Bitcoin telah memulai pemulihan dari sekitar $59.000 minggu ini dan kembali mendekati $63.000. Namun, berbagai data on-chain dan dana menunjukkan bahwa level ini lebih dekat ke zona dukungan valuasi, bukan titik balik naik yang telah dikonfirmasi.
Harga mendekati harga realisasi
Lembaga analisis on-chain CryptoQuant menyatakan bahwa harga saat ini Bitcoin hanya sekitar 9% lebih tinggi dari harga realisasi. Harga realisasi merujuk pada biaya rata-rata saat aset on-chain terakhir kali berpindah, yang saat ini sekitar $53.600.
Ketika harga pasar mendekati level ini, berarti keuntungan tak terwujud sebagian besar pemegang koin telah jelas menyempit. Secara historis, wilayah ini sering kali menjadi dasar penting di akhir pasar bearish, tetapi hanya mendekati harga realisasi tidak berarti pasar telah sepenuhnya pulih.
Permintaan ETF jelas melambat
Tekanan yang lebih besar datang dari sisi permintaan. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa permintaan total bitcoin minggu lalu berkurang 652.000 BTC, menjadi kontraksi mingguan terbesar sejak Januari 2022.
Di antaranya, permintaan terkait ETF terlihat penurunan yang jelas. Sejak ETF bitcoin spot AS diluncurkan pada Januari 2024, kecepatan perlambatan permintaan saat ini mencapai salah satu yang tercepat, menunjukkan bahwa pembelian institusional yang sebelumnya mendorong gelombang pasar ini sedang melemah, dan sebagian dana bahkan beralih ke penjualan.
Dalam 30 hari terakhir, penjual pasar telah mengalami kerugian sekitar 187.000 Bitcoin. Meskipun volume ini masih lebih rendah dari puncak kerugian sekitar 400.000 pada Februari tahun ini dan jauh lebih rendah dari 1,2 juta di sekitar titik terendah siklus November 2022, hal ini menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya membersihkan posisi.
Pasar derivatif belum beralih ke kepanikan
Kinerja pasar berjangka lebih cenderung menunggu, bukan melakukan penutupan posisi secara massal. Volume perdagangan berjangka kripto turun 9% menjadi $180,9 miliar, tetapi posisi terbuka tetap stabil di sekitar $105 miliar, menunjukkan bahwa trader mengurangi penempatan taruhan baru tanpa menarik diri secara besar-besaran dari posisi lama.
Preferensi risiko sebagian aset masih meningkat. Volume posisi terbuka futures DOGE meningkat 5,7% menjadi 12,7 juta, dan tingkat pendanaan serta selisih volume akumulatif 24 jam juga menunjukkan penguatan sentimen long.
Di pasar opsi, sebagian perdagangan terus mempertaruhkan pemulihan Bitcoin. Laporan menyebutkan bahwa kombinasi opsi butterfly bullish yang baru muncul mencerminkan harapan trader bahwa Bitcoin berpotensi naik menuju $75.000 sebelum akhir Juli, kemudian bergerak sideways di kisaran tersebut.
VELVET mengalami kenaikan tajam, sehingga menghadapi risiko koreksi
Selain aset utama, pasar juga mengalami kasus volatilitas tinggi. VELVET naik lebih dari 1400% dalam seminggu terakhir, lalu meningkat sekitar 125% dalam 24 jam, dengan harga mencapai $1,76 dan kapitalisasi pasar mencapai sekitar $745 juta.
Namun, kenaikan putaran ini lebih banyak berasal dari ekspektasi perdagangan konsep menjelang IPO SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, bukan dari pertumbuhan penggunaan protokol itu sendiri. Laporan menunjukkan bahwa volume deposit saat ini pada protokol ini hanya sekitar $840.000, namun volume harian VELVET telah mencapai $108 juta, dengan kesenjangan terus melebar antara harga dan penggunaan aktual.
Seiring dengan selesainya peristiwa utama yang mendorong pasar, pasar mulai memperhatikan risiko penurunan setelah informasi terwujud. Akun pemantauan on-chain Lookonchain sebelumnya telah memperingatkan bahwa keterkaitan antara pasar spot dan futures VELVET kontroversial, dan produk perdagangan serupa dengan IPO sintetis juga pernah mengalami crash di platform lain.
Secara keseluruhan, meskipun Bitcoin sementara berhasil mempertahankan level $63.000, tanda-tanda pemulihan permintaan belum muncul secara jelas. Jika arus dana ETF terus melemah dan pembelian besar belum kembali, pasar masih berpotensi menguji level yang lebih rendah.