Pabale, yang dikenal sebagai "Warren Buffett" India, pernah memiliki posisi besar dalam Micron selama enam tahun; setelah melepaskannya, harga sahamnya naik lebih dari 15 kali dalam dua tahun, membuatnya kehilangan sekitar dua puluh miliar dolar AS. SK Hynix juga menjual terlalu dini. Baru-baru ini, dalam wawancara media, ia secara langsung mereview transaksi paling menyakitkan yang pernah ia lakukan: "Saya pernah berkunjung berkali-kali ke Samsung dan juga memegang investasi di SK Hynix. Namun, sayangnya, saya melanggar prinsip saya sendiri dengan menjual perusahaan yang seharusnya saya pegang selamanya."
Membayar hampir 5 juta untuk makan siang dengan Buffett, "Buffett" India ini malah kehilangan $2 miliar di Micron.
Murid Buffett, investor bernilai global terkenal Mohnish Pabrai, membeli Micron pada 2017 dan menjualnya pada September 2023, hanya mendapat keuntungan sekitar satu kali lipat; setelah menjual, harga saham Micron naik lebih dari 15 kali dalam dua tahun, diperkirakan ia kehilangan keuntungan sekitar 2 miliar dolar AS. Dalam operasi SK Hynix, ia juga menjual terlalu dini.
Pada 22 Juni, ia mereview beberapa transaksi kesalahan paling menyakitkan dalam acara wawancara Korea, >>> 지식인사이드（信息内幕）<<<: Sangat disayangkan. Saya melanggar prinsip saya sendiri dengan menjual perusahaan yang seharusnya saya pegang selamanya.
Rasa sakitnya menjual habis: Memegang selama enam tahun, menjual sebelum terbang
Pabrai membangun posisi di Micron pada tahun 2017, dan posisinya pernah mencapai hingga 77% selama masa kepemilikannya. Dalam wawancara tersebut, ketika host menanyakan tentang pasar saham Korea, Pabrai mengungkapkan penyesalannya.
Meskipun tidak secara langsung menyebutkan operasi perdagangan spesifiknya di Micron, Pabre membahas dalam acara tersebut bahwa ia telah melakukan banyak riset—mengunjungi Seoul untuk bertemu dengan manajemen SK Hynix, mengunjungi tingkat atas Samsung, dan berdiskusi mendalam dengan CEO Micron keturunan India. Logika intinya adalah: pasar memori global akhirnya hanya tersisa tiga pemain—Samsung, SK Hynix, dan Micron—dengan struktur oligopoli yang stabil, persaingan yang semakin rasional, dan potensi keuntungan yang menjanjikan.
Dia bahkan secara khusus bertanya kepada Buffett dan Munger tentang hal ini. Papale mengingat: "Munger dan Buffett memberi tahu saya, kami telah mempelajari semua pabrik bottling Coca-Cola di seluruh dunia; di 95% wilayah, jika hanya tersisa dua perusahaan, mereka bisa menghasilkan keuntungan besar, hanya sekitar 3%-5% wilayah yang secara alami dipenuhi permusuhan sehingga saling menghancurkan hingga tidak ada yang mendapat keuntungan."
Pada tahun 2023, Samsung mengumumkan peningkatan produksi, dan Parkable menyimpulkan bahwa logika sisi penawaran rusak, sehingga langsung menutup seluruh posisinya.
Namun pada saat itu, ChatGPT sudah diluncurkan, dan permintaan HBM (High Bandwidth Memory) sedang dalam perjalanan untuk meledak.
Dua tahun setelah menjual seluruh saham, harga saham Micron naik lebih dari 15 kali lipat.
Saya seharusnya tidak menjualnya
Micron bukan satu-satunya penyesalannya.
SK Hynix juga menjual terlalu dini. Dalam wawancara, ia secara langsung mengatakan: "Saya pernah berkunjung berkali-kali ke Samsung dan pernah memegang investasi di SK Hynix. Sangat disayangkan, saya melanggar aturan saya sendiri dengan menjual perusahaan-perusahaan ini ketika seharusnya saya memegangnya selamanya."
Namun, penilaian terhadap semikonduktor Korea tetap jelas: "Bisnis memori SK Hynix dan Samsung adalah bisnis yang sangat dilindungi." Ia menjelaskan bahwa industri memori dulunya memiliki hingga 20 perusahaan saling bersaing dan saling menurunkan harga, hingga akhirnya semuanya merugi dan keluar, tersisa hanya tiga perusahaan. "Pemain baru hampir tidak mungkin masuk—hambatan paten, cadangan insinyur, kompleksitas proses, membutuhkan waktu 10, 15, bahkan 20 tahun untuk masuk."
Bagi investor yang saat ini masih memegang semikonduktor Korea, saran mereka langsung: "Jika Anda sudah memegangnya, jangan jual. Pesta baru saja dimulai."
Kalimat ini, dalam beberapa hal, juga ditujukan untuk diri sendiri.
Apa yang dibeli oleh Warren Buffett di lunch?
Pada tahun 2007, Pabellón memenangkan kesempatan makan siang bersama Buffett dengan harga 650.000 dolar AS (kurs tahun itu sekitar 7,6, atau sekitar 4,94 juta yuan Cina)—lebih rendah dari sepertiga anggaran psikologisnya sebesar 2 juta dolar AS.
Dia mengatakan bahwa pada saat itu ia hanya memiliki satu tujuan: "Seluruh agenda saya adalah berterima kasih langsung kepada Tuan Buffett."
Namun makan siang itu jauh melebihi harapan. Ia memberi tahu Buffett bahwa istri sebenarnya mengidolai Munger. Buffett langsung menantang, menyatakan akan mengatur makan siang bersama Munger agar mereka menyadari bahwa dirinyalah pasangan makan siang yang lebih baik. Dua hari kemudian, Pabre benar-benar menerima email dari asisten Buffett yang mengatur jadwal tersebut.
「Untuk makan siang itu, saya memberi Buffett nilai 15 (dari skala maksimal 10). Salah satu alasannya adalah, dia berhasil menyelesaikan hal-hal tersebut.」
Hubungan dengan Munger terbentuk sejak itu, dan setiap tiga atau empat bulan, Pabral membawa keluarganya berkunjung.
Tiga garis batas, 213 daftar periksa
Pabole memiliki metode daftar investasi yang berasal dari industri penerbangan—setelah kecelakaan pesawat, otoritas regulator meninjau penyebabnya dan merevisi prosedur; ia membandingkan kerugian investasi dengan kecelakaan pesawat, sehingga setiap kerugian menjadi pertanyaan baru dalam daftar cek.
Saat ini, daftarnya telah mencakup 213 pertanyaan. Ia merangkum tiga poin utama bagi investor umum:
Pertama, tanpa leverage. “Penyebab utama kerugian investor adalah leverage—perusahaan memiliki utang berlebihan, atau investor meminjam uang untuk membeli saham.” Ia mengambil contoh pendiri IKEA: selama 70 tahun beroperasi, tidak pernah meminjam satu euro pun, “karena kami tidak berutang kepada siapa pun, tidak ada yang bisa menghentikan kami.”
Kedua, keberlanjutan moat. Bukan hanya melihat apakah ada keunggulan kompetitif, tetapi seberapa lama keunggulan tersebut dapat bertahan. Ia mengambil contoh AmorePacific: meskipun mereknya dikenal, namun pesaingnya banyak dan konsumen terus mencari produk yang lebih baik, sehingga moatnya tidak stabil.
Ketiga, karakter manajemen. "Mereka mencintai uang, atau mencintai bisnis ini? Mencintai uang boleh, tapi jangan serakah."
Bagi sebagian besar orang, kesimpulannya lebih sederhana—“Bagi lebih dari 99% investor, cukup beli indeks saja.”
Kekayaan hilang, tidak ada yang hilang
Di akhir wawancara, Pabole membicarakan tujuan akhirnya: menyumbangkan semua uangnya sehari sebelum kematiannya pada 11 Juni 2054 (tanggal kematian yang ia perkirakan menggunakan AI). Ia berkata, “Saya sebenarnya tidak peduli dengan uang, karena kekayaan yang melebihi batas tertentu sudah tidak lagi memiliki makna praktis bagi saya. Saya sedang bermain sebuah permainan.”
Kekayaan hilang, tidak ada yang hilang; kesehatan hilang, sebagian hilang; karakter hilang, semuanya hilang. Jadi, jangan terlalu khawatir tentang kekayaan, sedikit perhatikan kesehatan, dan curahkan seluruh energi pada karakter.
