Yen Jepang sedang mengalami tahun yang benar-benar buruk, dan para pemilik dompet terbesar di Wall Street memperkirakan kondisinya akan semakin memburuk. Dana berisiko tinggi telah membangun posisi pendek bersih pada yen mendekati 138.000 kontrak, menurut data CFTC, posisi paling bearish sejak 2007.
Angka di balik pelemahan yen
Yen melemah ke sekitar 162 terhadap dolar AS, level yang belum pernah dicapai sejak 1986. Suku bunga acuan Jepang berada di sekitar 0,5% hingga 0,75%, sementara obligasi pemerintah AS menawarkan sekitar 4%. Selisih sekitar 3,25% ini menciptakan skema yang hampir tak tertolak bagi carry trader, yang meminjam dalam mata uang berbunga rendah dan menempatkan dana tersebut pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi.
Goldman Sachs telah menaikkan perkiraan USD/JPY menjadi 165, menunjukkan bahwa bank tersebut memperkirakan lebih banyak kesulitan di depan bagi para pembeli yen. Data pasar opsi mencerminkan keyakinan serupa, dengan harga yang menunjukkan kemungkinan 72% bahwa pasangan ini akan mencapai level tersebut pada pertengahan 2027.
Buku panduan intervensi Jepang tampaknya sudah habis
Selama April dan Mei 2026, Jepang menghabiskan lebih dari $73,5 miliar untuk intervensi di pasar valuta asing guna menopang yen. Hasilnya? Yen tetap jatuh.
Bank of Japan telah secara bertahap menaikkan suku bunga, berpindah dari wilayah negatif ke kisaran saat ini 0,5% hingga 0,75%. Namun, kecepatan ini terlihat sangat lambat dibandingkan dengan tingkat suku bunga AS. Intervensi valas Jepang sebelumnya, terutama pada tahun 2022 dan 2024, mengikuti pola serupa: rebound sementara yen, diikuti oleh tekanan penjualan yang kembali meningkat.
Mengapa para trader kripto harus memperhatikan
Pada Agustus 2024, kenaikan suku bunga mendadak Bank of Japan memicu penguatan tajam yen yang mengirimkan gelombang kejut melalui pasar global. Bitcoin turun tajam bersama saham saat posisi berisiko tinggi dilikuidasi di berbagai kelas aset.
Dengan posisi pendek pada level yang tidak terlihat sejak 2007, perdagangan ini semakin ramai. Beberapa katalis dapat memicu pembalikan: kenaikan suku bunga Bank of Japan yang tak terduga, deteriorasi mendadak dalam data ekonomi AS yang menarik imbal hasil Treasury lebih rendah, atau intervensi verbal yang terbukti lebih kredibel daripada upaya sebelumnya. Salah satu dari ini dapat memaksa reli cepat dalam penutupan posisi pendek yen, menciptakan volatilitas lintas aset yang cenderung sangat memengaruhi pasar kripto mengingat sensitivitasnya terhadap leverage dan kondisi likuiditas.