Bank sentral Jepang akan segera melakukan sesuatu yang belum dilakukannya dalam tiga dekade: mendorong suku bunga ke tingkat yang benar-benar menyerupai angka nyata. Bank of Japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakan jangka pendeknya menjadi 1% pada pertemuan 15-16 Juni, kenaikan 25 basis poin dari suku bunga 0,75% yang ditetapkan pada Desember 2025.
Angka 1% itu mungkin terdengar kuno bagi siapa pun yang memperhatikan operasi Federal Reserve selama beberapa tahun terakhir. Tetapi bagi Jepang, negara yang menghabiskan sebagian besar generasi terakhir mencoba suku bunga nol dan negatif, ini benar-benar wilayah bersejarah. Terakhir kali suku bunga kebijakan Jepang mencapai level ini adalah tahun 1995.
Kenaikan suku bunga tanpa gubernur
Berikut adalah kejadian yang tidak biasa: Gubernur BOJ Kazuo Ueda tidak akan benar-benar berada di ruangan saat keputusan diambil. Ia saat ini dirawat di rumah sakit dan akan melewatkan pertemuan sepenuhnya.
Namun, hal itu tidak menciptakan banyak ketidakpastian. Pasar memperkirakan kemungkinan sekitar 99% bahwa kenaikan suku bunga akan berlangsung. Sebuah survei terbaru menemukan bahwa 94% ekonom memperkirakan kenaikan suku bunga akan terjadi sesuai jadwal.
Faktor-faktor pendorong di balik keputusan ini adalah yang sudah dikenal. Harga energi yang meningkat, yang dipicu oleh ketegangan geopolitik berkelanjutan di Timur Tengah, telah membuat tekanan inflasi tetap bertahan. Lemahnya terus-menerus yen memperparah masalah ini, membuat impor menjadi lebih mahal dan mendorong harga konsumen naik.
Meskipun sebesar 1%, suku bunga riil Jepang tetap akomodatif setelah disesuaikan dengan inflasi. BOJ telah menunjukkan bahwa mereka melihat hal ini bukan sebagai pemangkasan agresif, tetapi sebagai proses normalisasi bertahap, bergerak perlahan menuju dunia di mana target inflasi 2% mereka tercapai secara berkelanjutan, bukan secara kebetulan dilanggar oleh guncangan eksternal.
Mengapa para trader kripto memperhatikan
Jika Anda bertanya-tanya mengapa keputusan suku bunga Jepang penting bagi siapa pun yang memegang bitcoin, jawabannya adalah tiga kata: yen carry trade.
Selama bertahun-tahun, para pedagang telah meminjam dengan biaya murah dalam yen, di mana suku bunga pada dasarnya nol, dan mengalokasikan modal tersebut ke aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Kripto telah menjadi salah satu tujuan tersebut. Ketika Jepang menaikkan suku bunga, biaya mempertahankan posisi bersifat leverage meningkat, dan beberapa pedagang mulai membuka posisi.
Pola historis mendukung kekhawatiran ini. Episode pelonggaran BOJ sebelumnya biasanya berbarengan dengan penarikan harga bitcoin.
Apa yang membuat momen ini lebih volatil adalah skala besar posisi short yen di pasar. Posisi short yen mencapai level tertinggi dalam sembilan tahun, yang berarti sejumlah besar trader mempertaruhkan pelemahan yen yang berlanjut. Jika kenaikan suku bunga justru memicu reli yen, posisi-short tersebut bisa membuka secara keras, menciptakan efek domino di berbagai kelas aset.
Apa artinya ini bagi para investor
Perjalanan normalisasi BOJ, yang dimulai secara serius dengan kenaikan pada Desember 2025 menjadi 0,75%, mewakili perubahan struktural dalam arus modal global.
Komitmen untuk kenaikan lebih lanjut di atas 1% argumennya lebih penting daripada kenaikan itu sendiri. Pergeseran tunggal sebesar 25 basis point sudah diramalkan dengan baik dan sudah tercermin dalam harga. Namun, panduan masa depan yang menunjukkan pemadatan lebih lanjut berarti perhitungan carry trade akan terus memburuk untuk posisi berisiko sepanjang 2026 dan berpotensi hingga 2027.
Pedagang yang mengalami pembalikan carry trade yen pada Agustus 2024 mengingat apa yang terjadi ketika posisi-posisi ini berbalik dengan cepat. Variabel kunci yang perlu dipantau bukan hanya keputusan suku bunga, yang pada dasarnya sudah dapat diprediksi, tetapi bahasa seputar kenaikan suku bunga di masa depan dan reaksi segera terhadap yen.