Media asing melaporkan bahwa, seiring harga bitcoin turun, kekhawatiran mengenai struktur neraca Strategy kembali meningkat. Analis Charles Edwards berpendapat bahwa perusahaan yang telah lama memegang bitcoin dalam jumlah besar ini, model saat ini terlalu bergantung pada kenaikan harga berkelanjutan, dan jika pasar melemah dalam jangka panjang, tekanan utang dapat membesar dengan cepat.
Ukuran posisi dan tekanan buku
Laporan tersebut mengutip data hingga akhir Juni 2026, menyatakan bahwa Strategy saat ini memegang 847.363 BTC dengan nilai buku sekitar $53,1 miliar. Karena biaya pembelian rata-rata sekitar $75.646, kerugian yang belum direalisasi perusahaan telah melebihi $11 miliar.
Edwards juga menunjukkan bahwa total kewajiban terkait token digital telah meningkat menjadi $12,19 miliar, dengan imbal hasil produk terkait di pasar sekunder naik menjadi 11% hingga 15%. Menurutnya, ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap risiko gagal bayar perusahaan.
Tiga langkah untuk menangani utang terlebih dahulu
Menurut proposal yang diajukan oleh Edwards, langkah pertama adalah membersihkan seluruh utang, melunasi kewajiban sebesar 12,19 miliar dolar AS ini, dan menutup produk-produk yang memiliki fitur "imbal hasil buatan", sehingga perusahaan dapat kembali ke struktur yang hanya memegang bitcoin.
Langkah kedua adalah berhenti membeli koin di pasar terbuka dengan harga tinggi, dan beralih ke akuisisi perusahaan struktur kekayaan digital aset yang diperdagangkan dengan diskon. Laporan menyebutkan bahwa diskon terhadap nilai bersih aset perusahaan semacam ini dapat melebihi 50%. Jika dilakukan akuisisi, Strategy dapat secara tidak langsung memperoleh bitcoin dengan biaya lebih rendah dan lebih lanjut mengintegrasikan pasar.
Target beralih ke bank bitcoin
Langkah terakhir dari rencana ini adalah mengubah Strategy menjadi lembaga keuangan yang berpusat pada bitcoin, yang menyediakan layanan pinjaman dan penyelesaian BTC, dengan aset jaminan yang likuid dan dapat ditangani secara ketat sebagai dasar bisnis.
Edwards percaya bahwa penyesuaian semacam ini dapat mengurangi risiko margin call selama penurunan pasar. Ia juga memperingatkan bahwa jika restrukturisasi utang yang menyakitkan namun perlu tidak segera dilakukan, beban utang saat ini pada akhirnya bisa meledak seperti gelembung.
Informasi tambahan: Konten di atas berasal dari skema reorganisasi yang diajukan oleh analis eksternal, dan teks asli tidak menunjukkan bahwa Strategy telah mengadopsi rencana terkait.