Bitcoin Menghadapi Tekanan Imbal Hasil karena Premi Coinbase Masih Negatif

• Bitcoin menghadapi tekanan makro karena imbal hasil obligasi AS yang tinggi memperketat likuiditas dan mengurangi minat terhadap aset berisiko.
• Imbal hasil jangka panjang obligasi pemerintah mendekati 4,5%–5% menawarkan imbal hasil yang kompetitif, sehingga membatasi arus modal ke bitcoin.
• Premi Coinbase negatif menandakan permintaan institusional AS yang lesu dan kurangnya momentum akumulasi yang kuat.

Bitcoin sedang melewati salah satu lingkungan makro terberat sejak penciptaannya, menurut analis Darkfost dan Ali Charts. Darkfost said imbal hasil obligasi AS yang tinggi dan likuiditas yang terbatas memberi tekanan pada aset berisiko, sementara Ali Charts melaporkan bahwa Coinbase Premium tetap negatif, menunjukkan permintaan yang redup dari investor institusional AS pada level harga saat ini.

Menurut Darkfost, Bitcoin kini menghadapi kondisi pasar obligasi paling menantang dalam sejarahnya. Meskipun suku bunga kebijakan dan Indeks Dolar AS pernah lebih tinggi sebelumnya, ia mencatat bahwa pasar saat ini memberikan probabilitas 60% terhadap kenaikan suku bunga lainnya sebelum akhir tahun.

Akibatnya, biaya uang tetap tinggi. Akibatnya, kondisi likuiditas tetap ketat di seluruh pasar keuangan. Darkfost menyatakan bahwa investor tidak memiliki kepercayaan yang diperlukan untuk meningkatkan eksposur terhadap aset berisiko lebih tinggi, termasuk cryptocurrency.

Latar belakang itu berbarengan dengan tekanan terhadap bitcoin. Menurut analis, peningkatan sebelumnya dalam imbal hasil obligasi sering kali sejalan dengan kondisi yang lebih lemah untuk BTC dan momentum pasar yang lebih lambat.

Dengan menganalisis lebih dalam pasar obligasi, Darkfost menyoroti imbal hasil Treasury jangka panjang sebagai faktor utama. Ia menunjuk pada imbal hasil AS 10 tahun dan 30 tahun, yang terus berfluktuasi antara 4,5% dan 5%.

Menurut analis, level-level tersebut menempatkan pasar dekat titik pivot. Pada saat yang sama, imbal hasil dari utang pemerintah menjadi semakin kompetitif dibandingkan dengan aset berisiko.

Karena imbal hasil tetap tinggi, investor mungkin menemukan insentif yang lebih kecil untuk mencari risiko tambahan. Namun, Darkfost mengatakan visibilitas ekonomi yang lebih jelas pada akhirnya dapat mendorong kembalinya investor ke pasar utang, yang dapat menekan imbal hasil lebih rendah seiring waktu.

Meskipun kondisi makro tetap sulit, Ali Charts menyoroti titik data lain yang memengaruhi bitcoin. Menurut analis, Coinbase Premium tetap di bawah nol, menunjukkan permintaan spot yang lebih lemah dari institusi berbasis AS.

Metrik ini mengukur perbedaan harga antara Coinbase Pro dan bursa global. Ali Charts mengatakan diskon yang berlanjut menunjukkan bahwa investor institusional Amerika either tetap berada di sisi lapangan atau mendistribusikan kepemilikan mereka pada level saat ini.

Secara signifikan, analis menambahkan bahwa pemulihan sebelumnya dalam Coinbase Premium sering kali bersamaan dengan akumulasi institusional yang kembali. Namun, untuk saat ini, indikator terus tetap berada di wilayah negatif karena bitcoin diperdagangkan dalam latar makro yang menantang.