KuCoin
Masuk
language_currency
Halaman Utama
Blog
Crypto Report
Rincian
img

**KuCoin Ventures Laporan Mingguan: Pergeseran Narasi: Modal Mengejar Treasury Solana dan Pasar Prediksi saat BTCFi Mencari Jalur Baru**

2025/09/01 10:33:01

Gambar Kustom

**1. Sorotan Pasar Mingguan**：**Strategi Treasury Solana Mendorong Lonjakan Perusahaan Publik**

Pekan lalu, beberapa perusahaan mengumumkan rencana untuk membangun treasury Solana. Galaxy Digital, Multicoin Capital, dan Jump Crypto berkolaborasi untuk mengumpulkan sekitar $1 miliar guna membangun treasury Solana melalui kendaraan perusahaan publik; dana crypto Pantera sedang mengupayakan penggalangan dana sebesar $1.25 miliar untuk mengubah perusahaan yang terdaftar di Nasdaq menjadi treasury Solana; Sharps Technology yang terdaftar di Nasdaq berhasil mengumpulkan $400 juta dalam upaya satu kali untuk membangun treasury Solana dan mencapai kesepakatan dengan Solana Foundation untuk membeli SOL senilai $50 juta dengan diskon sebesar 15% dari harga rata-rata 30 hari terakhir.
 
Saat ini, ETF REX-Osprey SOL + Staking (SSK) telah diluncurkan di AS dan aktif diperdagangkan, sementara beberapa institusi terus memperbarui pengajuan ETF spot SOL mereka. Lonjakan SOL DAT sejalan dengan kemajuan berkelanjutan dari ETF SOL dan narasi institusional yang terus berkembang. Menurut data SSR, terdapat 13 perusahaan publik atau institusi yang secara terbuka mengungkapkan kepemilikan mereka atas 8.689 juta SOL (1.51% dari total pasokan), senilai kurang lebih $1.72 miliar. Dari jumlah tersebut, 585 ribu SOL telah di-stake, menghasilkan hasil rata-rata sekitar 6.86%. Sharps Technology dan Upexi sendiri memegang lebih dari 2 juta SOL.
Gambar Kustom
 
Berikut adalah terjemahan dalam Bahasa Indonesia dengan format dan gaya yang sesuai: --- Mirip dengan perusahaan treasury BTC dan ETH, jalur penggalangan dana khas untuk perusahaan treasury SOL meliputi penempatan pribadi, obligasi konversi, dan jalur kredit ekuitas. Dana yang terkumpul kemudian digunakan untuk membeli SOL secara bertahap. Yang berbeda adalah beberapa perusahaan mengungkapkan bahwa mereka memperoleh SOL terkunci dengan diskon terhadap harga spot, sehingga mengurangi risiko di buku order dan meminimalkan dampak volatilitas pasar sekunder. Sebagai contoh, Sharps Technology membeli SOL dari Solana Foundation dengan diskon 15% terhadap harga rata-rata 30 hari, dan Upexi mengungkapkan bahwa sekitar 57% dari SOL mereka dibeli dengan diskon sekitar 15% dari harga spot dan langsung dikunci. Dalam proses ini, Solana Foundation bertindak sebagai pihak lawan—solusi yang diajukan komunitas sebagai respons terhadap penjualan token Ethereum Foundation secara rutin di pasar sekunder. Baik melalui pembelian SOL terkunci yang didiskon atau staking aktif, perusahaan treasury SOL dapat memperoleh reward dari inflasi jaringan dan aktivitas on-chain, serta bahkan mengoperasikan node validator mereka sendiri untuk mendapatkan keuntungan dari berbagi MEV, secara efektif menjadikan treasury sebagai sumber pendapatan tambahan bagi perusahaan. Selain itu, perusahaan treasury SOL umumnya membantu investor tradisional menentukan harga saham dengan mengungkapkan SOL per share (SPS) dan nilai ekivalennya dalam USD pada pengumuman perusahaan.
 
Konsep perusahaan treasury kripto terus menyebar ke lebih banyak aset public chain dan sektor altcoin, menarik keterlibatan lebih banyak tokoh terkenal. Bisnis keluarga Trump, Trump Media, mencapai kesepakatan merger bisnis dengan Crypto com dan perusahaan SPAC Yorkville untuk bersama-sama mendirikan Trump Media Group CRO Strategy Inc, yang bertujuan mengumpulkan sekitar $6,42 miliar untuk membangun perusahaan treasury CRO. Pengacara pribadi Elon Musk, Alex Spiro, telah ditunjuk sebagai ketua dari perusahaan treasury Dogecoin yang diusulkan, yang berencana mengumpulkan $200 juta dan telah menerima otorisasi dari House of Doge, entitas resmi di bawah Dogecoin Foundation yang bertanggung jawab atas pengembangan dan promosi Dogecoin.
 

2. Sinyal Pasar Terpilih Mingguan

Pejabat Fed Sering Isyaratkan Pemotongan Suku Bunga saat Aliran Masuk ETF Spot Melambat

Minggu lalu, penjualan mendadak di sesi akhir pada saham AS menghapus keuntungan mingguan sebelumnya, tetapi dari perspektif jangka menengah, S&P 500 dan Nasdaq Composite mencatatkan kenaikan empat bulan berturut-turut. Namun, data inflasi terbaru telah menimbulkan kekhawatiran bagi beberapa pelaku pasar. Pengeluaran konsumen AS pada bulan Juli mencatat kenaikan terbesar dalam empat bulan, sementara indeks harga PCE Inti juga meningkat, menunjukkan tekanan inflasi yang terus berlanjut.
 
Untungnya, di tengah data terkait inflasi yang menguat, Christopher Waller, seorang Gubernur Federal Reserve dan kandidat populer untuk menggantikan Jerome Powell, sekali lagi menyerukan pemotongan suku bunga. Dia menyatakan dukungannya untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan kebijakan bulan September. Meskipun pengurangan tajam tidak diperlukan, dia memperkirakan penyesuaian lebih lanjut dalam tiga hingga enam bulan ke depan untuk mencegah keruntuhan pasar tenaga kerja. Meski angka inflasi tidak ideal, Waller percaya dampak inflasi dari tarif bersifat "sementara." ---
 
Dari perspektif dampak pasar, pemangkasan suku bunga berikutnya oleh Fed memang dapat menekan suku bunga jangka pendek, namun suku bunga jangka panjang saat ini tetap tinggi. Kecepatan pemangkasan suku bunga di masa depan akan terus dipengaruhi oleh data ekonomi dan perubahan lanskap internasional; dalam keadaan normal, pemangkasan yang cepat dan drastis kemungkinan kecil terjadi.
Custom Image
Sumber Data: FedWatchTool
 
Secara bersamaan, indeks utama di pasar A-share Tiongkok terus meningkat. Hingga hari perdagangan terakhir dalam minggu ini, total nilai transaksi pasar melampaui 2 triliun yuan selama 13 hari berturut-turut, dengan nilai transaksi melebihi 3 triliun yuan pada tiga hari di antaranya. Sentimen investor di pasar ini umumnya tetap optimis.
Di ruang kripto, baik Altcoin Season Index maupun Fear & Greed Index telah mengalami penurunan, dengan sentimen kripto secara keseluruhan bergeser ke sikap netral hingga hati-hati. Hal ini terjadi saat harga Bitcoin terus terkoreksi, sementara Ethereum menunjukkan kekuatan relatif. Di pasar ETF spot, aliran masuk bersih ke Bitcoin ETF masih melemah, dan aliran masuk bersih ke Ethereum ETF juga melambat dibandingkan periode sebelumnya.
Custom Image
Custom Image
Sumber Data: SoSoValue
 
Stablecoin terus mempertahankan momentum kenaikan yang kuat, dengan USDe tetap kokoh, meskipun tingkat pertumbuhannya mulai melambat. Banyak institusi tetap sangat optimis mengenai masa depan stablecoin, dengan keyakinan bahwa total penerbitannya akan mencapai triliunan dolar dalam beberapa tahun mendatang.
Custom Image
Sumber Data: DeFiLlama
 
Peristiwa Makro Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:
  • Ekonomi utama akan merilis data PMI terbaru mereka.
  • Federal Reserve akan menerbitkan Beige Book mengenai kondisi ekonomi pertengahan minggu ini.
  • Data non-farm payroll dan tingkat pengangguran akan dirilis pada hari Jumat, dengan pidato dari pejabat European Central Bank dan Federal Reserve juga dijadwalkan.
 

Pengamatan Pembiayaan Pasar Primer:

Minggu lalu, aktivitas pembiayaan secara keseluruhan di pasar primer kripto melambat, dengan total dana sebesar $226 juta yang berhasil dihimpun. Tidak termasuk beberapa transaksi besar (seperti operasi modal yang terkait dengan Trump Media & Technology Group), antusiasme pasar terlihat cukup lesu. Secara khusus, pembiayaan treasury untuk DeFi Development Corp, perusahaan yang terdaftar secara publik dalam ekosistem Solana, menyumbang separuh dari total jumlah tersebut, menyoroti tren inti pasar saat ini:
 
  • Polarisasi Signifikan:Modal semakin terkonsentrasi di dua area utama. Di satu sisi, pembiayaan kas untuk perusahaan publik dan aktivitas M&A oleh proyek-proyek papan atas terus aktif, berhasil mengamankan pendanaan berskala besar.
  • Tema Investasi yang Jelas: Narasi populer seperti stablecoin, RWA (Real World Assets), AI, dan pasar prediksi terus menarik perhatian. Sebaliknya, startup di sektor lain menghadapi kesulitan pembiayaan, dengan institusi investasi menjadi lebih berhati-hati secara umum.

Gambar Kustom

 
Narasi Keluarga Trump Menyebar di Pasar Primer, Pasar Prediksi Menarik Perhatian
 
Sektor pasar prediksi baru-baru ini mengalami pergerakan modal yang sangat aktif, menjadi sorotan baru di pasar primer:
 
  • Pekan lalu, Polymarket menerima investasi bernilai jutaan dolar dari 1789 Capital, sebuah dana di mana Donald Trump Jr. menjadi mitra. Trump Jr. juga akan bergabung dengan dewan penasihatnya.
  • Menurut Bloomberg, platform pasar prediksi Kalshi baru-baru ini merekrut influencer kripto John Wang sebagai kepala kripto untuk memperdalam kehadirannya di ruang aset digital. Perlu dicatat bahwa Trump Jr. juga direkrut sebagai penasihat strategis di Kalshi awal tahun ini.
  • Sementara itu, The Clearing Company , platform pasar prediksi yang didirikan pada Maret 2025 oleh mantan Chief Growth Officer Polymarket dan Kalshi, Toni Gemayel, mengumumkan pekan lalu penyelesaian putaran pendanaan awal senilai $15 juta yang dipimpin oleh Union Square Ventures.
 
Ketika Polymarket, yang sebelumnya menerima peringatan dari CFTC, bersiap untuk kembali ke pasar AS, ditambah dengan posisi aktif platform arus utama seperti Coinbase dan Robinhood, sektor pasar prediksi sedang memasuki periode pengembangan kunci. Di masa depan, sektor ini diharapkan dapat berintegrasi secara mendalam dengan acara politik dan bisnis utama, menarik perhatian dan partisipasi yang lebih luas dari pengguna arus utama.

3. Spotlight Proyek

Football.Fun Diluncurkan: Permainan Modal di Web3 Pasar Saham Sepak Bola

Football.Fun baru-baru ini mendapatkan perhatian di Base chain sebagai game manajer sepak bola Web3, menarik pemain dan likuiditas melalui desain "pasar saham sepak bola virtual". Berbeda dengan pasar prediksi olahraga tradisional, Football.Fun mentokenisasi bintang sepak bola dunia nyata, memungkinkan pengguna untuk berspekulasi nilai dengan memperdagangkan "saham" pemain. Fluktuasi harga didorong oleh kombinasi kinerja pemain, sentimen sosial, dan dinamika likuiditas on-chain, menciptakan pasar hibrida yang menggabungkan variabel olahraga dunia nyata dengan mekanisme perdagangan Web3.
 
Saat ini, TVL proyek ini telah melampaui $10 juta, dengan 13.3K alamat dompet unik dan volume perdagangan kumulatif hampir $39,69 juta. Total biaya platform telah melebihi $2,65 juta, dan volume perdagangan harian tertinggi mencapai $14,85 juta pada 24 Agustus. Pengguna membeli saham pemain terbatas menggunakan mata uang dalam game "Gold" (ditautkan ke USDC) dan berdagang bebas di “Player Market.” Semua pendapatan ditentukan oleh harga pasar dinamis. Meskipun aktivitas perdagangan sedikit melambat dalam beberapa minggu terakhir, proyek ini masih berpotensi mengalami kebangkitan kembali seiring dengan berlangsungnya turnamen besar seperti UEFA Champions League, World Cup Qualifiers, dan European Top 5 Leagues.
Custom ImageCustom Image
 
Football.Fun menggabungkan tiga elemen utama: "Fan Cards + Perdagangan Pasar + Reward Berbasis Pertandingan"
  • Pengguna menerima saham pemain melalui card packs dan membeli/menjual menggunakan Gold. Platform ini membebankan biaya transaksi standar sebesar 5%, yang dapat naik hingga 25% selama periode volatilitas tinggi.
  • Saat memegang saham pemain, pengguna menerima reward berbasis poin berdasarkan kinerja pertandingan nyata.
  • Proyek ini berhasil mengumpulkan dana sebesar $2 juta dalam putaran seed dan bermitra dengan VC olahraga ternama 6th Man Ventures untuk inisiatif go-to-market.
 
Mode permainan ini memiliki kemiripan kuat dengan Friend.tech dengan mendorong pemain untuk mengidentifikasi atlet berpotensi tinggi lebih awal dan mengambil keuntungan dari sentimen sosial serta data dunia nyata. Permainan ini masih dalam fase awal, dengan saham pemain dirilis secara bertahap dan dipengaruhi secara signifikan oleh dinamika aliran modal jangka pendek. Perpaduan antara keterlibatan penggemar dan investasi spekulatif ini sangat menarik, namun pertumbuhan di masa depan bergantung pada keberlanjutan gameplay dan aliran likuiditas.
 
Meskipun Football.Fun memperkenalkan pendekatan baru ke pasar prediksi Web3 dengan menggabungkan olahraga × finansialisasi × spekulasi sosial, terdapat beberapa risiko struktural yang harus diperhatikan:
  • Kekurangan penangkapan nilai jangka panjang: Saat ini tidak ada model dividen atau berbagi pendapatan protokol. Nilai token sepenuhnya bergantung pada ekspektasi pasar dan pertumbuhan pengguna.
  • Kekhawatiran model spiral: Jika penerbitan pemain baru melambat atau aliran modal segar menurun, harga pemain populer dapat menjadi terlalu tinggi, yang berpotensi memicu koreksi pasar.
  • Manipulasi dan dinamika permainan asimetris: Perdagangan frekuensi tinggi dan mekanisme berbasis afiliasi dapat menyebabkan manipulasi yang digerakkan oleh "whale" atau kekhawatiran mirip skema Ponzi, yang berpotensi mengikis kepercayaan.
 
Singkatnya, Football.Fun lebih berfungsi sebagai arena eksperimen modal jangka pendek yang rentan terhadap hype episodik seputar acara olahraga besar (misalnya, Piala Dunia, Derbi), daripada sebuah platform Web3 olahraga-keuangan yang berkelanjutan dan jangka panjang.
 

BTCFi Narrative Breakdown: Dari "Perang TVL" ke Jalur Berkelanjutan

Bitcoin Asia 2025 berlangsung minggu ini di Hong Kong, namun tanggapan terhadap ekosistem BTCFi tercatat lebih sepi dibandingkan tahun sebelumnya. Meskipun menarik lebih dari 15.000 peserta, menjadikannya salah satu acara terbesar yang berfokus pada Bitcoin di Asia, nada industri secara keseluruhan telah bergeser dari “hype teknologi” ke “eksekusi pendapatan dan profitabilitas.”
 
  • Jumlah proyek yang berpartisipasi dalam pameran turun tajam, dan topik secara bertahap bergeser dari narasi inovasi ke metrik yang lebih tradisional seperti pengembalian finansial dan model bisnis.
  • Sebagian besar proyek ekosistem BTC menunjukkan aktivitas on-chain yang lemah, dan token mereka berkinerja buruk. Bahkan Bitlayer, sebuah proyek BTC L2 dengan pendanaan hampir $30 juta, hanya mendapat antusiasme yang biasa-biasa saja setelah TGE.
  • BTCFi semakin dilihat sebagai "permainan vanity TVL": apakah itu BTC L2, Restaking, atau Liquidity Staking, sebagian besar aktivitas sekarang menyerupai pool maksimalisasi hasil yang didominasi oleh whale. Pola perilaku pengguna tipikal adalah setoran → penarikan → jual, gagal melibatkan pengguna ritel atau membangun utilitas dunia nyata untuk DeFi berbasis BTC.

Custom Image

Custom Image

 
Tren ini mencerminkan baik keterbatasan struktural dalam ekosistem maupun penilaian ulang pasar terhadap kasus penggunaan praktis BTCFi. Bitcoin, dengan perannya yang telah teruji waktu sebagai “emas digital,” tidak selalu membutuhkan aplikasi kompleks untuk membenarkan nilainya. Kasus penggunaan BTCFi tradisional telah mengalami kesulitan dalam mendorong aktivitas on-chain yang berkelanjutan atau utilitas nyata.
 
Yang perlu mendapat perhatian lebih sekarang mungkin adalah narasi yang lebih selaras dengan identitas inti Bitcoin—seperti integrasi dengan Real World Assets (RWA) atau primitif keuangan seperti vault yang terhubung dengan ekuitas atau mekanisme berbasis treasury. Pendekatan ini dapat menawarkan proposisi nilai yang lebih berkelanjutan dan membangun kembali momentum ekosistem jangka panjang, dibandingkan dengan mengandalkan aliran spekulatif dan metrik TVL yang meningkat.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah divisi investasi utama dari KuCoin Exchange, salah satu dari 5 platform perdagangan kripto teratas secara global. Dengan tujuan berinvestasi dalam proyek kripto dan blockchain paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung pengembang kripto dan Web 3.0 baik secara finansial maupun strategis melalui wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang berorientasi pada komunitas dan berbasis riset, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek portofolio sepanjang siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.
 
Disclaimer Informasi pasar umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau sponsor, bukanlah nasihat keuangan atau investasi, tawaran, permintaan, atau jaminan. Kami menolak tanggung jawab atas akurasi, kelengkapan, keandalan, dan kerugian apa pun yang dihasilkan. Investasi/perdagangan memiliki risiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Pengguna harus melakukan penelitian, menilai dengan bijaksana, dan mengambil tanggung jawab penuh.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.