Kekurangan Infrastruktur AI Dapat Berlangsung Hingga 2028 Karena Pengeluaran Modal Hyperscaler Terus Meningkat

2026/09/15 17:07:00

Pengantar

Dapatkah ledakan AI global terus berkembang jika lapisan fisik—chip, daya, lahan, dan pusat data—tidak dapat mengejar? Penelitian Goldman Sachs dan analisis TMT terkait Goldman berpendapat bahwa hal itu tidak mungkin, setidaknya belum. Pandangan bank ini adalah bahwa pasokan dan permintaan infrastruktur AI mungkin tidak akan rebalance hingga 2028, sementara pengeluaran modal hyperscaler terus meningkat daripada mencapai puncaknya.

Ketidakseimbangan tersebut adalah cerita inti bagi pasar. Menurut Goldman Sachs Research, belanja modal terkait AI global diperkirakan sekitar $1,019 triliun pada 2026. Model dasar Goldman Sachs Global Institute menyiratkan sekitar $765 miliar belanja modal AI tahunan pada 2026 dan sekitar $7,6 triliun pengeluaran kumulatif untuk komputasi, pusat data, dan daya dari 2026 hingga 2031. Bagi investor kripto dan aset digital, kekurangan yang sama menjadi alasan mengapa token komputasi terdesentralisasi dan jaringan yang terkait AI tetap menjadi bagian dari perdebatan infrastruktur.

Mengapa Goldman Sachs Mengatakan Kekurangan Infrastruktur AI Berlangsung Hingga 2028?

Goldman Sachs mengatakan kekurangan ini berlangsung karena permintaan akan AI compute masih tumbuh lebih cepat daripada kemampuan industri dalam menyediakan chip, memori, daya, dan kapasitas pusat data jadi.

Eric Sheridan, pemimpin riset TMT Goldman, telah menggambarkan kesenjangan berkelanjutan antara permintaan komputasi AI dan pasokan yang tersedia. Tekanan telah berpindah jauh melampaui GPU. Harga penyimpanan, harga chip, lahan, listrik, shell fasilitas, dan siklus pengiriman semuanya sedang mengalami pengetatan secara bersamaan.

Analisis Goldman juga menyoroti bahwa pasokan dan permintaan mungkin tidak seimbang hingga setidaknya paruh kedua 2027 dalam beberapa skenario, dengan komentar selanjutnya menunjukkan periode pertama setengah 2028 sebagai jendela yang lebih realistis. Tanggal kemudian ini penting karena mengimplikasikan beberapa tahun lagi peningkatan panduan capex, bukan lonjakan pengeluaran satu tahun.

Hambatan fisik menjelaskan keterlambatan tersebut. Antrian interkoneksi grid, perizinan, kekurangan tenaga kerja spesialis, dan waktu tunggu panjang untuk transformator, peralatan switch, turbin, dan sistem pendingin memperlebar jarak antara modal yang telah dialokasikan dengan kapasitas yang siap beroperasi. Goldman Sachs Global Institute menyebut ini sebagai “elongasi”: modal telah dikeluarkan, tetapi komputasi yang dapat digunakan tiba lebih lambat dari yang direncanakan.

Seberapa Tinggi Capex Hyperscaler Bisa Meningkat Hingga 2027 dan 2028?

Pengeluaran modal hyperscaler masih akan terus meningkat. Estimasi konsensus 2027 terlalu rendah jika investasi AI terus meningkat sebagai bagian dari PDB, menurut Goldman Sachs.

Goldman mengatakan konsensus Wall Street sekitar $920 miliar untuk capex hyperscaler 2027 menyiratkan pertumbuhan yang melambat dari sekitar 84% pada 2026 menjadi 22% pada 2027. Karya bank itu sendiri menempatkan angka yang lebih realistis di dekat $1,1 triliun, atau sekitar 45% pertumbuhan, jika investasi AI tambahan mencapai 2% hingga 3% dari PDB. Kasus optimis yang terkait dengan generasi arus kas dan kapasitas kredit investment-grade bisa mencapai sekitar $1,4 triliun.

Perbandingan PDB tersebut disengaja. Goldman mencatat bahwa pembangunan teknologi umum sebelumnya mencapai puncak sekitar 2% hingga 5% dari PDB. Investasi kereta api AS pada tahun 1880-an mencapai sekitar 3,4% dari PDB. Infrastruktur motor listrik pada tahun 1920-an mencapai sekitar 2,2%. Infrastruktur otomotif pada tahun 1910-an mencapai sekitar 2,1%. Pengeluaran AI besar, tetapi belum berada di luar rentang historis.

Penelitian Goldman Sachs memperkirakan belanja modal AI AS sebesar 1,8% dari PDB pada 2026, 2,5% pada 2027, dan 2,8% pada 2028. Investasi AI global diperkirakan sebesar 0,9% dari PDB pada 2026, 1,3% pada 2027, dan 1,4% pada 2028.

Secara terpisah, Goldman telah meningkatkan perkiraan capex gabungan untuk Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet menjadi $5,3 triliun antara tahun fiskal 2025 dan 2030, naik dari $4,5 triliun sebelum laporan laba kuartal pertama. Revisi ini merupakan salah satu tanda paling jelas bahwa siklus pengeluaran masih berkembang.

Apa Kendala Fisik yang Menghambat Pasokan Pusat Data AI?

Daya, peralatan, dan pengiriman lokasi — bukan hanya pembiayaan — adalah kendala utama.

Menurut Laporan Tahunan 2024 dari Laboratorium Nasional Lawrence Berkeley, Departemen Energi AS tentang Penggunaan Energi Pusat Data AS, pusat data AS menggunakan sekitar 4,4% listrik nasional pada 2023, atau 176 TWh, naik dari 58 TWh pada 2014. Laporan resmi yang sama memperkirakan 325 hingga 580 TWh pada 2028, atau 6,7% hingga 12,0% dari penggunaan listrik AS.

Peningkatan daya itu bertabrakan dengan penundaan interkoneksi. Goldman mencatat bahwa pusat data terisolasi—fasilitas yang menghasilkan sebagian besar daya mereka di luar jaringan—telah berpindah dari kasus tepi menjadi jalur yang kredibel. Estimasi yang dikutip dalam analisis yang terkait dengan Goldman menunjukkan bahwa hingga sepertiga dari kapasitas masa depan bisa terisolasi karena antrian jaringan terlalu lambat.

Keterlambatan peralatan memperparah masalah. Peralatan distribusi listrik dari produsen besar mengalami penundaan bertahun-tahun. Sistem pendingin harus menangani kepadatan rak yang lebih tinggi. Ruang AI generasi berikutnya tidak lagi berupa gudang sederhana dengan server. Komputasi, memori, jaringan, pendinginan, dan daya sekarang dirancang secara terpadu.

Memori adalah titik sempit lainnya. Setelah kekurangan tersebut dianggap sebagai masalah GPU, komentar TMT Goldman sekarang memperlakukan HBM dan memori terkait sebagai kendala setara dengan lahan dan daya. Ketika memori dan chip naik bersamaan, biaya pembangunan pusat data ikut meningkat.

Tenaga kerja dan perizinan menambah hambatan. Elektrisi spesialis, insinyur commissioning, dan teknisi tegangan tinggi tidak dapat direkrut secepat anggaran capex disetujui. Oposisi lokal dan tinjauan lingkungan yang lebih panjang memperpanjang jadwal lebih jauh.

Bagaimana Hyperscalers Membayar Pembangunan AI?

Hyperscalers membiayai lebih banyak pertumbuhan dengan obligasi, modal infrastruktur swasta, dan struktur di luar neraca, bukan hanya arus kas operasional.

Goldman memperkirakan lima hyperscaler besar — Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, dan Oracle — akan berpindah dari sekitar $405 miliar capex pada 2025 menuju sekitar $750 miliar pada 2026 dan sekitar $1,14 triliun pada 2027. Penerbitan obligasi berperingkat investasi dari kelompok ini sebesar $108 miliar pada 2025, atau sekitar 26% dari capex. Goldman memperkirakan proporsi ini akan mendekati $250 miliar pada 2026 dan $400 miliar pada 2027, atau sekitar 35% dari capex.

Infrastruktur pribadi dan modal real estat mengisi sisanya. Goldman mengatakan bahwa dana-dana tersebut akan memainkan peran yang lebih besar seiring proyek-proyek yang dibagi menjadi lahan, tenaga listrik, bangunan, dan peralatan. Dari 2021 hingga 2024, pasar infrastruktur pribadi tumbuh sekitar 11,5% per tahun, dan Goldman melihat potensi untuk tingkat ini meningkat menuju laju 16% hingga 17% yang terlihat di tahun-tahun sebelumnya.

Perpindahan pembiayaan tidak menghilangkan risiko. Alphabet telah menunjukkan bagaimana capex yang besar dapat mendorong arus kas bebas menjadi negatif dalam satu kuartal. Pasar kredit dapat membiayai sebagian besar pembangunan, tetapi konsentrasi penerbit dan kapasitas pasar likuid menjadi lebih ketat seiring pertumbuhan penerbitan.

Apa Arti Kekurangan Ini Bagi Pasar Komputasi AI dan Token Kripto?

Kekurangan komputasi bertahun-tahun membuat harga cloud terpusat tetap tinggi dan membuka ruang bagi jaringan komputasi alternatif, termasuk pasar GPU dan AI berbasis kripto.

Menurut CoinGecko, kategori kripto Kecerdasan Buatan baru-baru ini berkumpul di sekitar kapitalisasi pasar di kisaran $20 miliar tengah hingga $20 miliar tinggi, dengan volume 24 jam di miliaran dolar. Bittensor (TAO), Render (RENDER), dan Artificial Superintelligence Alliance (FET) tetap menjadi nama-nama yang paling banyak diawasi karena berada paling dekat dengan permintaan komputasi, koordinasi model, atau rendering terdesentralisasi.

Tautan tersebut bersifat ekonomis, bukan promosi. Jika hyperscaler tidak dapat menyediakan kapasitas yang cukup hingga 2028, GPU yang tidak terpakai atau kurang terpakai di luar cloud terbesar menjadi lebih berharga. Jaringan yang mengarahkan tugas inferensi, pelatihan, atau rendering ke perangkat terdistribusi dapat bersaing dalam hal harga dan ketersediaan, bahkan jika tidak dapat menyamakan keandalan hyperscaler dalam skala besar.

Permintaan token masih bersifat spekulatif. Data CoinGecko juga menunjukkan penurunan tajam dan perputaran di dalam kategori AI. Kekurangan fisik di pusat data tidak secara otomatis menyesuaikan ulang harga setiap ticker AI. Pedagang harus memisahkan kelangkaan infrastruktur dari token naratif yang tidak memiliki throughput komputasi nyata.

Adopsi perusahaan masih awal. Goldman mencatat bahwa meskipun sebagian besar perusahaan membahas produktivitas AI dalam panggilan pendapatan, hanya sebagian kecil yang mengkuantifikasi dampaknya terhadap pendapatan. Kesenjangan inilah yang menyebabkan capex bisa tetap tinggi sementara monetisasi tetap tidak merata.

Di Luar Headline: Apa yang Dimaksud KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada bulan Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Inilah yang benar-benar berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia.
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda bisa berpindah dalam hitungan menit, bukan membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas, yang telah ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi eksklusif untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran menganggur Anda dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dalam bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat—terintegrasi langsung ke platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang bisa Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikasi internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit — dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

Kesimpulan

Peringatan Goldman Sachs sederhana: permintaan AI masih melampaui infrastruktur fisik, dan kesenjangan ini mungkin berlanjut hingga 2028. Pengeluaran modal hyperscaler tidak menurun. Pekerjaan Goldman menunjukkan tingkat pengeluaran tahunan triliunan dolar, investasi AI AS yang meningkat mendekati hampir 3% dari PDB pada 2028, dan jalur pengeluaran $5,3 triliun pada periode 2025–2030 untuk empat hyperscaler AS terbesar.

Batasannya nyata. Menurut Laboratorium Nasional Lawrence Berkeley, Departemen Energi AS, penggunaan listrik pusat data dapat mencapai 6,7% hingga 12,0% dari permintaan AS pada 2028. Memori, lahan, transformator, pendingin, dan antrian interkoneksi berada di samping GPU sebagai batasan yang mengikat. Pembiayaan telah beralih ke obligasi dan modal infrastruktur swasta, yang dapat mendanai ledakan ini tetapi juga meningkatkan leverage dan volatilitas.

Untuk pasar aset digital, kekurangan yang lebih panjang menjaga argumen untuk jaringan komputasi alternatif tetap hidup, sementara kategori AI CoinGecko menunjukkan likuiditas dan risiko tinggi pada tingkat token. Investor harus memantau revisi capex, pengiriman grid, siklus penggantian silikon, dan pendapatan AI aktual — bukan slogan tentang ledakan tanpa akhir.

Pembangunan ini cukup besar untuk membentuk ulang pasar tenaga, pasar kredit, dan token komputasi kripto secara bersamaan. Namun, tidak cukup besar untuk menghapus kemungkinan bahwa pengeluaran melambat setelah kapasitas akhirnya menyusul permintaan.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah tanggal kekurangan tahun 2028 berarti saham dan token AI hanya naik hingga saat itu?

Tidak. Goldman secara terpisah memperingatkan bahwa valuasi dan posisi yang tinggi dapat menghasilkan volatilitas meskipun panduan capex meningkat.

Apakah bottleneck masih hanya GPU NVIDIA?

Tidak. Komentar TMT Goldman sekarang memperlakukan memori, tanah, kekuasaan, cangkang fasilitas, dan siklus pengiriman sebagai titik tekan yang setara.

Berapa banyak listrik yang bisa digunakan pusat data AS pada 2028?

Menurut Laboratorium Nasional Lawrence Berkeley, Departemen Energi AS, rentangnya adalah 325 hingga 580 TWh, atau 6,7% hingga 12,0% dari penggunaan listrik AS.

Mengapa hyperscaler akan mengeluarkan lebih banyak obligasi jika mereka sangat menguntungkan?

Karena capex tumbuh lebih cepat daripada arus kas bebas di beberapa perusahaan, Goldman memperkirakan penerbitan berperingkat investasi akan membiayai sebagian lebih besar pengeluaran pada 2027.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, hukum, atau investasi. Selalu lakukan riset sendiri sebelum berinteraksi dengan aset digital.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.