagai jaminan untuk catatan konversibel. Kerugian tersebut, secara sendiri, tidak merepresentasikan arus keluar kas yang setara, tetapi menunjukkan seberapa langsung hasil yang dilaporkan Twenty One bergerak sejalan dengan bitcoin.
Data tersebut menunjukkan skala model kas yang diminta untuk dikembangkan oleh Zagury. Twenty One menyatakan ingin meningkatkan bitcoin per saham sambil membangun layanan keuangan, pinjaman, produk pasar modal, dan operasi lain yang menghasilkan kas di sekitar kepemilikannya.
Dalam pengumuman Tether, Zagury mengatakan Twenty One harus diukur berdasarkan arus kas yang dihasilkan dan disiplin dalam mengalokasikan modal. CEO Tether Paolo Ardoino juga menekankan pengalaman Zagury dalam membangun bisnis dengan arus kas dan eksekusi yang disiplin.
Mandat tersebut menggeser uji kinerja melampaui ukuran tumpukan bitcoin.
Pembiayaan kas negara meningkatkan taruhan
Penekanan itu muncul selama pasar yang sulit bagi perusahaan-perusahaan yang membiayai kepemilikan bitcoin dalam jumlah besar.
Perusahaan yang menyajikan bitcoin sebagai cadangan permanen harus menimbang pembayaran utang, persyaratan jaminan, dividen, dan pembelian kembali terhadap akumulasi berkelanjutan. Seperti CryptoSlate melaporkan pada Mei, kewajiban tersebut dapat mengubah bitcoin dari cadangan pasif menjadi sumber likuiditas perusahaan ketika kondisi pembiayaan memperketat.
Tekanan juga telah mencapai perusahaan-perusahaan keuangan sekuritas yang menggunakan instrumen tersebut untuk mengumpulkan dana. Saham preferen yang terkait dengan treasury diperdagangkan di bawah nilai yang ditetapkan selama penjualan besar pada bulan Juni, meskipun dividen terus dibayarkan dan pasar tetap beroperasi.
Bulan ini, inisiatif kredit Bitcoin korporat baru tetap berjalan, meninggalkan investor untuk menilai apakah struktur pembiayaan dapat bertahan terhadap volatilitas yang berkepanjangan.
Kondisi-kondisi tersebut bukan alasan yang dinyatakan Twenty One untuk perubahan kepemimpinan. Mallers menggambarkan kepergiannya sebagai keputusan untuk fokus pada Strike, dan Tether menyebut serah terima tersebut sebagai penutupan babak pendirian perusahaan.
Namun, mereka membuat mandat arus kas dan alokasi modal Zagury menjadi lebih mendesak. Kas perusahaan dapat tumbuh ketika modal tersedia dengan mudah, dan Bitcoin sedang naik. Membangun perusahaan terdaftar yang tahan lama melalui masa resesi memerlukan arus kas operasional dan struktur pembiayaan yang tidak sepenuhnya bergantung pada harga Bitcoin yang lebih tinggi.
Dengan Strike tetap independen, Twenty One sekarang harus membuktikan bahwa neraca bitcoin-nya dapat mendukung bisnis yang lebih luas secara mandiri.
Pos Jack Mallers meninggalkan Twenty One karena kemitraan dengan Strike berakhir dan tekanan pada kas bitcoin meningkat pertama kali muncul di CryptoSlate.