**Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Tiga Narasi Penting di Tengah Volatilitas Pasar: Revolusi Distribusi Base, Strategi Pemotongan Suku Bunga Makro, dan Pertarungan Infrastruktur Stablecoin**
2025/08/04 09:57:02
**1. Sorotan Pasar Mingguan**
**Base APP Muncul Sebagai Saluran Distribusi Utama untuk Ekosistem Base, Zora Coins Melonjak Sebagai Jaringan Launchpad Terbesar**
Baru-baru ini, *Coinbase Wallet* mengalami peningkatan besar dan berganti nama menjadi *Base APP*, berkembang dari dompet sederhana menjadi *Super APP* yang mengintegrasikan aplikasi, fitur sosial, perdagangan, komunikasi, dan fungsi dompet. Aplikasi utama di jaringan Base seperti *Farcaster*, *Uniswap*, *Zora Coins*, dan *XMTP* terintegrasi secara *native*, sesuai dengan tab navigasi bawah aplikasi. Selain itu, pengguna dapat menjelajahi berbagai *mini-apps* dan aplikasi yang dikurasi melalui beranda, dengan aplikasi *trending* dan pilihan unggulan mendapatkan lebih banyak visibilitas dan penggunaan.
USDC berfungsi sebagai mata uang universal dalam *Base APP*, yang dapat digunakan untuk semua transaksi. Pengguna tidak perlu beralih jaringan atau membayar *gas fee*, karena *Coinbase Smart Wallet* menangani semuanya secara lancar di latar belakang—pengguna bahkan mungkin tidak menyadari bahwa mereka telah menyelesaikan transaksi *on-chain*. Sebagai aplikasi yang didukung oleh Coinbase, bursa terbesar di AS, *Base APP* telah menjadi saluran distribusi paling langsung untuk ekosistem jaringan Base. Saat ini, *Coinbase Smart Wallet* memiliki lebih dari 840k deployment, dengan deployment baru mencapai rekor tertinggi dalam dua minggu terakhir, termasuk 118k akun baru yang ditambahkan antara 28 Juli dan 3 Agustus. Karena *Base APP* masih bersifat undangan saja, diperkirakan ratusan ribu, bahkan jutaan, pengguna masih menunggu kode undangan.
Zora Coins menonjol sebagai contoh utama kekuatan Base APP sebagai saluran distribusi. Berkat integrasi mendalam dengan Base APP, Zora Coins telah menjadi Launchpad terbesar di jaringan Base dan di semua jaringan lainnya, mendorong Base untuk melampaui Solana sebagai jaringan dengan volume penciptaan token harian tertinggi. Dalam seminggu terakhir, Zora Coins mencatat 40k–50k penciptaan token harian, hampir dua kali lipat dibandingkan Launchpad terbesar Solana, LetsBONK.
Pembuat konten di Base APP dapat menggunakan Zora Coins untuk menerbitkan token bagi diri mereka sendiri atau untuk konten apa pun di jaringan Base. Zora Coins telah membangun mekanisme untuk token pembuat konten, token konten, dan ZORA. Token pembuat konten berfungsi sebagai token induk untuk token konten, yang berarti token konten dipasangkan dengan token pembuat konten untuk perdagangan. Demikian pula, ZORA adalah token induk untuk token pembuat konten, dengan token pembuat konten dipasangkan terhadap ZORA. Posting konten pada dasarnya berarti menerbitkan token, di mana token konten menyumbang 70%-80% dari total penciptaan token. Namun, volume perdagangan menunjukkan cerita yang berbeda: 70%-80% dari volume perdagangan terkonsentrasi pada token pembuat konten, karena seorang pembuat tunggal dapat memiliki banyak sekali token konten di bawah naungannya. Peningkatan perdagangan token pembuat konten juga meningkatkan permintaan untuk token induk, ZORA, yang merupakan alasan utama lonjakan harga ZORA baru-baru ini.
Namun, biaya Zora cukup tinggi, dengan pendapatan yang dibagi di antara beberapa pemangku kepentingan. Baik berdagang di platform Zora Coins atau Uniswap, token konten dan token pembuat konten sama-sama dikenakan biaya 3% per transaksi (6% untuk siklus beli-jual). Untuk token konten, biaya 3% dibagi sebagai berikut: 1% ke LP, 1% ke pembuat konten, 0.3% ke Zora, dan sisanya untuk rabat perdagangan, rabat platform, serta protokol Doppler yang mendasarinya. Untuk token pembuat konten, biaya 3% lebih sederhana: 1% ke LP, 1% ke Zora, dan 1% ke pembuat konten.
Berikut adalah terjemahan konten Anda: --- Zora Coins menghasilkan sejumlah besar token, mencakup hampir 99% dari penciptaan token di jaringan Base. Namun, sebagian besar token tidak memiliki permintaan perdagangan berkelanjutan atau momentum yang cukup. Token konten sering kali terlalu murah dan mudah digantikan, sementara konten yang benar-benar bernilai masih langka. Selain itu, pajak transaksi sebesar 3% pada token Zora Coins dianggap mahal, yang menyebabkan sebagian besar volume perdagangan meme di Base berpusat pada Virtuals dan Clanker. Pada tingkat pengguna, Zora Coins, Virtuals, dan Clanker membentuk tripoda, masing-masing menunjukkan keunggulan tersendiri. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun Zora Coins menarik sejumlah besar pengguna untuk perdagangan token, jumlah transaksi umumnya tetap kecil.
Terlepas dari itu, Zora Coins saat ini berada pada lintasan naik, didukung oleh Base APP dan jaringan Base. Beberapa KOL bahkan menggambarkan ZORA sebagai "token jaringan Base" dalam narasi mereka. Namun, agar flywheel token induk ZORA mendapatkan momentum yang lebih kuat, diperlukan token anak berkualitas tinggi untuk mendukung kapitalisasi pasar yang lebih tinggi, mirip dengan bagaimana AIXBT mendukung VIRTUAL. Ke depannya, pantau pembuat konten teratas di Zora Coins serta konten dengan potensi meme. Mungkin kita segera akan melihat berita utama seperti, "Kejutan! Sebuah Konten Bernilai $100M—Inovasi Teknologi atau Gelembung Internet?"
Selain Zora Coins, berbagai aplikasi terintegrasi juga mendapatkan keuntungan, menekankan peran penting Base APP sebagai kekuatan pendorong ekspansi ekosistem. PredictBase, sebuah pasar prediksi di bawah PrediBot, asisten AI Agent yang diluncurkan oleh Virtuals Protocol, menjadi aplikasi populer setelah terintegrasi dengan Base APP, dengan volume perdagangan pasar prediksi dan harga token native-nya mengalami pertumbuhan signifikan. Farcaster adalah penerima manfaat lainnya. Setelah integrasi mendalam, Base APP mendorong lebih dari 22 ribu pengguna baru ke Farcaster pada bulan Juli saja. Pengguna dapat memanfaatkan Basename untuk berkomunikasi dengan teman, melakukan transfer, atau mengirim tips secara mulus di Base APP dan Farcaster.
2. Sinyal Pasar Mingguan Pilihan
Non-Farm Payrolls 'Black Swan' Picu Penjualan di Pasar Risiko: Krisis dan Peluang di Tengah Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga yang Diperbarui --- Apakah ada perubahan atau tambahan yang Anda butuhkan?
Minggu lalu, revisi tajam yang mengejutkan pada laporan Non-Farm Payrolls AS menjadi pemicu yang menggerakkan pasar keuangan global. Sentimen risk-off meningkat tajam, menyebabkan pukulan keras bagi saham AS dan lonjakan indeks ketakutan VIX. S&P 500 mencatat penurunan terbesar sejak Mei, dengan saham berkapitalisasi kecil yang terkena dampak paling parah, dan lebih dari $ 1 triliun nilai pasar saham AS terhapus. Penurunan aset berisiko memicu lonjakan pembelian obligasi, dengan imbal hasil Treasury AS 10 tahun turun ke 4,24% dan Indeks Dolar jatuh di bawah angka 99.
Berdasarkan data terbaru, angka Non-Farm Payrolls bulan Juni direvisi turun dari awalnya 147.000 menjadi hanya 14.000, dengan revisi turun sebesar 133.000. Jika mengecualikan dampak pandemi COVID-19, ini adalah revisi terbesar dalam 46 tahun terakhir. Hal ini menjadi sinyal signifikan atas meningkatnya probabilitas pemangkasan suku bunga di masa depan. Data dari pasar futures suku bunga menunjukkan bahwa probabilitas pemangkasan suku bunga pada bulan September melonjak dari kurang dari 40% sebelum data dirilis menjadi 80,8%, dengan pasar bahkan mulai memproyeksikan kemungkinan dua kali pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun.
Sumber: FedWatchTool
BTC turun ke sekitar $112.000, menghapus hampir tiga minggu kenaikan. Indeks CMC Crypto Fear & Greed kembali ke zona netral sekitar angka 52, sementara euforia "Altcoin Season" juga mereda secara signifikan, dengan Altcoin Season Index sempat turun ke angka 34.
Sumber: TradingView
ETF spot BTC mencatat arus keluar bersih sebesar $643 juta selama seminggu, dengan arus keluar bersih satu hari sebesar $812 juta pada tanggal 1 Agustus, yang merupakan arus keluar bersih mingguan terbesar sejak Maret dan arus keluar bersih satu hari terbesar kedua dalam hampir enam bulan terakhir. Di sisi lain, ETF spot ETH mengalami arus keluar bersih satu hari sebesar $152 juta tetapi masih mempertahankan sedikit arus masuk bersih secara mingguan. Dari perspektif data, kinerja ETH relatif kuat minggu lalu.
Sumber: SoSoValue
Pasokan stablecoin terus mencatat sedikit peningkatan selama seminggu terakhir, dengan pertumbuhan utama berasal dari USDe, yang mencatat peningkatan 7 hari sebesar $1,78 miliar.
Sumber: DeFiLlama
Pasokan USDe telah tumbuh secara mengejutkan sejak akhir Juli, kini mencapai total pasokan sebesar $9,293 miliar. Pertumbuhan terbaru ini terutama disebabkan oleh peluncuran produk baru. Minggu lalu, Ethena Labs meluncurkan fitur Liquid Leverage di platform Aave, di mana pengguna dapat menyetor 50% sUSDe dan 50% USDe untuk menerima reward promosi dan suku bunga pinjaman standar. Setelah memanfaatkan looping leverage, kondisi leverage 5x dapat menghasilkan tingkat pengembalian tahunan yang sangat tinggi serta penggandaan besar dalam reward poin Ethena. Meskipun looping leverage itu sendiri membawa risiko yang signifikan, fitur tersebut tetap menarik perhatian yang cukup besar dari pasar modal.
Peristiwa Makro Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini:
-
Risiko Geopolitik: Perhatikan perkembangan terbaru dalam konflik Rusia-Ukraina. Minggu lalu, Trump menekan kedua pihak untuk mencapai kesepakatan damai sebelum 8 Agustus. Eskalasi yang tidak terduga dapat semakin meningkatkan volatilitas di pasar keuangan.
-
Data Ekonomi AS: Serangkaian data manufaktur dan pidato dari anggota pemungutan suara FOMC akan dirilis minggu ini. Informasi ini akan memberikan petunjuk lebih lanjut untuk menilai fundamental ekonomi AS dan dapat memengaruhi jalur kebijakan Federal Reserve berikutnya (seperti waktu pemotongan suku bunga dan kecepatan penghentian QT), sehingga mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap likuiditas.
Pengamatan Penggalangan Dana Pasar Primer:
Selama minggu lalu, pasar primer untuk investasi dan pembiayaan relatif aktif, dengan total 28 transaksi selesai, berjumlah sekitar $1,85 miliar. Selain pembiayaan terkait treasury, hotspot di pasar primer minggu ini tetap fokus pada konsep yang berkaitan dengan stablecoin, RWA, dan AI.
-
Pada 30 Juli, RD Technologies mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan Seri A2 senilai $42 juta, dengan partisipasi dari investor termasuk ZA Global, China Harbour, dan Sequoia China (HSG). Dengan diberlakukannya secara resmi "Stablecoin Ordinance" Hong Kong pada 1 Agustus, RD, yang telah beroperasi dalam regulatory sandbox, diharapkan menjadi salah satu stablecoin yang patuh pertama yang diluncurkan di Hong Kong. Namun, mengingat persyaratan KYC yang ketat dalam regulasi baru tersebut, pasar secara intensif memantau implementasi praktis serta pengalaman pengguna dari produk-produk terkait.
-
Platform verifikasi identitas digital, Billions, mengumumkan keberhasilan penyelesaian putaran pendanaan sebesar $30 juta, dengan partisipasi dari institusi seperti Coinbase Ventures, Polychain, dan Polygon. Proyek ini mengadopsi strategi "mobile-first, privacy-first," menggunakan teknologi zero-knowledge proof untuk mencapai verifikasi identitas yang aman tanpa mengumpulkan informasi biometrik, bertujuan menyelesaikan tantangan interaksi manusia-komputer yang terpercaya di era AI.
Sumber: cryptorank
Layer1 Stable, dengan USDT sebagai Native Gas, Selesaikan Pendanaan Awal
Stable, sebuah blockchain publik Layer1 yang berpusat pada penggunaan USDT, mengumumkan pekan lalu penyelesaian putaran pendanaan awal sebesar $28 juta. Pendanaan ini diikuti oleh perusahaan seperti KuCoin Ventures, Hack VC, Bitfinex, dan Franklin Templeton. Paolo Ardoino, CTO Tether dan Bitfinex, juga berpartisipasi dalam putaran ini sebagai penasihat proyek.
Positioning Stable sangatlah jelas: untuk menyelesaikan tiga masalah inti dalam penggunaan stablecoin pada blockchain publik seperti Ethereum dan Tron—biaya gas yang tinggi dan tidak stabil, kecepatan transaksi yang lambat, serta pengalaman pengguna yang kompleks. Sambil mendukung EVM, Stable meningkatkan efisiensi keseluruhan blockchain melalui teknologi inovatif dan mendukung transfer peer-to-peer USDT secara gratis, sehingga menurunkan hambatan masuk secara signifikan. Stable berharap dapat membangun jaringan penyelesaian dan kliring stablecoin global yang cepat, tanpa biaya gas, dan mulus secara lintas-chain, bertindak sebagai infrastruktur pembayaran global masa depan untuk menghadirkan pengalaman yang sangat efisien dan berbiaya rendah bagi pengguna dan bisnis.
Narasi Treasury Semakin Menguat, Mill City Ventures III Mendirikan Treasury SUI Pertama di Pasar
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Mill City Ventures III, secara resmi mengumumkan pendirian treasury korporat SUI mereka, menjadikannya perusahaan publik pertama yang melakukannya. Sebelumnya, perusahaan ini mengumpulkan $450 juta melalui private placement. Langkah ini menandai integrasi mendalam antara perusahaan publik tradisional dan ekosistem blockchain publik utama.
Penawaran tersebut mendapat dukungan pasar yang kuat, dengan daftar investor ternama termasuk Pantera Capital, Galaxy Digital, Electric Capital, GSR, dan beberapa perusahaan modal ventura lainnya. Yang menarik, Sui Foundation juga berpartisipasi dalam investasi ini, menjadikan Mill City satu-satunya strategi treasury kripto di pasar saat ini yang memiliki dukungan resmi dari yayasan.
Galaxy Asset Management akan berperan sebagai pengelola aset untuk dana perbendaharaan. 98% dari pendanaan akan digunakan untuk membeli SUI. Saat ini, dana perbendaharaan tersebut memegang 76,27 juta SUI, dan para eksekutif perusahaan telah menyampaikan optimisme mereka terhadap prospek aplikasi SUI di skenario AI masa depan.
3. Project Spotlight
Stablecoins Didukung oleh Dua Penggerak: Regulasi dan Aplikasi On-Chain
Aturan Stablecoin Baru di Hong Kong Diterapkan: Dinamika Pasar di Bawah Regulasi Ketat
Ordonansi Stablecoin di Hong Kong resmi berlaku pada 1 Agustus, menandai langkah besar menuju kepatuhan stablecoin di pusat keuangan utama Asia. Prinsip inti dari rezim ini dapat dirangkum sebagai "hambatan masuk yang tinggi dan perizinan ketat," yang mengharuskan semua penerbit stablecoin yang beroperasi di Hong Kong atau menawarkan layanan kepada pengguna lokal untuk mendapatkan lisensi dari Hong Kong Monetary Authority (HKMA) agar dapat beroperasi secara legal. Aturan ini juga mewajibkan protokol KYC/AML yang ketat, termasuk larangan melayani pengguna anonim dan kewajiban untuk menyimpan data pengguna selama minimal lima tahun.
Langkah ini telah memicu reaksi beragam di pasar. Di satu sisi, regulasi baru dirancang untuk mengurangi risiko dan membangun kepercayaan pasar, dengan batch pertama lisensi diharapkan akan dikeluarkan pada awal 2025. Di sisi lain, persyaratan verifikasi identitas yang ketat (yang awalnya membutuhkan verifikasi untuk setiap pemegang) sangat bertolak belakang dengan sifat permissionless dari DeFi, sehingga menimbulkan kekhawatiran tentang keterbatasan kegunaan on-chain dan "segregasi on-chain" untuk stablecoin. Selain itu, beberapa meja OTC sementara menghentikan operasi karena ketidakpastian regulasi, sementara yang lain terus beroperasi dengan alasan bahwa stablecoin non-HKD seperti USDT tidak secara langsung dikenai peraturan ordonansi, menyoroti interpretasi yang berbeda tentang aturan baru ini. Dalam jangka pendek, pendekatan "ketat dulu, stabil kemudian" ini diperkirakan akan membentuk kembali ekosistem stablecoin lokal di Hong Kong.
Ethena × Aave: Flywheel Hasil DeFi Baru yang Menyala
Kurva pertumbuhan tajam baru-baru ini pada suplai USDe milik Ethena terlihat jelas. Dalam ekspansi utilitas on-chain-nya, USDe menyalakan flywheel hasil DeFi baru melalui integrasinya dengan protokol pinjaman terkemuka Aave melalui fitur "Liquid Leverage".
Mekanisme Inti: Fitur "Liquid Leverage" memungkinkan pengguna untuk melakukan setoran sUSDe (staked USDe, dengan hasil asli ~12%) dan USDe dalam rasio 1:1. Fitur ini tidak hanya menyediakan berbagai aliran hasil, tetapi yang lebih penting, memungkinkan kedua aset tersebut digunakan sebagai jaminan untuk peminjaman rekursif stablecoin lainnya guna memperbesar leverage. Sebagai contoh, strategi peminjaman rekursif 5x secara teoritis dapat menghasilkan hasil tahunan hingga 50%, yang dilengkapi dengan reward poin Ethena yang substansial. <br>
<br> Sumber Data: Ethena Labs <br>
<br> Efek Siphon Pasar: <br> <br> Hal ini telah secara signifikan mengaktifkan efisiensi modal USDe. Sebagai pemain dominan dalam ruang peminjaman DeFi (mencakup 62,7% dari total posisi pinjaman BTC aktif), Aave menyediakan venue besar untuk penyediaan likuiditas bagi Ethena. Setelah diluncurkan, batas pool USDe/sUSDe dengan cepat terpenuhi. Bahkan setelah ekspansi, tingkat pemanfaatan modal tetap tinggi di angka 92,52%, menandakan adanya efek siphon yang menonjol. Dalam 30 hari terakhir, TVL (Total Value Locked) Ethena telah tumbuh lebih dari 50%, melampaui $8 miliar. <br>
<br> Sumber Data: Situs Resmi AAVE <br>
<br> Sinergi Ekosistem: <br> <br> Meskipun strategi looping PT dari Pendle dapat menawarkan potensi hasil teoritis yang lebih tinggi, solusi dari Aave menyediakan hambatan masuk yang lebih rendah dan risiko yang lebih terkelola, sehingga dapat menjangkau basis pengguna yang lebih luas. Efek sinergis mulai terbentuk: Ethena menyediakan aset dengan hasil asli, Aave menawarkan infrastruktur peminjaman inti dan lingkungan leverage, sementara Pendle bertindak sebagai penguat hasil. Bersama-sama, ketiganya secara kolektif mendorong batas atas untuk kegiatan yield farming stablecoin on-chain. <br>
<br> Hyperliquid Mengintegrasikan Native USDC, Memperkuat Fondasi Likuiditas Asalnya <br>
<br> Hyperliquid, platform perpetual on-chain terkemuka, sedang meningkatkan infrastruktur likuiditasnya. Sejak awal Juli, TVL-nya telah naik dari $4 miliar menjadi $5,5 miliar, dengan USDC mencakup 86% (~$4,76 miliar), yang menekankan ketergantungan platform pada stablecoin berkualitas tinggi. <br>
<br> Sumber Data: <br> <br> https://dune.com/kucoinventures/hyper <br>
<br> Pada 31 Juli, Circle mengumumkan bahwa native USDC dan Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP V2) miliknya akan segera tersedia di Hyperliquid. Signifikansi strategis dari peningkatan ini memiliki dua aspek utama: <br>
-
<br> Menghilangkan Ketergantungan pada Aset Bridged: <br> Hyperliquid sedang bertransisi dari ketergantungannya sebelumnya pada aset yang dijembatani (seperti USDC dari Arbitrum) menuju lapisan penyelesaian dengan stablecoin native. Perubahan ini tidak hanya mengurangi latensi transaksi dan risiko keamanan melalui model transfer efisien modal 1:1 dari CCTP V2, tetapi juga memberikan peningkatan kualitas pada pengalaman pengguna.
-
Menarik Likuiditas Institusional: Memiliki infrastruktur stablecoin native adalah prasyarat utama untuk menarik likuiditas institusional berskala besar dan berkelas institusi. Integrasi ini menandakan kematangan arsitektur dasar Hyperliquid, meletakkan fondasi yang lebih kokoh untuk kompetisi jangka panjangnya di sektor DEX L1.
Tentang KuCoin Ventures
KuCoin Ventures adalah lengan investasi terdepan dari KuCoin Exchange, yang merupakan salah satu dari 5 bursa kripto terbesar secara global. Bertujuan untuk berinvestasi dalam proyek kripto dan blockchain paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung para pengembang kripto dan Web 3.0 baik secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam serta sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan berbasis penelitian, KuCoin Ventures bekerja secara erat dengan proyek portofolio selama seluruh siklus hidup proyek, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.
Disclaimer Informasi pasar umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau bersponsor, bukanlah saran keuangan atau investasi, tawaran, ajakan, atau jaminan. Kami tidak bertanggung jawab atas keakuratannya, kelengkapan, keandalan, dan kerugian yang diakibatkan. Investasi/perdagangan berisiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Pengguna harus melakukan penelitian, menilai secara bijaksana, dan bertanggung jawab penuh.
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.