Laporan media asing menyatakan bahwa investor Chamath Palihapitiya percaya bahwa pergerakan bitcoin saat ini masih secara umum sesuai dengan pola setelah setiap halving. Menurutnya, setelah halving, pasar biasanya mengalami periode penyesuaian terhadap struktur pasokan baru sebelum memasuki fase kenaikan yang lebih jelas.
Setelah reduksi, terlebih dahulu konsolidasi, lalu ekspansi
Chamath menyatakan bahwa investor sering membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk mengevaluasi kembali perubahan pasokan setelah halving, sehingga harga belum tentu langsung naik signifikan di awal. Namun, berdasarkan siklus-siklus sebelumnya, kenaikan besar biasanya terjadi antara 6 hingga 18 bulan setelah halving.
Ia menyebutkan bahwa bitcoin meningkat sekitar 45 kali lipat dalam 18 bulan setelah pengurangan pertama, sekitar 28 kali lipat pada pengurangan kedua, dan sekitar 8 kali lipat pada pengurangan ketiga. Meskipun imbal hasil per siklus jelas menyempit seiring dengan membesarnya ukuran bitcoin, menurutnya, pola siklus ini belum terputus.
Spot ETF menjadi variabel baru dalam siklus ini
Chamath percaya bahwa perubahan paling jelas dalam siklus ini dibandingkan siklus sebelumnya adalah bahwa ETF bitcoin spot AS telah memasuki pasar. Hal ini memungkinkan lebih banyak dana dari sistem keuangan tradisional untuk mengalokasikan bitcoin melalui produk yang sudah dikenal, permintaan yang tidak ada dalam siklus halving sebelumnya.
Dalam penilaiannya, bitcoin saat ini didukung oleh dua kekuatan sekaligus: pertama, pengekangan pasokan baru akibat halving, dan kedua, saluran dana institusional yang dibuka oleh ETF. Keduanya bergabung, menciptakan perubahan permintaan baru dalam siklus ini dibandingkan periode sebelumnya.
USD 1.14 juta berasal dari perhitungan rata-rata historis
Chamath juga melakukan estimasi sederhana terhadap struktur pasar saat ini menggunakan rata-rata tingkat pengembalian setelah halving kedua dan ketiga. Menurut perhitungan ini, valuasi teoretis Bitcoin sekitar $1,14 juta.
Namun, ia sekaligus menekankan bahwa angka ini hanya merupakan perkiraan berdasarkan rata-rata historis dan tidak boleh dianggap sebagai prediksi yang jelas terhadap harga masa depan. Artikel tersebut juga menyebutkan bahwa penilaian ini lebih bertujuan untuk menjelaskan ruang kenaikan jangka panjang yang mungkin dihasilkan oleh siklus halving dan saluran pendanaan baru.
Chamath juga membahas peran potensial bitcoin dalam sistem keuangan. Ia percaya bahwa di masa depan, sebagian negara mungkin akan menerapkan penggunaan dua mata uang, di mana pembayaran sehari-hari tetap bergantung pada mata uang lokal, sementara penyimpanan nilai jangka panjang cenderung beralih ke aset langka seperti bitcoin.