TL;DR
- ECB mengatakan stablecoin dan setoran yang ditokenisasi memerlukan uang bank sentral yang ditokenisasi jika pasar keuangan yang ditokenisasi di Eropa ingin berkembang secara aman dan efisien.
- Cipollone menunjuk Pontes, yang dijadwalkan untuk peluncuran awal pada kuartal ketiga 2026, dan Appia sebagai blok bangunan inti utama.
- Dia juga memperingatkan bahwa tanpa koordinasi publik-swasta dan kerangka hukum holistik, Eropa dapat membangun rel penyelesaian modern tanpa mencapai pasar tertokenisasi yang sepenuhnya dapat diskalakan.
Peringatan terbaru dari Piero Cipollone muncul pada momen yang sensitif bagi ambisi keuangan digital Eropa. Pesannya tegas: pasar yang ditokenisasi tidak akan berkembang hanya dengan uang digital swasta. Berbicara di Brussels pada Senin, anggota dewan eksekutif Bank Sentral Eropa ini berargumen bahwa stablecoin dan setoran yang ditokenisasi masih memerlukan uang bank sentral yang ditokenisasi sebagai jangkar penyelesaian publik jika Eropa ingin sistem keuangan yang ditokenisasi berkembang dengan aman dan efisien. Tanpa jangkar itu, ia berkata, penjual sekuritas yang ditokenisasi mungkin terpaksa menerima aset yang membawa volatilitas harga atau risiko kredit, sehingga membatasi pengembangan pasar yang lebih luas saat ini.
Mengapa Cipollone mengatakan uang bank sentral penting
Di pusat pendekatan ECB adalah Pontes, inisiatif Eurosystem yang dirancang untuk menghubungkan platform pasar teknologi buku besar terdistribusi dengan Layanan TARGET dan memungkinkan penyelesaian dalam uang bank sentral. Proyek ini menunjukkan bahwa Eropa tidak lagi membahas tokenisasi secara abstrak. ECB mengharapkan peluncuran awal Pontes pada kuartal ketiga 2026, menciptakan saluran bagi peserta pasar untuk menyelesaikan transaksi berbasis DLT menggunakan uang bank sentral. Jadwal tersebut juga membangun dari Appia, inisiatif yang dipublikasikan pada 11 Maret yang bertujuan untuk merancang cetak biru bagi ekosistem keuangan tertokenisasi Eropa pada tahun 2028.
Argumen Cipollone melampaui mekanisme penyelesaian. Europe, menurutnya, juga membutuhkan kejelasan hukum dan koordinasi publik-swasta yang lebih dalam agar tokenisasi dapat bergerak melewati tahap uji coba. Salah satu bagian dari peta jalan Appia dirancang sebagai standar interoperabilitas untuk aset, memastikan instrumen yang ditokenisasi dapat berpindah di berbagai platform DLT melalui format data dan standar kontrak pintar yang kompatibel. Cipollone mendesak bank, penitip aset, operator infrastruktur pasar, dan penyedia teknologi untuk terlibat dalam peta jalan ini dan mengirimkan umpan balik, menandakan bahwa ECB menginginkan lembaga-lembaga terlibat sejak awal, bukan setelah arsitektur sudah ditetapkan saat ini.
Subteks regulasi mungkin sama pentingnya dengan subteks teknis. Cipollone memperingatkan bahwa infrastruktur canggih yang dibangun di atas aturan yang terfragmentasi bisa membuat Eropa memiliki rel modern tetapi pasar yang tidak lengkap. Ia menggambarkan usulan Komisi Eropa untuk memperluas DLT Pilot Regime sebagai perkembangan penting, namun memperingatkan bahwa ketiadaan kerangka tokenisasi yang holistik berisiko mencegah Eropa menangkap sepenuhnya manfaat teknologi tersebut. Hal ini membuat posisi ECB jelas: aset yang ditokenisasi mungkin tumbuh, tetapi tanpa penyelesaian oleh bank sentral dan struktur hukum yang koheren, skala akan tetap tak terjangkau.