Pendahuluan

Bitcoin tidak lagi hanya menjadi aset bagi spekulator ritel. Bitcoin telah menjadi keputusan tingkat dewan dalam manajemen treasury. Per 8 April 2026, setidaknya 154 perusahaan publik secara kolektif memegang sekitar 5,351% dari pasokan tetap Bitcoin sebanyak 21 juta, yang bernilai sekitar $80,55 miliar.

Perusahaan swasta menyumbang tambahan 2,054%, yang bernilai sekitar $30,91 miliar, sementara 34 perusahaan pertambangan teratas memegang sekitar 0,536%, yang bernilai sekitar $8,07 miliar. Angka-angka ini menyoroti bagaimana Bitcoin telah diintegrasikan secara mendalam ke dalam neraca perusahaan di pasar publik maupun swasta.

Namun, cerita sebenarnya bukanlah siapa yang memegang Bitcoin. Hal yang lebih penting adalah berapa biaya yang mereka keluarkan untuk memegangnya. Bagi perusahaan teknologi dan keuangan tradisional, metrik utama adalah harga pembelian rata-rata, yang juga dikenal sebagai dasar biaya per koin. Untuk perusahaan pertambangan, terdapat lapisan tambahan yang mencerminkan biaya penuh produksi, termasuk efisiensi perangkat keras ASIC, harga listrik, dan ekonomi pada tingkat chip.

Artikel ini mengidentifikasi perusahaan publik teratas yang memegang Bitcoin pada tahun 2026 dan merinci biaya akuisisi mereka per koin. Untuk perusahaan pertambangan, artikel ini juga memeriksa perangkat keras dan biaya energi yang mendasari setiap BTC di neraca mereka.

Pada akhir artikel, pembaca akan memiliki pandangan yang jelas dan didukung oleh data tentang perusahaan mana yang memiliki keuntungan tak terwujud, mana yang berada di bawah tekanan, dan bagaimana perbedaan dalam ekonomi pertambangan dapat membentuk keberlanjutan jangka panjang.

Bitcoin sebagai Aset Cadangan Korporat pada Tahun 2026

Bitcoin telah bertransformasi dari aset spekulatif menjadi cadangan strategis di neraca perusahaan. Pada tahun 2026, perusahaan dari berbagai industri memegang BTC untuk berbagai alasan, mulai dari diversifikasi treasury hingga pelestarian modal jangka panjang.

Strategi treasury Bitcoin korporat, praktik memegang BTC sebagai aset cadangan utama atau tambahan, mendapatkan daya tarik setelah Michael Saylor memimpin MicroStrategy untuk mengadopsi Bitcoin pada Agustus 2020. Apa yang dimulai sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang telah, pada tahun 2026, berkembang menjadi tren korporat yang lebih luas di berbagai industri dan wilayah.

Motivasi beragam, tetapi alasan utama untuk memegang Bitcoin di neraca tetap konsisten di sebagian besar pengadopsi:

Lindung Nilai Inflasi dan Perlindungan Terhadap Pelemahan Mata Uang

Pasokan Bitcoin yang tetap sebesar 21 juta BTC membuatnya tahan terhadap tekanan inflasi yang memengaruhi mata uang fiat. Bagi perusahaan yang memegang cadangan kas dalam jumlah besar, Bitcoin menawarkan alternatif penyimpanan nilai yang tidak terpengaruh oleh ekspansi moneter. Hal ini sangat relevan bagi perusahaan yang beroperasi di lingkungan di mana depresiasi mata uang jangka panjang menjadi perhatian.

Likuiditas dan Aksesibilitas Global

Bitcoin dapat ditransfer dan diselesaikan lintas batas tanpa bergantung pada sistem perbankan tradisional. Ini membuatnya lebih fleksibel dibandingkan aset seperti real estat atau komoditas, yang sering kali memerlukan perantara, persetujuan regulasi, atau periode penyelesaian yang lama. Bagi perusahaan multinasional, likuiditas ini mendukung mobilitas modal yang lebih cepat dan alokasi cadangan.

Permintaan Institusional untuk Eksposur Bitcoin

Seiring meningkatnya minat institusional terhadap Bitcoin, banyak investor mencari eksposur melalui perusahaan publik yang memegang BTC di neraca mereka. Ini menciptakan permintaan tidak langsung untuk ekuitas yang terkait dengan cadangan Bitcoin, memungkinkan perusahaan mendapatkan manfaat dari aliran modal sambil memberikan investor jalur masuk yang diatur ke eksposur Bitcoin.

Diversifikasi Treasury

Treasury korporat tradisional biasanya terkonsentrasi pada kas fiat, obligasi jangka pendek, atau instrumen pasar uang. Mengalokasikan sebagian cadangan untuk Bitcoin memperkenalkan kelas aset yang tidak berkorelasi, yang dapat membantu mendiversifikasi neraca dan mengurangi ketergantungan pada instrumen keuangan konvensional.

Strategi Apresiasi Modal Jangka Panjang

Beberapa perusahaan memperlakukan Bitcoin sebagai aset strategis jangka panjang daripada lindung nilai jangka pendek. Dengan mengakumulasi dan memegang BTC dalam jangka waktu yang lama, perusahaan-perusahaan ini menempatkan diri untuk mendapatkan manfaat dari potensi apresiasi, menyelaraskan sebagian dari strategi keuangan mereka dengan pertumbuhan aset jangka panjang daripada kebutuhan likuiditas segera.

10 Perusahaan Publik Teratas yang Memegang Bitcoin pada Tahun 2026

 

Tabel di bawah ini menyajikan 10 perusahaan publik teratas berdasarkan kepemilikan Bitcoin per April 2026. Data ini dikompilasi dari laporan Q1, pengungkapan resmi perusahaan, dan data teragregasi dari pelacak treasury Bitcoin Bitbo. Untuk perusahaan penambangan, basis biaya mencerminkan total biaya listrik untuk menghasilkan Bitcoin daripada harga pembelian di pasar terbuka. Perbedaan ini penting dan dijelaskan secara rinci di Bagian 3.

 

 

Sumber: BitcoinTreasuries.net

Strategy Inc., yang berganti nama dari MicroStrategy pada Februari 2025, memegang sekitar 766,970 BTC pada awal April 2026, menjadikannya pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia dengan selisih yang signifikan. Perusahaan ini telah menghabiskan sekitar $58 miliar untuk mengakumulasi kepemilikan Bitcoinnya, dengan biaya rata-rata sekitar $75,648 per BTC. Per April 2026, kepemilikan ini bernilai sekitar $54.99 miliar.

Dengan Bitcoin diperdagangkan di kisaran $68,000 hingga $70,000 pada awal April, treasury Strategy membawa kerugian kertas yang diperkirakan sekitar 5%–6%, sebuah angka yang memainkan peran sentral dalam penilaian ekuitas dan sentimen pasar terhadap saham tersebut.

Apa yang membedakan Strategy dari pemegang korporasi lainnya adalah model pembiayaannya. Perusahaan ini telah mengakumulasi Bitcoin terutama melalui aktivitas pasar modal daripada arus kas operasional. Pendekatannya bergantung pada penerbitan saham preferen, obligasi konversi tanpa kupon, dan penawaran ekuitas di pasar untuk mengumpulkan modal, yang kemudian digunakan untuk pembelian Bitcoin. Struktur ini memungkinkan Strategy untuk terus memperluas kepemilikan Bitcoinnya sambil mempertahankan fleksibilitas dalam bagaimana ia mendapatkan sumber modal.

Strategy juga mengevaluasi kinerjanya menggunakan metrik kepemilikan yang disebut BTC Yield, yang mengukur persentase peningkatan Bitcoin per saham terdilusi dari waktu ke waktu. KPI ini mencerminkan fokus perusahaan untuk meningkatkan eksposur Bitcoin per saham daripada hanya menambah total kepemilikan. Manajemen menganggap strategi ini efektif selama akumulasi Bitcoin per saham melebihi dampak dilusi ekuitas dari aktivitas penggalangan modalnya.

Marathon Digital Holdings Inc., yang tercatat di NASDAQ dengan ticker MARA, memegang sekitar 38.689 BTC per April 2026. Tidak seperti perusahaan yang berfokus pada treasury yang memperoleh Bitcoin melalui pasar modal, Marathon mengakumulasi kepemilikannya terutama melalui operasi penambangannya. Perusahaan ini menghasilkan Bitcoin sebagai hadiah blok dengan menyumbangkan daya komputasi ke jaringan Bitcoin, menjadikan proses akumulasinya bergantung pada kinerja operasional daripada pembelian langsung.

Model bisnis Marathon dibangun di sekitar infrastruktur penambangan Bitcoin skala besar. Perusahaan ini beroperasi dengan tingkat hash terinstal sekitar 30,6 EH/s, yang memungkinkannya bersaing untuk hadiah blok dalam skala industri. Sebagai salah satu penambang terbesar yang diperdagangkan secara publik, kepemilikan Bitcoin Marathon mencerminkan kombinasi produksi yang ditambang dan kebijakan internalnya tentang seberapa banyak BTC yang harus disimpan versus dijual.

Berbeda dengan perusahaan treasury korporasi, basis biaya Marathon tidak ditentukan oleh harga pembelian pasar. Sebaliknya, itu didorong oleh keseluruhan biaya produksi per Bitcoin. Ini termasuk biaya listrik, efisiensi perangkat keras penambangan, pengeluaran infrastruktur, dan overhed operasional secara umum. Faktor-faktor ini secara kolektif memengaruhi profitabilitas dan menentukan apakah Bitcoin yang ditambang disimpan di neraca atau dijual untuk menutupi pengeluaran dan mendukung operasi yang sedang berjalan.

Secara keseluruhan, Marathon mewakili kategori pemegang Bitcoin korporasi yang berorientasi pada penambangan. Eksposur Bitcoinnya merupakan hasil dari aktivitas produksi dan strategi neraca, menempatkannya di persimpangan penggunaan energi, ekonomi penambangan, dan akumulasi aset digital jangka panjang pada tahun 2026.

Twenty One Capital, terdaftar dengan ticker XXI, memegang sekitar 43,514 BTC, menempatkannya di antara pemegang Bitcoin korporasi publik terbesar pada tahun 2026. Didukung oleh Cantor Fitzgerald, SoftBank, dan Tether, perusahaan ini sejak awal dirancang sebagai kendaraan treasury Bitcoin.

Pembelian pertama yang diumumkan terjadi pada 9 Mei 2025, ketika perusahaan ini memperoleh 4,812 BTC dengan harga sekitar $458.7 juta pada harga rata-rata $95,319.83 per BTC, seperti dilaporkan dalam pengajuan Formulir 8-K dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Meskipun perusahaan terus mengakumulasi Bitcoin sejak saat itu, basis biaya rata-rata penuh untuk keseluruhan posisinya tetap tidak diungkapkan. Berdasarkan pembelian awalnya dan waktu akumulasi selanjutnya selama siklus bull tahun 2025, rata-rata biaya gabungannya secara luas diperkirakan berada dalam kisaran $90,000 hingga $100,000 per BTC. Pada harga pasar saat ini, kepemilikannya bernilai sekitar $3.1B, menjadikan rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih sebagai metrik utama bagi analis dalam menilai valuasinya.

Dipimpin oleh Jack Mallers dan berbasis di Austin, Twenty One Capital beroperasi sebagai firma layanan keuangan yang berfokus pada Bitcoin. Selain mengakumulasi Bitcoin, perusahaan ini mengembangkan produk seperti layanan kredit dan broker, menciptakan model hibrida yang menggabungkan akumulasi treasury dengan aktivitas operasional dan menempatkan perusahaan ini dalam lanskap institusional Bitcoin yang terus berkembang.

Metaplanet Inc., sebuah perusahaan investasi dan operator hotel yang terdaftar di Tokyo, telah muncul sebagai salah satu perusahaan korporat yang paling agresif dalam mengakumulasi Bitcoin pada tahun 2025 dan 2026. Perusahaan mulai membangun posisi Bitcoinnya pada April 2024 dengan kurang dari 100 BTC dan sejak itu berkembang pesat menjadi sekitar 40,177 BTC hingga April 2026. Ini menempatkannya di antara pemegang Bitcoin publik terbesar secara global dan menjadi perusahaan non-AS terkemuka dalam lanskap treasury Bitcoin korporat.

Akumulasi yang cepat ini datang dengan biaya yang tinggi. Harga pembelian rata-rata Metaplanet adalah sekitar $104,107 per BTC, dengan kepemilikannya saat ini bernilai sekitar $2.87 miliar. Pada harga pasar saat ini, hal ini menyiratkan kerugian yang belum direalisasikan secara signifikan di neraca perusahaan.

Namun, perusahaan mempertahankan perspektif jangka panjang, dengan memposisikan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis sebagai respons terhadap tekanan makroekonomi, termasuk depresiasi berkelanjutan yen Jepang.

Strategi Metaplanet didefinisikan oleh skala dan target ke depan. Melalui "Rencana 555 Juta," perusahaan bertujuan untuk mencapai 100,000 BTC pada akhir tahun 2026 dan 210,000 BTC pada akhir tahun 2027.

Mencapai hal ini akan membutuhkan percepatan besar dalam penyaluran modal dan akses berkelanjutan ke pendanaan. Akibatnya, Metaplanet menonjol bukan hanya karena ukuran kepemilikan saat ini tetapi juga karena kecepatan dan ambisi strateginya dalam akumulasi Bitcoin di lanskap treasury korporat global.

Bullish adalah bursa aset digital yang berfokus pada institusi dan menyediakan layanan perdagangan, likuiditas, serta infrastruktur pasar dalam kerangka kerja yang diatur. Didirikan pada tahun 2020, platform ini mengintegrasikan elemen keuangan terdesentralisasi dengan kontrol keuangan tradisional, memposisikan dirinya sebagai bursa yang berorientasi pada kepatuhan yang dirancang untuk partisipasi institusional.

Hingga April 2026, Bullish memiliki sekitar 24,300 BTC, yang bernilai sekitar $1.74 miliar. Perusahaan mulai mengakumulasi Bitcoin pada Agustus 2025, menyelaraskan neraca mereka dengan pasar aset digital yang difasilitasi.

Tidak seperti perusahaan penambangan atau perusahaan yang murni berfokus pada treasury, Bullish memegang Bitcoin sebagai bagian dari infrastruktur pertukaran dan likuiditasnya. Strategi akumulasinya mencerminkan eksposur neraca dan utilitas operasional, di mana Bitcoin mendukung aktivitas perdagangan, penyediaan likuiditas, dan permintaan institusional. Ini menempatkan Bullish sebagai pemegang Bitcoin yang digerakkan oleh pertukaran, menggabungkan infrastruktur pasar dengan kepemilikan langsung BTC pada tahun 2026.

Riot Platforms adalah salah satu perusahaan penambangan Bitcoin terkemuka yang diperdagangkan secara publik, mengoperasikan model terintegrasi secara vertikal yang mencakup operasi penambangan, rekayasa, dan pengembangan pusat data berskala besar.

 

Per April 2026, perusahaan memegang sekitar 15,680 Bitcoin, yang bernilai sekitar $1,12 miliar, mencerminkan posisinya yang terus signifikan sebagai pemegang institusional dalam sektor penambangan.

Riot menghasilkan Bitcoin-nya terutama melalui penambangan daripada pembelian di pasar terbuka. Operasinya didukung oleh fasilitas berskala besar, termasuk situs Whinstone di Texas, salah satu pusat penambangan Bitcoin terbesar di Amerika Utara. Perusahaan terus memperluas kapasitas hashing-nya melalui investasi berkelanjutan dalam perangkat keras dan infrastruktur penambangan, memungkinkan skalabilitas produksi dalam menanggapi kesulitan jaringan yang terus berkembang dan meningkatnya persaingan.

Pada April 2026, Riot juga menunjukkan pergeseran yang signifikan dalam strategi alokasi modal dengan menjual 500 BTC senilai sekitar $34,87 juta selama minggu pertama bulan tersebut. Ini membawa total penjualan Bitcoin-nya untuk April 2026 menjadi sekitar $102 juta. Langkah ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas menuju penguatan likuiditas dan realokasi sumber daya saat perusahaan semakin menjelajahi peluang di infrastruktur AI di samping operasi penambangan intinya.

Tidak seperti perusahaan yang berfokus pada treasury yang terutama mengakumulasi dan memegang Bitcoin, basis biaya Riot didorong oleh ekonomi produksi. Ini termasuk biaya listrik, efisiensi perangkat keras, dan investasi infrastruktur, yang semuanya memengaruhi profitabilitas setiap Bitcoin yang ditambang.

Sementara perusahaan mempertahankan sebagian BTC yang ditambang, perusahaan juga menjaga fleksibilitas operasional untuk menjual kepemilikan jika diperlukan guna mendukung ekspansi dan mendanai inisiatif strategis. Hal ini memposisikan Riot sebagai pemegang Bitcoin yang berfokus pada infrastruktur, di mana eksposur neraca keuangan terkait erat dengan output penambangan, disiplin modal, dan evolusi lebih luas dari model bisnisnya pada tahun 2026.

Galaxy Digital Holdings memegang sekitar 6.894 BTC pada April 2026, dengan nilai sekitar $494 juta. Didirikan oleh Michael Novogratz, perusahaan ini telah membangun posisi Bitcoinnya seiring waktu melalui perdagangan, investasi utama, dan partisipasi pasar awal, daripada hanya mengandalkan strategi akumulasi tunggal.

Galaxy beroperasi sebagai perusahaan layanan keuangan aset digital yang terdiversifikasi, dengan lini bisnis yang mencakup manajemen aset, perdagangan, dan layanan konsultasi. Oleh karena itu, eksposur Bitcoin perusahaan bersifat strategis dan operasional, mencerminkan perannya sebagai perantara untuk modal institusional yang masuk ke pasar aset digital.

Selain memegang Bitcoin di neraca keuangan, perusahaan telah memperluas ke infrastruktur penambangan, termasuk akuisisi fasilitas Helios di Texas, yang menambahkan lapisan produksi pada strategi aset digitalnya yang lebih luas.

Kombinasi kepemilikan treasury, layanan keuangan, dan investasi infrastruktur ini memposisikan Galaxy sebagai peserta hibrida dalam lanskap Bitcoin korporat. Tidak seperti perusahaan treasury murni atau penambang, modelnya mengintegrasikan Bitcoin sebagai aset sekaligus komponen inti dari penawaran layanannya, memperkuat perannya sebagai jembatan utama antara keuangan institusional dan ekosistem aset digital yang berkembang pada tahun 2026.

Coinbase Global memegang sekitar 15.389 BTC pada April 2026, dengan nilai sekitar $1,10 miliar, dengan basis biaya rata-rata sekitar $70.125 per BTC. Sebagai salah satu perusahaan kripto-natif terbesar yang diperdagangkan secara publik, Coinbase mempertahankan Bitcoin di neraca keuangannya sebagai bagian dari strategi yang lebih luas yang mencerminkan keyakinan jangka panjang sekaligus kegunaan operasional.

Coinbase beroperasi sebagai platform pertukaran aset digital terkemuka, menyediakan layanan perdagangan, kustodian, dan infrastruktur untuk klien ritel dan institusional. Kepemilikan Bitcoinnya bukan hanya berupa alokasi treasury tetapi juga berfungsi sebagai elemen strategis dalam ekosistemnya, termasuk dukungan likuiditas, penyelarasan kustodian, dan diversifikasi neraca. Hal ini memposisikan Bitcoin sebagai aset investasi sekaligus cadangan operasional dalam struktur keuangan perusahaan.

Sebagai perusahaan publik dengan pengungkapan transparan, Coinbase memberikan wawasan tentang bagaimana perusahaan asli kripto mengelola eksposur Bitcoin. Pendekatannya lebih konservatif dibandingkan dengan akumulator treasury agresif, menyeimbangkan pelestarian modal dengan partisipasi dalam pertumbuhan Bitcoin jangka panjang. Hal ini menjadikan Coinbase sebagai titik referensi utama bagi investor institusional yang menilai peran Bitcoin dalam infrastruktur keuangan yang diatur pada tahun 2026.

Hut 8 Corp memegang sekitar 13.696 BTC per April 2026, bernilai sekitar $981,69 juta. Sebagai salah satu perusahaan penambangan Bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik di Amerika Utara, Hut 8 mengakumulasi Bitcoinnya terutama melalui operasi penambangan sendiri sambil mempertahankan cadangan strategis pada neracanya.

Hut 8 beroperasi sebagai infrastruktur energi dan platform komputasi, menggabungkan penambangan Bitcoin dengan pengembangan pusat data skala besar di seluruh Amerika Serikat dan Kanada. Model terintegrasi vertikalnya memanfaatkan aset daya, fasilitas penambangan, dan layanan hosting untuk mengoptimalkan efisiensi produksi. Bitcoin dihasilkan melalui operasi ini, dengan perusahaan menggunakan campuran energi hidro dan nuklir untuk mendukung jejak infrastrukturnya.

Strategi Bitcoin perusahaan ini menyeimbangkan akumulasi dengan fleksibilitas operasional. Meskipun Hut 8 umumnya bertujuan untuk mempertahankan Bitcoin yang ditambang sebagai aset cadangan jangka panjang, perusahaan dapat secara berkala menjual sebagian kepemilikannya untuk mengelola utang, mendanai ekspansi, atau meningkatkan peralatan penambangan.

Pendekatan ini memposisikan Hut 8 sebagai penambang yang digerakkan oleh infrastruktur sekaligus pemegang Bitcoin strategis, di mana pertumbuhan treasury sangat terkait dengan output produksi dan keputusan alokasi modal pada tahun 2026.

CleanSpark Inc memegang sekitar 13,363 BTC per April 2026, yang bernilai sekitar $958,12 juta. Perusahaan mulai memegang Bitcoin pada September 2022 dan sejak itu telah mengakumulasi cadangannya terutama melalui operasi penambangan mandiri, menjadikan Bitcoin sebagai komponen inti dalam neraca keuangannya.

CleanSpark beroperasi sebagai perusahaan penambangan Bitcoin yang berkelanjutan dengan fasilitas di seluruh Amerika Serikat, termasuk Georgia, Mississippi, dan Wyoming. Model bisnisnya berfokus pada penambangan skala besar yang efisien yang didukung oleh infrastruktur yang dioptimalkan secara energi dan perluasan kapasitas hashrate yang berkelanjutan. Bitcoin dihasilkan melalui operasi ini, dengan perusahaan memanfaatkan infrastrukturnya untuk mempertahankan produksi yang konsisten sambil meningkatkan efisiensi operasional.

Strategi perbendaharaan perusahaan telah berkembang menjadi pendekatan yang seimbang yang menggabungkan akumulasi dengan penjualan selektif. Sementara CleanSpark mempertahankan sebagian besar Bitcoin yang ditambangnya sebagai cadangan jangka panjang, perusahaan juga memonetisasi sebagian produksinya untuk mendanai operasi dan pertumbuhan tanpa ketergantungan berlebihan pada pengenceran ekuitas. Pendekatan ini mencerminkan sikap pragmatis yang menyelaraskan keberlanjutan operasional dengan eksposur jangka panjang terhadap apresiasi nilai Bitcoin pada 2026.

Perusahaan Penambangan Bitcoin: Biaya ASIC dan Ekonomi Produksi Keseluruhan

Perusahaan penambangan beroperasi dengan model biaya yang secara fundamental berbeda dari perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Perusahaan perbendaharaan seperti Twenty One Capital atau Strategy hanya membeli Bitcoin dengan harga pasar, sementara penambang harus memproduksi setiap koin melalui kerja komputasi. Ini berarti basis biaya mereka menggabungkan pengeluaran modal (perangkat keras ASIC), listrik, biaya operasional fasilitas, dan depresiasi peralatan. Memahami dinamika ini sangat penting untuk mengevaluasi profitabilitas dan strategi pasar.

Perusahaan Perbendaharaan: Basis Biaya Sederhana

Perusahaan perbendaharaan publik memberikan tolok ukur yang jelas: rata-rata biaya akuisisi per Bitcoin adalah total dolar yang dihabiskan dibagi dengan total BTC yang diperoleh.

• Twenty One Capital (XXI): ~43,514 BTC, kemungkinan biaya rata-rata $90k–$100k per BTC

• Strategy: ~$70k per BTC (pembelian historis)

Perusahaan-perusahaan ini terutama terpapar pada fluktuasi harga pasar, bukan efisiensi operasional. Biaya per Bitcoin mereka bersifat statis dan diungkapkan secara publik.

Perusahaan Pertambangan: Biaya "All-In" Berlapis

Penambang harus menghitung biaya "all-in" berlapis per Bitcoin, yang mencakup perangkat keras, listrik, depresiasi, dan biaya operasional. Hasilnya merupakan target bergerak yang dipengaruhi oleh kesulitan jaringan, hadiah blok, dan harga energi.

Pengamatan: Perusahaan pertambangan sering mencapai biaya produksi efektif yang lebih rendah dibandingkan harga akuisisi treasury, terutama dalam kasus seperti Riot Platforms, di mana harga energi yang menguntungkan mendorong efisiensi. Namun, angka-angka ini harus ditafsirkan sebagai perkiraan daripada pengungkapan yang tepat, karena biaya produksi "all-in" yang tepat tidak selalu dilaporkan secara publik dan dapat bervariasi berdasarkan metode akuntansi, kontrak energi, dan asumsi operasional. Perusahaan treasury, sebaliknya, umumnya mengungkapkan basis biaya akuisisi yang lebih langsung dan dapat diverifikasi.

Perangkat Keras ASIC: Pengeluaran Modal dan Depresiasi

Penambang ASIC adalah perangkat keras inti di balik penambangan Bitcoin. Biaya dan efisiensinya secara langsung memengaruhi profitabilitas.

• ASIC modern seperti Antminer S21 XP berharga sekitar ribuan dolar per unit

• Model yang lebih baru seperti seri Bitmain S23 dapat melebihi $15,000

• Efisiensi telah meningkat secara signifikan, dengan mesin terbaru beroperasi di bawah 16 J/TH

Depresiasi biasanya disebar selama umur 24 hingga 36 bulan, memberikan kontribusi beberapa ratus dolar per bulan per unit ke dalam biaya "all-in" untuk menambang setiap Bitcoin

Listrik: Biaya Variabel Terbesar

Listrik tetap menjadi biaya yang paling signifikan bagi para penambang. Akses ke sumber daya listrik berbiaya rendah sering kali menjadi faktor utama dalam menentukan keuntungan.

• Riot Platforms mendapat manfaat dari listrik seharga ~$0.028/kWh melalui partisipasi grid

• CleanSpark menekankan penggunaan energi yang efisien di seluruh operasinya di AS

• Hut 8 memanfaatkan campuran sumber energi hidro dan nuklir

Efisiensi energi, lokasi geografis, dan kontrak daya semuanya memainkan peran besar dalam menentukan biaya produksi akhir.

Perbandingan Utama

1. Riot Platforms menunjukkan efisiensi biaya terkuat di antara penambang utama berkat harga listrik rendah dan optimalisasi grid.

2. CleanSpark dan Hut 8 mempertahankan biaya yang kompetitif melalui perangkat keras yang efisien dan operasi yang terstruktur.

3. Perusahaan treasury seperti Strategy dan Twenty One Capital beroperasi dengan biaya akuisisi rata-rata yang lebih tinggi tetapi menghindari kompleksitas operasional.

4. Perusahaan hibrida seperti Galaxy Digital dan Coinbase menggabungkan eksposur treasury dengan model operasional atau berbasis layanan.

Perbandingan ini menyoroti bagaimana perusahaan penambangan bersaing dalam efisiensi produksi, sementara perusahaan treasury bersaing terutama dalam alokasi modal.

Kesimpulan

Adopsi Bitcoin korporat pada tahun 2026 mencerminkan pasar yang semakin matang di mana baik perusahaan yang berfokus pada treasury maupun perusahaan penambangan sangat terintegrasi dalam ekosistem Bitcoin, tetapi dengan struktur biaya dan profil risiko yang secara fundamental berbeda. Pemegang treasury seperti Strategy Inc. dan Twenty One Capital mengakumulasi Bitcoin pada harga pasar, membuat kinerja mereka sangat sensitif terhadap harga masuk dan siklus pasar.

Sebaliknya, perusahaan penambangan seperti Marathon Digital Holdings Inc., Riot Platforms Inc., CleanSpark Inc., dan Hut 8 Corp mendapatkan eksposur Bitcoin mereka melalui produksi, di mana keuntungan bergantung pada biaya energi, efisiensi perangkat keras, dan skala operasi daripada harga pembelian langsung.

Di kedua model tersebut, basis biaya tetap menjadi lensa utama dalam mengevaluasi keberlanjutan dan kesehatan finansial. Perusahaan treasury harus menghadapi volatilitas harga relatif terhadap biaya akuisisi mereka, sementara penambang harus terus mengoptimalkan ekonomi produksi untuk tetap kompetitif seiring peningkatan kesulitan jaringan.

Pemain hybrid seperti Galaxy Digital Holdings dan Coinbase Global Inc. lebih lanjut menggambarkan bagaimana Bitcoin dapat berfungsi baik sebagai aset cadangan strategis maupun komponen operasional dalam bisnis layanan keuangan yang lebih luas.

Pada akhirnya, perbedaan dalam struktur biaya menyoroti perbedaan yang jelas: perusahaan treasury adalah pengalokasi modal yang terpapar pada penentuan waktu pasar, sementara penambang adalah operator yang bersaing dalam efisiensi. Ketika Bitcoin terus berkembang sebagai aset cadangan korporat, pemenang jangka panjang kemungkinan besar adalah mereka yang mempertahankan strategi modal yang disiplin, manajemen biaya yang efisien, dan fleksibilitas untuk beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah.

 

Siapa perusahaan publik teratas yang memegang Bitcoin pada tahun 2026?

Strategy (MicroStrategy), Marathon Digital, Metaplanet, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8, CleanSpark, Galaxy Digital, Bullish, dan Twenty One Capital adalah di antara pemegang Bitcoin publik terbesar.

Apa itu basis biaya Bitcoin dalam treasury korporat?

Ini adalah harga pembelian rata-rata per Bitcoin yang dibayar oleh sebuah perusahaan, dihitung dengan membagi total biaya akuisisi BTC dengan total koin yang dimiliki.

Bagaimana perusahaan penambangan Bitcoin menentukan biaya per BTC mereka?

Perusahaan penambangan menghitung biaya berdasarkan listrik, perangkat keras ASIC, infrastruktur, depresiasi, dan biaya operasional per Bitcoin yang diproduksi.

Mana yang lebih murah: membeli Bitcoin atau menambangnya?

Ini tergantung pada harga energi dan efisiensi, tetapi menambang dapat lebih murah di wilayah dengan energi berbiaya rendah, sementara membeli lebih langsung dan kurang kompleks secara operasional.

Mengapa perusahaan memegang Bitcoin di neraca mereka?

Perusahaan memegang Bitcoin untuk melindungi terhadap inflasi, mendiversifikasi cadangan, meningkatkan alokasi modal, dan mendapatkan eksposur jangka panjang terhadap potensi apresiasi harga.

 

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.