**KuCoin Ventures Weekly Report: Crypto in the Fog: Inside Trump's New Gambit, Macro Headwinds, and the Reality Check for Altcoin ETFs**
2025/11/04 03:03:02
**1. Sorotan Pasar Mingguan**
**Trump Family Masuki Pasar Prediksi saat Laporan Pendapatan Coinbase Berikan Petunjuk**
Minggu lalu, sektor pasar prediksi di AS mengalami momen penting menuju "arus utama." Dua peristiwa yang tampaknya terpisah bersatu dan mengisyaratkan masa depan yang jelas: dalam kerangka regulasi yang semakin jelas di AS, pasar prediksi diangkat menjadi prioritas strategis oleh para raksasa politik dan bisnis. Hal ini terjadi karena keselarasan alami pasar prediksi dengan kekuatan politik serta adanya permintaan komersial yang signifikan.
Langkah besar pertama datang dari arena politik. Pada tanggal 28 Oktober, Trump Media & Technology Group mengumumkan bahwa platform sosialnya, Truth Social, akan bermitra dengan Crypto.com untuk meluncurkan layanan bernama "Truth Predicts." Inisiatif ini memungkinkan pengguna untuk bertaruh pada berbagai peristiwa, mulai dari pemilihan presiden dan tingkat inflasi hingga acara olahraga, dengan tujuan mengubah pengaruh global Trump secara langsung menjadi pengguna aktif pasar prediksi. Platform ini akan pertama kali diluncurkan di Amerika Serikat sebelum diperluas secara global setelah persiapan selesai.
Dalam sebuah pernyataan, CEO Trump Media Devin Nunes, yang juga menjabat di Dewan Penasehat Intelijen Presiden, menyebut langkah ini sebagai cara untuk "mendemokratisasi informasi dan mengubah kebebasan berbicara menjadi wawasan yang dapat ditindaklanjuti." Dengan mengaitkan opini pengguna dengan taruhan uang nyata, Truth Social tidak hanya dapat menghasilkan peluang pasar waktu nyata yang mencerminkan sentimen pendukung, tetapi juga memperkuat pengaruhnya secara signifikan melalui kutipan media dan diskusi sosial. Ini menandai langkah besar dalam mengintegrasikan pasar prediksi ke dalam alat strategis kekuatan politik tingkat atas AS, menjadikannya medan baru untuk mobilisasi opini publik dan pembentukan narasi.
Kebetulan, Coinbase menambah sorotan pada pasar prediksi dengan cara yang sangat langsung. Pada akhir panggilan pendapatan kuartal ketiga (Q3), CEO Brian Armstrong, dalam langkah yang tampak spontan, dengan tepat menyebutkan serangkaian kata kunci kripto: "Bitcoin, Ethereum, Blockchain, Staking, Web3." Kata-kata tersebut adalah istilah yang digunakan dalam pasar prediksi populer di platform seperti Polymarket, di mana pengguna bertaruh tentang konsep apa yang akan disebutkannya. Tindakan Armstrong langsung memengaruhi dan menentukan hasil pasar, menyebabkan semua peristiwa prediksi terkait diselesaikan sebagai "YES."
Sumber Data: https://investor.coinbase.com/files/doc_financials/2025/q3/Q3-25-Shareholder-Letter.pdf
Tinjauan lebih dalam pada laporan pendapatan mengungkapkan adanya pergeseran yang jelas dalam narasi pertumbuhan Coinbase. Di tengah perlambatan pertumbuhan pengguna perdagangan di seluruh pasar kripto, perusahaan ini secara aktif mencoba mengurangi ketergantungannya pada biaya transaksi yang sangat volatil. Data keuangan Q3 menunjukkan bahwa "Pendapatan Berlangganan dan Layanan" cukup kuat, mencapai $747 juta dan menyumbang lebih dari 40% dari total pendapatan bersih perusahaan. Segmen pendapatan ini didukung oleh aktivitas ekonomi on-chain yang lebih berkelanjutan, seperti pendapatan stablecoin sebesar $355 juta dari USDC (+7% Q/Q), sementara reward blockchain dari layanan seperti staking tumbuh menjadi $185 juta (+28% Q/Q). Ini menunjukkan bahwa fokus strategis Coinbase berubah dari menjadi platform pencocokan transaksi pasif menjadi lebih sebagai "penyedia layanan infrastruktur" yang membangun dan mendapatkan manfaat dari ekosistem on-chain. Hal ini mungkin menunjukkan arah evolusi yang penting bagi CEX dalam siklus saat ini: membangun struktur pendapatan yang lebih beragam dan tangguh yang melampaui biaya transaksi.
Perubahan fokus strategis ini juga memberikan konteks untuk memahami mengapa Armstrong secara publik berinteraksi dengan pasar prediksi. Sebagai salah satu aplikasi on-chain yang lebih aktif saat ini, pasar prediksi tidak hanya mendorong penerbitan dan penggunaan USDC, tetapi juga menghadirkan kasus penggunaan nyata dan permintaan transaksi ke jaringan L2 seperti Base—yang secara langsung berkorelasi dengan segmen bisnis yang berkembang dalam laporan pendapatannya. Akibatnya, ketika tokoh politik utama dan pemimpin bisnis melihat pasar prediksi sebagai mesin pertumbuhan untuk ekonomi on-chain, kenaikannya ke arus utama Amerika tampaknya tak terelakkan.
2. Sinyal Pasar Terpilih Mingguan
Pemulihan Berhati-hati di Tengah Kabut Data dan Risiko Penutupan — Pendapatan Teknologi Menyediakan Dasar; BTC Melonjak Lalu Melemah; ETF dan Stablecoin Berkinerja Buruk
Berikut adalah terjemahan pengumuman Anda ke dalam Bahasa Indonesia:
Setelah pertemuan FOMC terbaru, Ketua Jerome Powell mengadopsi nada yang lebih hati-hati, mencatat bahwa pemotongan suku bunga pada bulan Desember masih "jauh dari keputusan akhir" dan menyamakan latar belakang saat ini dengan "mengemudi dalam kabut." Pasar membaca ini sebagai sinyal bahwa tindakan kebijakan akan tetap konservatif hingga kekurangan data terisi. Di sisi ekuitas, hasil kuat Amazon mengangkat sektor teknologi dengan kenaikan harian hampir +10%; tiga indeks utama di AS berakhir lebih tinggi. Saham Apple sempat dibuka menguat setelah laporan pendapatan tetapi kemudian melemah dan mencatat kerugian kecil, sementara Meta mengalami penurunan selama dua sesi berturut-turut dan turun hampir 12% selama Oktober. Meskipun ada gangguan geopolitik yang berulang dan tekanan akhir bulan, indeks utama masih mencatat kenaikan bulanan pada Oktober, dengan beberapa tolok ukur naik setidaknya selama enam bulan berturut-turut.
Data Sumber: CoinMarketCap
Aliran dana ETF menunjukkan sedikit penurunan sentimen: ETF spot Bitcoin mencatatkan arus keluar bersih sebesar $607 juta minggu lalu, sementara ETF spot Ether mencatat arus masuk bersih sebesar $114 juta, mengakhiri dua minggu arus keluar bersih kecil.
Dalam perkembangan produk, di tengah potensi penutupan pemerintah AS, SEC mengeluarkan panduan yang menunjukkan bahwa pendaftaran S-1 tanpa amandemen penundaan dapat menjadi efektif secara otomatis setelah 20 hari, serta menyetujui standar pencatatan untuk saham kepercayaan berbasis komoditas di tiga bursa—secara bersama-sama membantu percepatan peluncuran beberapa ETF kripto. Bitwise mencatatkan ETF Solana di NYSE; Canary mencatatkan ETF Litecoin dan HBAR di Nasdaq; dan Grayscale mengonversi GSOL menjadi ETF di NYSE Arca dengan fitur staking SOL yang diaktifkan.
Data Sumber: SoSoValue
Stablecoin terus menunjukkan divergensi. Total suplai turun 0,35% minggu-ke-minggu tetapi tetap berada di atas $300 miliar. Pasca depeg, suplai USDe turun di bawah $10 miliar dengan penurunan mingguan lebih dari 10%, dan APY sUSDe turun menjadi 5,1%; USDC turun sebesar 0,63% pada periode yang sama.
Di ranah regulasi, Bloomberg melaporkan bahwa regulator global telah memulai kembali diskusi mengenai aturan baru untuk eksposur aset kripto oleh bank. Kerangka kerja Basel Committee 2022 memberikan bobot risiko 1.250% untuk aset kripto tertentu—yang secara efektif menghalanginya dari sistem perbankan tradisional. Pertumbuhan pesat stablecoin telah mendorong peninjauan ulang, dan kerangka kerja tersebut mungkin akan mengalami revisi sistematis.
Data Sumber: DeFiLlama
Ekspektasi Suku Bunga: Penutupan pemerintah AS yang sedang berlangsung telah mengganggu rilis data ekonomi makro utama, sehingga meningkatkan ketidakpastian terkait keputusan Desember. Morgan Stanley berargumen bahwa jika penutupan berlangsung hingga melewati Thanksgiving, kemungkinan jeda pada bulan Desember semakin besar; Citi lebih optimistis, menyarankan bahwa jika pemerintah dibuka kembali dalam dua minggu, Fed masih dapat memangkas suku bunga sebesar 25 bps pada bulan Desember saat data kembali tersedia. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa probabilitas pemangkasan suku bunga sebesar 25 bp pada bulan Desember telah turun menjadi 69%.
Sumber Data: CME FedWatch Tool
Acara Utama yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini: (Waktu Singapura)
-
Nov 3 : Senat AS mungkin akan memulai pemungutan suara berikutnya terkait paket pendanaan yang bertujuan mengakhiri penutupan pemerintah.
-
Nov 5 : Perubahan pekerjaan ADP AS untuk bulan Oktober; mantan Presiden Trump mungkin akan menghadiri sidang terkait putusan tarif utama Mahkamah Agung.
-
Nov 6 : Keputusan suku bunga kebijakan Bank of England.
-
Minggu ini : China akan merilis data CPI, PPI, perdagangan, cadangan devisa, dan PMI untuk bulan Oktober.
Pengamatan Pasar Utama
Pendanaan ventura kripto mencapai titik terendah dalam beberapa bulan terakhir minggu lalu dengan total $161.68 juta melalui 27 kesepakatan.
Sumber Data: CryptoRank
Ukuran rata-rata pendanaan menurun secara signifikan, dengan hanya tiga putaran pendanaan yang melebihi $10 juta. Item penting termasuk: Metalpha Technology Holding Ltd. (NASDAQ: MATH) mengumumkan penggalangan dana strategis sebesar ~$12 juta dengan Gortune International Investment Limited Partnership dan Avenir Group, yang diharapkan akan selesai sebelum 30 November. Jika modal ini digunakan secara efektif untuk kapasitas perdagangan dan teknologi, pendanaan baru ini dapat menghasilkan pasokan produk tambahan dan elastisitas pendapatan.
Memperluas Akses Tunai untuk Stablecoin: ZAR Menggalang $12.9 Juta Dipimpin oleh a16z
Startup stablecoin ZAR telah menggalang dana sebesar $12.9 juta dalam putaran pendanaan yang dipimpin oleh a16z, dengan partisipasi dari Dragonfly, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, dan Endeavor Catalyst. Perusahaan ini menargetkan pembayaran lintas batas dengan nominal kecil dan transaksi ritel dengan bermitra bersama toko serba ada, kios telepon, dan agen remitansi untuk mengonversi uang tunai menjadi “dolar digital” yang disimpan dalam dompet digital yang terhubung dengan kartu Visa yang dapat digunakan secara global. Pendekatan ini dirancang untuk pasar dengan penetrasi rekening bank yang rendah seperti Pakistan dan berfokus pada pengguna tanpa rekening bank—mengurangi hambatan yang sering terjadi pada pembukaan rekening tradisional dan pengetahuan on-chain. Dalam praktiknya, pengguna cukup masuk ke toko yang berpartisipasi, memindai kode QR, dan menukar uang tunai dengan stablecoin yang dikreditkan ke dompet mereka, dengan kartu Visa yang terkait memungkinkan pengeluaran sehari-hari dan penarikan tunai di tempat yang mendukung.
ZAR diluncurkan awal tahun ini dan melaporkan momentum awal yang kuat di pusat kota Pakistan. Kondisi pasar mendukung: Pakistan dinilai oleh Bank Dunia sebagai salah satu populasi terbesar yang belum memiliki akses perbankan secara global, dan menempati peringkat ketiga dalam Chainalysis's 2025 Global Crypto Adoption Index. Kombinasi tersebut—ekonomi berbasis uang tunai yang besar, tekanan inflasi, dan kebutuhan remitansi yang sering—memberikan kasus penggunaan nyata untuk jalur masuk "cash-first" ke stablecoin serta paket dompet-plus-kartu.
Untuk keberlanjutan dan skalabilitas, ZAR berencana untuk berekspansi ke Afrika pada tahun 2026 setelah validasi product-market fit secara lokal. Pelaksanaannya akan bergantung pada beberapa faktor: keselarasan dengan rezim KYC/AML dan FX lokal; kepadatan serta kualitas kepatuhan jaringan agen offline; efisiensi konversi uang tunai ke stablecoin; pertumbuhan dompet aktif bulanan; dan keandalan serta penerimaan koneksi Visa. Jika semua aspek ini meningkat dengan lancar, tesisnya dapat berkembang melewati akses keuangan hingga mencakup pembayaran ritel arus utama dan transfer lintas batas bernilai rendah.
3. Project Spotlight
Peluncuran Spot ETF Altcoin Secara Tak Terduga di Tengah Penutupan SEC
Minggu lalu menandai tonggak sejarah lain untuk pasar aset kripto. Meskipun ada penutupan pemerintah federal yang sedang berlangsung, Bursa Efek New York (NYSE) dan Nasdaq melanjutkan dengan mencatat beberapa ETF spot untuk aset termasuk Solana, Hedera, dan Litecoin pada tanggal 28 Oktober. Hampir pada waktu yang sama, CSOP Solana ETF yang diterbitkan oleh Harvest Global resmi mulai diperdagangkan di Bursa Efek Hong Kong. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa setelah BTC dan ETH, altcoin arus utama dengan cepat terintegrasi ke dalam sistem keuangan global, mendorong konsensus dunia terhadap aset kripto berkualitas tinggi.
Peluncuran ETF tersebut di AS mengejutkan banyak pihak, mengingat keadaan khusus penutupan pemerintah. Mekanisme di baliknya mungkin berasal dari panduan SEC yang menyatakan bahwa formulir S-1 yang diajukan tanpa klausul penundaan dapat menjadi efektif secara otomatis setelah 20 hari. Ini menunjukkan bahwa bursa mungkin memanfaatkan standar pencatatan umum baru atau prosedur serupa, memungkinkan penerbit untuk meluncurkan produk tanpa persetujuan khusus atau individu dari SEC dan menunjukkan fleksibilitas serta ketahanan mekanisme pasar dalam lingkungan regulasi yang unik.
**Fitur paling signifikan dari batch baru altcoin ETF ini adalah adopsi luas mekanisme staking yang memberikan hasil. Misalnya, Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) berencana untuk men-stake semua SOL yang dimilikinya, menawarkan potensi hasil tahunan tambahan sekitar 7% di atas eksposur harga kepada investor. Model inovatif ini menyediakan solusi satu atap yang patuh bagi investor tradisional untuk "beli, tahan, dan hasilkan."**
**Namun, berbeda dengan hiruk-pikuk peluncuran Bitcoin ETF pada awal tahun ini, reaksi awal pasar terhadap altcoin ETF ini lebih moderat dan hati-hati. Sebagai contoh pada ETF Solana yang sangat dinanti, total aset yang dikelola (AUM) mencapai sekitar $502 juta pada akhir minggu pertama. Penting untuk dicatat bahwa trust yang dikonversi oleh Grayscale (GSOL) menyumbang sekitar $101 juta dari jumlah tersebut, yang merupakan rollover dari aset yang sudah ada. Aliran baru yang sebenarnya sebagian besar didorong oleh Bitwise's BSOL, yang berhasil menarik sekitar $197 juta dalam minggu pertamanya. Data aliran harian menunjukkan bahwa inflow memuncak pada hari pertama dan kemudian menurun, menunjukkan bahwa investor telah beralih dari pendekatan "pembelian yang didorong FOMO" ke strategi "pantau dan alokasikan" yang lebih rasional.**
**Saat ini, sejumlah besar ETF lainnya untuk berbagai aset masih menunggu persetujuan. Untuk produk-produk baru ini, listing hanya langkah pertama. Kemampuan mereka untuk menarik inflow secara berkelanjutan dan secara konsisten memenuhi janji hasil dari staking akan menjadi ujian sejati keberhasilan mereka. Pintu telah terbuka, tetapi kekuatan arus tetap menjadi pertanyaan utama bagi pasar.**
About KuCoin Ventures
**KuCoin Ventures adalah cabang investasi utama dari KuCoin Exchange, platform kripto global terkemuka yang dibangun berdasarkan kepercayaan, melayani lebih dari 40 juta pengguna di 200+ negara dan wilayah. Dengan tujuan untuk berinvestasi di proyek-proyek kripto dan blockchain yang paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung pengembang kripto dan Web 3.0 baik secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan berorientasi pada penelitian, KuCoin Ventures bekerja sama dengan proyek portofolio sepanjang siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, aplikasi konsumen, DeFi, dan PayFi.**
Disclaimer Informasi umum pasar ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau bersponsor, bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi, penawaran, ajakan, atau jaminan. Kami tidak bertanggung jawab atas akurasi, kelengkapan, keandalan, maupun kerugian apa pun yang mungkin timbul darinya. Investasi/perdagangan memiliki risiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Pengguna disarankan untuk melakukan riset, menilai secara bijak, dan bertanggung jawab penuh atas keputusan mereka.
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.