Penulis: Blockworks Research
Compile: Golem
Lima indikator historis sekaligus menyala, Bitcoin membaik dari pasar bearish
Ringkasan poin:
Harga bitcoin saat ini turun 50% dari titik tertinggi historis, pasar bearish telah berlangsung lebih dari 40 minggu, serangkaian indikator siklus jangka panjang menunjukkan bahwa pasar mungkin berada di atau mendekati titik terendah siklus harga dan waktu;
Bulan ini, Bitcoin mencapai level oversold tertinggi sepanjang sejarah terhadap indeks Nasdaq, dan pada Februari tahun ini juga mencapai level oversold tertinggi sepanjang sejarah terhadap emas. Data sebelumnya yang mendekati level ekstrem ini biasanya menandakan munculnya titik rendah siklus jangka panjang, serta mengisyaratkan kinerja luar biasa dan return positif untuk Bitcoin dalam 1-3 tahun ke depan;
Harga sebenarnya bitcoin (yaitu total biaya on-chain dari pasokan bitcoin yang beredar) saat ini berada di $53.000, 18% lebih rendah dari harga spot. Secara historis, setiap titik terendah pasar bearish harga bitcoin selalu berada di bawah harga sebenarnya, dan hanya 12% dari waktu dalam sejarah harga bitcoin yang berada di bawah harga sebenarnya. Sejak titik ini, bitcoin memberikan pengembalian yang cukup signifikan dalam jangka waktu 1-3 tahun;
Siklus pasar beruang historis biasanya mencapai titik terendah sekitar minggu ke-60 setelah titik tertinggi historis, yang berarti titik terendah siklus beruang kali ini kemungkinan akan muncul pada akhir November 2026;
Secara keseluruhan, gabungan berbagai faktor saat ini menunjukkan bahwa periode dari sekarang hingga Desember 2026 mungkin merupakan waktu yang sangat menarik untuk kembali mengakumulasi Bitcoin dalam jangka panjang.
Penurunan Imbalan dan Kebutuhan akan Investasi Bersyarat
Sejak Maret 2021, harga bitcoin tetap stabil; sejak November 2017, bitcoin terhadap indeks Nasdaq juga tetap stabil, dengan periode waktu hampir sembilan tahun. Dari periode waktu saat ini, kinerja bitcoin terhadap indeks saham cukup stabil, namun volatilitasnya jauh lebih tinggi dibandingkan indeks saham. Setelah disesuaikan dengan risiko, kinerja bitcoin lebih rendah dibandingkan indeks saham.
Latar belakang ini sangat penting dalam cara memegang bitcoin. Seiring naik turunnya harga bitcoin, keuntungan marjinalnya akan terus berkurang. Strategi pasif dan selalu bullish yang selama beberapa siklus sebelumnya memberikan keuntungan bagi pemegangnya kini tampaknya mulai kehilangan efektivitasnya, sehingga untuk mendapatkan keuntungan berlebih, semakin diperlukan kemampuan untuk memanfaatkan peluang dengan menambah atau mengurangi posisi bitcoin pada waktu yang tepat.
Untuk menemukan jendela peluang ini, semua indikator yang diusulkan dalam artikel ini adalah sinyal bersyarat yang berada dalam "keadaan diam" sebagian besar waktu historis, dengan sinyal terkuat muncul di ekor, hanya beberapa kali setiap sepuluh tahun.
Saat ini, sinyal-sinyal ini muncul secara bersamaan dan semuanya menunjukkan kesimpulan yang sama: Bitcoin mungkin sedang berada di atau mendekati titik harga rendah siklus jangka panjang.
Indikator 1: Sinyal Relative Strength Nasdaq/BTC
Sinyal pertama dibangun berdasarkan rasio antara Indeks Nasdaq 100 dan Bitcoin, yang dihitung menggunakan harga penutupan mingguan selama 875 periode sebelumnya. Kami menghitung Relative Strength Index (RSI) 14-periode untuk rasio ini, dan menghaluskannya menggunakan simple moving average 14-periode.
Peningkatan RSI menunjukkan bahwa indeks Nasdaq berada dalam kondisi overbought relatif terhadap Bitcoin; penurunan RSI menunjukkan sebaliknya. Indikator ini bukanlah indikator teknis jangka pendek, melainkan rata-rata bergerak 14 minggu dari osilator 14 minggu, dengan siklus transisi antara overbought dan oversold yang mencakup siklus pasar bertahun-tahun, bukan beberapa hari atau minggu.
Nasdaq/BTC RSI
Nasdaq relative overbought adalah peristiwa yang jarang terjadi. RSI moving average hanya berada di atas 65 selama 5,78% dari data historisnya, dan hanya di atas 70 selama 0,35% waktunya. Ambang batas ini hanya ditembus pada empat periode: Februari 2015, Februari 2019, Agustus 2022, serta periode yang dimulai pada akhir Januari 2026 dan berlanjut hingga kini.
Nilai saat ini perlu dianalisis dari tiga aspek:
Pertama, level saat ini sebesar 72,6 berada pada titik tertinggi sepanjang sejarah, lebih tinggi 4,1 poin dari rekor sebelumnya sebesar 68,5 yang dicatat pada September 2022, dan semua pengamatan di atas 70 muncul dalam satu bulan terakhir;
Selanjutnya, siklus saat ini telah berlangsung selama 24 minggu, mencatat rekor terpanjang dalam sejarah, jauh melebihi 11 minggu pada tahun 2015, 4 minggu pada tahun 2019, dan 10 minggu pada tahun 2022;
Ketiga, situasi saat ini hanya terjadi empat kali dalam 16 tahun terakhir, menjadikannya salah satu fenomena paling langka dalam indikator ini. Dengan ukuran ini, ini adalah pembelian berlebihan terbesar sepanjang masa untuk pasangan Nasdaq terhadap Bitcoin, dengan kata lain, karena pasangan 货币 ini dan RSI-nya dapat menunjukkan arah sebaliknya, dari sudut pandang kerangka waktu yang lebih panjang, ini adalah penjualan berlebihan terbesar sepanjang masa untuk Bitcoin terhadap Nasdaq.
Indikator 2: Imbal hasil jangka panjang yang diharapkan
Dengan tanda setiap RSI Nasdaq/BTC di atas 66, dalam tiga siklus yang telah terjadi, kurva imbal hasil yang diharapkan untuk BTC/USD dan BTC/NAS100 menunjukkan ketidakseimbangan naik, tetapi hanya dalam jangka waktu yang lebih panjang.
Perbandingan kurva imbal hasil yang diharapkan untuk BTC/USD dan BTC/NAS100
Nasdaq/BTC RSI Ekspektasi Imbal Hasil
Tabel ini memiliki dua fitur penting:
Pertama adalah jangka waktu. Ekspektasi imbal hasil jangka pendek hampir tidak memiliki nilai referensi, karena rentang imbal hasil 30-120 hari kecil dan arahnya beragam, misalnya bitcoin yang dipegang pada 2022 turun 29,1% dalam 120 hari, tetapi rebound 397% tiga tahun kemudian. Sinyal kekuatan relatif memiliki sedikit makna dalam mengindikasikan pergerakan satu hingga tiga tahun ke depan.
Selanjutnya adalah penurunan tingkat pengembalian. Setiap siklus, pengembalian bitcoin selama tiga tahun sekitar seperempat hingga sepertiga dari siklus sebelumnya, yang sesuai dengan hukum pengembalian marjinal yang menurun yang dibahas sebelumnya. Dalam semua observasi, bitcoin secara signifikan mengungguli indeks Nasdaq selama tiga tahun berikutnya.
Indikator 3: Sinyal kekuatan relatif emas terhadap bitcoin
Jika indeks Nasdaq mewakili posisi Bitcoin sebagai aset berisiko, maka emas mewakili posisinya sebagai alat penyimpan nilai mata uang.
Membangun indikator serupa pada rasio emas/bitcoin, kami mengamati data serupa, di mana nilai di atas 66 jarang terjadi, memiliki sifat mean reversion, dan terkonsentrasi di dekat nilai ekstrem. Berdasarkan indikator ini, Februari 2026 adalah periode paling overbought dalam sejarah rasio emas/bitcoin.
RSI Emas/Bitcoin
RSI reading pada pasangan ini yang meningkat bersamaan dengan titik rendah harga siklus panjang Bitcoin menunjukkan pola yang khas. Kurva imbal hasil yang diharapkan dari indikator ini serupa dengan hasil penelitian sebelumnya terhadap Nasdaq, di mana dalam rentang waktu 1-3 tahun, kinerja historis Bitcoin lebih unggul dibandingkan emas dan dolar berdasarkan data RSI yang ekstrem ini.
Perbandingan kurva imbal hasil yang diharapkan untuk BTC/USD dan XAU/BTC
Indikator 4: Harga aktual bitcoin (dasar biaya on-chain)
The real price estimates the total on-chain cost basis of all bitcoins in circulation. Unlike the spot price, which reflects Bitcoin's current market value, the real price measures the average price at which the existing supply was last transferred on-chain, thereby estimating on-chain cost. Historically, the real price represents Bitcoin's intrinsic value.
Harga aktual di blockchain Bitcoin
Harga aktual adalah standar referensi, bukan batas bawah. Saat ini, harga aktual Bitcoin adalah $53.000, 18% lebih rendah dari harga spot, dan hanya 12% dari waktu dalam sejarah harga spot Bitcoin yang berada di bawah harga aktual.
Seperti indikator RSI yang disebutkan sebelumnya, situasi ini merupakan sinyal ekor siklus. Setiap titik terendah pasar bearish dalam sejarah harga spot Bitcoin selalu berada di bawah harga aktual, dan secara historis, setelah memasuki wilayah ini, harga biasanya terus turun sebelum mencapai titik terendah. Oleh karena itu, penurunan ke atau di bawah $53.000 sesuai dengan pola historis, bukan melanggar pola historis.
Sejak memasuki area ini, pengembalian yang diharapkan dalam jangka panjang terus cukup menarik.
Pergerakan harga setelah harga spot Bitcoin berada di bawah harga sebenarnya
Dari penutupan mingguan pertama di bawah harga aktual dalam setiap periode, data historis menunjukkan bahwa harga mengalami keuntungan positif yang signifikan dalam 150 minggu berikutnya. Magnitudo angka-angka ini menurun per periode, sesuai dengan tren penurunan indikator RSI, tetapi arahnya konsisten.
Secara historis, penutupan pertama Bitcoin di bawah harga aktual menandai tahap akhir pasar bearish, bukan awal atau pertengahan pasar bearish. Meskipun demikian, kelipatan harga spot Bitcoin terhadap harga aktual telah turun drastis dari puncak sebelumnya sebesar 2025 kali, menunjukkan penurunan risiko pasar.
Indikator lima: Jam siklus
Indikator terakhir paling ringkas, karena menunjukkan struktur historis pasar bearish Bitcoin dengan mengukur harga dan waktu.
Durasi pasar bearish Bitcoin
Dalam siklus tahun 2013, 2017, dan 2021, titik terendah harga bitcoin biasanya muncul pada minggu ke-60 setelah titik tertinggi historis. Siklus saat ini berada di minggu ke-40 dengan penarikan 50%, yang secara umum konsisten dengan pola tiga siklus sebelumnya. Jika pola minggu ke-60 tetap berlaku, maka titik terendah bitcoin akan terbentuk pada akhir November 2026.
Meskipun RSI untuk Nasdaq 100 Index/BTC dan Emas/BTC telah menunjukkan ekstrem, penarikan kembali pada periode ini masih sesuai dengan jalur penarikan historis.
Waktu juga memperpendek jarak antar periode, dengan setiap periode kembali ke titik tertinggi baru dalam waktu yang semakin singkat. Dengan kata lain, waktu yang dibutuhkan untuk kembali ke titik tertinggi sebelumnya lebih singkat daripada periode sebelumnya. Jika tren ini berlanjut, titik tertinggi baru seharusnya muncul dalam waktu 120 minggu setelah titik tertinggi sebelumnya, yang berarti titik tertinggi baru akan muncul sebelum Februari 2028.
Kedua observasi ini sendiri tidak mengandung mekanisme apa pun; mereka hanyalah pola empiris dari beberapa siklus tertentu. Mereka berfungsi sebagai titik penanda waktu, yang ditambahkan di atas sinyal berbasis kondisi di atas, untuk membatasi ruang penurunan lebih lanjut dari Bitcoin. Jika struktur historis berlaku, maka Bitcoin kemungkinan masih memiliki sekitar 20 minggu hingga mencapai titik terendahnya, atau bahkan telah menyentuh dasar.
Pergerakan harga Bitcoin ke depan
Mengingat situasi saat ini, kombinasi skenario berikut menggabungkan latar belakang dan hasil historis yang telah dijelaskan sebelumnya, menggambarkan serangkaian jalur yang mungkin terjadi pada bitcoin dalam tiga tahun ke depan. Ini bukan prediksi atau pernyataan tentang kemungkinan hasil, tetapi bertujuan untuk menjawab pertanyaan: Jika cara penyelesaian situasi saat ini mirip dengan cara penyelesaian situasi serupa di masa lalu, ke mana harga akan bergerak?
Dengan asumsi bahwa imbal hasil marginal dari kenaikan dan penurunan mengalami penurunan, harga aktual masih mengalami diskon, dan merujuk pada jalur koreksi historis berdasarkan harga dan waktu, kami membangun kemungkinan pergerakan harga Bitcoin di bawah kondisi ini. Setiap kemungkinan diambil dari pergerakan tiga tahun Bitcoin setelah munculnya sinyal tertentu, dan diskalakan dengan intensitas berbeda antara 0,33 hingga 0,80 berdasarkan kompresi imbal hasil siklikal. Interval dalam grafik menandai batas distribusi historis setelah intensitas dikurangi, bukan batas kemungkinan fluktuasi pasar.
The shadow band shows the range of these possibilities.
Prediksi pergerakan harga Bitcoin masa depan
Garis bayangan ini merupakan replika berskala dari jalur yang dihasilkan setelah sinyal indikator historis dikeluarkan, semua kemungkinan hasil ini memuaskan, mereka menggambarkan skenario kemungkinan yang terjadi secara historis, bukan semua kemungkinan hasil, dan tidak mencakup hasil kegagalan sinyal.
Meskipun diharapkan hasil hingga akhir 2026 akan bervariasi, pada tahun 2027 dan 2028 distribusi hasil akan berpindah secara jelas ke tren kenaikan positif dan tidak simetris. Mengingat lingkungan pasar saat ini dan jalur prediksi, beberapa kuartal mendatang mungkin menyediakan peluang sangat menarik bagi investasi jangka panjang pada Bitcoin.
Prediksi harga Bitcoin dalam 3 tahun ke depan
Risiko dan keterbatasan
Setiap indikator harus dievaluasi dan ditimbang berdasarkan nilainya sendiri. Indikator-indikator ini tidak boleh diinterpretasikan sebagai mekanisme dan hubungan sebab-akibat dari titik rendah siklus bitcoin, tetapi harus dilihat sebagai manifestasi yang muncul bersamaan dengan titik rendah jangka panjang yang diamati secara historis dan memiliki karakteristik yang sesuai.
Selain itu, indikator yang tercantum bukanlah semua indikator yang dapat digunakan untuk mendekati titik rendah harga siklus jangka panjang. Sampel yang digunakan dalam analisis ini relatif kecil; rata-rata bergerak RSI menunjukkan empat sampel efektif dari siklus independen, satu di antaranya belum ditentukan; penelitian harga aktual didasarkan pada empat siklus, sementara analisis simetri siklus didasarkan pada tiga siklus sebelumnya yang telah selesai. Dengan sampel sebesar ini, distribusi pengembalian historis dapat menggambarkan pergerakan historis, namun divergensi pada satu siklus juga akan secara signifikan melemahkan semua hubungan yang ditampilkan.
Selain itu, sinyal yang ditampilkan tidak boleh dianggap sebagai bukti independen. Indikator RSI, kedekatan dengan harga aktual, dan posisi jam siklus pada dasarnya semuanya mengukur hal yang sama: Bitcoin telah mengalami penarikan besar dari titik tertinggi dan terus turun. Dalam setiap penarikan mendalam dan berkelanjutan, setiap indikator seharusnya cenderung ekstrem, sehingga munculnya bersamaan lebih mirip pengukuran satu observasi yang sama dengan berbagai cara, daripada beberapa observasi independen dan unik.
Perubahan struktural dapat menyebabkan siklus ini berakhir dengan penyimpangan. Siklus saat ini adalah yang pertama menggunakan posisi ETF, kepemilikan korporat dalam jumlah besar, serta derivatif seperti opsi dan futures perpetu yang lebih kompleks. Kerangka siklus empat tahun pada akhirnya mungkin hanya terbukti sebagai deskripsi dari empat observasi, bukan karakteristik berkelanjutan dari aset tersebut.
Terakhir, sinyal indikator RSI bersifat relatif. Bitcoin yang lebih unggul daripada Nasdaq atau emas bisa berarti kedua aset tersebut sedang naik, atau bisa juga berarti laju penurunan keduanya berbeda. Meskipun sinyal RSI menguntungkan bagi Bitcoin, jika pasar saham atau harga emas turun dari level tinggi saat ini, harga nominal Bitcoin juga bisa tertarik turun. Sinyal yang disajikan di sini hampir tidak memiliki prediksi terhadap pergerakan sebelum November, dan hanya mencerminkan ketidakseimbangan pergerakan harga dalam 1-3 tahun ke depan.
Kesimpulan
Namun, jika mempertimbangkan indikator di atas, kesimpulan kami adalah bahwa bitcoin mungkin berada di atau mendekati titik terendah siklus, yang kemungkinan akan terbentuk sebelum akhir tahun, setelah itu tren naik akan pulih.
Setiap sinyal muncul di dekat nilai ekstrem historisnya, dan setiap sinyal sebelumnya telah mengisyaratkan keuntungan signifikan untuk Bitcoin dalam beberapa tahun mendatang serta kinerja yang lebih baik daripada saham. Jika titik terendah belum tercapai, maka periode dari sekarang hingga titik terendah kemungkinan besar merupakan interval jangka panjang yang sangat menarik untuk akumulasi ulang Bitcoin. Sinyal-sinyal ini sebagian besar waktu dalam sejarahnya berada dalam keheningan, tetapi sekarang mereka telah mengeluarkan sinyal "lampu hijau".
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup diskusi TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG BitPush: https://t.me/bitpush