Pasar saham Hong Kong mengamati para investor yang meninggalkan pasar. Pada minggu yang berakhir pada 3 Juni 2026, ETF yang terdaftar di daratan dan melacak saham Hong Kong mengalami arus keluar rekor sebesar 25 miliar yuan, sekitar $3,7 miliar, karena modal berpindah ke rantai pasokan AI dan perusahaan semikonduktor di daratan Tiongkok.
Angka-angka menceritakan kisahnya
Pada Mei 2026, investor domestik menjual saham Hong Kong senilai HK$3,6 miliar (sekitar $459 juta) secara kumulatif melalui Stock Connect. Ini menandai arus keluar bulanan pertama melalui saluran perdagangan lintas batas dalam tiga tahun.
Goldman Sachs telah memperhatikan. Sekitar 3 Juni, bank tersebut menurunkan peringkat saham H, sebutan untuk perusahaan Tiongkok daratan yang terdaftar di Hong Kong, dan mengalihkan rekomendasinya ke peluang investasi perangkat keras AI di dalam negeri.
Indeks Teknologi Hang Seng, yang sebelumnya menunjukkan kinerja kuat di awal 2026, kini terjebak dalam tekanan penurunan. Nama-nama besar seperti Tencent dan Alibaba menghadapi tekanan penjualan yang signifikan karena arus modal lebih mendukung mitra yang terdaftar di daratan atau perusahaan infrastruktur AI murni yang diperdagangkan di bursa Shanghai dan Shenzhen.
Mengapa AI daratan memenangkan perang modal
Lebih dari 85% penawaran umum saham perusahaan AI Tiongkok tahun ini terjadi di Hong Kong selama periode awal 2026. Namun, terjadi ketidaksesuaian yang semakin besar antara tempat perusahaan AI mencatatkan diri dan tempat para investor sebenarnya ingin menempatkan uang mereka.
Perusahaan perangkat keras dan semikonduktor AI di daratan Tiongkok berada lebih dekat dengan rantai pasokan fisik yang mendukung ambisi AI Tiongkok, termasuk peralatan fabrikasi chip, komponen server, sistem pendingin untuk pusat data, dan tumpukan infrastruktur yang membuat model bahasa besar berjalan. Perusahaan-perusahaan ini dianggap sebagai penerima manfaat yang lebih langsung dari kebijakan ekspansi AI agresif Beijing, yang mencakup subsidi pemerintah yang signifikan dan preferensi pengadaan untuk pemasok domestik.
Masalah pipeline IPO Hong Kong
Penurunan peringkat oleh Goldman Sachs menambah bobot institusional pada tren yang sudah terlihat jelas. Manajer portofolio yang diukur berdasarkan rekomendasi bank kini memiliki alasan untuk mengurangi eksposur terhadap Hong Kong dan meningkatkan alokasi AI di daratan Tiongkok.