Lorie Logan, Presiden Bank Federal Dallas, telah menyoroti perlambatan yang nyata dalam aktivitas investasi di wilayah perbatasan AS. Penyebabnya: meningkatnya ketidakpastian menjelang tinjauan resmi Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada.
USMCA, yang mengatur perdagangan barang dan jasa Amerika Utara senilai sekitar $1,93 triliun, dijadwalkan untuk memulai proses tinjauan wajib pada Juli 2026. Diskusi persiapan diharapkan dimulai lebih awal tahun itu.
Komunitas perbatasan merasakan pembekuan terlebih dahulu
Observasi Logan fokus pada pola yang telah berkembang selama berbulan-bulan. Investasi langsung asing di Meksiko dan Kanada telah melemah, dan proyek nearshoring yang sebelumnya mempercepat kini terhenti. Perusahaan-perusahaan yang sebelumnya mengalirkan modal ke operasi manufaktur di sepanjang perbatasan AS-Meksiko kini duduk pasif, menunggu hasil tinjauan.
Pekerjaan manufaktur di daerah perbatasan sudah mulai menurun. Investasi hijau baru telah melambat hingga hampir berhenti.
Rekam jejak USMCA dan apa yang dipertaruhkan
Sejak USMCA menggantikan NAFTA, perdagangan intra-regional di antara AS, Meksiko, dan Kanada telah tumbuh sebesar 37%. Tinjauan mendatang telah dirancang sebagai bagian dari kesepakatan tersebut. Saat USMCA dinegosiasikan, ketiga negara sepakat untuk melakukan tinjauan bersama setiap enam tahun, dengan klausul kedaluwarsa yang dapat mengakhiri kesepakatan setelah 16 tahun jika tidak diperpanjang. Tinjauan tahun 2026 adalah titik pemeriksaan pertama dari ini.
Yang menjadi masalah adalah kemungkinan perubahan terhadap aturan asal, struktur tarif, dan perlindungan investasi. Aturan asal menentukan seberapa besar bagian produk harus diproduksi di dalam Amerika Utara agar memenuhi syarat untuk mendapatkan perlakuan tarif preferensial.
Taruhannya sangat tinggi untuk ledakan nearshoring di Meksiko. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan-perusahaan yang ingin mengurangi ketergantungan pada rantai pasok Asia telah menginvestasikan miliaran dolar dalam kapasitas manufaktur Meksiko. Tren ini kini memasuki pola penahanan.
Apa artinya ini bagi para investor
Komentar Logan penting karena Dallas Fed berada di titik pertemuan aktivitas ekonomi AS-Meksiko. Ketika kepala lembaga tersebut menandai perlambatan investasi di perbatasan, hal itu didasarkan pada data ekonomi tingkat lapangan, dari survei bisnis dan indikator regional, yang hanya bisa dikumpulkan oleh bank-bank regional Fed.
REIT industri dengan paparan wilayah perbatasan, produsen dengan rantai pasok lintas batas, dan perusahaan logistik yang memindahkan barang antara ketiga negara semuanya berada dalam radius potensial peninjauan yang panjang atau kontroversial.
Investor akan bijak untuk memantau diskusi persiapan awal 2026 dengan cermat. Nada dan isi pembicaraan awal tersebut kemungkinan akan menetapkan ekspektasi pasar terhadap tinjauan resmi pada Juli. Fakta bahwa investasi sudah mulai mundur sebelum diskusi resmi dimulai menunjukkan bahwa bisnis memberikan probabilitas bermakna terhadap perubahan yang mengganggu.