Rasio P/S Perusahaan AI Tiongkok Melampaui Rekan-rekan AS Selama Beberapa Dekade

ChainCatcher melaporkan, menurut analisis Tommy, perusahaan AI open-source Tiongkok mengalami kesenjangan besar antara valuasi dan konversi pendapatan, dengan rasio harga terhadap penjualan (P/S) jauh lebih tinggi dibandingkan pesaing utama AS. Data menunjukkan bahwa Zhipu, pengembang model GLM 5.2, saat ini memiliki valuasi sekitar $137 miliar, namun pendapatannya pada tahun fiskal 2025 hanya sekitar $107 juta, sehingga rasio P/S mencapai 1.280 kali; MiniMax memiliki valuasi sekitar $23 miliar dengan rasio P/S sekitar 290 kali. Sebaliknya, valuasi laboratorium AI utama AS jauh lebih solid, dengan OpenAI (valuasi sekitar $852 miliar) dan Anthropic (valuasi sekitar $965 miliar) masing-masing hanya memiliki rasio P/S sebesar 34 kali dan 21 kali. Ia berpendapat bahwa karena kekhawatiran pengguna luar negeri terhadap privasi data, mereka enggan mengirimkan data langsung ke Tiongkok, sehingga permintaan besar dari perusahaan AI Tiongkok gagal diubah menjadi pendapatan API nyata, dan banyak keuntungan beralih ke penyedia layanan inferensi pihak ketiga luar negeri (seperti OpenRouter). Untuk mendukung valuasi tinggi saat ini, perusahaan AI Tiongkok sangat perlu membuktikan mekanisme non-penyimpanan data mereka dan merebut pasar dengan harga rendah, atau mengeksplorasi kerja sama bagi hasil serta lisensi eksklusif perdana dengan platform inferensi luar negeri, guna memperluas skala pendapatan nyata mereka.