Sesuatu yang besar sedang berkembang di dunia kecerdasan buatan. Sejumlah kecil investor eksisting Anthropic memberi tahu wartawan bahwa mereka mengharapkan perusahaan di balik Claude untuk go public secepatnya pada Oktober 2026 dengan valuasi lebih dari $2 triliun. Beberapa bahkan menggambarkan jalur menuju $3 triliun. Jika angka-angka tersebut terbukti, peluncuran ini akan mengalahkan debut baru-baru ini SpaceX dan menjadi IPO terbesar dalam sejarah.

 

Ini bukan target resmi perusahaan. Manajemen Anthropic belum menetapkan valuasi spesifik. Angka-angka tersebut berasal dari para pendukung yang menyaksikan pendapatan perusahaan meningkat dengan kecepatan yang hampir tidak diprediksi siapa pun. Percakapan ini mengangkat pertanyaan sederhana bagi siapa pun yang mengikuti pasar teknologi: Bagaimana sebuah laboratorium berusia lima tahun bisa mencapai titik ini? Apa yang mendorong optimisme ini? Dan apa yang masih bisa salah?

 

Pada akhir artikel ini, Anda akan memahami cerita pendapatan di balik perkiraan tersebut, risiko yang secara langsung disoroti oleh investor, dan mengapa pasar publik mungkin segera menguji ledakan AI dengan tantangan terbesar hingga kini.

Anthropic didirikan pada tahun 2021 ketika sekelompok peneliti meninggalkan OpenAI untuk membangun sistem AI dengan fokus lebih kuat pada keamanan dan keandalan. Perusahaan ini paling dikenal karena keluarga model Claude-nya. Claude khususnya banyak diadopsi oleh bisnis yang menginginkan alat bahasa canggih untuk pemrograman, analisis, dan alur kerja internal, bukan hanya chatbot konsumen biasa.

 

Sejak awal, para pendiri Anthropic menempatkan perusahaan sebagai laboratorium yang menjadikan pengembangan hati-hati dan manajemen risiko jangka panjang sebagai prioritas utama, bukan setelahnya. Posisi itu membantu perusahaan menarik bakat dan modal bahkan saat perlombaan AI secara luas semakin cepat.

Tahap Pendanaan Mei 2026

Pada Mei 2026, perusahaan menutup putaran pendanaan besar yang menilai nilainya sebesar $965 miliar. Angka tersebut sudah menempatkan Anthropic di atas OpenAI secara teoritis untuk pertama kalinya. Sekitar waktu yang sama, Anthropic mengatakan tingkat pendapatan tahunannya telah melewati $47 miliar. Tingkat pendapatan tahunan adalah cara sederhana untuk mengambil kinerja bulanan terbaru dan mengalikannya dengan dua belas untuk memperkirakan laju penuh setahun. 

 

Ini bukan sama dengan pendapatan yang benar-benar tercatat untuk tahun kalender, tetapi ini adalah metrik yang lebih disukai perusahaan dan para investor saat membicarakan kecepatan pertumbuhan. Lonjakan valuasi mencerminkan baik adopsi cepat Claude di dalam organisasi besar maupun permintaan kuat di pasar privat untuk staking di laboratorium AI mutakhir. Para investor mengalirkan puluhan miliar dolar selama putaran tersebut, memberikan perusahaan sumber daya substansial untuk memperluas kapasitas komputasi dan melanjutkan pengembangan model.

Ekspektasi Investor terhadap IPO

Enam investor yang sudah ada kemudian mengatakan kepada Financial Times bahwa mereka percaya mesin pendapatan yang sama dapat mendorong perusahaan melewati $2 triliun dalam daftar publik musim gugur ini. Salah satu dari mereka bahkan lebih jauh berargumen bahwa jika tingkat pertumbuhan tetap di sekitar 800 persen, perkalian pendapatan konservatif 30x terhadap penjualan tahunan $100 miliar hingga $120 miliar dapat membenarkan valuasi yang lebih dekat ke $3 triliun. 

 

Itu adalah pendapat investor, bukan panduan manajemen. Namun, skala klaim tersebut memaksa pasar untuk memperhatikan. Proyeksi ini didasarkan pada asumsi bahwa permintaan perusahaan terhadap Claude akan terus meningkat dengan kecepatan luar biasa hingga akhir 2026. Para pendukung menunjukkan fokus perusahaan pada alat bisnis praktis sebagai alasan utama mereka mengharapkan tren pendapatan terus berlanjut.

Menetapkan rekor IPO baru

SpaceX go public pada Juni 2026 dengan nilai sekitar $1,77 triliun dan mengumpulkan rekor $75 miliar. Pencatatan Anthropic senilai $2 triliun atau lebih tinggi akan menulis ulang catatan rekor sekali lagi. Perbandingan ini berguna karena menunjukkan seberapa cepat batas atas IPO teknologi telah naik. Hanya beberapa bulan setelah SpaceX menetapkan patokan tertinggi sebelumnya, investor pribadi Anthropic sudah membahas angka-angka yang akan melewatinya.

 

Apakah pasar publik pada akhirnya menerima angka-angka tersebut akan bergantung pada pengungkapan keuangan rinci yang muncul dalam pernyataan pendaftaran masa depan dan pada minat luas terhadap saham AI pada saat penawaran. Untuk saat ini, percakapan itu sendiri menandakan betapa besar taruhannya dalam persaingan di antara perusahaan AI terkemuka.

Peningkatan Laju Ledakan

Alasan terbesar tunggal mengapa investor bersedia berbicara dalam istilah triliunan dolar adalah kecepatan ekspansi pendapatan utama Anthropic. Pada akhir 2025, tingkat pendapatan tahunan perusahaan mendekati $9 miliar. Pada Februari 2026, angka tersebut telah mencapai $14 miliar. Maret membawa $19 miliar. April mencapai $30 miliar. Pada pertengahan Mei, angka tersebut berada di atas $47 miliar.

 

Rangkaian lompatan tersebut mencolok ketika disajikan bulan per bulan. Dalam sekitar lima bulan, laju tahunan lebih dari lima kali lipat. Hanya sedikit perusahaan perangkat lunak sebesar apa pun yang pernah mencatat akselerasi semacam ini setelah mereka sudah beroperasi pada skala miliaran dolar. Angka-angka tersebut berasal dari metode favorit Anthropic untuk menggambarkan pertumbuhan: mengambil kinerja bulanan terbaru dan mengalikannya dengan 12. Meskipun laju ini tidak sama dengan total pendapatan yang diakui selama satu tahun kalender penuh, ia telah menjadi metrik utama yang digunakan oleh perusahaan dan para investor untuk melacak momentum.

Apa yang Mendorong Akselerasi

Trajektori semacam itu jarang terjadi bahkan di bidang perangkat lunak. Sebagian besar akselerasi terbaru berasal dari pelanggan perusahaan dan dari Claude Code, alat pemrograman agen perusahaan. Bisnis memasukkan Claude ke dalam produk mereka sendiri dan membayar penggunaan dalam skala besar. Langganan konsumen menyumbang bagian yang lebih kecil dari total.

 

Organisasi besar tampaknya memperlakukan Claude kurang seperti chatbot eksperimen dan lebih seperti infrastruktur inti untuk pemrograman, analisis, dan alur kerja internal. Ketika perusahaan mengintegrasikan model ini secara mendalam ke dalam operasi sehari-hari, penggunaan cenderung meningkat secara berkelanjutan daripada tetap datar. 

 

Claude Code, khususnya, telah membantu mengubah kemampuan model abstrak menjadi produktivitas pengembang yang konkret, yang pada gilirannya mendorong konsumsi token yang lebih tinggi dan kontrak perusahaan yang lebih besar. Hasilnya adalah campuran pendapatan yang sangat condong ke arah pelanggan komersial bervolume tinggi daripada pengguna individu.

Proyeksi Maju dan Matematika $3 Triliun

Melihat ke depan, para investor yang sama yang berbicara dengan Financial Times mengharapkan laju tahunan untuk berada di antara $100 miliar dan $120 miliar pada akhir 2026. Itu akan mewakili peningkatan lebih dari sepuluh kali lipat dalam satu tahun kalender saja. Salah satu pendukung memperkirakan tingkat pertumbuhan sekitar 800 persen dan menyarankan bahwa momentum semacam itu dapat mendukung kelipatan pendapatan 30 kali, menghasilkan valuasi $3 triliun di ujung atas kisaran pendapatan.

 

Aritmetikanya sederhana. Jika perusahaan mencapai ujung atas proyeksi tersebut dan investor publik bersedia membayar tiga puluh kali angka pendapatan itu, nilai pasar implisitnya mendekati $3 triliun. Bahkan target $2 triliun yang lebih rendah yang dibahas oleh beberapa investor tetap memerlukan pasar untuk memberikan kelipatan tinggi terhadap bisnis yang hingga kini masih swasta. Proyeksi ini tetap merupakan pandangan pemegang saham saat ini, bukan panduan resmi perusahaan, namun mereka menggambarkan betapa eratnya pembicaraan valuasi terkait dengan kelanjutan kurva pertumbuhan saat ini.

Bagaimana Perbandingan Multiples

Perbandingan dengan pasar publik tidak sempurna karena Anthropic tidak memiliki pesaing langsung yang terdaftar di AS. Para investor telah melihat perusahaan-perusahaan yang diuntungkan dari pengeluaran AI, seperti Palantir dan Nebius, yang telah diperdagangkan sekitar 55 kali pendapatan tahun ini. Berdasarkan itu, valuasi $2 triliun terhadap laju pendapatan $47 miliar pada Mei setara dengan sekitar 43 kali penjualan, di bawah kelipatan yang sudah dikomandani oleh beberapa saham terkait AI.

 

Perbandingan ini berguna terutama sebagai titik acuan. Ini menunjukkan bahwa angka $2 triliun yang dibahas oleh beberapa pendukung tidak terlalu jauh dari bagaimana beberapa nama publik terkait AI telah dihargai pada 2026. Pada saat yang sama, ketiadaan pesaing sejati berarti bahwa kelipatan apa pun yang diterapkan pada Anthropic tetap lebih bersifat seni daripada ilmu sampai perusahaan tersebut go public dan melaporkan hasil keuangan penuh.

Asumsi Kritis

Tentu, kelipatan menyusut ketika pertumbuhan melambat. Seluruh argumen bull bergantung pada asumsi bahwa laju saat ini berlanjut cukup lama agar IPO dapat dipatok berdasarkan angka-angka yang lebih tinggi tersebut. 

 

Jika ekspansi laju operasional melambat sebelum pencatatan publik, perhitungan valuasi yang mendukung $2 triliun atau $3 triliun perlu direvisi ke bawah. Untuk saat ini, trajektori pendapatan tetap menjadi pilar utama dari argumen optimis.

Beberapa faktor membuat pandangan optimis terasa masuk akal bagi mereka yang sudah memegang saham Anthropic. Keunggulan-keunggulan ini tidak menjamin hasil senilai $2 triliun atau $3 triliun, tetapi membantu menjelaskan mengapa sebagian pemegang saham saat ini tetap bersedia memproyeksikan valuasi jauh di atas penanda privat terbaru perusahaan.

Kesesuaian Produk-Pasar di Dalam Perusahaan

Pertama adalah kesesuaian produk-pasar di dalam perusahaan. Claude telah membangun reputasi atas keandalan dan kekuatan pemrogramannya. Ketika perusahaan besar mulai mengeluarkan uang serius untuk alat AI, mereka cenderung tetap menggunakan sistem yang menyelesaikan masalah alur kerja nyata. Kekuatan ini terlihat dalam angka pendapatan.

 

Perusahaan jarang mengganti alat inti dengan mudah setelah melatih staf, mengintegrasikan sistem, dan membangun proses internal di sekitar model tertentu. Kekuatan Claude dalam pemrograman dan tugas bisnis praktis telah membantunya melampaui pilot eksperimen menuju penerapan yang lebih permanen. 

 

Bagi investor, penggunaan tertanam semacam ini bernilai karena menunjukkan bahwa pendapatan lebih tahan lama daripada lonjakan jangka pendek yang terkadang terlihat pada aplikasi konsumen murni. Semakin dalam Claude tertanam dalam operasi sehari-hari, semakin sulit bagi pesaing untuk menggantikannya dengan cepat, bahkan jika model baru muncul dengan harga lebih rendah atau fitur berbeda.

Basis Pendanaan Mendalam

Kedua adalah basis pendanaan itu sendiri. Hampir $100 miliar mengalir ke Anthropic saja pada tahun 2026 dari perusahaan modal ventura, dana kekayaan kedaulatan, dan mitra strategis. Amazon telah berkomitmen untuk menyediakan sejumlah besar dana sebagai imbalan penggunaan cloud. Mitra chip dan infrastruktur juga telah mengambil saham. Modal ini memberi perusahaan ruang untuk terus melatih model yang lebih besar dan memperluas kapasitas pusat data.

 

Akses terhadap modal sebesar ini penting bagi perusahaan AI frontier. Pelatihan model canggih dan menjalankannya dalam skala besar memerlukan sumber daya komputasi yang sangat besar. Memiliki mitra yang berkomitmen dan cadangan kas besar mengurangi risiko bahwa Anthropic akan dipaksa memperlambat pengembangan hanya karena tidak mampu membiayai pelatihan berikutnya atau gelombang server berikutnya. 

 

Investor strategis yang juga menyediakan kapasitas cloud atau chip menciptakan keselarasan tambahan: kesuksesan mereka sebagian terkait dengan pertumbuhan berkelanjutan Anthropic. Bagi pemegang saham yang ada, basis pendanaan yang mendalam ini memberikan baik cadangan keuangan maupun sinyal bahwa institusi canggih terus melihat potensi jangka panjang.

Waktu yang Menguntungkan untuk Pencatatan Publik

Ketiga adalah waktu. Anthropic mengajukan dokumen secara rahasia ke SEC pada awal Juni 2026. Bank-bank seperti Goldman Sachs, JPMorgan, dan Morgan Stanley dikatakan terlibat. Pertemuan dengan investor awal sudah berlangsung. Jendela Oktober masih memungkinkan jika kondisi pasar tetap stabil.

 

Pengajuan rahasia memberikan fleksibilitas kepada perusahaan. Hal ini memungkinkan Anthropic untuk menyiapkan dokumen yang diperlukan dan memulai pembicaraan dengan calon investor publik tanpa harus menetapkan tanggal pasti. Keterlibatan tiga bank investasi terbesar menambah kredibilitas dan daya distribusi untuk penawaran apa pun yang akhirnya dilakukan.

 

Pertemuan awal juga memungkinkan perusahaan menguji minat dan menyempurnakan ceritanya sebelum roadshow resmi. Meskipun tidak ada daftar yang pasti sampai terjadi, kombinasi dari pengajuan rahasia yang selesai, underwriter berpengalaman, dan upaya pendekatan investor yang berkelanjutan membuat debut musim gugur lebih dari sekadar teori. Bagi pemegang saham saat ini, persiapan ini mengurangi sebagian risiko eksekusi yang dapat menyertai IPO besar.

Lingkungan Pengeluaran AI yang Masih Mendukung

Akhirnya, lingkungan pengeluaran AI yang lebih luas belum menunjukkan tanda-tanda jelas kelelahan. Perusahaan terus melakukan eksperimen dan mengadopsi model mutakhir meskipun menjadi lebih hemat biaya. Fokus Anthropic pada enteprise daripada volume konsumen murni mungkin membantunya bertahan menghadapi perlambatan dalam penggunaan yang lebih ringan.

 

Banyak perusahaan masih berada dalam tahap menemukan di mana AI memberikan peningkatan produktivitas yang dapat diukur. Meskipun tim keuangan semakin memeriksa anggaran dengan lebih teliti, permintaan terhadap alat-alat yang secara jelas meningkatkan kecepatan pemrograman, kualitas analisis, atau efisiensi internal tetap kuat. 

 

Karena campuran pendapatan Anthropic cenderung ke penggunaan perusahaan yang praktis ini daripada obrolan konsumen volume tinggi, beberapa investor percaya perusahaan ini berada dalam posisi yang lebih baik dibandingkan pemain murni berorientasi konsumen jika pertumbuhan pengeluaran secara keseluruhan melambat. Tidak adanya jurang pengeluaran yang jelas sejauh ini memberi ruang bagi argumen optimis.

Menggabungkan Keunggulan-keunggulan

Secara keseluruhan, poin-poin ini menjelaskan mengapa beberapa pemegang saham yang ada merasa nyaman memproyeksikan valuasi yang lebih dari dua kali lipat dari tanda privat Mei. Adopsi produk yang kuat di dalam bisnis, sumber daya modal yang signifikan, langkah-langkah konkret menuju pencatatan publik, dan minat korporat yang berkelanjutan terhadap model frontier membentuk seperangkat argumen pendukung yang koheren. 

 

Tidak ada yang menghilangkan risiko yang masih mengelilingi IPO dengan valuasi tinggi, tetapi mereka membantu menunjukkan mengapa orang-orang yang sudah berinvestasi tetap bersedia membahas angka di kisaran $2 triliun hingga $3 triliun.

Optimisme bukanlah seluruh ceritanya. Investor yang sama yang membicarakan $2 triliun juga mencantumkan beberapa kekhawatiran konkret.

 

Persaingan dari model dengan harga lebih rendah nyata. Laboratorium Tiongkok telah merilis sistem open-weight yang mampu dengan harga lebih murah daripada harga Barat. Jika lebih banyak pelanggan memutuskan bahwa “cukup baik” sudah cukup, posisi premi Anthropic bisa mengalami tekanan.

 

Anggaran AI perusahaan adalah titik lemah lainnya. Setelah dua tahun eksperimen cepat, tim keuangan mulai mengajukan pertanyaan yang lebih sulit mengenai pengembalian investasi. Harga token yang tinggi atau biaya infrastruktur yang berat bisa menjadi hambatan.

 

Ketegangan regulasi dan politik juga penting. Anthropic telah mengalami ketidaksepakatan publik dengan pemerintah AS saat ini mengenai kendali ekspor dan isu-isu kebijakan lainnya. Litigasi yang berkelanjutan dan peraturan yang berubah-ubah seputar model canggih menciptakan ketidakpastian yang tidak disukai oleh investor pasar publik.

 

Harga pasar sekunder telah sedikit melambat. Setelah putaran pendanaan Mei di $965 miliar, valuasi implisit di platform yang melacak perdagangan saham pribadi kemudian turun menuju kisaran $800 miliar rendah, sekitar 14 persen di bawah tanda resmi terakhir. Itu tidak berarti perusahaan sedang mengalami masalah, tetapi menunjukkan bahwa tidak semua pembeli bersedia membayar harga puncak pribadi.

 

Budaya internal juga menarik perhatian. Saat perusahaan berkembang melebihi 2.500 karyawan, beberapa laporan menggambarkan meningkatnya ketegangan seputar intensitas fokus awal pada keselamatan dan nilai-nilai. CEO Dario Amodei telah lama mengatakan bahwa ia menghabiskan sebagian besar waktunya untuk melindungi budaya tersebut melalui diskusi rutin seluruh karyawan. Pertumbuhan selalu menguji kohesi; apakah tekanan saat ini bersifat sementara atau struktural tetap menjadi pertanyaan terbuka bagi pihak luar.

 

Tidak ada dari risiko-risiko ini yang secara otomatis menghancurkan valuasi tinggi. Mereka berarti bahwa IPO akan menjadi ujian nyata apakah pasar publik berbagi kepercayaan para investor swasta.

Beberapa bulan ke depan akan memperjelas seberapa banyak dari pembicaraan $2 triliun–$3 triliun bertahan setelah diuji di roadshow. Manajemen Anthropic belum berkomitmen pada angka tertentu. Pendapatan akan terus mengalir, pesaing akan terus meluncurkan model, dan angin politik dapat berubah dengan cepat.

Yang sudah jelas adalah bahwa Anthropic telah menjadikan Claude sebagai salah satu bisnis perangkat lunak perusahaan dengan pertumbuhan tercepat dalam ingatan terakhir. Apakah pertumbuhan itu dapat membenarkan valuasi IPO terbesar yang pernah dicoba menjadi pertanyaan yang akan dijawab para investor publik musim gugur ini.

 

Untuk siapa pun yang mengikuti sektor AI, episode ini merupakan pengingat yang berguna: antusiasme pasar pribadi bisa jauh melampaui kenyataan pasar publik, dan kesenjangan antara keduanya adalah tempat di mana keuntungan terbesar dan koreksi tajam cenderung muncul.

 

Jika Anda mengikuti pasar teknologi, pantau pengungkapan S-1 yang sebenarnya saat mereka menjadi publik dan pembaruan pendapatan kuartalan yang akan menyertai setiap pencatatan. Angka-angka tersebut, lebih dari setiap penawaran investor, akan menentukan apakah $2 triliun ambisius atau hanya menjadi normal baru.

K متى akan Anthropic go public?

Investor yang diwawancarai pada Agustus 2026 menunjukkan sejak awal Oktober tahun itu. Perusahaan telah mengajukan secara rahasia pada Juni dan telah mengadakan pertemuan awal dengan calon investor. Waktu masih bergantung pada kondisi pasar.

Berapa valuasi pribadi saat ini dari Anthropic?

Putaran pendanaan resmi terakhir pada Mei 2026 menilai perusahaan senilai $965 miliar. Harga yang diimplikasikan pasar sekunder sejak itu berfluktuasi, dengan beberapa platform menunjukkan angka di kisaran $800 miliar rendah hingga menengah pada pertengahan Agustus.

Berapa pendapatan yang dihasilkan Anthropic?

Pada Mei 2026, perusahaan mengatakan tingkat pendapatan tahunannya telah melebihi $47 miliar. Beberapa investor memperkirakan angka tersebut akan mencapai $100 miliar hingga $120 miliar pada akhir tahun.

Apakah IPO benar-benar bisa mencapai $3 triliun?

Seorang investor menyarankan bahwa kelipatan pendapatan 30x pada penjualan tahunan lebih dari $100 miliar dapat menghasilkan valuasi $3 triliun jika pertumbuhan tetap sangat tinggi. Itu tetap merupakan proyeksi investor swasta, bukan target perusahaan.

Bagaimana perbandingannya dengan IPO SpaceX?

SpaceX terdaftar pada Juni 2026 dengan nilai sekitar $1,77 triliun dan mengumpulkan sekitar $75 miliar, mencatat rekor baru. Debut senilai $2 triliun untuk Anthropic akan melewatinya.

Apa saja risiko utama terhadap valuasi tinggi?

Investor sendiri menyebut persaingan dari model Cina yang lebih murah, batasan potensial pada pengeluaran AI perusahaan, gesekan regulasi dengan pemerintah AS, dan tantangan biasa dalam menskalakan budaya dan infrastruktur dengan kecepatan tinggi.

Apakah Anthropic lebih bernilai daripada OpenAI saat ini?

Pada putaran pribadi Mei 2026, valuasi Anthropic sebesar $965 miliar melampaui angka yang dilaporkan saat itu oleh OpenAI. Pasar sekunder telah menunjukkan flip serupa pada berbagai titik di tahun 2026. Peringkat dapat berubah dengan cepat.

Haruskah investor biasa mencoba membeli saham Anthropic sebelum IPO?

Saham pra-IPO diperdagangkan hanya di pasar sekunder pribadi yang dibatasi untuk investor terakreditasi dan biasanya memerlukan persetujuan perusahaan. Kebanyakan orang harus menunggu daftar publik jika dan ketika terjadi.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.