Peluncuran ETF BITA BlackRock pada 16 Juni, Metaplanet Menandatangani Kesepakatan ¥2,1 Miliar dengan Siiibo Securities

ETF Premium Income Bitcoin iShares BlackRock dijadwalkan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada 16 Juni, dan Metaplanet menandatangani perjanjian transfer saham senilai ¥2,1 miliar pada 12 Juni untuk mengakuisisi seluruh saham yang beredar dari Siiibo Securities. Pengajuan SEC menggambarkan BITA sebagai trust statutoris Delaware yang memegang Bitcoin, saham IBIT, kas, dan premi dari opsi jual yang ditulis. BITA terutama menjual opsi call atas saham IBIT, dengan target notional kisaran 25% hingga 35% dari nilai aset bersih. Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mengatakan BITA menargetkan imbal hasil tahunan 15%-25% dan setidaknya 70% dari kenaikan Bitcoin, tetapi angka-angka tersebut hanya merupakan target. Bahan tambahan Metaplanet menyatakan bahwa obligasi yang terkait BTC direncanakan setelah Siiibo menjadi anak perusahaan.

Mengapa ini penting: Produk pendapatan yang direkayasa dapat memperluas akses bitcoin bagi investor yang fokus pada pendapatan, tetapi mereka dapat mengubah profil pembayaran melalui batasan keuntungan dan eksposur kredit.

Berhati-hati optimis, berisiko tinggi, didorong arus, rotasi.

Alasan: Peluncuran BITA di Nasdaq memberikan investor yang berfokus pada pendapatan sebuah wadah Bitcoin yang terregulasi, yang dapat mendukung permintaan tambahan sambil membatasi potensi kenaikan.

Debut ETF ProShares Bitcoin Strategy pada Oktober 2021 membuka saluran akses berbasis futures yang terregulasi, dan CoinDesk melaporkan bahwa Bitcoin naik ke level tertinggi enam bulan mendekati $63.000 sementara BITO menutup sesi pertamanya naik 4,65%. (CoinDesk) Perbedaannya adalah bahwa BITA menggunakan struktur pendapatan opsi, sementara BITO memberikan paparan Bitcoin yang terkait futures tanpa desain pembayaran covered-call.

Penghasilan bitcoin yang direkayasa dapat menggerakkan bitcoin yang tidak aktif ke dalam wrapper yang menjual volatilitas atau menggunakan kredit yang dijaminkan. Saluran ini dapat memperdalam likuiditas opsi dan menciptakan permintaan dari investor yang menghindari bitcoin spot. Jika distribusi melemah atau permintaan obligasi tipis, maka efek samping mungkin tetap terbatas pada produk pendapatan nisch.

Peluang: Jika BITA menarik aliran masuk yang stabil setelah peluncuran, maka menambah eksposur setelah permintaan terlihat dapat mengurangi risiko waktu peluncuran. Jika Metaplanet menerbitkan obligasi pertamanya yang terkait BTC dan permintaan terbukti kuat, maka sinyal ini mendukung pemantauan perusahaan kas Bitcoin lainnya untuk produk serupa.

Risiko: Jika distribusi BITA turun atau pengungkapan pengembalian modal menjadi hal biasa, maka mengurangi eksposur terhadap strategi pendapatan dengan batas keuntungan terbatas dapat membatasi kerugian akibat kualitas yield yang lemah. Jika Bitcoin mengalami kenaikan kuat sementara BITA tertinggal dari Bitcoin spot secara desain, maka memperlakukan selisih tersebut sebagai biaya struktural dapat mencegah pengejaran pendapatan tanpa memahami batasan keuntungan.