Fidelity Investments meluncurkan Fidelity Reserves Digital Fund pada 18 Juni, sebuah dana pasar uang yang dirancang untuk penerbit stablecoin yang membutuhkan tempat yang aman, patuh, dan membosankan untuk menyimpan cadangan mereka.
Dana ini menargetkan nilai aset bersih sebesar $1,00 per saham dan memiliki rasio biaya bersih sebesar 0,18%, yang menempatkannya secara kompetitif terhadap produk serupa dari pesaing seperti BlackRock, State Street, Goldman Sachs, dan JPMorgan.
Apa sebenarnya yang ada dalam dana tersebut
Dana Digital Fidelity Reserves berinvestasi dalam surat utang jangka pendek AS, catatan, dan obligasi dengan jangka waktu 93 hari atau kurang, serta kas, perjanjian repurchase yang didukung Treasury semalam, dan dana pasar uang pemerintah yang memenuhi syarat.
Profil investasi ini dirancang secara sengaja untuk memenuhi persyaratan Undang-Undang GENIUS, kerangka regulasi stablecoin yang mewajibkan cadangan stablecoin dipegang dalam aset berkualitas tinggi dan likuid.
Dana ini mewakili produk utama kelima yang diluncurkan khusus untuk manajemen cadangan stablecoin, menyusul penawaran dari BlackRock, State Street, Goldman Sachs, dan JPMorgan dalam beberapa minggu terakhir.
Peluang senilai $4 triliun yang tidak bisa diabaikan Wall Street
Analis memproyeksikan pasar cadangan stablecoin dapat berkembang menjadi sekitar $4 triliun. Sebagai konteks, angka tersebut akan membuat cadangan stablecoin sebanding dengan seluruh pasar komersial paper AS.
Fidelity mengelola lebih dari $900 miliar dalam aset pasar uang yang ada. Robin Foley, kepala pendapatan tetap Fidelity, menunjukkan latar belakang luas perusahaan dalam pendapatan tetap dan pasar uang sebagai keunggulan fundamental untuk melayani sektor stablecoin.
Apa artinya ini bagi para investor dan pasar secara luas
Jika cadangan stablecoin mendekati tanda $4 triliun, itu mewakili permintaan tambahan $4 triliun untuk T-bill dan repos semalam, yang dapat secara signifikan memengaruhi imbal hasil di ujung jangka pendek kurva.
Profesionalisasi cadangan stablecoin seharusnya mengurangi risiko sistemik. Di masa awal stablecoin, portofolio cadangan penuh dengan commercial paper dan aset lain yang membuat manajer risiko cemas. Dana seperti milik Fidelity, yang dibangun berdasarkan persyaratan ketat Undang-Undang GENIUS, menggantikan ketidakjelasan tersebut dengan transparansi dan kepatuhan regulasi.
Bagi penerbit stablecoin yang sudah ada, persaingan di antara penyedia dana menciptakan harga yang lebih baik dan produk yang lebih canggih. Rasio biaya 0,18% pada dana Fidelity sudah kompetitif, dan angka ini bisa semakin mengecil seiring masuknya lebih banyak penyedia ke pasar.
Risiko yang perlu diawasi adalah konsentrasi. Jika sejumlah kecil dana pasar uang akhirnya memegang cadangan untuk sebagian besar stablecoin yang beredar, gangguan apa pun terhadap dana-dana tersebut dapat menyebar melalui ekosistem stablecoin.