Lido Mengusulkan Anggaran Market-Making $1,5 Juta LDO dan $480.000 USDC untuk Mengurangi Risiko Delisting di Bursa Terpusat

2026/09/17 11:48:00

Lido Mencari Cadangan Kas $1,5 Juta Seiring Likuiditas CEX LDO Menipis

Forum tata kelola Lido telah mengusulkan sebuah proposal yang meminta otorisasi sebelumnya untuk program likuiditas bursa terpusat bersyarat. Inisiatif ini akan menarik hingga $1,5 juta dalam persediaan LDO yang dapat ditarik kembali, dengan batas 7,5 juta token, dari kas DAO, bersama dengan hingga 480.000 USDC yang dialokasikan khusus untuk biaya layanan tetap dan biaya terkait selama hingga 12 bulan. Aktivasi hanya akan terjadi jika Komite Pertumbuhan Lido menentukan bahwa likuiditas CEX untuk LDO telah menjadi tidak mencukupi atau kemungkinan besar akan menjadi tidak mencukupi. Otorisasi ini akan kedaluwarsa setelah dua tahun jika tidak digunakan. Data yang dirilis bersama proposal menunjukkan LDO’s average daily trading volume selama 90 hari terakhir sekitar $34 juta.

Angka tersebut berada di bawah $43,8 juta yang tercatat dalam periode 90 hari sebelumnya dan jauh di bawah rata-rata sekitar $95,4 juta yang terlihat pada periode yang sama tahun 2025. Usulan tersebut menyatakan bahwa dana tersebut dimaksudkan semata-mata untuk mempertahankan likuiditas bilateral dan daftar berkelanjutan pasangan perdagangan; dana tersebut tidak dirancang untuk mendukung harga. Belum ada maker pasar atau bursa tertentu yang ditunjuk pada tahap ini. Menghadapi kontraksi terukur dalam volume perdagangan LDO dan risiko struktural yang ditimbulkan oleh buku order yang lebih tipis terhadap daftar di CEX, Lido mencari kapasitas kas yang fleksibel dan telah disetujui sebelumnya yang dapat segera digunakan oleh Komite Pertumbuhannya ketika metrik likuiditas memburuk, sehingga melindungi aksesibilitas bagi pedagang tanpa mengikat modal hingga kondisi memerlukannya.

Penurunan Volume Harian LDO Menandakan Tekanan Struktural pada Kedalaman Bursa

Volume harian rata-rata 90 hari LDO sekitar $34 juta menunjukkan penurunan jelas dibandingkan periode sebelumnya dan patokan tahun sebelumnya. Pada level harga saat ini sekitar $0,33, kapitalisasi pasar token ini berada di kisaran $270 juta, sehingga rasio volume terhadap kapitalisasi pasar tetap signifikan namun telah menyempit. Volume absolut yang lebih rendah biasanya berarti buku order yang lebih dangkal, spread yang lebih lebar, dan slippage yang lebih tinggi untuk ukuran pesanan besar. Bursa terpusat secara rutin memantau metrik-metrik ini saat melakukan tinjauan pencatatan berkala; kinerja yang terus-menerus di bawah harapan dapat memicu peringatan atau pencabutan pencatatan pasangan secara langsung.

Oleh karena itu, proposal ini merangkum anggaran market-making sebagai alat preemptif, bukan sebagai penyelamat reaktif. Dengan menempatkan persediaan LDO yang dapat ditarik kembali dan kumpulan biaya USDC terbatas di bawah otoritas bersyarat Komite Pertumbuhan, DAO menciptakan buffer operasional yang dapat diaktifkan tanpa siklus tata kelola baru setiap kali metrik likuiditas menurun. Desain ini mengakui bahwa penurunan volume sebesar yang diamati antara 2025 dan 2026 tidak mungkin berbalik secara spontan, dan bahwa status pencatatan di bursa merupakan fungsi barang publik untuk utilitas yang lebih luas dari token tersebut.

Mekanisme Pemicu Bersyarat Berpusat pada Penilaian Komite Pertumbuhan

Wewenang untuk mengaktifkan program ini hanya dimiliki oleh Lido Growth Committee, yang memikul tanggung jawab eksklusif untuk membuat keputusan kritis ini. Komite ini ditugaskan untuk menilai apakah likuiditas yang tersedia di bursa terpusat (CEX) saat ini tidak memadai atau berisiko tinggi menjadi tidak mencukupi dalam waktu dekat. Setelah mencapai kesimpulan ini, batas-batas yang telah diotorisasi sebelumnya akan dapat diakses selama periode eksekusi maksimal 12 bulan. Jika komite gagal mencapai temuan semacam itu dalam waktu dua tahun, seluruh otorisasi akan berakhir, dan kapasitas kas akan kembali ke mekanisme pengendalian tata kelola standar yang biasanya berlaku.

Struktur yang dirancang dengan cermat ini secara efektif menyeimbangkan kebutuhan akan kecepatan dengan keharusan akan akuntabilitas. Penting untuk dicatat bahwa pemungutan suara DAO penuh dapat memakan waktu beberapa hari atau bahkan berminggu-minggu untuk diselesaikan; namun, krisis likuiditas di bursa dapat memburuk dengan kecepatan yang jauh lebih cepat. Dengan memberikan wewenang pengambilan keputusan kepada komite tetap yang sudah bertanggung jawab mengawasi fungsi pertumbuhan dan likuiditas, proposal ini secara signifikan memperpendek waktu respons. Namun, tetap mewajibkan penilaian eksplisit dan terdokumentasi sebelum token apa pun diizinkan keluar dari kas. Sifat yang dapat ditarik kembali dari inventaris LDO juga semakin membatasi komitmen modal permanen: inventaris market-making dapat dikembalikan ke kas setelah kondisi pasar stabil, memastikan bahwa DAO tetap mempertahankan fleksibilitas dan kendali atas asetnya.

Kapasitas inventaris LDO yang dapat ditarik kembali membatasi eksposur pada 7,5 juta token

Komponen LDO telah dirancang secara strategis dengan nilai nosional maksimum sebesar $1,5 juta, sementara juga dibatasi secara ketat sebanyak 7,5 juta token. Mengingat harga pasar saat ini yang berada di sekitar $0,33, jelas bahwa batasan token menjadi kendala utama dalam konteks ini. Karena sifatnya yang dapat ditarik kembali, DAO mempertahankan kemampuan penting untuk menarik kembali token tersebut setelah keterlibatan market-making berakhir atau jika program dihentikan lebih awal karena alasan apa pun. Desain yang dipikirkan matang ini secara signifikan mengurangi risiko LDO kas menjadi terkunci secara permanen di dalam akun market-maker eksternal, sehingga melindungi aset DAO.

Fitur kemampuan penarikan juga memainkan peran penting dalam menyelaraskan insentif secara efektif. Market maker diberikan inventaris yang dapat ditarik, yang mendorong mereka untuk beroperasi secara ketat dalam parameter yang disepakati, bukan memperlakukan token seolah-olah itu adalah modal gratis. Proposal ini tidak membahas rincian pengelolaan atau penyelesaian yang akan mengatur pengelolaan inventaris. Sebaliknya, rincian penting tersebut dibiarkan ditentukan dalam perjanjian operasional selanjutnya setelah Komite Pertumbuhan memutuskan untuk mengaktifkan mandat tersebut. Sampai aktivasi tersebut terjadi, token akan tetap disimpan dengan aman di dalam kas DAO dan akan terus tunduk pada proses tata kelola biasa yang berlaku.

Alokasi USDC tetap mencakup biaya layanan tanpa risiko biaya tanpa batas

Usulan tersebut, bersama dengan persediaan LDO, memberikan otorisasi untuk alokasi signifikan hingga 480.000 USDC yang secara khusus ditujukan untuk biaya layanan tetap dan biaya yang secara langsung terkait dengan layanan yang diberikan. Tranche USDC khusus ini sengaja memiliki batas waktu, dengan durasi maksimum 12 bulan sejak saat diaktifkan. Penggunaan struktur biaya tetap adalah praktik umum dalam kontrak market-making profesional, karena pengaturan ini memberikan hasil ekonomi yang dapat diprediksi bagi kedua belah pihak dan secara efektif membatasi potensi kerugian DAO pada jumlah dolar yang diketahui dan tetap. Dengan secara strategis memisahkan persediaan LDO dari kompensasi yang diberikan dalam USDC, usulan ini berhasil menghindari kebutuhan bagi market maker untuk menerima pembayaran dalam token tata kelola yang mengalami volatilitas.

Pembatasan keras pada alokasi USDC bertujuan untuk mencegah potensi kenaikan biaya yang mungkin terjadi. Jika terdapat biaya yang melebihi jumlah yang diizinkan sebesar 480.000 USDC, maka akan diperlukan pemulihan proses tata kelola baru untuk menangani biaya tambahan tersebut. Pemisahan yang cermat antara modal dan pengeluaran merupakan pilihan desain yang disengaja oleh para penyusun proposal, memastikan bahwa jejak keuangan program tetap transparan dan terbatas, sehingga membangun kepercayaan dan kejelasan di kalangan para pemangku kepentingan yang terlibat dalam inisiatif ini.

Mandat Likuiditas Bilateral Secara Eksplisit Mengecualikan Dukungan Harga

Bahasa usulan tidak ambigu: program ini ada untuk mempertahankan likuiditas bilateral dan pencatatan berkelanjutan pasangan perdagangan. Program ini tidak dimaksudkan untuk mendukung atau memengaruhi harga LDO. Maker pasar yang beroperasi di bawah mandat diharapkan untuk memberikan penawaran di kedua sisi buku dalam parameter spread dan ukuran yang disepakati, sehingga mengurangi kemungkinan bahwa kedalaman buku pesanan jatuh di bawah ambang batas minimum bursa.

Perbedaan ini penting untuk persepsi tata kelola dan regulasi. Program dukungan harga dapat menarik perhatian dan menciptakan harapan moral hazard di kalangan pemegang token. Sebaliknya, mandat likuiditas murni dapat dipertahankan sebagai pemeliharaan infrastruktur. Ketidakhadiran target harga atau bahasa perdagangan arah apa pun dalam proposal saat ini memperkuat bahwa tujuannya adalah aksesibilitas dan kelangsungan pencatatan, bukan pengelolaan valuasi.

Tidak ada Maker Pasar atau Bursa yang Ditunjuk pada Tahap Usulan

Pada saat postingan forum, tidak ada perusahaan pembuat pasar atau bursa terpusat yang disebutkan secara spesifik. Usulan ini hanya mencari otorisasi awal terhadap kapasitas modal. Pemilihan pihak lawan, prioritas bursa, dan ketentuan kontrak akan ditentukan kemudian oleh Komite Pertumbuhan jika dan ketika program diaktifkan.

Membuka pilihan operasional ini mempertahankan fleksibilitas. Kondisi likuiditas dan kebijakan bursa berubah; mengunci mitra transaksi bertahun-tahun sebelumnya bisa berakibat tidak optimal. Masa berlaku dua tahun pada otorisasi itu sendiri juga memastikan bahwa setiap aktivasi di masa depan mencerminkan realitas pasar saat itu, bukan asumsi yang dibuat pada September 2026.

Kontraksi volume dibandingkan dengan tolok ukur 2025 menegaskan urgensi

Perbandingan dengan periode yang sama pada 2025 sangat mencolok: volume harian rata-rata turun dari sekitar $95,4 juta menjadi $34 juta. Bahkan penurunan berurutan dari jendela 90 hari sebelumnya ($43,8 juta) juga signifikan. Dalam istilah absolut, LDO masih mencatat puluhan juta dolar dalam volume harian, namun arahnya menurun. Volume yang menipis meningkatkan kemungkinan bahwa spread melebar dan pasangan perdagangan tertentu jatuh di bawah ambang likuiditas internal yang digunakan oleh bursa-bursa besar untuk kelanjutan pencatatan.

Oleh karena itu, usulan ini datang pada saat data sudah menunjukkan penurunan. Otorisasi kapasitas sebelumnya memungkinkan Komite Pertumbuhan bertindak jika tren berlanjut, bukan menunggu siklus tata kelola penuh setelah peringatan delisting telah dikeluarkan. Waktu ini mencerminkan pengakuan pragmatis bahwa likuiditas adalah indikator tertinggal namun kritis terhadap kesehatan token di venue terpusat.

Mandat yang Sudah Ada dari Komite Pertumbuhan Membuatnya Menjadi Badan Aktivasi yang Logis

Komite Pertumbuhan Lido sudah mengawasi program terkait likuiditas dan insentif. Menggabungkan fungsi Liquidity Observation Lab dan Rewards Share sebelumnya menjadi satu Komite Pertumbuhan menciptakan badan operasional yang memiliki mandat dan pengetahuan institusional tentang masalah struktur pasar. Oleh karena itu, memberikan wewenang pengambilan keputusan aktivasi kepada komite ini memanfaatkan keahlian yang sudah ada, bukan menciptakan proses ad-hoc baru.

Anggota komite bekerja di bawah kebijakan yang terdokumentasi dan kontrol multi-tanda tangan. Keputusan aktivasi apa pun akan terlihat di blockchain dan tunduk pada pengawasan komunitas setelahnya. Kombinasi otoritas yang sudah ada sebelumnya dan transparansi pasca-kejadian ini dimaksudkan untuk memenuhi kebutuhan akan kecepatan dan preferensi DAO terhadap eksekusi yang akuntabel.

Dampak terhadap kas tetap terbatas oleh batas dan fitur penarikan kembali

Pada valuasi saat ini, komitmen maksimum LDO sebanyak 7,5 juta token mewakili fraksi kecil dari pasokan yang beredar dan fraksi yang lebih kecil lagi dari total aset kas saat diukur terhadap aset Lido yang lebih luas. Pengeluaran USDC juga terbatas secara serupa. Karena LDO dapat ditarik kembali, transfer nilai permanen bersih terbatas pada biaya USDC yang benar-benar dibayarkan dan persediaan apa pun yang tidak dapat dikembalikan karena alasan operasional.

Jejak terbatas ini konsisten dengan disiplin keuangan luas Lido. Laporan kekayaan terbaru menekankan alokasi modal yang hati-hati di tengah penurunan harga ETH dan perubahan pangsa pasar staking. Program market-making dengan nilai nominal di bawah $2 juta sesuai dengan kerangka hati-hati tersebut, sambil tetap memberikan dukungan signifikan terhadap buku pesanan jika diaktifkan.

Kesinambungan pencatatan melindungi utilitas dan aksesibilitas token yang lebih luas

Pencatatan di CEX tetap menjadi titik akses utama bagi banyak peserta ritel dan institusional. Hilangnya pasangan utama akan mengurangi daya temu, mempersulit jalur masuk fiat, dan berpotensi mengganggu likuiditas sekunder di platform terdesentralisasi yang bergantung pada penentuan harga CEX. Oleh karena itu, mempertahankan kedalaman bilateral berfungsi sebagai barang publik bagi seluruh ekosistem LDO.

Proposal tersebut tidak menyatakan bahwa market-making semata dapat membalikkan tren volume yang didorong oleh kondisi makro atau dinamika kompetitif dalam liquid staking. Proposal tersebut menyatakan bahwa penyediaan inventaris profesional dapat menjaga buku order tetap dalam parameter yang diperlukan bursa untuk terus mencantumkan aset. Tujuan yang lebih sempit ini both achievable dan measurable.

Proses Tata Kelola Masih Memerlukan Persetujuan Resmi Sebelum Modal Dipindahkan

Pos forum adalah sebuah usulan, bukan keputusan yang telah dilaksanakan. Setiap alokasi tetap tunduk pada proses tata kelola Lido biasa, termasuk pemungutan suara di Snapshot dan, jika diperlukan, ratifikasi on-chain. Pemegang token tetap memiliki kemampuan untuk menolak atau memodifikasi syarat-syarat sebelum aset kas ditempatkan di bawah kendali bersyarat Komite Pertumbuhan.

Urutan ini mempertahankan otoritas utama DAO. Otorisasi sebelumnya, setelah diberikan, hanya menghilangkan kebutuhan akan pemungutan suara penuh kedua pada saat aktivasi. Langkah tata kelola awal dengan demikian tetap menjadi gerbang kritis.

Potensi Interaksi dengan Ekonomi Token Lido yang Lebih Luas dan Aktivitas Buyback

Lido sebelumnya telah menjalankan program akumulasi LDO oportunis yang didanai oleh penjualan stETH dan telah mengembangkan mekanisme otomatis yang menghubungkan pendapatan protokol dengan pembelian token. Program persediaan market-making secara konseptual berbeda: ia sementara menempatkan token kepada pihak eksternal daripada menghapusnya secara permanen dari peredaran. Namun demikian, kedua kegiatan ini memengaruhi free float yang terlihat dan dinamika buku pesanan.

Koordinasi antara penyebaran pembuat pasar masa depan dan mekanisme pembelian kembali atau pembagian pendapatan yang sedang berlangsung akan menjadi masalah praktis bagi Komite Pertumbuhan dan manajer keuangan. Usulan saat ini tidak secara eksplisit membahas interaksi tersebut, meninggalkan ruang untuk keselarasan operasional jika kedua program aktif secara bersamaan.

Dua Tahun Sunset Menciptakan Titik Tinjauan Alami untuk Mandat

Jika Komite Pertumbuhan tidak mengaktifkan program dalam waktu dua tahun, otorisasi akan kedaluwarsa. Sunset bawaan ini memaksa percakapan tata kelola baru jika kondisi likuiditas masih memerlukan dukungan setelah 2028. Ini juga mencegah kewajiban kontingen tanpa batas tetap tercatat secara permanen di buku DAO.

Matahari terbenam karena itu melayani dua tujuan: membatasi cakupan temporal pre-otorisasi dan menjamin bahwa setiap perpanjangan masa depan akan mencerminkan data volume yang diperbarui, kebijakan bursa, dan prioritas kas negara. Di pasar yang bergerak cepat, titik tinjauan otomatis semacam ini merupakan bentuk manajemen risiko.

🔥 Di Luar Berita Utama: Apa Arti KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada bulan Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Inilah yang benar-benar berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia.
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda dapat berpindah dalam hitungan menit tanpa perlu membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas yang ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi hanya untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran menganggur Anda dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dengan bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat — terintegrasi langsung ke platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang dapat Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikasi internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit — dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Berapa batas modal tepat yang ditetapkan oleh proposal Lido untuk program market-making?

Usulan ini memberikan otorisasi hingga $1,5 juta dalam inventaris LDO yang dapat ditarik kembali, tunduk pada hard cap sebesar 7,5 juta token LDO, yang diambil dari kas DAO. Secara terpisah, usulan ini memberikan otorisasi maksimum 480.000 USDC untuk biaya layanan tetap dan biaya terkait selama jangka waktu tidak melebihi 12 bulan sejak aktivasi. Ini adalah batas atas; implementasi sebenarnya bisa lebih rendah tergantung pada jangka waktu yang akhirnya dinegosiasikan dan durasi setiap keterlibatan.

Siapa yang memutuskan apakah dan kapan anggaran market-making diaktifkan?

Wewenang aktivasi sepenuhnya berada di tangan Lido Growth Committee. Komite harus membuat keputusan positif bahwa likuiditas CEX untuk LDO tidak mencukupi atau kemungkinan akan menjadi tidak mencukupi. Hanya setelah temuan tersebut, modal yang telah diotorisasi sebelumnya dapat digunakan. Keputusan tersebut diharapkan didokumentasikan dan dapat dilihat oleh komunitas.

Apakah inventaris LDO yang merupakan modal permanen ditransfer ke market maker?

Tidak. Komponen LDO secara eksplisit digambarkan sebagai persediaan yang dapat ditarik kembali. Setelah keterlibatan market-making berakhir atau program dihentikan, token-token tersebut dapat dikembalikan ke kas DAO. Fitur ini membatasi dilusi permanen terhadap kepemilikan kas dan menyelaraskan insentif bagi para market maker yang sementara waktu memegang persediaan.

Apakah usulan ini bertujuan untuk mendukung atau menstabilkan harga LDO?

Proposal tersebut menyatakan sebaliknya. Tujuan yang dinyatakan adalah untuk mempertahankan likuiditas bilateral dan daftar berkelanjutan pasangan perdagangan di bursa terpusat. Proposal ini tidak dirancang untuk mendukung harga, perdagangan arah, atau bentuk intervensi pasar apa pun yang bertujuan memengaruhi valuasi. Perbedaan ini disengaja dan diulang-ulang dalam bahasa forum.

Bagaimana data volume perdagangan terbaru memengaruhi alasan di balik usulan ini?

Pengungkapan forum menunjukkan volume harian rata-rata LDO selama 90 hari terakhir sekitar $34 juta, turun dari $43,8 juta dalam periode 90 hari sebelumnya dan dari sekitar $95,4 juta pada periode yang sama tahun 2025. Kontraksi ini memberikan dasar empiris untuk kekhawatiran bahwa kedalaman buku pesanan bisa jatuh di bawah ambang batas pencatatan bursa jika tren ini berlanjut.

Apa yang terjadi jika Komite Pertumbuhan tidak pernah mengaktifkan program tersebut?

Otorisasi ini memiliki masa berlaku dua tahun. Jika tidak diaktifkan dalam periode tersebut, pra-otorisasi kedaluwarsa, dan kapasitas kas terkait kembali ke kendali tata kelola biasa. Tidak ada modal yang dijanjikan, dan tidak ada biaya yang dibayarkan kecuali komite membuat keputusan likuiditas yang diperlukan.

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.