Sumber Data: cryptorank

 

Minggu lalu, pasar utama mencatat total jumlah pembiayaan sebesar 1,85 miliar dolar AS, menandai pengumpulan pembiayaan mingguan terbesar keempat pada tahun 2025. Sektor terkemuka adalah pasar prediksi, dengan Polymarket mengumpulkan 200 juta dolar AS pada valuasi melebihi 1 miliar dolar AS dan Kalshi memperoleh 185 juta dolar AS, dipimpin oleh Paradigm, pada valuasi 2 miliar dolar AS.

 

Pasar prediksi memungkinkan peserta untuk bertaruh pada hasil acara di masa depan, biasanya berfokus pada apakah suatu acara tertentu akan terjadi, seperti seorang kandidat memenangkan pemilu atau hasil pertandingan olahraga. Secara struktural, pasar prediksi hampir identik dengan opsi biner, keduanya bergantung pada prediksi hasil masa depan dengan hasil biner (ya/tidak, naik/turun, menang/kalah) dan memiliki profil risiko dan imbal hasil tetap, di mana peserta mengetahui potensi keuntungan dan kerugian secara awal. Perbedaan utama terletak pada penerapan dan tujuannya: pasar prediksi berfokus pada agregasi informasi dan peramalan probabilitas, sementara opsi biner lebih eksplisit sebagai instrumen keuangan. Namun, kerangka regulasi untuk pasar prediksi dan opsi biner bervariasi secara signifikan di berbagai yurisdiksi.

 

Di AS, CFTC mengklasifikasikan pasar prediksi sebagai derivatif, mirip dengan opsi biner, yang memerlukan perdagangan di pasar kontrak yang diatur (Designated Contract Markets/DCMs). Opsi biner hanya sah diperdagangkan di platform AS yang diatur. Saat ini, 16 DCM di AS menawarkan perdagangan opsi biner kepada penduduk, salah satunya adalah Kalshi. Permohonan status DCM melibatkan dokumen yang ekstensif dan proses tinjauan yang bisa memakan waktu hingga 180 hari. Pemohon harus beroperasi sebagai bursa untuk futures, opsi futures, atau opsi komoditas, mengajukan permohonan melalui Lampiran A Bagian 38 CFTC, dan menunjukkan kepatuhan terhadap 23 prinsip inti, termasuk tata kelola, manajemen risiko, dan perlindungan pelanggan. Untuk futures berbasis sekuritas, pengawasan bersama oleh CFTC dan SEC diperlukan. Bahkan setelah memperoleh status DCM, platform tetap menghadapi pengawasan berkelanjutan dari CFTC, termasuk tinjauan rutin terhadap penerapan aturan. Kompleksitas regulasi tetap ada, seperti yang terlihat pada pasar prediksi olahraga Kalshi, yang memicu sengketa dengan regulator negara bagian Nevada dan New Jersey, yang berargumen bahwa pengawasan perjudian harus dilakukan di tingkat negara bagian, sementara Kalshi mempertahankan bahwa lisensinya dari CFTC berlaku secara nasional.

 

Di Uni Eropa, pasar prediksi menghadapi regulasi yang kurang jelas dan mungkin diklasifikasikan sebagai perjudian, tunduk pada hukum permainan negara anggota. Opsi biner, karena risiko tinggi dan potensi penipuan, dilarang bagi investor ritel, dengan hanya investor profesional yang memenuhi kriteria ketat yang diizinkan untuk berdagang di platform yang diatur.

 

Di daratan Tiongkok, opsi biner secara ketat dilarang sebagai aktivitas keuangan ilegal. Platform yang tidak berizin dianggap ilegal, dan investor menghadapi risiko hukum. Di Hong Kong, opsi biner diatur secara ketat, memerlukan persetujuan dari SFC dan terutama melayani investor institusional.

 

Di Jepang, opsi biner diatur secara ketat, memerlukan persetujuan dari Financial Services Agency (FSA), dengan platform harus mematuhi standar transparansi dan perlindungan investor, terutama melayani investor institusional. Partisipasi ritel dibatasi, dan siklus perdagangan biasanya ditetapkan lebih lama, seperti lebih dari tujuh hari, untuk mengurangi risiko. Pasar prediksi, jika terkait dengan aset keuangan, mungkin berada di bawah regulasi derivatif FSA, sementara pasar non-keuangan bisa dianggap sebagai perjudian di bawah hukum perjudian Jepang.

 

Secara struktural, Kalshi dan Polymarket hampir identik, dengan perbedaan utama terletak pada kepatuhan. Sebagai DCM AS, Kalshi dapat melayani langsung penduduk AS, sementara Polymarket secara eksplisit mengecualikan mereka. Kalshi mendukung setoran kripto tetapi memerlukan login berbasis email, sementara Polymarket menawarkan integrasi dompet yang mulus, sejalan dengan basis investor Web3-nya, termasuk Polychain dan Founders Fund, dibandingkan dengan pendukung Web2 Kalshi seperti Y Combinator dan Sequoia. Polymarket telah memperoleh reputasi pasar yang lebih kuat, terutama selama kampanye Trump, mendominasi siklus berita dan memperoleh kemitraan resmi dengan Twitter. Meskipun Polymarket memiliki pengaruh pasar yang lebih tinggi, lisensi dan kepatuhan AS Kalshi memberinya keunggulan kompetitif. Pertarungan paling langsung untuk pangsa pasar kemungkinan akan terjadi selama pemilihan menengah AS pada November dan Piala Dunia 2026.

Baru-baru ini, meskipun pasar natively kripto relatif tenang, gairah yang dipicu oleh "financial crossover" semakin memanas di pasar saham sekunder tradisional. Sebuah tren yang menonjol adalah bahwa keuangan tradisional (TradeFi) dan dunia kripto tidak lagi berjalan sejajar, tetapi mulai mengalami integrasi aktif dua arah. Apakah itu perusahaan sekuritas tradisional memasuki ruang aset virtual atau raksasa kripto secara strategis memposisikan diri mereka di sektor sekuritas tokenisasi, langkah-langkah ini telah menarik perhatian signifikan dari pasar modal.

Peningkatan lisensi untuk bisnis aset kripto (disebut sebagai "aset virtual" oleh regulator Hong Kong) menjadi katalis bagi sektor perantara di Hong Kong. Pada 24 Juni 2025, Guotai Junan International (01788.hk) mengumumkan bahwa anak perusahaannya di Hong Kong telah menerima lisensi yang ditingkatkan untuk menyediakan layanan perdagangan aset virtual kepada klien. Berita ini dengan cepat memicu pasar, menyebabkan harga saham perusahaan melonjak sebesar 167,26% dalam seminggu. Portofolionya melalui Hong Kong Stock Connect meningkat dua kali lipat secara bulanan, dan volume perdagangannya mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Selanjutnya, antusiasme pasar menyebar ke perusahaan perantara lainnya, dengan saham konsep serupa seperti Tianfeng Securities juga mengalami lonjakan sementara, meskipun anak perusahaannya di Hong Kong telah memperoleh kualifikasi yang relevan sejak pertengahan 2024.

 

Faktanya, Hong Kong telah membuat inisiatif mendalam ke dalam ruang perdagangan aset virtual. Saat ini, 41 lembaga (sebagian besar adalah perusahaan sekuritas) telah disetujui untuk menawarkan layanan semacam ini, selain 11 platform perdagangan aset virtual yang diizinkan. Dengan latar belakang sisi penawaran yang padat ini, persetujuan satu lisensi saja masih dapat memicu volatilitas harga saham yang dramatis, yang sejauh ini mencerminkan bahwa sentimen pasar saat ini mungkin sudah melampaui dasar-dasarnya.

 

Mendapatkan lisensi hanyalah titik awal. Agar perusahaan pialang dapat mengubah kualifikasi ini menjadi pendapatan dan keuntungan yang berkelanjutan, mereka masih menghadapi berbagai tantangan. Tantangan tersebut mencakup persaingan ketat di industri, biaya pendidikan pelanggan dan pengembangan pasar, serta risiko volatilitas tinggi yang melekat pada pasar aset virtual itu sendiri. Perlu dicatat bahwa saat ini perusahaan pialang berperan terutama sebagai perantara perdagangan atau pialang. Model bisnis mereka relatif sederhana, dan kontribusi nyata mereka terhadap pendapatan perusahaan secara keseluruhan kemungkinan akan sangat terbatas dalam jangka pendek.

 

Tidak diragukan lagi, penerimaan aktif aset virtual oleh perusahaan pialang tradisional merupakan langkah penting yang sejalan dengan perkembangan fintech, dan pentingnya strategi jangka panjang ini patut diapresiasi. Namun, lonjakan harga saham saat ini lebih didorong oleh sentimen pasar dan harapan optimis. Pada fase awal ini, di mana model bisnis belum matang dan kontribusi laba masih belum jelas, mungkin terjadi ketidaksesuaian sementara antara valuasi pasar dan fondasi perusahaan.

Sementara keuangan tradisional mengeksplorasi domain kripto, tren balik yang sama kuatnya sedang terbentuk: raksasa asli dari dunia kripto menggunakan "saham yang dikenai token" sebagai senjata utama mereka untuk secara strategis menembus pasar sekuritas tradisional.

 

Bursa kripto Gemini mengumumkan pada 28 Juni bahwa mereka telah mulai menawarkan layanan perdagangan saham tokenisasi kepada pengguna di Uni Eropa, dengan Strategy (MSTR) sebagai aset yang tersedia pertama kali. Langkah ini tidak hanya memberikan pengguna hak ekonomi yang sama seperti memegang saham asli dalam kerangka yang sesuai regulasi, tetapi yang lebih penting, memungkinkan aset tersebut untuk ditransfer secara bebas di blockchain, meningkatkan transparansi dan likuiditas global secara signifikan.

 

Demikian pula, setelah sukses meluncurkan token setoran, Chief Legal Officer Coinbase baru-baru ini mengungkapkan bahwa perusahaan secara aktif mencari "surat non-kegiatan" dari SEC AS, dengan tujuan jelas untuk meluncurkan perdagangan saham tokenisasi secara patuh bagi basis pengguna luasnya di AS. Sementara itu, Robinhood, yang sebelumnya mengakuisisi Bitstamp, juga siap bertindak. Eksekutifnya telah mengumumkan peluncuran besar terkait kripto pada 30 Juni, dengan spekulasi luas bahwa hal tersebut mungkin melibatkan pengembangan blockchain Layer 2 dan memungkinkan pengguna Eropa untuk memperdagangkan aset AS.

 

Dari produk yang sudah diluncurkan, pengajuan regulasi yang jelas, hingga rilis pasar yang akan datang, peta jalan dari raksasa kripto ini menunjuk pada satu tujuan strategis: memperkenalkan aset keuangan tradisional ke lingkungan perdagangan kripto yang sudah dikenal. Hal ini bertujuan untuk memperkaya matriks produk mereka dan meningkatkan ketertarikan pengguna, berfungsi lebih sebagai ekstensi garis produk yang ditujukan untuk melayani dan mempertahankan basis pengguna yang sudah ada.

KuCoin Ventures adalah sayap investasi utama dari KuCoin Exchange, yang merupakan bursa kripto top 5 secara global. Bertujuan untuk berinvestasi pada proyek kripto dan blockchain paling disruptif era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung para pengembang kripto dan Web 3.0 secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan didorong oleh penelitian, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek-proyek portofolionya sepanjang seluruh siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.

 

Pernyataan Penyangkalan: Konten ini disediakan untuk tujuan informasi umum saja, tanpa adanya perwakilan atau jaminan dalam bentuk apa pun, dan tidak boleh dianggap sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin Ventures tidak akan bertanggung jawab atas kesalahan atau kelalaian, atau atas hasil apa pun yang timbul dari penggunaan informasi ini. Investasi dalam aset digital bisa berisiko.