SEC Menargetkan Penerbitan Token Dengan Aturan Kripto Baru saat Kongres Mandek pada CLARITY
2026/08/12 14:41:00
Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang mempersiapkan salah satu diskusi pembuatan aturan kripto paling penting tahun 2026. Pada 14 Agustus, SEC akan mengadakan rapat terbuka untuk mempertimbangkan apakah akan merilis proposal aturan yang menciptakan rezim penawaran khusus untuk beberapa kontrak investasi yang melibatkan aset kripto. Proposal tersebut belum diterbitkan, tetapi Ketua SEC Paul Atkins telah menguraikan kerangka kerja yang dapat mencakup pengecualian penggalangan dana khusus dan safe harbor yang dirancang untuk menjelaskan kapan kontrak investasi terkait token berakhir.
Waktu sangat penting. Kongres telah membuat kemajuan pada Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, atau Undang-Undang CLARITY, tetapi pemungutan suara prosedural utama di Senat telah ditunda hingga para anggota legislatif kembali dari masa reses Agustus pada bulan September. Hal ini membuat SEC melanjutkan langkah pada isu yang telah diperdebatkan industri kripto selama bertahun-tahun: bagaimana proyek token dapat mengumpulkan modal secara legal tanpa memaksa setiap penawaran masuk ke kerangka kerja sekuritas tradisional.
Mengapa SEC Sekarang Bergerak Terkait Penerbitan Token
Selama bertahun-tahun, proyek kripto AS menghadapi ketidakpastian mengenai bagaimana hukum sekuritas federal berlaku untuk peluncuran token. Masalah utamanya bukan hanya apakah aset kripto dapat disebut sebagai sekuritas. Namun, apakah transaksi yang digunakan untuk menjual aset tersebut—terutama ketika pembeli mendanai tim pengembang dan mengharapkan jaringan tumbuh—menciptakan kontrak investasi yang tunduk pada hukum sekuritas. Pada Maret 2026, SEC secara resmi menjelaskan bahwa aset kripto yang bukan merupakan sekuritas itu sendiri masih dapat menjadi subjek kontrak investasi, dan hubungan semacam itu kemudian dapat berakhir.
Interpretasi itu meletakkan dasar untuk apa yang telah digambarkan Atkins sebagai "Regulasi Aset Kripto." Ketua SEC selanjutnya menjelaskan tiga alat regulasi yang mungkin: pengecualian untuk startup, pengecualian penggalangan dana yang lebih luas, dan safe harbor untuk kontrak investasi. Pertemuan pada 14 Agustus akan menentukan apakah Komisi merilis rancangan peraturan nyata yang dibangun di sekitar rezim penawaran yang disesuaikan.
Latar belakang kongres membuat pekerjaan itu lebih penting, tetapi penting untuk tidak membalikkan kronologi. SEC tidak tiba-tiba menciptakan rencana ini karena Undang-Undang CLARITY memperlambat. Badan tersebut sudah mengembangkannya sebelumnya. Apa yang dilakukan penundaan kongres adalah meningkatkan potensi kepentingan kerangka kerja SEC sebagai jalur sementara menuju aturan penerbitan token yang lebih jelas.
Apa yang Sebenarnya Ingin Diperbaiki SEC
Di pusat perdebatan adalah perbedaan yang terdengar teknis tetapi memiliki konsekuensi besar bagi pasar crypto: perbedaan antara aset crypto dan kontrak investasi yang melibatkan aset crypto tersebut.
Sebuah Token Tidak Selalu Sama Dengan Keamanan
Bayangkan sebuah startup yang mengembangkan jaringan blockchain dan menjual token XYZ sebelum jaringan sepenuhnya beroperasi. Pembeli memberikan modal sebagian karena mengharapkan tim pengembang membangun protokol, menarik pengguna, meningkatkan teknologi, dan pada akhirnya menciptakan permintaan untuk XYZ. Bahkan jika token XYZ tidak secara inheren merupakan sekuritas, susunan yang mengelilingi penjualannya mungkin tetap merupakan kontrak investasi.
Interpretasi SEC pada Maret secara khusus mengakui perbedaan ini, menyatakan bahwa aset kripto yang bukan sekuritas dapat menjadi subjek kontrak investasi dan kemudian berhenti menjadi subjek kontrak tersebut. Hal ini penting karena menggeser diskusi regulasi menjauh dari pertanyaan sederhana apakah sebuah token "selamanya merupakan sekuritas."
Hingga kini, banyak proyek telah menghadapi pilihan yang tidak nyaman: mencoba menyesuaikan jaringan token yang muncul dengan aturan sekuritas yang dikembangkan terutama untuk pasar modal konvensional, mengandalkan pengecualian yang sudah ada yang mungkin tidak sesuai dengan struktur proyek, membatasi partisipasi AS, atau beroperasi dengan ketidakpastian hukum yang signifikan. Regulasi Crypto dapat memperkenalkan pilihan lain—jalur khusus kripto untuk pembentukan modal.
Kerangka Tiga Bagian yang Dapat Mengubah Cara Peluncuran Token
Pidato Atkins pada bulan Maret memberikan indikasi paling jelas mengenai apa yang mungkin dipertimbangkan SEC. Tidak ada angka di bawah ini yang harus dianggap sebagai jangka waktu akhir sampai Komisi merilis proposal sebenarnya, tetapi angka-angka tersebut menunjukkan arsitektur yang telah dibahas oleh regulator.
| Kerangka Potensial | Pengguna yang Ditargetkan | Peran yang Mungkin |
| Pengecualian Startup | Proyek kripto tahap awal | Penggalangan dana terbatas selama jaringan sedang dikembangkan |
| Pengecualian Penggalangan Dana | Proyek yang mencari pendanaan modal yang lebih besar | Alternatif yang disesuaikan untuk pendaftaran sekuritas penuh |
| Safe Harbor Kontrak Investasi | Proyek-proyek yang mencapai kematangan jaringan | Jalan yang lebih jelas untuk mengakhiri perlakuan kontrak investasi |
Pengecualian Startup
Konsep pertama adalah pengecualian startup berbatas waktu. Atkins menyarankan bahwa pengecualian semacam itu dapat memberikan para pengembang jangka waktu regulasi hingga sekitar empat tahun sambil mereka bekerja menuju kematangan jaringan. Ia juga mengusulkan batas penggalangan dana sekitar $5 juta selama periode tersebut. Proyek yang menggunakan pengecualian ini mungkin diharuskan memberi pemberitahuan kepada SEC dan menyediakan pengungkapan berbasis prinsip yang mirip dalam beberapa hal dengan informasi yang umum ditemukan dalam white paper kripto.
Tujuannya bukan untuk menciptakan zona peluncuran tanpa regulasi. Sebaliknya, hal itu akan mengakui bahwa jaringan blockchain tahap awal sangat berbeda dari perusahaan publik yang matang. Sebuah protokol kecil yang bereksperimen dengan infrastruktur terdesentralisasi mungkin memerlukan perlindungan investor dan persyaratan pengungkapan tanpa harus memerlukan seluruh aparatur regulasi yang terkait dengan penawaran sekuritas terdaftar tradisional.
Pengecualian Penggalangan Dana
Usulan kedua bisa jauh lebih besar. Atkins telah menyarankan pengecualian penggalangan dana di mana pengusaha yang memenuhi syarat dapat mengumpulkan hingga sekitar $75 juta selama periode 12 bulan sambil tetap memiliki akses terhadap pengecualian hukum sekuritas lainnya. Penerbit mungkin diharuskan untuk menyerahkan informasi mengenai kontrak investasi dan aset kripto dasar, kondisi keuangan mereka, dan laporan keuangan.
Jika diadopsi dalam bentuk yang dapat diterapkan, itu akan menciptakan sesuatu yang lebih mendekati penawaran token yang diatur. Alih-alih memilih antara pendaftaran penuh dan penjualan token yang tidak pasti secara hukum, proyek-proyek berpotensi mengumpulkan modal signifikan melalui kerangka yang secara eksplisit dirancang untuk jaringan kripto.
Safe Harbor Kontrak Investasi
Komponen ketiga pada akhirnya mungkin yang paling signifikan. Atkins telah mengusulkan safe harbor yang dapat berlaku setelah penerbit menyelesaikan—atau secara permanen menghentikan—upaya manajerial penting yang dijanjikan untuk dilakukan berdasarkan kontrak investasi awal. Tujuannya adalah menciptakan standar yang lebih berbasis aturan untuk menentukan kapan aset kripto dasar tidak lagi tunduk pada hukum sekuritas federal karena hubungan kontraktual sebelumnya.
Itu mengubah pertanyaan regulasi dari sekadar “Bagaimana cara menjual token?” menjadi sesuatu yang jauh lebih luas: Apa siklus hidup regulasi jaringan yang didanai token?
Mengapa Safe Harbor Bisa Lebih Penting Daripada Headline $75J
Ambang pendanaan sebesar $75 juta secara alami akan menarik perhatian, tetapi safe harbor bisa memiliki dampak yang jauh lebih dalam pada pasar kripto.
Pertimbangkan siklus hidup jaringan berbasis token tipikal:
Peluncuran token → pengembangan yang dipimpin tim → kewajiban kontrak investasi → kematangan jaringan → upaya manajerial penting berakhir → potensi keluar dari perlakuan kontrak investasi
Masalah utama adalah transisi di tengah. Sebuah proyek dapat dimulai dengan perusahaan atau tim pengembang yang dikenal, yang upayanya sangat penting bagi jaringan. Bertahun-tahun kemudian, jaringan tersebut mungkin memiliki validator independen, pengembang pihak ketiga, perangkat lunak sumber terbuka, tata kelola komunitas, dan sistem ekonomi yang tidak lagi bergantung pada penerbit asli dengan cara yang sama.
Interpretasi SEC pada Maret secara eksplisit mengakui bahwa kontrak investasi dapat berakhir. Tempat perlindungan dapat mengubah prinsip tersebut menjadi seperangkat aturan yang lebih dapat diprediksi.
Bagi peserta pasar, pertanyaan pentingnya karena itu bukan hanya apakah penjualan token asli melibatkan sekuritas. Tetapi apakah status hukum tersebut harus tetap melekat selamanya. Jika SEC menetapkan kriteria objektif mengenai kematangan jaringan dan penyelesaian upaya manajerial penting, proyek, bursa, investor, dan pengembang mungkin memiliki kepastian lebih besar tentang kapan kewajiban hukum sekuritas berakhir.
Itu juga bisa berdampak pada pasar sekunder. Bursa secara historis harus mempertimbangkan apakah pencatatan token tertentu dapat menimbulkan kewajiban hukum sekuritas. Titik akhir yang lebih jelas untuk perlakuan kontrak investasi dapat mengurangi sebagian ketidakpastian itu, meskipun signifikansi sebenarnya akan sangat bergantung pada bagaimana aturan yang diusulkan menangani reselling, keterlibatan penerus berkelanjutan, dan perdagangan sekunder.
Aturan SEC vs. Undang-Undang CLARITY: Apa Perbedaannya?
Inisiatif Regulation Crypto SEC dan Undang-Undang CLARITY tumpang tindih di beberapa area, tetapi keduanya bukan pengganti satu sama lain. SEC adalah lembaga administratif yang beroperasi di bawah wewenang yang sudah diberikan oleh Kongres. Undang-Undang CLARITY adalah undang-undang yang dapat membentuk ulang kerangka hukum itu sendiri.
| Masalah | Regulasi SEC untuk Kripto | Undang-Undang CLARITY |
| Dibuat oleh | Pembuatan aturan SEC | Kongres |
| Fokus utama | Kontrak dan penawaran terkait kripto | Struktur pasar aset digital yang lebih luas |
| Penggalangan dana token | Masalah utama | Juga ditangani |
| Yurisdiksi SEC/CFTC | Dibatasi oleh hukum yang ada | Dapat menetapkan ulang tanggung jawab hukum |
| Kerangka kerja komoditas digital | Terbatas | Komponen utama |
| DeFi aturannya | Cakupan terbatas | Ketentuan yang lebih luas |
| Kerangka kerja AML | Bukan fokus utama | Ketentuan signifikan |
| Dasar hukum | Regulasi agensi | Undang-undang federal jika diundangkan |
Versi Senat dari Undang-Undang CLARITY jauh lebih luas. Reuters melaporkan bahwa undang-undang ini membahas yurisdiksi regulator, insentif stablecoin, kewajiban anti-pencucian uang, keuangan terdesentralisasi, dan pengecualian penggalangan dana terpisah. Teks Senat Juli akan memungkinkan perusahaan kripto yang memenuhi syarat untuk menggalang dana hingga $50 juta per tahun dan hingga $200 juta secara total tanpa pendaftaran penuh di SEC—berbeda dengan angka tahunan ilustratif $75 juta yang telah dibahas Atkins untuk kerangka kerja SEC sendiri.
Perbedaan ini sangat penting. SEC berpotensi membangun jembatan untuk penerbitan token, tetapi Kongres mengendalikan arsitektur luas regulasi kripto AS. Undang-undang komprehensif dapat menentukan aset mana yang berada di bawah yurisdiksi SEC atau CFTC dan menetapkan aturan yang tidak dapat dibuat secara sembarangan oleh agensi melalui interpretasi sendiri terhadap hukum sekuritas yang ada.
Apakah Ini Dapat Mengembalikan Penggalangan Dana Token ke AS?
Ketidakpastian regulasi telah lama membentuk di mana perusahaan kripto mendirikan entitas, melakukan penjualan token, dan mengizinkan partisipasi investor. Ketika sebuah proyek tidak dapat memprediksi apakah struktur penggalangan dananya akan menyebabkan paparan hukum sekuritas selama bertahun-tahun, memindahkan sebagian operasinya keluar dari Amerika Serikat dapat tampak menarik. Pengecualian yang disesuaikan bisa mengubah perhitungan itu dengan membuat biaya kepatuhan di AS lebih mudah diprediksi.
Dampak potensial melampaui pendiri. Dana ventura perlu memahami apakah token yang mereka terima pada akhirnya dapat diperdagangkan tanpa batasan sekuritas berkelanjutan. Bursa memerlukan kejelasan sebelum mencantumkan aset. Penyimpan aset perlu mengetahui rezim regulasi apa yang berlaku untuk aset yang mereka pegang. Pengembang memerlukan keyakinan bahwa desentralisasi atau kematangan akhir protokol memiliki signifikansi hukum. Kerangka kerja yang dapat diterapkan karena itu dapat mengurangi apa yang dapat digambarkan sebagai premi ketidakpastian regulasi di berbagai lapisan modal kripto.
Tidak ada yang menjamin migrasi segera kembali ke Amerika Serikat. Detailnya akan menentukan apakah pengecualian tersebut benar-benar kompetitif. Tanggung jawab yang luas, persyaratan pelaporan yang mahal, kondisi perjualbelian ulang yang membatasi, atau uji kedewasaan yang ambigu masih bisa mendorong proyek-proyek menuju yurisdiksi alternatif. Ujian sebenarnya bukan apakah SEC menciptakan pengecualian, tetapi apakah proyek-proyek serius dapat menggunakannya secara praktis.
Sektor Kripto Mana yang Paling Bisa Diuntungkan?
Dampak langsungnya tidak akan terdistribusi secara merata di seluruh pasar kripto. Regulasi Kripto pada dasarnya berkaitan dengan pembentukan modal yang terkait dengan token, artinya jaringan dan aplikasi yang sangat bergantung pada penerbitan token asli dapat memiliki eksposur lebih besar terhadap perubahan kebijakan dibandingkan aset seperti bitcoin.
| Sektor Kripto | Dampak Potensial | Alasan Utama |
| Layer 1 / Layer 2 | Tinggi | Token asli sering mendukung pengembangan jaringan dan insentif |
| DeFi | Tinggi | Token tata kelola dan utilitas merupakan inti dari banyak protokol |
| DePIN | Tinggi | Insentif token seringkali memicu pasokan dan partisipasi |
| AI Crypto | Tinggi | Jaringan terdesentralisasi tahap awal sering bergantung pada ekonomi token |
| RWA | Menengah–Tinggi | Struktur pembiayaan yang ditokenisasi mendapat manfaat dari aturan penerbitan yang lebih jelas |
| Ethereum / Solana | Sedang–Tinggi tidak langsung | Infrastruktur utama untuk peluncuran token baru |
| bitcoin | Rendah langsung, berpotensi positif tidak langsung | Tidak ada penerbit terpusat tradisional atau penjualan token |
| Dasar hukum | Regulasi agensi | Undang-undang federal jika diundangkan |
Oleh karena itu, bitcoin tidak mungkin menjadi penerima manfaat utama. BTC tidak diluncurkan melalui penawaran token korporat di mana penerbit menjual aset untuk membiayai upaya manajerial yang dijanjikan. Manfaat tidak langsung justru akan datang dari kepercayaan regulasi yang lebih luas, peningkatan infrastruktur pasar AS, dan kemungkinan kenyamanan institusional yang lebih besar terhadap aset digital.
Ethereum dan Solana menempati posisi yang berbeda. Jaringan itu sendiri bukanlah target utama dari rejim penawaran yang diusulkan, tetapi ribuan token dan aplikasi dibangun di atas infrastruktur mereka. Jika aturan AS yang lebih jelas mendorong lebih banyak peluncuran token, pembentukan modal, aktivitas stablecoin, dan pasar on-chain, ekosistem kontrak pintar utama dapat mendapat manfaat tidak langsung dari peningkatan aktivitas pengembangan dan transaksi.
Apakah ICOs Akan Kembali?
Ledakan ICO ditandai oleh proyek-proyek yang menggunakan white paper dan penjualan token untuk mengumpulkan jumlah modal yang besar dari investor global, seringkali dengan pengungkapan standar yang terbatas dan sedikit perlindungan investor yang jelas. Model ini berkembang pesat sebelum penegakan regulasi dan kegagalan proyek-proyek mengungkap kelemahannya.
Model tahun 2026 yang mungkin akan terlihat sangat berbeda:
| Model ICO 2017 | Penawaran Token yang Mungkin Diregulasi |
| White paper sebagai pengungkapan utama | Persyaratan pengungkapan yang ditetapkan SEC |
| Penggalangan dana global luas | Kelayakan dan batasan penggalangan dana |
| Pelaporan terstandarisasi terbatas | Informasi keuangan dan proyek |
| Status sekuritas tidak jelas | Kerangka pengecualian eksplisit |
| Titik akhir regulasi yang tidak pasti | Potensi safe harbor pada jatuh tempo |
Oleh karena itu, deskripsi yang lebih tepat mungkin adalah penawaran token yang diatur, bukan kembalinya ICO. Proyek masih dapat menggunakan token untuk membiayai pengembangan jaringan, tetapi proses penggalangan dana akan beroperasi dalam kerangka kepatuhan yang terdefinisi, bukan di luar satu.
Jika siklus pembiayaan token besar lainnya berkembang, hal itu mungkin akan lebih menyerupai pasar modal digital daripada ledakan ICO spekulatif tahun 2017. Hal itu dapat mengurangi beberapa hambatan bagi pengembang yang sah sekaligus membuat kualitas pengungkapan, akuntabilitas keuangan, dan ekonomi token menjadi lebih penting bagi investor.
Apa yang Bisa Salah Dengan Pendekatan SEC?
Regim penawaran khusus kripto tidak akan menghilangkan risiko regulasi. Tantangan terbesar mungkin adalah menentukan kapan “upaya manajerial esensial” benar-benar berakhir. Jaringan blockchain jarang berpindah dari terpusat ke terdesentralisasi dalam semalam. Tim pengembang asli mungkin terus menulis perangkat lunak, mengendalikan aset kas, memengaruhi tata kelola, memelihara situs web, atau memimpin pengembangan bisnis lama setelah jaringan diluncurkan. Membuat garis regulasi yang jelas bisa jadi sulit bahkan dengan adanya safe harbor.
Ada juga pertanyaan mengenai daya tahan institusional. Peraturan SEC beroperasi dalam kerangka hukum yang ada dan dapat ditantang di pengadilan. Komisi masa depan dapat meninjau ulang kebijakan agensi melalui pembuatan aturan tambahan. Sebaliknya, undang-undang komprehensif yang disahkan oleh Kongres akan membangun dasar hukum yang lebih kuat. Itulah salah satu alasan mengapa SEC sendiri menggambarkan interpretasi kripto terbarunya sebagai pelengkap upaya Kongres, bukan penggantinya.
Akhirnya, Kongres dan SEC mungkin sepakat pada struktur yang berbeda. Misalnya, teks CLARITY Senat berisi ambang penggalangan dana yang berbeda dari angka yang diajukan Atkins pada Maret. Jika Kongres akhirnya mengesahkan undang-undang struktur pasar, SEC mungkin harus menyesuaikan aturan finalnya dengan kerangka hukum apa pun yang diadopsi oleh para pembuat undang-undang.
Apa yang Harus Diperhatikan Investor Kripto pada 14 Agustus
Pertemuan 14 Agustus tidak boleh dianggap sebagai momen ketika aturan kripto baru secara otomatis menjadi hukum. Komisi dijadwalkan untuk memutuskan apakah akan mengeluarkan usulan. Jika disetujui, usulan tersebut akan memasuki proses pembuatan aturan normal, termasuk masukan publik. Panduan SEC menyatakan bahwa aturan yang diusulkan biasanya menerima periode komentar publik sekitar 30 hingga 60 hari, setelah itu lembaga dapat merevisi usulan tersebut sebelum mempertimbangkan aturan final.
Detail paling penting yang perlu diperhatikan adalah:
-
Apakah pengecualian startup khusus muncul dalam proposal sebenarnya, dan apakah contoh empat tahun dan $5 juta yang sebelumnya dibahas tetap berlaku.
-
Apakah pengecualian penggalangan dana menggunakan ambang batas tahunan sekitar $75 juta yang sebelumnya disebutkan Atkins, atau mengadopsi batas yang berbeda.
-
Proyek dan aset kripto mana yang memenuhi syarat, termasuk syarat kelayakan penerbit, jaringan, atau investor.
-
Apa yang harus diungkapkan oleh penerbit, terutama ekonomi token, rencana pengembangan, informasi keuangan, struktur tata kelola, dan konflik kepentingan.
-
Bagaimana SEC mendefinisikan penyelesaian upaya manajerial esensial, yang dapat menentukan apakah safe harbor secara praktis bermanfaat.
-
Bagaimana transaksi pasar sekunder diperlakukan setelah kontrak investasi awal berakhir, terutama untuk pencatatan di bursa dan penjualan kembali token.
Angka utama mungkin merupakan batas penggalangan dana, tetapi nilai jangka panjang dari Regulation Crypto kemungkinan akan bergantung pada empat hal: kelayakan, pengungkapan, kondisi safe-harbor, dan perlakuan pasar sekunder.
Gambaran Lebih Besar untuk Regulasi Kripto AS
Regulasi kripto AS semakin berkembang melalui dua jalur. Kongres berusaha menciptakan struktur statutori jangka panjang melalui Undang-Undang CLARITY, sementara regulator menggunakan otoritas yang sudah ada untuk menangani area-area yang mungkin tidak perlu menunggu undang-undang komprehensif. Komite Perbankan Senat telah memajukan Undang-Undang CLARITY pada Mei, dan para pemimpin Senat mengambil langkah prosedural lain pada Agustus, tetapi tindakan lantai utama berikutnya sekarang diharapkan setelah masa reses Agustus.
Untuk pasar token, bagian paling transformasional dari upaya SEC mungkin bukan apakah proyek dapat mengumpulkan dana $5 juta atau $75 juta. Mungkin apakah regulator akhirnya menciptakan jalur yang dapat diprediksi dari penggalangan dana ke pengembangan jaringan hingga kematangan regulasi. Jika pengembang dapat memahami kewajiban yang berlaku sejak awal proyek—dan kondisi di mana kewajiban tersebut akhirnya dapat berakhir—Amerika Serikat dapat menjadi jauh lebih mudah dinavigasi bagi bisnis berbasis token.
Itu, lebih dari batas penggalangan dana tunggal apa pun, bisa menentukan apakah generasi berikutnya dari jaringan kripto memilih untuk meluncur di dalam Amerika Serikat atau di tempat lain.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah pemungutan suara SEC pada 14 Agustus akan membuat aturan kripto baru berlaku segera?
Tidak. Pertemuan SEC pada 14 Agustus dijadwalkan untuk mempertimbangkan apakah akan merilis usulan peraturan, bukan apakah akan membuat peraturan final segera berlaku. Jika usulan tersebut disetujui, biasanya akan diterbitkan untuk komentar publik. SEC menyatakan periode komentar biasanya sekitar 30 hingga 60 hari, dan lembaga tersebut dapat mengubah usulan tersebut setelah meninjau umpan balik sebelum memungut suara pada peraturan final.
Apakah investor ritel dapat berpartisipasi dalam penawaran di bawah Regulation Crypto?
Itu tidak dapat ditentukan sampai SEC menerbitkan proposal lengkap. Kerangka akhir bisa saja memuat syarat-syarat yang memengaruhi siapa yang dapat membeli token, bagaimana penawaran dipasarkan, atau apakah perlindungan berbeda berlaku untuk kategori investor yang berbeda. Pidato Atkins pada Maret menggambarkan konsep-konsep pengecualian luas tetapi tidak menetapkan setiap syarat kelayakan dan distribusi.
Apakah proyek crypto tetap harus mengajukan informasi ke SEC?
Kemungkinan ya dalam kerangka yang sebelumnya dijelaskan Atkins. Untuk pengecualian pendanaan yang mungkin, ia menyarankan bahwa penerbit dapat mengajukan pengungkapan yang mencakup aset kripto dan kontrak investasi, kondisi keuangan serta laporan keuangan penerbit. Oleh karena itu, pengecualian pendaftaran tidak boleh disamakan dengan pengecualian dari kewajiban pengungkapan sama sekali.
Apakah token yang sudah ada dapat memenuhi syarat untuk safe harbor baru?
Jawabannya akan bergantung pada aturan yang diusulkan sebenarnya, terutama ketentuan transisi dan kriteria kelayakan. Proyek-proyek yang sudah ada perlu memeriksa apakah kerangka kerja ini berlaku hanya untuk penawaran masa depan atau apakah jaringan yang diluncurkan di bawah perjanjian sebelumnya juga dapat menunjukkan bahwa upaya manajerial penting telah berakhir.
Bisakah SEC di masa depan membalikkan aturan-aturan ini?
Komisi masa depan mungkin berusaha mengubah atau mengganti peraturan lembaga, tetapi hal tersebut umumnya memerlukan proses pembuatan peraturan yang secara hukum sesuai. Ini membuat peraturan lembaga berbeda dari kerangka hukum yang ditetapkan oleh Kongres, yang tidak dapat begitu saja ditulis ulang oleh tim kepemimpinan SEC baru.
Apakah regulasi crypto menghilangkan Uji Howey?
Tidak. Inisiatif SEC sedang dikembangkan dalam kerangka hukum sekuritas federal yang ada. Interpretasi Maret-nya secara khusus menangani kontrak investasi dan menjelaskan bagaimana aset kripto yang bukan sekuritas dapat menjadi subjek—dan kemudian berhenti menjadi subjek—kontrak semacam itu. Oleh karena itu, tujuannya adalah untuk menciptakan kejelasan yang lebih besar mengenai bagaimana prinsip-prinsip sekuritas yang ada berlaku pada aset kripto, bukan untuk menghapus doktrin kontrak investasi yang mendasarinya.
Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.