Orangnya ada, ceritanya ada; orangnya pergi, kamu mungkin tidak bisa menemukan lawan transaksi sama sekali.
TAO hari ini tiba-tiba anjlok 15%, kini sekitar $277 dan masih berpotensi turun lebih jauh.
Penyebab penurunan harga mendadak mungkin merupakan surat terbuka.
Penulis surat ini adalah Sam Dare, pendiri Covenant AI. Bittensor adalah proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar di sektor AI + Crypto, dan Covenant AI adalah tim subnet paling penting dalam ekosistemnya.
Bulan lalu, tim ini baru saja mencapai prestasi besar, menjalankan model besar dengan 72 miliar parameter, Covenant-72B, menggunakan perangkat keras milik warga sipil dari lebih dari 70 kontributor, dan diklaim sebagai pelatihan AI terdesentralisasi terbesar sepanjang masa.
Sebulan yang lalu, peristiwa ini menjadikan TAO sebagai narasi paling menonjol di seluruh dunia kripto, dengan nuansa cahaya AI.
CEO NVIDIA, Jensen Huang, pernah secara terbuka memuji, investor terkenal Silicon Valley Chamath secara khusus menyebutnya di podcast, dan $TAO bahkan naik 90% dalam sebulan, terlihat sangat menonjol di lingkungan pasar bearish saat ini.
Namun hari ini, Sam Dare mengumumkan bahwa ia dan timnya meninggalkan Bittensor, sekaligus meruntuhkan fondasi narasi ini.
Surat terbuka Sam Dare panjang, tetapi tuduhan intinya hanya satu:
Pendiri Bittensor, Jacob Steeves (yang dikenal sebagai Const di kalangan komunitas), mengendalikan seluruh jaringan sendirian; desentralisasi hanyalah kedok.
Dalam suratnya, ia mencantumkan serangkaian tindakan, dua yang paling tajam adalah: pertama, langsung menghentikan emisi sub-jaringan Covenant, setara dengan mengosongkan pendapatan tim; kedua, melakukan penjualan besar-besaran token selama konflik untuk memberikan tekanan, menggunakan mekanisme pasar untuk memaksa pihak lain menyerah.
Situs pelaporan yang diluncurkan hari ini, Tao Papers, memberikan bukti yang lebih kuat. Menurut data on-chain yang diungkapkan oleh situs tersebut, Bittensor melakukan 41 pembaruan jaringan antara tahun 2023 hingga 2026, di mana 38 di antaranya, dari usulan hingga tanda tangan hingga penyebaran, seluruhnya berasal dari infrastruktur yang dikendalikan oleh Const, dan dua penandatangan lainnya selalu menandatangani dalam hitungan menit, tanpa catatan diskusi publik apa pun.
Yang disebut "komite tata kelola" tiga orang sebenarnya adalah satu orang yang membuat keputusan, dan dua orang yang menandatangani.
Surat terbuka dan situs pelaporan diluncurkan pada hari yang sama, jelas Sam bukan bertindak secara spontan.
Sejalan dengan itu, dua bulan lalu pendiri Bittensor, Const, baru saja mengumumkan pengunduran dirinya dari jabatan CEO Opentensor Foundation (lembaga pengembang di balik Bittensor), dengan alasan resmi untuk mendorong desentralisasi.
Sementara itu, setelah Sam mengumumkan keluar dari tim, data on-chain juga menunjukkan bahwa ia menjual seluruh 37.000 token TAO, memicu lebih banyak FUD di pasar.
Hingga saat ini, satu-satunya tanggapan Const terhadap semua ini adalah satu kalimat, yang intinya adalah kepergian Covenant justru merupakan hal baik, karena dapat memicu munculnya subnet yang berjalan otomatis dan tidak bergantung pada tim apa pun.
Tentang tuduhan yang disebutkan oleh Sam Dare, tidak ada respons sama sekali. Namun, baik kontroversi maupun kontribusi sebenarnya sudah dihargai oleh pasar.
Pada Maret, $TAO naik dari sekitar $170 menjadi $337, hampir dua kali lipat. Menurut laporan The Block, dua minggu setelah peluncuran Covenant-72B, TAO naik lebih dari 50%, menjadi katalis tunggal terbesar dalam kenaikan keseluruhan 90%.
CovenantAI terkait dengan Templar, Basilica, dan Grail (subnet sn3, sn39, dan sn81), di mana token subnet bergerak sejalan dengan TAO melalui mekanisme staking. Setelah pengumuman Covenant-72B, token subnet naik hingga 400%, mendorong TAO ikut naik.
Jadi, pembeli TAO secara resmi membeli jaringan AI terdesentralisasi dengan ratusan subnet, tetapi struktur harganya mengatakan hal lain, dengan hampir separuh kenaikan harga berasal dari satu tim.
Berkat Covenant, gagal juga karena Covenant. Kalimat ini hari ini banyak disebutkan, tetapi kebanyakan orang hanya melihat makna permukaannya.
Yang lebih patut dipikirkan adalah, mengapa jaringan yang diklaim memiliki 125 subnet, saat naik hanya mengandalkan beberapa subnet untuk mendorong harga, dan saat turun juga hanya mengandalkan drama dari beberapa subnet untuk menekan harga. Lebih banyak subnet hampir tak terlihat dalam dua gelombang pasar ini.
Bittensor telah menjual narasi terdesentralisasi selama tiga tahun, tetapi struktur harganya selalu tampak terpusat. Mengenai siapa yang benar atau salah dalam konflik ini, penulis merasa bukanlah hal yang penting.
Setiap ekosistem pasti memiliki tim bintang, dan setiap tim bintang mungkin saja pergi.
Yang sulit adalah, apa yang akan kamu lakukan dengan hal ini.
Di pasar bear, konflik antara tim proyek kripto bukan hal baru; ketika pasar kekurangan topik panas, apakah sebuah proyek naik atau tidak bergantung pada apakah ada narasi yang bisa dipertontonkan. Covenant-72B adalah salah satu narasi terbaik tahun ini, dengan dukungan dari Jensen Huang, TAO naik dua kali lipat, dan seluruh komunitas merasa bahwa AI terdesentralisasi akhirnya menghasilkan satu proyek yang mampu bersaing.
Namun, kenaikan yang didorong oleh narasi memiliki masalah alami: orang yang menciptakan narasi juga bisa menghancurkannya. Saat naik, ia disebut cahaya kripto; saat turun, itu dianggap tim kabur. Bagi pembeli TAO, 90% keuntungan yang Anda dapatkan dan 15% kerugian hari ini berasal dari hal yang sama.
Ini mungkin merupakan dilema investasi kripto paling nyata saat ini. Harga selalu mengikuti narasi yang muncul tanpa bisa diprediksi, dan narasi tersebut bergantung pada beberapa tokoh kunci.
Orangnya ada, ceritanya ada; orangnya pergi, kamu mungkin tidak bisa menemukan lawan transaksi sama sekali.