Laporan Q3 2026 Raydium: Pertumbuhan Pendapatan, Saham Ter-tokenisasi, dan Pembelian Kembali RAY

2026/10/22 18:05:00

Kinerja Raydium pada kuartal ketiga 2026 menunjukkan hubungan yang semakin erat antara aset tertokenisasi, infrastruktur perdagangan terdesentralisasi, dan ekonomi token kripto. Menurut laporan Blockworks Advisory yang diterbitkan pada 21 Oktober, Raydium menghasilkan pendapatan bersih sebesar $7,99 juta pada Q3, naik 264,2% dari kuartal sebelumnya. Protokol ini juga mencatat sekitar $5,23 juta dalam pembelian kembali RAY, sementara volume perdagangan aset tertokenisasi mencapai $3,99 miliar. Angka-angka ini menunjukkan pemulihan kuat di kuartal ini, tetapi juga mengungkapkan risiko konsentrasi: sebagian besar peningkatan terjadi pada September setelah StonkFun memindahkan peluncuran token-nya ke platform LaunchLab Raydium.

Pertanyaan utamanya adalah apakah aktivitas ini dapat menjadi sumber pendapatan protokol dan permintaan untuk RAY yang berkelanjutan. Pasar perdagangan dengan biaya lebih tinggi dan buyback yang terkait pendapatan menciptakan koneksi potensial antara penggunaan platform dan ekonomi token. Namun, konsentrasi aktivitas dalam satu bulan berarti investor harus membedakan hasil kuartalan yang kuat dari tren pertumbuhan yang berkelanjutan.

Poin Utama

Pendapatan pulih tajam: Raydium melaporkan pendapatan bersih $7,99 juta pada Q3, naik 264,2% dari Q2, menurut Blockworks Advisory.
Aset tertokenisasi mendapatkan popularitas: Volume perdagangan untuk aset tertokenisasi mencapai $3,99 miliar, meningkat 90,9% secara kuartal ke kuartal.
Pembelian kembali RAY diperluas: Protokol membeli kembali RAY senilai sekitar $5,23 juta, dibandingkan dengan $1,72 juta pada Q2.
LaunchLab mendorong perubahan aktivitas besar: migrasi StonkFun pada September membantu meningkatkan peluncuran token dan perdagangan yang terkait saham.
Konsentrasi pendapatan tetap menjadi perhatian: September menyumbang $6,06 juta dari pendapatan bersih triwulan, sehingga kinerja selanjutnya bergantung pada apakah aktivitas yang tinggi berlanjut.
Pembelian kembali tidak menjamin apresiasi harga: Kualitas pendapatan, likuiditas pasar, permintaan perdagangan, dan kondisi kripto yang lebih luas akan terus memengaruhi RAY.

Laporan Q3 2026 Raydium: Hasil Keuangan Utama

Hasil Q3 Raydium menunjukkan pemulihan tajam dari awal kuartal yang relatif lemah. Blockworks Advisory melaporkan pendapatan bersih sebesar $7,99 juta, meningkat 264,2% dari Q2. Pembelian kembali RAY mencapai $5,23 juta, naik 203,3%, sementara volume aset tertokenisasi meningkat menjadi $3,99 miliar. Laporan ini didanai oleh Reactor Labs, entitas pengembang Raydium, sementara Blockworks Advisory menyatakan bahwa mereka mempertahankan kendali editorial. Angka-angka ini memberikan titik awal yang berguna untuk mengevaluasi kinerja protokol, meskipun definisi yang digunakan oleh berbagai penyedia analitik harus diperiksa sebelum melakukan perbandingan langsung.

Metrik	Q3 2026	Perubahan dari Q2 2026
Pendapatan bersih	$7,99 juta	2.642
RAY buybacks	$5,23 juta	2.033
Volume aset ter-tokenisasi	$3,99 miliar	0,909
Porsi volume spot aset ter-tokenisasi Solana	49,80%	Naik dari 36,2%

Angka dari Blockworks Advisory yang dilaporkan oleh Solana Compass pada 21 Oktober 2026.

Waktu pemulihan sama pentingnya dengan tingkat pertumbuhan utama. September menghasilkan $6,06 juta dari total pendapatan bersih kuartal sebesar $7,99 juta, dibandingkan dengan $510.000 pada Juli dan $1,42 juta pada Agustus. Distribusi ini menunjukkan bahwa perbaikan Raydium terkonsentrasi pada bulan terakhir, bukan tersebar merata sepanjang kuartal. Hal ini menimbulkan pertanyaan penting untuk Q4: apakah Raydium membangun basis pendapatan yang lebih kuat, atau apakah lonjakan sementara dalam aktivitas perdagangan yang menjadi penyebab sebagian besar perbaikan tersebut?

Analisis Q3 terpisah oleh Pine Analytics, yang diterbitkan pada 5 Oktober, memperkirakan pendapatan protokol sebesar $9,39 juta dan mencatat sekitar $5,15 juta dalam pembelian kembali RAY yang melibatkan 4,58 juta token. Angka-angka ini berbeda dari perkiraan Blockworks Advisory karena laporan-laporan tersebut menggunakan sumber data dan definisi pengukuran yang berbeda. Perkiraan pendapatan Pine didasarkan pada data biaya DefiLlama, sementara perhitungan volume saham tertokenisasi mencakup pasangan perdagangan yang berisi token yang terkait saham. Oleh karena itu, angka-angka ini harus diperlakukan sebagai perkiraan penelitian terpisah dan tidak digabungkan menjadi satu dataset.

Mengapa Pendapatan Raydium Melonjak pada Q3?

Pemulihan pendapatan Raydium didorong terutama oleh peningkatan LaunchLab, migrasi StonkFun, dan peningkatan perdagangan aset tertokenisasi. Alih-alih mengandalkan secara eksklusif aktivitas di pasar pertukaran token tradisional, Raydium memperluas cara platform pihak ketiga dapat menggunakan infrastrukturnya untuk meluncurkan aset dan menghasilkan aktivitas perdagangan. Ini menciptakan saluran pertumbuhan baru, meskipun konsentrasi aktivitas pada bulan September menunjukkan bahwa pendapatan yang dihasilkan mungkin sensitif terhadap perubahan permintaan mitra.

LaunchLab Memperluas Perannya dalam DeFi Solana

LaunchLab adalah platform peluncuran token Raydium. Selama Agustus, Raydium memperkenalkan peningkatan yang memungkinkan platform eksternal mengonfigurasi aspek-aspek mekanisme peluncuran mereka, struktur biaya, aset penawaran, dan parameter peluncuran. Perubahan ini membuat infrastruktur lebih adaptif terhadap mitra dengan desain produk yang berbeda, daripada mengharuskan setiap proyek mengikuti format peluncuran tetap.

Signifikansi komersialnya adalah bahwa platform pihak ketiga dapat menggunakan infrastruktur Raydium untuk memperkenalkan token, menarik pengguna, dan memindahkan peluncuran yang sukses ke dalam kolam likuiditas. Raydium kemudian dapat mendapatkan manfaat dari aktivitas perdagangan yang dihasilkan melalui biaya yang berlaku. Model ini memungkinkan protokol untuk berpartisipasi di pasar token baru tanpa harus mengoperasikan setiap platform peluncuran sendiri. Namun, efektivitasnya bergantung pada apakah platform mitra dapat menarik permintaan berkelanjutan daripada hanya menghasilkan gelombang perdagangan spekulatif yang sementara.

StonkFun Memicu Kenaikan September

StonkFun mengumumkan pada 5 September bahwa peluncuran token baru akan dipindahkan ke LaunchLab. Menurut Pine Analytics, LaunchLab mencatat 156.294 peluncuran pada September, dibandingkan dengan 5.420 pada Agustus. StonkFun menyumbang 149.085 dari peluncuran September, menjadikannya kontributor utama dalam total bulanan tersebut.

Aktivitas perdagangan juga meningkat secara signifikan. Kurva ikatan StonkFun menghasilkan sekitar $921 juta dalam volume September, sementara token-token yang lulus ke dalam kolam maker pasar produk konstan Raydium menghasilkan tambahan $1,89 miliar. Bersama-sama, aktivitas-aktivitas ini menghasilkan sekitar $2,81 miliar dalam volume perdagangan, yang mewakili sekitar 28% dari volume September Raydium menurut metodologi Pine Analytics.

Angka-angka tersebut menunjukkan nilai komersial dari integrasi infrastruktur, tetapi juga mengungkapkan risiko konsentrasi. Sebagian besar pertumbuhan terbaru Raydium berasal dari satu mitra dan periode singkat aktivitas yang tidak biasa tinggi. Jika StonkFun meluncurkan lebih sedikit token atau penggunanya melakukan perdagangan lebih jarang, Raydium dapat mengalami penurunan signifikan dalam generasi biaya.

Saham yang ditokenisasi menjadi pendorong perdagangan utama

Saham yang ditokenisasi membantu memperluas aktivitas Raydium dengan memperkenalkan aset yang terkait saham ke dalam lingkungan perdagangan onchain Solana. Produk-produk ini mewakili atau memberikan paparan terhadap aset keuangan tradisional melalui token berbasis blockchain, meskipun hak hukum, struktur jaminan, dan mekanisme penukaran berbeda-beda tergantung penerbit. Di Raydium, token yang terkait saham dapat diperdagangkan melawan token lain atau digunakan sebagai aset penawaran untuk proyek-proyek baru yang diluncurkan, menciptakan aliran transaksi tambahan.

Pine Analytics memperkirakan bahwa pasangan perdagangan yang berisi aset saham yang ditokenisasi menghasilkan volume sebesar $4,14 miliar pada Q3, lebih dari dua kali lipat dari $1,77 miliar yang tercatat pada Q2. Perdagangan langsung antara token yang terkait saham dan SOL atau stablecoin menyumbang $2,43 miliar, sementara token baru yang diluncurkan dengan kuotasi dalam aset terkait saham berkontribusi sekitar $1,71 miliar. Angka-angka ini menggunakan definisi luas Pine terhadap volume terkait saham dan tidak boleh dianggap langsung setara dengan angka $3,99 miliar aset yang ditokenisasi dari Blockworks Advisory.

Mengapa Ekuitas Ter-tokenisasi Penting bagi Raydium

Ekuitas ter-tokenisasi menarik perhatian karena infrastruktur blockchain dapat membuat eksposur keuangan yang memenuhi syarat lebih mudah dipindahkan dan dikombinasikan. Bergantung pada produknya, pengguna mungkin dapat melakukan perdagangan melalui dompet yang kompatibel dan bursa terdesentralisasi, sementara beberapa aset ter-tokenisasi mungkin dapat diintegrasikan ke dalam sistem pinjaman atau jaminan. Untuk Raydium, peluang bisnis langsungnya adalah aktivitas transaksi: pasangan aset baru dan perdagangan yang lebih sering dapat meningkatkan biaya yang dihasilkan oleh kolam yang didukung.

Pertumbuhan lebih luas dari tokenisasi saham dan pasar ekuitas onchain memberikan konteks tambahan untuk meningkatnya aktivitas perdagangan Raydium, meskipun mempertahankan momentum ini akan bergantung pada permintaan pengguna dan likuiditas yang berkelanjutan.

Namun, jumlah pemegang tidak selalu mewakili investor unik, dan volume perdagangan tidak menetapkan nilai saham dasar yang dimiliki secara hukum. Penerbit yang berbeda dapat menawarkan hak penukaran, pengaturan penitipan, dan eksposur ekonomi yang berbeda. Perbedaan ini penting karena pertumbuhan saham tertokenisasi tidak hanya bergantung pada infrastruktur perdagangan yang dapat diakses, tetapi juga pada pemahaman pengguna tentang apa yang sebenarnya diwakili oleh token mereka.

Bagaimana Raydium Berperan dalam Perlombaan Ekuitas Onchain

Kompetisi ini melampaui Solana. BNB Chain, Robinhood Chain, dan Solana telah muncul sebagai jaringan distribusi penting untuk ekuitas yang ditokenisasi, tetapi pendekatan mereka berbeda. Beberapa ekosistem menekankan akses bagi pengguna kripto yang sudah ada, sementara yang lain menghubungkan produk bergaya broker dengan infrastruktur blockchain. Peluang Solana sebagian terletak pada lingkungan DeFi yang sudah mapan, di mana aset yang ditokenisasi memenuhi syarat dapat berinteraksi dengan bursa terdesentralisasi dan aplikasi onchain lainnya.

Pangsa pasar Raydium pada Q3 menunjukkan bahwa ia telah meraih sebagian signifikan dari aktivitas perdagangan aset tertokenisasi di Solana. Memertahankan posisi tersebut akan bergantung pada likuiditas, pengalaman pengguna, integrasi mitra, dan persaingan dari tempat perdagangan lainnya. Perluasan lebih luas dari ekuitas tertokenisasi menciptakan peluang, tetapi tidak menjamin bahwa Raydium akan mempertahankan pangsa pasar atau bahwa volume perdagangan yang lebih tinggi akan berubah secara proporsional menjadi pendapatan bersih.

Cara Kerja Pembelian Kembali RAY dan Mengapa Hal Ini Penting

Program buyback Raydium menghubungkan aktivitas protokol yang memenuhi syarat dengan pembelian pasar dari token aslinya, RAY. Di bawah mekanisme alokasi biaya yang dijelaskan dalam materi publik, 12% dari biaya dari kolam perdagangan yang berlaku dialokasikan untuk membeli RAY di pasar terbuka. Token yang dibeli disimpan di dompet yang dikendalikan protokol, bukan secara otomatis dibakar. Perbedaan ini penting karena membeli kembali token dan menghapusnya secara permanen dari peredaran bukanlah hal yang sama.

Blockworks Advisory melaporkan bahwa Raydium membeli kembali sekitar $5,23 juta worth RAY pada Q3, dibandingkan dengan $1,72 juta pada Q2. Pine Analytics secara independen melacak sekitar 4,58 juta RAY yang dibeli senilai sekitar $5,15 juta. Kedua laporan menunjukkan peningkatan signifikan dalam aktivitas pembelian kembali, meskipun metode penilaian dan tanggal pengukuran mereka sedikit berbeda.

Pembelian Kembali Menghubungkan Aktivitas Protokol Dengan Permintaan Token

Ketika aktivitas perdagangan yang memenuhi syarat meningkat, biaya yang dialokasikan untuk pembelian kembali juga dapat meningkat. Pembelian ini menciptakan potensi hubungan antara penggunaan Raydium dan permintaan akan RAY, meskipun tidak menjamin apresiasi harga. Efeknya tergantung pada apakah permintaan pembelian kembali dapat mengimbangi tekanan penjualan dan volatilitas pasar yang lebih luas.

Investor sebaiknya menilai pembelian kembali bersamaan dengan pendapatan protokol, likuiditas, dan pergerakan harga RAY, bukan menganggap aktivitas pembelian kembali sebagai sinyal bullish mandiri. Permintaan berkelanjutan terhadap token pada akhirnya bergantung pada kondisi pasar dan kemampuan Raydium untuk mempertahankan aktivitas yang menghasilkan biaya.

Pembelian Kembali Bukanlah Pembakaran Token

Karena RAY yang dibeli kembali disimpan di dompet yang dikendalikan protokol, jumlah penuh seharusnya tidak secara otomatis dihitung sebagai pasokan yang dihapus secara permanen. Dampaknya tergantung pada bagaimana aset tersebut dikelola dan apakah kebijakan protokol berubah. Oleh karena itu, lebih akurat untuk menggambarkan program ini sebagai sumber permintaan beli potensial daripada sebagai mekanisme yang dijamin untuk mengurangi pasokan yang beredar.

Signifikansi keuangan juga bergantung pada keberlanjutan. Sebuah kuartal dengan biaya yang luar biasa tinggi dapat mendukung pembelian kembali yang lebih besar, tetapi penurunan aktivitas perdagangan dapat mengurangi jumlah yang tersedia untuk pembelian di masa depan. Investor harus memantau baik jumlah RAY yang dibeli kembali maupun pendapatan yang mendanai program ini, daripada hanya fokus pada nilai dolar dari transaksi satu kuartal saja.

Apa yang Dimaksud Laporan Q3 untuk RAY

Laporan ini memperkuat argumen bahwa ekonomi token RAY terkait dengan penggunaan Raydium, tetapi tidak menetapkan hubungan yang dapat diprediksi antara pendapatan dan harga pasar. Biaya yang lebih tinggi dapat mendukung lebih banyak pembelian kembali, dan aktivitas aset tertokenisasi dapat menyediakan sumber tambahan permintaan perdagangan. Namun, harga token juga mencerminkan ekspektasi pasar, kondisi likuiditas, posisi investor, dan pergerakan lebih luas di sepanjang Solana dan pasar mata uang kripto.

Kenaikan terbaru dalam pembelian kembali oleh perusahaan merupakan salah satu indikator yang perlu dipantau, bukan sinyal penilaian mandiri. Investor harus mempertimbangkan apakah protokol dapat mempertahankan pendapatan di luar September, apakah aktivitas perdagangan tersebar di lebih banyak mitra, dan apakah pasar aset tertokenisasi terus berkembang. Mereka juga harus membedakan antara pendapatan yang dihasilkan oleh protokol dan aktivitas perdagangan yang menguntungkan platform peluncuran eksternal atau penerbit token.

Profil pertumbuhan yang lebih tahan lama akan melibatkan beberapa sumber aktivitas, generasi biaya yang stabil, dan integrasi berkelanjutan aset tertokenisasi tanpa ketergantungan berlebihan pada satu launchpad. Jika kondisi-kondisi tersebut terwujud, Raydium mungkin berada dalam posisi yang lebih baik untuk mengonversi pertumbuhan ekosistem menjadi pendapatan protokol berulang. Namun, jika aktivitas turun tajam setelah lonjakan September, Q3 bisa jadi merupakan kuartal luar biasa daripada baseline baru.

Prospek Q4: Peluang Pertumbuhan dan Risiko

Raydium memasuki Q4 dengan peluang baru, tetapi tantangan segera adalah mempertahankan aktivitas setelah lonjakan yang didorong oleh StonkFun. Pine Analytics melaporkan bahwa biaya selama empat hari pertama Oktober berjalan sekitar 43% di bawah rata-rata harian September. Jendela pengamatan singkat ini tidak cukup untuk menentukan tren sepanjang kuartal, tetapi menyoroti risiko memperkirakan hasil September ke masa depan.

Salah satu jalur pertumbuhan potensial adalah adopsi lebih lanjut dari LaunchLab oleh platform eksternal. Lebih banyak integrasi dapat mendiversifikasi sumber peluncuran token dan mengurangi ketergantungan pada satu mitra. Pencatatan aset ter-tokenisasi tambahan juga dapat memperluas jangkauan pasar yang dapat diperdagangkan. Namun, persaingan di antara launchpad Solana tetap ketat, dan mitra mungkin berpindah platform saat mereka mencari biaya, akses pengguna, atau likuiditas yang lebih baik.

Faktor lain adalah kualitas aktivitas perdagangan. Volume mentah dapat dibesar-besarkan oleh wash trading atau transaksi yang melibatkan aset yang sedikit diperdagangkan. Pine Analytics mengeluarkan perkiraan $7,01 miliar wash trading dari perhitungan volume Q3 yang disesuaikan, menunjukkan mengapa total berita utama memerlukan konteks. Untuk penilaian yang lebih akurat, investor sebaiknya membandingkan volume yang disesuaikan, generasi biaya, likuiditas, dan distribusi aktivitas di berbagai pool.

Pada akhirnya, kinerja Q4 Raydium akan bergantung pada apakah integrasi baru, permintaan saham tertokenisasi, dan perdagangan yang menghasilkan biaya dapat mengimbangi penurunan aktivitas launchpad. Tanda kemajuan yang paling bermakna adalah basis pendapatan yang lebih beragam, bukan sekadar peningkatan jangka pendek lainnya dalam peluncuran token.

Kesimpulan

Laporan Q3 2026 Raydium menandai pemulihan kuat dalam pendapatan protokol dan menyoroti peran semakin besar saham yang ditokenisasi dalam ekosistem DeFi Solana. Blockworks Advisory melaporkan pendapatan bersih sebesar $7,99 juta, pembelian kembali RAY senilai $5,23 juta, dan volume aset yang ditokenisasi sebesar $3,99 miliar. Peningkatan oleh LaunchLab dan migrasi oleh StonkFun membantu mendorong lonjakan tajam pada September, menunjukkan bagaimana integrasi pihak ketiga dapat menciptakan sumber aktivitas baru untuk infrastruktur perdagangan terdesentralisasi.

Namun angka-angka yang sama mengungkapkan ketidakpastian utama yang dihadapi Raydium: sebagian besar peningkatan kuartal ini terkonsentrasi dalam satu bulan dan sangat terkait dengan satu platform peluncuran. Pembelian kembali menghubungkan aktivitas protokol dengan potensi permintaan RAY, tetapi tidak menjamin apresiasi harga atau mengurangi pasokan token secara permanen. Tahap berikutnya akan bergantung pada diversifikasi pendapatan, perdagangan aset tertokenisasi yang berkelanjutan, dan kemampuan untuk mempertahankan likuiditas seiring meningkatnya persaingan. Investor harus memperlakukan Q3 sebagai bukti potensi pertumbuhan Raydium sambil menunggu data selanjutnya untuk mengonfirmasi apakah pemulihan ini dapat berlanjut.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Blockchain mana yang digunakan oleh Raydium?

Raydium adalah protokol keuangan terdesentralisasi yang dibangun di atas Solana. Platform ini menyediakan pertukaran token dan kolam likuiditas, serta infrastruktur untuk peluncuran token melalui LaunchLab.

Apa perbedaan antara AMM dan CLMM?

Automated market maker (AMM) menggunakan rumus penetapan harga dan aset yang dikelompokkan untuk memfasilitasi perdagangan. Concentrated liquidity market maker (CLMM) memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengalokasikan modal dalam rentang harga yang dipilih, berpotensi meningkatkan efisiensi modal tetapi memerlukan manajemen likuiditas yang lebih aktif.

Apakah RAY memberikan pemegangnya kepemilikan atas Raydium?

Memegang token tata kelola atau utilitas tidak secara otomatis memberikan kepemilikan ekuitas dalam entitas pengembang protokol. Hak yang terkait dengan RAY bergantung pada desain token dan mekanisme tata kelola yang berlaku, bukan pada hak kepemilikan yang terkait dengan saham perusahaan.

Apakah saham yang ditokenisasi dapat diperdagangkan tanpa akun broker tradisional?

Beberapa produk ekuitas tertokenisasi dapat diakses melalui dompet kripto yang kompatibel dan aplikasi onchain, tunduk pada aturan penerbit dan batasan geografis. Ketersediaan tidak berarti setiap produk menawarkan kepemilikan langsung atas saham dasar atau tersedia untuk setiap investor.

Mengapa dua laporan penelitian dapat menunjukkan angka pendapatan Raydium yang berbeda?

Penyedia analitik mungkin menggunakan sumber data, definisi biaya, metode atribusi, dan periode pelaporan yang berbeda. Pendapatan protokol, biaya perdagangan kotor, dan ukuran aktivitas onchain lainnya tidak selalu setara. Pembaca harus memeriksa metodologi setiap laporan sebelum membandingkan angka-angka tersebut.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan atau investasi. Investasi mata uang kripto membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum berdagang.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.