Kenaikan suku bunga BOJ menjadi 1% menekan perdagangan carry global Jepang

• Pasar mengharapkan Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin menjadi 1%.
• Langkah ini akan membawa suku bunga Jepang ke level tertinggi sejak 1995.
• Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat mengurangi daya tarik carry trade yang didanai yen.

Bank of Japan sedang mendekati keputusan suku bunga yang dapat berdampak jauh melampaui biaya pinjaman domestik. Pasar mengharapkan bank sentral untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 1%, memperpanjang penarikan bertahap dari periode panjang suku bunga ultra-rendah di Jepang.

Grafik yang dibagikan oleh komentator pasar Batman menunjukkan suku bunga kebijakan naik dalam langkah-langkah jelas sejak 2024. Mencapai 1% akan menempatkan biaya pinjaman pada level tertinggi dalam sekitar tiga dekade, menandai perubahan besar bagi ekonomi yang lama dikaitkan dengan uang murah.

Jepang menghabiskan bertahun-tahun mempertahankan suku bunga mendekati atau di bawah nol sementara bank sentral utama lainnya memperketat kebijakan. Kesenjangan itu menjadikan yen sebagai sumber penting pembiayaan global yang murah.

Investor dapat meminjam dalam yen dengan biaya rendah, mengonversi uang tersebut ke mata uang lain, lalu menempatkannya pada obligasi, saham, atau aset lain dengan imbal hasil lebih tinggi. Strategi ini dikenal sebagai carry trade.

Peningkatan yang diharapkan pada Juni tidak membuat suku bunga Jepang tinggi menurut standar global. Namun, hal ini meningkatkan biaya mempertahankan posisi berisiko yang dibiayai melalui yen. Obligasi domestik juga bisa menjadi lebih menarik seiring naiknya imbal hasil Jepang.

Secara signifikan, siklus pelonggaran BOJ dimulai setelah mengakhiri kebijakan suku bunga negatif pada 2024. Peningkatan ke 1% akan menjadi peningkatan keempat sejak perubahan kebijakan tersebut.

Terkait: Lonjakan Prediksi Piala Dunia Dapat Meningkatkan Pendapatan Robinhood, Kata Bernstein

Beberapa faktor domestik mendukung harapan akan kebijakan yang lebih ketat. Harga produsen telah meningkat, menimbulkan kekhawatiran bahwa biaya bisnis yang lebih tinggi pada akhirnya akan ditransmisikan kepada konsumen.

Penyelesaian upah yang kuat juga menambah argumen untuk kenaikan suku bunga. BOJ telah berulang kali memantau pertumbuhan upah bersamaan dengan inflasi inti saat memutuskan apakah perekonomian mampu menahan biaya pinjaman yang lebih tinggi.

Sementara itu, yen diperdagangkan mendekati level yang sebelumnya memicu intervensi pemerintah. Mata uang yang lemah meningkatkan biaya bahan bakar, makanan, dan bahan industri impor, sehingga menambah tekanan pada inflasi.

Pasar sebagian besar telah memperhitungkan pergerakan 25 basis point. Oleh karena itu, perhatian mungkin beralih ke bahasa BOJ mengenai kenaikan mendatang, bukan hanya keputusannya pada Juni.

Terkait: India Mengeluarkan 44.000 Pemberitahuan Pajak Kripto, Mengungkap Pendapatan Tersembunyi Senilai $104 Juta

Batman berpendapat bahwa suku bunga Jepang yang lebih tinggi dapat mendorong investor untuk mengurangi posisi yang dibiayai dengan yen murah. Penyesuaian semacam itu dapat melibatkan penjualan obligasi luar negeri, saham, atau aset berisiko lainnya sebelum melunasi pembiayaan Jepang.

Jepang juga memegang posisi besar di pasar Treasury AS. Kenaikan imbal hasil domestik dapat memengaruhi cara institusi Jepang membagi modal antara obligasi pemerintah lokal dan utang asing.

Namun, pembalikan carry-trade tidak otomatis. Pergerakan mata uang, biaya hedging, imbal hasil relatif, dan panduan masa depan BOJ akan menentukan apakah investor akan memindahkan dana dengan cepat atau secara bertahap.

Saham Jepang memasuki pertemuan mendekati level rekor. Sinyal kebijakan yang lebih hawkish dapat memberikan tekanan pada perusahaan teknologi dan yang sensitif terhadap suku bunga, sementara bank dan perusahaan asuransi mungkin mendapat manfaat dari margin pinjaman yang lebih lebar.

Keputusan segera berfokus pada kenaikan seperempat poin. Signifikansi yang lebih luas bergantung pada apakah pergeseran Jepang dari pembiayaan ultra-murah mulai mengubah arus modal yang dibangun selama beberapa dekade.