Ringkasan
BIS telah memperingatkan bahwa stablecoin yang didukung dolar merusak kontrol modal di pasar muncul dengan menciptakan saluran akses dolar lintas batas di luar sistem perbankan tradisional, berdasarkan studi yang mencakup lebih dari 130 ekonomi.
Poin Utama
Poin Utama
- Penelitian BIS yang mencakup lebih dari 130 ekonomi menemukan bahwa aliran stablecoin sebagian besar tidak terpengaruh oleh pembatasan arus modal, sehingga lebih sulit dikendalikan oleh pemerintah dibandingkan setoran bank mata uang asing konvensional.
- BIS memperingatkan bahwa dolarisasi yang didorong oleh stablecoin yang dikeluarkan secara pribadi sulit untuk dibalikkan dan dapat mempersulit kebijakan moneter domestik serta stabilitas keuangan di pasar berkembang.
- Temuan BIS secara langsung bertentangan dengan Pernyataan Bersama AS-Inggris tentang stablecoin, yang mengikat kedua pemerintah untuk memfasilitasi penggunaan stablecoin lintas batas, menyoroti perbedaan antara kehati-hatian institusional dan promosi regulasi.
- Pasokan stablecoin yang didukung dolar AS mencapai sekitar $292,6 miliar, naik dari $253 miliar setahun sebelumnya, menunjukkan sejauh mana instrumen ini sudah tertanam dalam keuangan lintas batas.
Badan bank sentral global mengatakan stablecoin yang didukung dolar menciptakan saluran baru untuk akses dolar lintas batas yang dapat mengurangi efektivitas pembatasan valuta asing.
Bank untuk Perjanjian Internasional (BIS) memperingatkan bahwa meningkatnya adopsi stablecoin yang didukung dolar dapat melemahkan kontrol modal di pasar muncul, dengan berargumen bahwa dolar digital menciptakan saluran alternatif untuk memindahkan nilai lintas batas di luar sistem perbankan tradisional.
Dalam studi yang diterbitkan pada hari Selasa, BIS memeriksa aktivitas stablecoin di lebih dari 130 ekonomi dan menemukan bahwa arus stablecoin tampaknya "sebagian besar tidak terpengaruh" oleh pembatasan arus modal yang luas maupun terfokus.
Menurut laporan tersebut, karena stablecoin beredar sebagian di luar sistem keuangan konvensional, pemerintah mungkin akan semakin sulit untuk menegakkan kontrol valuta asing yang secara tradisional digunakan untuk mengelola arus masuk dan keluar modal.
Saluran Baru untuk Likuiditas Dolar
BIS mengatakan stablecoin menjadi sumber likuiditas dolar AS yang semakin penting, terutama di pasar muncul dan ekonomi berkembang di mana akses terhadap mata uang asing sering terbatas.
Para peneliti menyimpulkan bahwa pembatasan valuta asing dan kendali modal kurang efektif melawan stablecoin dibandingkan terhadap setoran bank valuta asing konvensional, menciptakan jalur baru untuk aktivitas keuangan lintas batas.
Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa pembuat kebijakan mungkin perlu meninjau ulang alat moneter yang ada seiring meningkatnya penggunaan dolar digital.
“Dolarisasi sulit dibalikkan setelah terbentuk,” catat BIS, memperingatkan bahwa ketergantungan yang lebih besar pada stablecoin yang didukung dolar yang dikeluarkan swasta dapat mempersulit kebijakan moneter domestik dan stabilitas keuangan.
Stablecoin Terus Berkembang Meskipun Ada Perdebatan Regulasi
Laporan ini muncul saat regulator di seluruh dunia terus mengembangkan kerangka kerja khusus untuk stablecoin daripada membatasi penggunaannya.
Selama tahun terakhir, yurisdiksi termasuk Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Jepang telah mengembangkan rezim regulasi yang dirancang untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem keuangan yang lebih luas sekaligus menetapkan persyaratan prudensial dan perlindungan konsumen.
Temuan tersebut juga bertentangan dengan inisiatif kebijakan terbaru seperti Pernyataan Bersama AS-Inggris tentang Stablecoin, di mana kedua pemerintah berkomitmen untuk mendukung aktivitas stablecoin lintas batas dan mempromosikan kerja sama regulasi untuk memfasilitasi penggunaannya dalam pembayaran dan pasar modal.
BIS Tetap Mempertahankan Sikap Skeptis Jangka Panjang
Studi terbaru memperkuat posisi luas BIS mengenai stablecoin.
DalamLaporan Tahunan 2026nya, lembaga tersebut berargumen bahwa stablecoin belum memiliki karakteristik inti yang diperlukan uang, termasuk kesatuan, elastisitas, interoperabilitas, dan integritas.
Sambil mengakui pertumbuhan pesat uang digital, BIS secara konsisten mempertahankan bahwa stablecoin yang dikeluarkan secara pribadi seharusnya melengkapi, bukan menggantikan, sistem moneter kedaulatan.
Adopsi Terus Mempercepat
Meskipun perdebatan kebijakan berlanjut, adopsi stablecoin terus berkembang secara global.
Total pasokan stablecoin yang didukung dolar AS mencapai sekitar $292,6 miliar, naik dari $253 miliar setahun sebelumnya, mencerminkan permintaan institusional dan ritel yang terus berlanjut terhadap infrastruktur pembayaran dan penyelesaian dolar digital.
Seiring stablecoin menjadi lebih terintegrasi dalam keuangan lintas batas, perdebatan beralih dari pembayaran dan regulasi ke pertanyaan yang lebih luas tentang kedaulatan moneter, kendali modal, dan peran masa depan dolar digital dalam sistem keuangan global.