Siapa yang Diuntungkan dari Pengecualian Saham Ter-tokenisasi SEC? Coinbase, Robinhood, dan Circle

2026/09/22 14:42:00

Pengecualian Lima Tahun SEC Membuka Jalur Regulasi untuk Perdagangan Saham yang Ditokenisasi

Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan Pengecualian Inovasi selama lima tahun pada 17 September 2026, menciptakan jalur sementara dan bersyarat bagi Tempat Sekuritas Ter-tokenisasi untuk memfasilitasi perdagangan sekunder saham Sistem Pasar Nasional yang ter-tokenisasi melalui automated market makers dan kolam likuiditas yang diizinkan di blockchain publik. Perintah tersebut, yang tersedia di situs web SEC, mengecualikan tempat yang memenuhi syarat dari definisi bursa di bawah Undang-Undang Sekuritas dan Bursa tahun 1934 serta memberikan relaksasi paralel bagi beberapa penyedia likuiditas dari pendaftaran dealer. Token harus memberikan hak dan privilese yang sama dengan saham tradisional, termasuk dividen dan hak suara. Penerbit menerima pemberitahuan dan jendela 30 hari untuk keberatan.

Berlaku batasan volume dan simbol, dan perdagangan harus dihentikan secara serentak dengan bursa pencatatan utama. Kerangka ini menempatkan Coinbase, Robinhood, dan Circle untuk menangkap peluang awal dalam infrastruktur tokenisasi, perluasan produk broker, dan penyelesaian stablecoin, menurut analis di Goldman Sachs dan Citizens yang dikutip dalam berbagai laporan. Pengecualian ini tidak memberikan lisensi otomatis atau pendapatan, namun menyediakan opsi regulasi yang siap diuji oleh perusahaan-perusahaan ini sementara bursa tradisional menghadapi pergeseran volume jangka pendek yang terbatas.

Kerangka SEC Menciptakan Jalur Onchain Terkendali untuk Saham Ter-tokenisasi Nyata

Pengecualian Inovasi menetapkan Tempat Sekuritas Ter-tokenisasi sebagai entitas yang menyediakan kolam likuiditas AMM dan menetapkan standar akses peserta untuk perdagangan terbatas saham NMS ter-tokenisasi. Kontrak pintar harus dapat diaudit, publik, dan dideploy pada buku besar tanpa izin. Tempat harus menerbitkan pemberitahuan operasional, mempertahankan buku dan catatan, mengoordinasikan penghentian perdagangan dengan bursa primer, dan memverifikasi bahwa setiap token memberikan hak pemegang saham yang setara. Penyedia likuiditas yang menggunakan modal propietari di kolam-kolam ini menerima pelepasan sementara pendaftaran dealer. Jangka waktu lima tahun berlaku hingga 17 September 2031, setelah itu Komisi dapat memperpanjang, memodifikasi, atau mengganti pelepasan berdasarkan data yang diamati. Komentar publik diundang untuk semua aspek. Kondisi-kondisi ini secara sengaja membatasi skala: jumlah simbol dan batas volume yang disesuaikan dengan tingkat limit-up/limit-down mencegah migrasi cepat nama-nama dengan likuiditas dalam. Desain ini memprioritaskan pengamatan interaksi onchain–offchain daripada restrukturisasi pasar segera.

Peserta pasar tetap harus memenuhi kewajiban hukum sekuritas yang sudah ada di luar pengecualian spesifik. Instrumen sintetis yang hanya memberikan paparan harga tanpa hak kepemilikan berada di luar bantuan tersebut. Kerangka kerja ini oleh karena itu mendukung struktur yang mempertahankan klaim manfaat langsung atas saham dasar yang disimpan dalam penyimpanan terregulasi. Perbedaan ini segera memisahkan produk tokenisasi 1:1 yang patuh dari token saham bergaya derivatif luar negeri yang sudah ditawarkan oleh beberapa platform. Persyaratan transparansi data, termasuk harga dalam dolar AS, ukuran, waktu, alamat kolam, dan volume harian, akan menghasilkan catatan publik yang dapat dipelajari SEC untuk perumusan aturan di masa depan. Penerapan awal yang sudah mengoperasikan infrastruktur penyimpanan, penerbitan, dan penyelesaian yang diperlukan memperoleh keunggulan nyata dalam mengubah opsi regulasi menjadi pilot operasional.

Coinbase Berada di Berbagai Jalur Custody, Tokenisasi, dan Layer-2

Analis Goldman Sachs mengidentifikasi Coinbase sebagai penerima manfaat potensial utama karena produk ekuitas tertokenisasi yang sudah ada telah mengintegrasikan banyak fitur yang diperlukan, termasuk hak dividen yang sebanding dengan saham dasarnya. Bisnis penitipan institusional perusahaan dan infrastruktur Coinbase Tokenize untuk aset on-chain pihak ketiga juga selaras dengan permintaan yang mungkin dihasilkan oleh pengecualian tersebut. Analis Citizens menambahkan Base, jaringan Ethereum Layer-2 Coinbase, sebagai lapisan distribusi dan penyelesaian yang relevan. Coinbase telah meluncurkan saham tertokenisasi 1:1 di Base untuk pengguna non-AS yang memenuhi syarat, dimulai dengan Apple, Nvidia, Meta, dan Alphabet, kemudian diperluas ke nama-nama tambahan termasuk Amazon, Microsoft, dan Tesla. Setiap token mewakili klaim manfaat atas saham yang dipegang dalam penitipan terregulasi dan terpisah dari kebangkrutan.

Satu kesenjangan struktural masih tersisa. Mesin pertemuan utama Coinbase bergantung pada buku order limit terpusat, sementara pengecualian berfokus pada kolam likuiditas AMM. Mengoperasikan TSV secara langsung akan memerlukan infrastruktur AMM baru atau pengalihan aliran ke protokol AMM yang sudah aktif di Base. Oleh karena itu, perusahaan dapat berpartisipasi sebagai penerbit, penitip, atau penyedia infrastruktur meskipun tidak segera meluncurkan TSV penuh. Paparan ekonominya terhadap pasokan distribusi USDC menyediakan saluran tidak langsung tambahan jika volume penyelesaian stablecoin meningkat seiring aktivitas ekuitas onchain. Saham Coinbase naik sekitar 5 persen pada hari pengumuman perintah tersebut, mencerminkan pengakuan investor terhadap posisi multi-lapis ini daripada kontrak pendapatan langsung.

Robinhood Harus Memasang Ulang Token Saham Luar Negeri untuk Hak Pemegang Saham Penuh

Robinhood sudah menawarkan token saham di luar Amerika Serikat yang memberikan eksposur ekonomi terhadap ekuitas AS. Produk-produk tersebut beroperasi melalui struktur derivatif yang diterbitkan oleh anak perusahaan Jersey dan tidak memberikan hak kepemilikan hukum penuh, dividen, hak suara, dan penebusan, yang diperlukan di bawah Pengecualian Inovasi. Goldman Sachs dan Citizens keduanya mencatat bahwa Robinhood memerlukan pengembangan produk tambahan untuk membawa versi yang sesuai ke pasar AS. CEO Vlad Tenev secara terbuka menyatakan bahwa penebusan saham dan hak suara direncanakan sebagai penambahan, menunjukkan bahwa perusahaan sudah memetakan peningkatan yang diperlukan.

Mekanisme keberatan penerbit dari pengecualian ini menambahkan kendala praktis. Robinhood menghadapi kritik publik lebih awal pada September 2026 ketika CEO AMC Entertainment keberatan terhadap penawaran token yang terkait AMC tanpa persetujuan perusahaan. Di bawah aturan baru, setiap tokenisasi pihak ketiga memerlukan pemberitahuan 30 hari dan dapat diblokir oleh penerbit. Robinhood Chain berbasis Arbitrum dan basis pengguna luar negeri yang sudah ada memberikan keunggulan distribusi setelah fitur produk selaras. Keberhasilan akan bergantung pada pengembangan tepat waktu lapisan hak kepemilikan dan kesediaan penerbit untuk mengizinkan tokenisasi. Volume awal kemungkinan akan terkonsentrasi pada nama-nama yang tidak menggunakan hak veto, menciptakan kumpulan peluang yang selektif daripada universal.

Circle Berpotensi Untung dari Meningkatnya Permintaan Terhadap Uang Tunai Penyelesaian Onchain

Goldman Sachs dan Citizens menandai Circle sebagai penerima manfaat tidak langsung. Peningkatan perdagangan saham tertokenisasi di blockchain publik dapat meningkatkan permintaan terhadap dolar digital yang dapat diprogram dan sepenuhnya dijamin, yang digunakan sebagai aset penyelesaian dan jaminan. USDC sudah berfungsi dalam berbagai alur kerja sekuritas tertokenisasi di luar Amerika Serikat, termasuk kemitraan yang menyelesaikan token ekuitas dalam stablecoin. Pengecualian ini tidak mewajibkan stablecoin tertentu, namun arsitektur AMM yang diizinkan dan penyelesaian atomik lebih mendukung aset yang bergerak secara native di buku besar yang sama dengan token ekuitas.

Model bisnis Circle, yang mengeluarkan stablecoin pembayaran yang diatur dengan cadangan yang mendukung setiap unit yang beredar, memposisikannya untuk menangkap pertumbuhan cadangan tambahan dan biaya transaksi jika aktivitas TSV meningkat. Hubungan komersial Coinbase dengan distribusi USDC semakin memperkuat potensi loop umpan balik. Reaksi pasar pada 17 September mencerminkan opsi ini: saham Circle juga naik sekitar 5 persen. Manfaat ini tetap bergantung pada pilihan platform untuk menggunakan USDC sebagai saluran penyelesaian dan pada volume keseluruhan yang tetap berada dalam batas pengecualian. Bahkan adopsi sederhana di sejumlah simbol terbatas masih dapat memperluas jejak Circle di blockchain untuk kasus penggunaan pasar modal yang sebelumnya mengandalkan jalur uang tunai tradisional.

Batas Volume dan Pengeluaran Penerbit Membatasi Gangguan Jangka Pendek terhadap Bursa Tradisional

Pengecualian sengaja melindungi struktur pasar yang sudah ada. Batasan simbol dan batas volume yang disesuaikan berdasarkan tingkat limit-up/limit-down membatasi pangsa perdagangan ekuitas keseluruhan yang dapat bermigrasi ke rantai. Analis Goldman Sachs menyimpulkan bahwa tempat baru kemungkinan besar tidak akan menarik volume signifikan dari Nasdaq atau Intercontinental Exchange dalam jangka dekat tepatnya karena kendala-kendala ini dan kedalaman likuiditas AMM yang relatif dangkal untuk nama-nama dengan kapitalisasi pasar besar. Penerbit tetap memiliki hak veto eksplisit, yang semakin menyaring kumpulan token yang tersedia.

Pendekatan yang disesuaikan ini memungkinkan SEC untuk mengumpulkan data operasional, kualitas penemuan harga, kepastian penyelesaian, dan interaksi dengan pasar tradisional tanpa merusak tempat pencatatan utama. Oleh karena itu, bursa tradisional menghadapi tekanan kompetitif terbatas selama uji coba lima tahun. Bisnis clearing, custody, dan data mereka tetap sebagian besar terlindungi. Dinamika kompetitif yang sebenarnya akan muncul di antara perusahaan kripto-natif yang berlomba-lomba menyusun tumpukan TSV yang patuh, solusi custody, dan rel penyelesaian. Perusahaan yang sudah mengoperasikan komponen-komponen yang diperlukan dapat Mengonversi peluang regulasi menjadi eksperimen produk lebih cepat daripada pemain baru murni.

Desain AMM yang diizinkan menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor

TSV harus beroperasi di lingkungan akses terbatas meskipun buku besar yang mendasarinya bersifat publik dan tanpa izin. Peserta disaring sesuai standar yang ditetapkan oleh tempat tersebut, memenuhi tujuan kepatuhan sanksi dan perlindungan investor. Kode kontrak pintar harus dapat diaudit dan dideploy secara publik. Perdagangan harus dihentikan secara bersamaan dengan penghentian apa pun di bursa pencatatan utama. Persyaratan-persyaratan ini membedakan Pengecualian Inovasi dari protokol DeFi sepenuhnya tanpa izin dan menjaga eksperimen tetap dalam batas yang dapat dikendalikan.

Pilihan desain mencerminkan mandat ganda Komisi: memfasilitasi eksperimen teknologi sambil melestarikan prinsip-prinsip inti integritas pasar. Penyedia likuiditas menerima relaksasi dealer hanya ketika menyediakan modal sendiri di dalam kolam terkendali ini, mengurangi risiko bahwa aktivitas perantara yang tidak terdaftar bermigrasi secara keseluruhan ke tempat-tempat yang tidak diatur. Kumpulan data yang dihasilkan, catatan transaksi publik, statistik kolam, dan log koordinasi penghentian, akan menjadi dasar penilaian apakah perubahan aturan permanen diperlukan setelah tahun 2031. Peserta awal yang dapat menunjukkan infrastruktur kepatuhan yang kuat akan membentuk dasar bukti yang akhirnya ditinjau oleh SEC.

Infrastruktur Penyimpanan dan Tokenisasi Menjadi Aset Pembeda

Di luar tempat perdagangan murni, pengecualian ini meningkatkan nilai platform penitipan dan tokenisasi yang terregulasi. Fransais penitipan institusional Coinbase dan alat Coinbase Tokenize sudah melayani penerbit pihak ketiga yang ingin menempatkan aset di blockchain. Perusahaan yang dapat menunjukkan pemisahan yang terpisah dari kebangkrutan, pelacakan kepemilikan manfaat yang akurat, dan pemrosesan tindakan korporat yang andal memperoleh keunggulan kompetitif ketika penerbit mengevaluasi apakah akan mengizinkan atau mensponsori tokenisasi.

Tokenisasi pihak ketiga tetap dimungkinkan, namun proses pemberitahuan dan keberatan selama 30 hari menimbulkan hambatan dan risiko hubungan. Oleh karena itu, model yang didukung atau diotorisasi penerbit mungkin akan berkembang lebih cepat. Platform yang sudah menjaga hubungan langsung dengan perusahaan publik atau yang dapat menawarkan paket kepatuhan siap pakai akan mengonversi keunggulan tersebut menjadi pangsa pasar. Jendela lima tahun memberi insentif kepada perusahaan yang dapat menskala layanan ini sambil volume sengaja dibatasi, membangun rekam jejak operasional yang mungkin menentukan jika Komisi nantinya memperluas atau mempermanenkan relaksasi tersebut.

Jalur Penyelesaian Stablecoin Menawarkan Peluang Pendapatan Paralel

Perdagangan ekuitas onchain menciptakan permintaan alami untuk uang tunai onchain. Ketika saham yang ditokenisasi berpindah antar dompet atau kolam likuiditas, bagian pembayaran yang terkait dapat diselesaikan dalam stablecoin daripada melalui transfer bank tradisional atau clearinghouse. Integrasi USDC yang sudah ada dengan platform sekuritas tertokenisasi dan ketersediaannya di berbagai rantai menjadikannya kandidat yang siap. Circle tidak perlu mengoperasikan TSV untuk mendapatkan manfaat; yang dibutuhkan hanyalah tempat dan perantara memilih USDC sebagai aset penyelesaian yang disukai.

Dinamika ini melampaui perdagangan spot murni. Penggunaan jaminan dalam protokol pinjaman, pengaturan margin, dan strategi pembuat pasar otomatis dapat lebih meningkatkan kecepatan dan pasokan stablecoin yang beredar. Peran distribusi Coinbase dalam ekosistem USDC menciptakan eksposur sekunder yang memperkuat lini bisnis langsungnya. Besarnya peluang tetap dibatasi oleh batas volume pengecualian, namun bahkan adopsi terbatas telah menetapkan preseden untuk penggunaan stablecoin dalam alur kerja pasar modal yang terregulasi.

Reaksi pasar mencerminkan opsi daripada pendapatan langsung

Pada hari pesanan diterbitkan, saham Coinbase naik sekitar 5 persen, saham Circle naik dengan jumlah yang serupa, dan Robinhood juga mencatatkan kenaikan. Pergerakan ini terjadi tanpa ada perusahaan yang mengumumkan peluncuran TSV langsung atau kontrak pelanggan yang ditandatangani. Investor memperhitungkan opsi regulasi: jalur yang lebih jelas untuk membangun, menyimpan, atau menyelesaikan produk ekuitas berbasis rantai dalam sandbox lima tahun yang terdefinisi.

Reaksi ini menegaskan bahwa nilai jangka pendek utama dari pengecualian ini adalah posisi strategis. Perusahaan yang sudah memiliki teknologi, lisensi, dan hubungan pelanggan yang diperlukan dapat memulai uji coba internal dan diskusi eksternal dengan penerbit serta penyedia likuiditas. Broker tradisional murni tanpa infrastruktur blockchain menghadapi tantangan yang lebih berat. Jam lima tahun dimulai sekarang; pelaku pertama yang mengonversi opsi menjadi kemampuan operasional akan memasuki rezim permanen berikutnya dengan catatan kinerja yang telah terbukti.

Hubungan Penerbit dan Penanganan Aksi Korporat Akan Menentukan Viabilitas Produk

Karena token harus memberikan hak yang identik, termasuk dividen, hak suara, dan partisipasi proxy, implementasi yang sukses memerlukan pemrosesan tindakan perusahaan yang kuat. Penyedia penitipan harus memastikan bahwa pemegang token menerima manfaat ekonomi dan tata kelola pada jadwal yang sama dengan pemegang saham tradisional. Setiap keterlambatan atau perbedaan berisiko menyebabkan ketidakpatuhan regulasi dan ketidakpuasan penerbit. Platform yang sudah mengelola aliran ini untuk aset tradisional atau yang telah merancang setara onchain mendapatkan keunggulan operasional.

Hak keberatan penerbit selanjutnya meningkatkan manajemen hubungan. Perusahaan yang khawatir tentang fragmentasi likuiditas, integritas daftar pemungutan suara, atau asosiasi merek dapat dengan mudah menolak. Volume awal oleh karena itu kemungkinan akan terkonsentrasi di antara penerbit yang melihat tokenisasi sebagai tambahan, bukan sebagai kompetitor. Perusahaan yang membangun dialog konstruktif dengan penerbit dan dapat menunjukkan transfer hak yang mulus akan memperluas cakupan yang memenuhi syarat lebih cepat daripada mereka yang memperlakukan tokenisasi sebagai semata-mata latihan teknis.

Ekosistem Mendukung Platform Terintegrasi Berbasis Kripto

Bursa tradisional mempertahankan keunggulan struktural dalam likuiditas mendalam dan penyelesaian yang telah mapan, namun desain pengecualian tersebut membatasi paparan volume jangka pendek mereka. Platform yang berasal dari kripto yang sudah menggabungkan bursa, penyimpanan, stablecoin, dan kemampuan Layer-2 dapat menyusun tumpukan TSV yang patuh lebih cepat. Kombinasi Coinbase atas Base, penyimpanan, alat tokenisasi, dan paparan USDC menggambarkan model terintegrasi. Jangkauan perantara Robinhood dan infrastruktur rantai menawarkan jalur paralel setelah fitur produk ditingkatkan. Circle menyediakan primitif penyelesaian kritis tanpa perlu mengoperasikan tempatnya sendiri.

Pemain baru menghadapi biaya tetap lebih tinggi untuk memenuhi persyaratan izin, audit, pemberitahuan, dan transparansi. Horizon lima tahun memberi insentif terhadap kecepatan eksekusi di antara perusahaan yang sudah melewati rintangan tersebut. Seiring waktu, pilot yang sukses mungkin menekan tempat tradisional untuk mengembangkan penawaran onchain yang komplementer atau model kemitraan, tetapi intensitas persaingan langsung berada di dalam kelompok kripto-natif.

Jendela Uji Coba Lima Tahun Menyiapkan Panggung untuk Aturan Permanen Berbasis Data

Sifat sementara dari relaksasi ini disengaja. Pernyataan Komisaris dan perintah itu sendiri menekankan pengamatan: bagaimana saham NMS yang ditokenisasi berperilaku di lingkungan onchain, bagaimana pasar buku besar tradisional dan terdistribusi berinteraksi, dan apakah hasil perlindungan investor memenuhi harapan. Data transaksi publik dan pengungkapan tempat akan membentuk catatan bukti. Pada akhir jangka waktu lima tahun, Komisi dapat memperluas, mempersempit, atau mengkodifikasikan kerangka tersebut.

Perusahaan yang berpartisipasi lebih awal dan menghasilkan riwayat operasional yang bersih akan memengaruhi penilaian tersebut. Mereka yang tetap berada di sisi lapangan akan menghadapi medan persaingan yang lebih berkembang jika bantuan tersebut dijadikan permanen atau diperluas. Oleh karena itu, Pengecualian Inovasi berfungsi sekaligus sebagai eksperimen regulasi dan senjata start kompetitif. Coinbase, Robinhood, dan Circle memasuki perlombaan dengan keunggulan struktural yang berbeda namun saling melengkapi yang telah dipetakan oleh para analis.

Apa yang Perlu Diketahui oleh Penerbit dan Peserta Pasar

Penerbit harus memutuskan apakah akan mengizinkan tokenisasi pihak ketiga atau mensponsori tokenisasi mereka sendiri. Periode pemberitahuan 30 hari dan hak keberatan memberi mereka kendali, namun keheningan atau persetujuan membuka saluran distribusi baru. Penyedia likuiditas yang mengevaluasi partisipasi AMM harus mempertimbangkan pelonggaran pendaftaran dealer terhadap permintaan operasional dari pool yang diizinkan dan persyaratan modal proprietary. Investor mendapatkan akses ke perdagangan 24/7 dan potensi komposabilitas dengan aset onchain lainnya, tunduk pada hak yang sama dan perimeter regulasi yang sama yang mengatur saham tradisional.

Pengecualian ini tidak menghilangkan risiko. Kerentanan kontrak pintar, kegagalan penyimpanan, atau ketidaksesuaian tindakan korporat tetap mungkin terjadi. Syarat-syarat SEC, kode yang dapat diaudit, penghentian perdagangan secara bersamaan, dan transparansi publik bertujuan untuk memitigasi risiko-risiko tersebut sambil tetap memungkinkan inovasi. Peserta pasar yang memperlakukan kerangka ini sebagai uji coba terkendali, bukan sebagai kesempatan bebas, akan berada dalam posisi terbaik untuk mengekstraksi nilai yang berkelanjutan.

🔥 Di Luar Berita Utama: Apa Arti KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Berikut yang sebenarnya berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia.
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda dapat berpindah dalam hitungan menit, bukan membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas yang ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi eksklusif untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran Anda yang menganggur dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dengan bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat—terintegrasi langsung di platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang bisa Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikasi internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit—dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang secara tepat diizinkan oleh Pengecualian Inovasi SEC?

Perintah ini memberikan relaksasi sementara dan bersyarat agar Tempat Sekuritas Ter-tokenisasi dapat mengoperasikan kolam likuiditas maker otomatis yang diizinkan untuk perdagangan sekunder saham NMS ter-tokenisasi tanpa mendaftar sebagai bursa sekuritas nasional. Beberapa penyedia likuiditas juga menerima relaksasi sementara dari pendaftaran dealer saat menyediakan modal sendiri di dalam kolam-kolam tersebut. Token harus membawa hak pemegang saham penuh, penerbit dapat mengajukan keberatan, dan berlaku batasan volume serta simbol. Relaksasi ini berakhir lima tahun setelah publikasi.

Mengapa analis memisahkan Coinbase, Robinhood, dan Circle?

Goldman Sachs dan Citizens menunjuk pada produk ekuitas ter-tokenisasi yang sudah ada di Coinbase, franchise penitipan, infrastruktur tokenisasi, dan jaringan Base; pada distribusi saham-tertokenisasi luar negeri Robinhood dan peningkatan hak yang direncanakan; serta stablecoin USDC Circle sebagai aset penyelesaian dan jaminan potensial untuk aktivitas ekuitas on-chain. Setiap perusahaan sudah mengoperasikan komponen-komponen yang sesuai dengan persyaratan pengecualian tersebut.

Apakah saham yang ditokenisasi di bawah pengecualian ini membawa hak yang sama dengan saham tradisional?

Ya. Perintah tersebut mensyaratkan bahwa saham NMS yang ditokenisasi dan tersedia untuk perdagangan harus memberikan pemegangnya hak dan privilese yang sama dengan sekuritas tradisional dari kelas yang setara, termasuk dividen dan hak suara. Struktur yang hanya memberikan eksposur harga tanpa hak kepemilikan berada di luar bantuan tersebut.

Dapatkah perusahaan mencegah saham mereka ditokenisasi?

Ya. Sebelum TSV dapat mencantumkan versi tertokenisasi yang dibuat oleh pihak ketiga yang tidak terkait, TSV harus memberikan pemberitahuan tertulis kepada penerbit. Penerbit memiliki kesempatan untuk keberatan; jika melakukannya dalam periode yang ditentukan, token tidak dapat diperdagangkan di bawah pengecualian tersebut.

Apakah bursa saham tradisional akan kehilangan volume yang signifikan?

Analis di Goldman Sachs menilai bahwa perpindahan volume jangka pendek tidak mungkin terjadi. Batasan simbol, batas volume, dan kapasitas relatif dari kolam likuiditas AMM untuk aset dengan kapitalisasi pasar besar membatasi migrasi. Bursa tradisional tetap memiliki keunggulan dalam likuiditas mendalam dan infrastruktur yang telah mapan selama masa uji coba.

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.