Pesan BlockBeats, 22 Juni, Jefferies menyatakan bahwa Zhipu GLM-5.2 masuk tiga besar model besar global, menjadi tonggak penting dalam perkembangan AI Tiongkok, namun pembatasan akses AS terhadap model unggulan Anthropic kemungkinan besar tidak akan membawa peningkatan pendapatan signifikan bagi Zhipu.
Dalam laporan industri teknologi Tiongkok yang dirilis pada 17 Juni, Jefferies menyatakan bahwa GLM-5.2 berada di peringkat ketiga dalam Global Model Intelligence Index, di belakang Anthropic dan OpenAI. Ini adalah pertama kalinya model Tiongkok masuk tiga besar global. Laporan tersebut menyebutkan bahwa GLM-5.2 unggul dalam pemrograman dan alur kerja agen jangka panjang, dan kini menjadi salah satu model besar teratas di Tiongkok.
ZhiPu merilis GLM-5.2 melalui Coding Plan pada 13 Juni dan membuka API pada 17 Juni. Model ini menggunakan arsitektur MoE dengan 744 miliar parameter, dengan parameter aktif sekitar 40 miliar, mendukung jendela konteks hingga 1 juta token, dan membuka bobotnya di bawah lisensi MIT. Jefferies menyatakan bahwa dalam Indeks Kecerdasan Model Artificial Analysis, GLM-5.2 berada di peringkat ketiga global dan pertama di Tiongkok; dalam indikator coding dan agentic, masing-masing berada di peringkat keempat dan kedua global, serta pertama di Tiongkok. Dalam daftar pemrograman frontend Arena.ai, GLM-5.2 Max berada di peringkat kedua, hanya di bawah Fable 5 High, dan lebih tinggi daripada Claude Opus 4.7 dan 4.8.
Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa pembatasan akses oleh Amerika Serikat terhadap Anthropic Claude Mythos 5 dan Fable 5 mungkin sulit dipertahankan dalam jangka panjang. Setelah Anthropic merilis model terkait pada 9 Juni, pemerintah AS, atas pertimbangan keamanan nasional, meminta mereka untuk membatasi akses oleh warga asing, termasuk karyawan non-AS yang berada di dalam wilayah AS. Karena sulit membedakan identitas pengguna dalam jangka pendek, Anthropic sementara waktu menghentikan akses global dan memperketat verifikasi identitas.
Jefferies percaya bahwa pengaturan "akses eksklusif ke model mutakhir hanya untuk warga Amerika" sulit dilaksanakan dan dapat merugikan ekosistem AI Amerika. Sejumlah besar peneliti dan insinyur AI Amerika lahir di luar negeri atau bukan warga negara Amerika; jika dikecualikan dari model mutakhir, hal ini dapat memperlambat kemajuan penelitian, bahkan mendorong sebagian talenta dan permintaan penggunaan beralih ke luar negeri.
Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa pembatasan Fable 5 tidak akan secara signifikan berdampak pada pendapatan perusahaan model Tiongkok. Survei saluran Jefferies menunjukkan bahwa sebagian besar pengguna tidak akan langsung beralih dari Claude ke GLM-5.2. Kemampuan pemrograman GLM-5.2 dianggap mendekati Claude Opus 4.7, tetapi masih ketinggalan dari Opus 4.8. Bahkan jika pengembang menggunakan model open-source Tiongkok, mereka mungkin tetap menggunakan platform inferensi seperti penerapan lokal, penyedia cloud, atau OpenRouter, tanpa secara langsung memberikan pendapatan kepada pengembang model.
Laporan tersebut juga menyatakan bahwa pengembang biasanya menggunakan berbagai model secara campuran tergantung pada tugasnya, termasuk generasi kode, debugging, dan tugas konteks panjang, bukan sepenuhnya beralih ke satu model tunggal. Hal ini membatasi kemampuan GLM-5.2 untuk mengkomersialkan potensi aliran luar dari Anthropic.
Jefferies menunjukkan bahwa Zhipu masih menghadapi masalah kurangnya daya komputasi inferensi kelas atas, terutama konteks panjang dan alur kerja agen yang mengonsumsi lebih banyak daya komputasi, yang dapat memengaruhi pengiriman kebutuhan enterprise. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa persaingan harga di pasar model besar Tiongkok sangat ketat; kinerja GLM-5.2 meningkat sekitar 26% dibandingkan GLM-5.1, tetapi harga API tetap sama, menunjukkan bahwa pabrikan model kurang memiliki daya tawar harga yang jelas.
Selain itu, teknologi anti-distilasi dan pembatasan ekspor dari produsen model AS juga menimbulkan risiko jangka panjang. Jefferies menyatakan bahwa langkah-langkah ini dapat membatasi kemampuan model Tiongkok untuk mengejar teknologi terkini, serta menyebabkan kesenjangan kinerja model antara Tiongkok dan AS kembali melebar.
Kesimpulan utama laporan adalah bahwa GLM-5.2 membuktikan bahwa model Tiongkok telah memasuki kelompok teratas global, tetapi belum benar-benar "memakai sepatu Anthropic". Di bawah kendala faktor-faktor seperti konversi pendapatan, pasokan daya komputasi, persaingan harga, dan pembatasan teknologi Amerika, Zhipu secara jangka pendek sulit memperoleh peningkatan bisnis yang signifikan dari pembatasan akses Anthropic.