Mengapa Volatilitas Bitcoin Secara Historis Rendah di Tahun 2026: Glassnode Menunjukkan Pemegang Jangka Panjang

2026/09/09 11:12:00

Pengantar

Bitcoin sering digambarkan sebagai aset dengan volatilitas tinggi, namun reputasi itu tidak sesuai dengan pergerakan pasar pada September 2026. Menurut Glassnode, volatilitas terwujud satu bulan berada pada level yang secara historis rendah, dan pendorong statistik terkuat bukanlah kapitalisasi pasar, open interest futures, atau volume perdagangan. Namun, pasokan pemegang jangka panjang — koin yang tidak bergerak selama setidaknya 155 hari. Struktur kepemilikan ini menyerap float yang tersedia, mengurangi jumlah Bitcoin yang dapat digerakkan oleh arus jangka pendek, dan membantu menjelaskan mengapa harga dapat diperdagangkan di dekat $79.100 sementara fluktuasi tetap terkompresi.

Mengapa Volatilitas Bitcoin Secara Historis Rendah pada 2026?

Volatilitas bitcoin secara historis rendah pada tahun 2026 karena sebagian besar pasokan yang beredar terkunci di tangan pemegang yang sabar, bukan beredar melalui bursa dan buku derivatif. Glassnode menyatakan pada 8 September 2026 bahwa “volatilitas BTC saat ini secara historis rendah,” dan bahwa “pendorong terkuat dari volatilitas rendah bukanlah kapitalisasi pasar. Ini adalah siapa yang memegang koinnya.” Pasokan pemegang jangka panjang menjelaskan lebih banyak volatilitas yang terwujud daripada kapitalisasi pasar, open interest, atau turnover.

Glassnode membandingkan 13 variabel terhadap volatilitas realized satu bulan yang telah di-detrend. Detrending menghilangkan tren jangka panjang sehingga hubungan jangka pendek dapat diukur. Pasokan pemegang jangka panjang memimpin peringkat dengan hampir 19% dari varians yang dijelaskan. Pasokan tidak likuid mengikuti sekitar 12%. Liveliness—ukuran pengeluaran koin lama—berada di peringkat ketiga sekitar 11%. Kapitalisasi pasar hanya menyumbang sekitar 3%.

Peringkat itu penting karena banyak trader masih menganggap ukuran Bitcoin sebagai alasan utama fluktuasi telah mereda. Kapitalisasi pasar yang lebih besar dapat menyerap aliran dolar yang lebih banyak, tetapi hasil Glassnode menyatakan komposisi kepemilikan melakukan lebih banyak pekerjaan daripada skala. Ketika koin dibiarkan menganggur, float likuid berkurang. Perintah beli atau jual yang sama kemudian bergerak lebih sedikit melalui buku order.

Data Glassnode Studio per 7 September 2026 menempatkan volatilitas realisasi tahunan satu bulan pada 47,25%, dengan pembacaan satu minggu sebesar 37,55%, pembacaan tiga bulan sebesar 37,59%, dan pembacaan satu tahun sebesar 43,51%. Tingkat tersebut jauh di bawah rata-rata volatilitas realisasi jangka panjang bitcoin yang mendekati 80%, menurut ChainCheck VanEck pertengahan Agustus 2026, yang juga mencatat volatilitas realisasi 30 hari sebesar 27,2% pada 11 Agustus 2026.

Bagaimana Pemegang Jangka Panjang Menekan Fluktuasi Harga Bitcoin?

Pemegang jangka panjang menekan fluktuasi dengan menjaga koin tetap keluar dari pasar selama 155 hari atau lebih, sehingga lebih sedikit koin tersedia untuk memenuhi permintaan baru atau menyerap penjualan paksa. Glassnode umumnya mengklasifikasikan pasokan pemegang jangka panjang sebagai koin yang dipegang selama setidaknya 155 hari. Kelompok ini mencapai rekor tertinggi sepanjang masa pada 21 Juli 2026 setelah mencapai sekitar 16,64 juta BTC, atau sekitar 83% dari pasokan beredar, pada Juni 2026.

Ketika saham tersebut meningkat, perdagangan harian memiliki float yang lebih tipis untuk dihadapi. Volume spot bisa tetap moderat meskipun berita terlihat sibuk. Glassnode’s BTC Market Pulse untuk Minggu 37, yang diterbitkan pada 8 September 2026, menempatkan volume spot mingguan di $5,3 miliar sementara Bitcoin berada dekat $79.100 dalam kisaran $77.300 hingga $81.300.

Pasokan tidak likuid menempati peringkat kedua dalam studi volatilitas Glassnode karena alasan yang sama. Koin tidak likuid berada di dompet dengan riwayat pengeluaran yang sedikit. Tingkat aktivitas menempati peringkat ketiga karena meningkat ketika koin lama bergerak dan menurun ketika koin tersebut tetap terparkir. Pasokan pemegang jangka panjang yang tinggi ditambah tingkat aktivitas rendah adalah pasar yang tidak mendaur ulang koin dengan cepat.

Laporan VanEck pada 18 Agustus 2026 menggunakan batas kepemilikan satu tahun yang lebih ketat dan menunjukkan gambaran berbeda: koin yang dipegang lebih dari satu tahun turun 356.000 BTC dalam 30 hari menjadi 11,84 juta BTC, atau 59,1% dari pasokan beredar per 11 Agustus 2026. Kedua definisi tersebut tidak identik, tetapi keduanya menunjukkan mekanisme yang sama. Ketika kelompok yang lebih tua berhenti menghabiskan, volatilitas yang terwujud menyempit.

Apa yang Ditunjukkan Volatilitas Terealisasi dan Volatilitas Tersirat Saat Ini?

Volatilitas yang terwujud tetap rendah dibandingkan sejarah bitcoin, sementara pasar opsi memperkirakan pergerakan yang bahkan lebih kecil daripada yang baru saja terjadi. Glassnode Studio mencatat volatilitas tersirat at-the-money Deribit pada 8 September 2026 sebesar 39,38% untuk satu minggu, 38,08% untuk satu bulan, 39,74% untuk tiga bulan, dan 40,31% untuk enam bulan.

Glassnode’s Week 37 Market Pulse menyatakan bahwa spread volatilitas melebar menjadi -20,9%, yang berarti volatilitas tersirat diperdagangkan di bawah volatilitas terwujud. Skew 25-delta turun dari 0,79% menjadi -2,05%. Kedua pembacaan berada di bawah batas statistik bawahnya. Kombinasi ini menggambarkan pasar di mana opsi tidak membebankan premi besar untuk fluktuasi masa depan, meskipun permintaan call relatif terhadap put meningkat.

Cetakan VanEck pada Agustus pertengahan 2026 terhadap volatilitas terwujud 30-harian tahunan sebesar 27,2% berada di sekitar sepertiga dari rata-rata jangka panjang yang dikutip perusahaan, yaitu sekitar 80%. Pembacaan satu bulan September dari Glassnode Studio sebesar 47,25% lebih tinggi daripada titik terendah Agustus tersebut, tetapi masih jauh dari rentang 60%–100% yang mendefinisikan siklus-siklus bitcoin sebelumnya.

Volatilitas realisasi rendah tidak berarti harga tidak bisa melonjak. Itu berarti distribusi pengembalian harian terbaru telah rapat. Satu sesi besar saja dapat meningkatkan volatilitas realisasi jendela pendek dengan cepat karena kuadrat pengembalian mendominasi perhitungan. Pesan lebih luas dari Glassnode adalah bahwa baseline tetap terkompresi sementara pemegang jangka panjang mengendalikan float.

Mengapa Kapitalisasi Pasar, Open Interest, dan Volume Perdagangan Tidak Menjelaskan Ketenangan?

Market cap, open interest, dan turnover menjelaskan lebih sedikit mengenai ketenangan saat ini karena mereka mengukur ukuran dan aktivitas, bukan seberapa banyak pasokan yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan. Glassnode menempatkan market cap di dekat terendah dalam peringkat 13 variabelnya, sekitar 3% dari varians volatilitas detrended. Open interest dan turnover juga ketinggalan dari pasokan holder jangka panjang, pasokan tidak likuid, dan tingkat kehidupan.

Ukuran masih bisa penting. Jaringan yang lebih besar dapat menyerap arus dolar yang lebih besar tanpa pergerakan persentase yang sama. Namun, dua pasar dengan kapitalisasi yang sama dapat berperilaku berbeda jika satu memiliki 80% pasokan yang tidak aktif dan yang lainnya memiliki float likuid besar di bursa. Kesimpulan Glassnode adalah bahwa “siapa yang memegang koin” adalah kendala utama pada 2026.

Posisi derivatif terus meningkat meskipun volatilitas tetap rendah. Menurut Glassnode’s Week 37 Market Pulse, open interest futures naik 1,0% menjadi $37,1 miliar dan berada di atas batas atas statistiknya. Open interest opsi naik 2,1% menjadi $40,1 miliar, juga di atas batas atasnya. Pembayaran pendanaan sisi panjang turun 32,8% menjadi $1,3 juta, sehingga leverage tumbuh tanpa permintaan naik yang sama agresifnya.

Campuran itu bisa tampak kontradiktif. Open interest tinggi, namun fluktuasi yang terwujud terbatas. Peringkat Glassnode membantu menyelesaikan kontradiksi ini. Leverage dapat ada di atas float spot yang ketat. Jika pemegang jangka panjang tidak menjual, futures dan opsi dapat berkembang tanpa langsung menghasilkan pergerakan spot besar yang dikaitkan trader dengan posisi yang ramai.

Seberapa Ketat Pasokan Bitcoin yang Likuid pada September 2026?

Pasokan bitcoin yang likuid tetap ketat karena sebagian besar koin either telah menjadi bagian dari kelompok jangka panjang atau berada di dompet yang jarang menghabiskan. Snapshot Juni 2026 dari Glassnode terhadap sekitar 16,64 juta BTC dalam pasokan pemegang jangka panjang, sekitar 83% dari koin yang beredar, adalah indikator resmi terbaru yang paling jelas mengenai ketatnya pasokan tersebut.

Aktivitas on-chain dalam pulse Glassnode terbaru tenang dibandingkan harga. Volume transfer yang disesuaikan entitas turun 12,8% menjadi $5,0 miliar. Volume biaya turun 4,8% menjadi $213.000. Alamat aktif tetap di 635.600. Pengukuran tersebut berada di dalam band statistiknya sementara harga bertahan di dekat $79.100.

Profitabilitas cukup tinggi sehingga banyak pemegang memiliki sedikit alasan paksa untuk menjual. Laporan Minggu ke-37 Glassnode menempatkan 69,3% koin dalam keuntungan, dengan NUPL jauh di atas pita atasnya dan rasio keuntungan-realized terhadap kerugian kembali seimbang di 1,0. Perubahan kapitalisasi realized bulanan mempercepat menjadi 0,8%, dan pangsa modal panas naik menjadi 30,1%, keduanya di atas pita atasnya.

Permintaan ETF menambahkan permintaan tambahan terhadap float yang ketat. ETF spot Bitcoin AS menerima aliran bersih sebesar $681,2 juta dalam jangka waktu Minggu ke-37, naik dari $247,8 juta pada minggu sebelumnya, menurut Glassnode. ETF MVRV bergerak dari -0,54 menjadi 1,31, membuat pemegang ETF secara keseluruhan berada dalam keuntungan. Penciptaan menarik koin ke dalam wadah yang sering berperilaku seperti aset dengan jangka waktu panjang, meskipun tidak diklasifikasikan sebagai pasokan pemegang jangka panjang 155-hari di blockchain.

Apa yang Bisa Menghentikan Rezim Volatilitas Rendah?

Rezim volatilitas rendah dapat pecah jika pemegang jangka panjang mulai menghabiskan, jika tingkat aktivitas meningkat, atau jika syok menghantam float tipis sementara leverage tinggi. Peringkat Glassnode sendiri menyiratkan bahwa risiko pertama adalah yang paling penting. Jika kelompok yang menjelaskan hampir 19% varians volatilitas mulai mendistribusikan, volatilitas terwujud memiliki saluran langsung untuk menyesuaikan harga lebih tinggi.

Pasokan di atas adalah salah satu tempat distribusi bisa muncul. Penelitian Week On-chain Glassnode pada akhir Agustus 2026 menandai kelompok pemegang jangka panjang yang padat antara $83.000 dan $86.000. Dorongan ke kisaran itu akan menguji apakah pemegang tersebut menjual mendekati impas. Pengujian ini tidak memerlukan kejatuhan. Hanya diperlukan koin lama untuk bergerak.

Leverage adalah penguat, bukan kasus dasar dalam studi Glassnode. Open interest futures sebesar $37,1 miliar dan open interest opsi sebesar $40,1 miliar, keduanya di atas batas atas mereka di Minggu ke-37, berarti de-risking paksa masih dapat menghasilkan sesi yang sangat besar. Pendanaan telah melambat, yang mengurangi satu sumber risiko squeeze, tetapi open interest tetap besar dibandingkan volume spot terbaru sebesar $5,3 miliar.

Volatilitas implisit yang berada di bawah volatilitas terwujud adalah item lain yang perlu diawasi. Spread volatilitas negatif sebesar -20,9% dalam pulse Minggu ke-37 Glassnode berarti opsi lebih murah daripada pergerakan yang sudah dihasilkan pasar. Jika volatilitas terwujud naik dari pembacaan satu bulan Glassnode Studio pada 7 September sebesar 47,25%, harga opsi mungkin perlu mengejar ketertinggalan, yang dapat mendorong arus lindung nilai.

Tidak ada dari risiko-risiko tersebut yang membatalkan fakta saat ini. Pada awal September 2026, Glassnode masih menggambarkan volatilitas sebagai historis rendah dan tetap menempatkan pasokan pemegang jangka panjang sebagai yang pertama.

Bagaimana Pedagang Harus Membaca Volatilitas Bitcoin yang Rendah?

Pedagang sebaiknya membaca volatilitas bitcoin rendah sebagai cerita pasokan terlebih dahulu, dan cerita leverage sebagai kedua. Analisis Glassnode pada 8 September 2026 jelas: pasokan pemegang jangka panjang menjelaskan lebih banyak volatilitas terwujud daripada kapitalisasi pasar, open interest, atau turnover. Penentuan ukuran posisi dan perencanaan breakout harus dimulai dari float tersebut, bukan dengan asumsi bahwa “bitcoin selalu volatil.”

Aksi harga yang terbatas dalam rentang dapat berlanjut sementara modal masih masuk. Snapshot Minggu ke-37 Glassnode menunjukkan minggu datar di sekitar $79.100, mendinginkan momentum spot, sekaligus meningkatnya arus masuk ETF. Ini adalah pasar yang mencerna keuntungan di tengah basis pemegang yang ketat, bukan pasar yang menjadi sepi karena tidak ada yang berpartisipasi.

Volatilitas rendah juga mengubah desain opsi dan futures. Volatilitas implisit jangka pendek sekitar 38%–39% di Deribit, menurut Glassnode Studio per 8 September 2026, menghargai rentang harian yang lebih kecil daripada rata-rata multi-tahun Bitcoin. Strategi yang mengasumsikan volatilitas terwujud 80% akan melebih-lebihkan rentang yang diharapkan kecuali perilaku pemegang berubah.

Daftar periksa yang berguna ini sederhana. Pantau pasokan pemegang jangka panjang dan aktivitasnya untuk regime dasar. Pantau pasokan tidak likuid untuk konfirmasi. Pantau open interest dan dana untuk penguatan. Pantau dinding biaya basis pemegang jangka panjang di $83.000–$86.000 yang diidentifikasi dalam penelitian Glassnode akhir Agustus untuk uji distribusi utama pertama.

Di Luar Headline: Apa yang Dimaksud KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada bulan Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Berikut yang sebenarnya berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia.
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto bergerak datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda dapat berpindah dalam hitungan menit tanpa perlu membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas yang ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi eksklusif untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran menganggur Anda dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dengan bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat — terintegrasi langsung di platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang bisa Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikasi internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit — dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

Kesimpulan

Volatilitas bitcoin secara historis rendah pada 2026 karena pemegang jangka panjang, bukan kapitalisasi pasar, adalah kendala pasokan dominan. Analisis Glassnode pada 8 September 2026 menemukan bahwa pasokan pemegang jangka panjang menjelaskan hampir 19% dari varians volatilitas terrealisasi satu bulan yang telah dihilangkan trennya, di atas pasokan tidak likuid sekitar 12% dan tingkat aktivitas sekitar 11%. Kapitalisasi pasar hanya menjelaskan sekitar 3%.

Pembacaan resmi Glassnode Studio per 7–8 September 2026 menunjukkan volatilitas terwujud satu bulan sebesar 47,25% dan volatilitas tersirat at-the-money Deribit satu bulan sebesar 38,08%. ChainCheck VanEck pada 18 Agustus 2026 mencatat volatilitas terwujud 30 hari sebesar 27,2% terhadap rata-rata jangka panjang di sekitar 80%. Market Pulse Glassnode Minggu ke-37 menempatkan harga spot di dekat $79.100, open interest futures sebesar $37,1 miliar, open interest opsi sebesar $40,1 miliar, dan 69,3% pasokan dalam keuntungan, dengan arus masuk bersih ETF spot AS sebesar $681,2 juta.

Hasil praktisnya sederhana. Struktur kepemilikan meredam fluktuasi yang telah terwujud. Leverage masih dapat memperkuat break. Variabel pertama yang perlu dipantau adalah apakah pemegang jangka panjang tetap memegang aset.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah volatilitas bitcoin pada 2026 adalah yang terendah sepanjang sejarah?

Glassnode menggambarkan volatilitas yang terwujud selama satu bulan saat ini sebagai historis rendah per 8 September 2026, dan pembacaan 30 hari VanEck pada pertengahan Agustus 2026 sebesar 27,2% jauh di bawah rata-rata jangka panjang yang dikutip perusahaan sekitar 80%.

Jangka waktu kepemilikan apa yang mendefinisikan pemegang jangka panjang bitcoin?

Glassnode umumnya memperlakukan koin yang dipegang selama setidaknya 155 hari sebagai pasokan pemegang jangka panjang. VanEck’s August 2026 ChainCheck menggunakan batas satu tahun terpisah ketika melaporkan 11,84 juta BTC yang dipegang lebih dari satu tahun.

Apakah volatilitas rendah berarti bitcoin tidak bisa mengalami kenaikan atau penurunan cepat?

Tidak. Float yang tipis masih dapat menghasilkan sesi tajam jika pemegang jangka panjang menghabiskan asetnya atau jika posisi berisiko dibuka ulang. Glassnode tetap memperhitungkan pasokan pemegang sebagai prioritas utama, tetapi open interest futures sebesar $37,1 miliar tetap menjadi penguat.

Bagaimana volatilitas tersirat berbeda dari volatilitas yang terwujud di sini?

Volatilitas yang terwujud mengukur fluktuasi harga masa lalu. Volatilitas implisit adalah perkiraan maju pasar opsi. Glassnode Studio mencatat volatilitas terwujud satu bulan sebesar 47,25% per 7 September 2026, sementara volatilitas implisit satu bulan at-the-money dari Deribit sebesar 38,08% per 8 September 2026.

Mengapa arus masuk ETF penting jika pemegang sudah mengendalikan sebagian besar pasokan?

Penciptaan ETF menambahkan permintaan jangka panjang lainnya terhadap float yang ketat. Pulsa Minggu ke-37 Glassnode mencatat arus masuk bersih sebesar $681,2 juta ke ETF Bitcoin spot AS dan pergeseran MVRV ETF ke untung pada 1,31.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, hukum, atau investasi. Selalu lakukan riset sendiri sebelum berinteraksi dengan aset digital.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.