Rupee India Mendekati Level Terendah Rekor di Tengah Perdebatan RBI tentang Intervensi

Rupee India mendekati level terendah sepanjang masa di 97 terhadap dolar AS, melemah hampir 2% hanya pada bulan Juli.

Gubernur RBI Sanjay Malhotra menetapkan ekspektasi pada Mei 2026 ketika ia secara terbuka berkomitmen untuk mengambil “tindakan yang diperlukan” untuk mempertahankan pasar valuta asing yang tertib. Laporan dari 21 Juli menunjukkan bahwa intervensi RBI terbatas dan sporadis. Kesenjangan antara apa yang diharapkan pasar dan apa yang diterima telah membuat para pedagang terkejut dan menyesuaikan kembali posisi mereka. Posisi pendek terhadap rupee meningkat pada awal Juli, menyusul titik terendah delapan bulan pada Juni 2026.

Perpecahan internal telah muncul di dalam RBI itu sendiri. Malhotra dan Wakil Gubernur Poonam Gupta dilaporkan mendukung pendekatan yang lebih didorong pasar, membiarkan rupee menemukan tingkat alaminya daripada menghabiskan cadangan untuk menopangnya. Yang lain di dalam lembaga ini tampaknya tidak setuju tentang seberapa besar intervensi yang tepat.

Biaya impor minyak yang meningkat adalah titik tekan utama. India adalah salah satu importer minyak mentah terbesar di dunia, dan setiap kenaikan kecil dalam harga minyak memperlebar defisit perdagangan negara tersebut, yang memberikan tekanan turun terhadap rupee.

Rupee kinerjanya lebih rendah dibandingkan mata uang Asia lainnya. Cadangan valuta asing India berada di sekitar $675,2 miliar, meskipun beberapa analis memperingatkan bahwa cadangan yang dapat digunakan mungkin jauh lebih rendah daripada angka utama yang disebutkan.

Logika konvensional berjalan seperti ini: ketika mata uang lokal melemah, investor di negara tersebut mencari penyimpan nilai yang tidak kehilangan daya beli. Emas secara historis menjadi saluran tersebut di India, tempat ia membawa signifikansi budaya yang mendalam. Bitcoin dan aset kripto lainnya semakin masuk ke dalam percakapan ini sebagai alternatif digital, terutama di kalangan investor India yang lebih muda dan lebih mahir teknologi.

Hubungan antara pelemahan mata uang lokal dan permintaan kripto saat ini lebih bersifat naratif daripada berbasis data. Aktivitas pasar kripto India cenderung mengikuti tren global—pergerakan harga bitcoin, nafsu risiko yang lebih luas, perkembangan regulasi—daripada merespons secara mekanis terhadap pelemahan rupee.

Peningkatan posisi pendek terhadap rupee menunjukkan bahwa trader tidak memperkirakan penyelesaian cepat. Jika perdebatan internal RBI berlarut-larut sementara mata uang terus melemah, bank sentral mungkin akhirnya terpaksa bertindak pada level yang kurang menguntungkan.