Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Sinyal Kebijakan AS yang Lebih Kuat dan Arus Masuk ETF yang Diperbarui Mendorong Penilaian Ulang di Pasar Kripto

2026/08/25 11:01:00

1. Ringkasan Pasar Mingguan

Sinyal Kebijakan Kripto AS Meningkat: Harapan Regulasi yang Berubah Sejalan dengan Meningkatnya Nafsu Risiko Pasar

Minggu lalu melihat peningkatan signifikan dalam perkembangan regulasi terkait kripto di AS, seiring dengan peningkatan nafsu risiko pasar kripto. Presiden Trump bertemu dengan perwakilan dari sektor kripto dan keuangan tradisional di Gedung Putih dan kembali mendesak Kongres untuk memajukan Undang-Undang CLARITY. SEC mengusulkan kerangka Regulation Crypto Assets, memperkenalkan kemungkinan pengecualian, persyaratan pengungkapan, dan pengaturan safe-harbor untuk kegiatan penggalangan dana aset kripto tertentu dan kontrak investasi. Departemen Keuangan AS juga mengeluarkan usulan peraturan lain terkait implementasi Undang-Undang GENIUS. Penting untuk dicatat, Undang-Undang CLARITY masih dalam proses legislatif, sementara usulan SEC dan Departemen Keuangan masih berupa rancangan peraturan, bukan persyaratan regulasi final yang berlaku saat ini.

Konsentrasi perkembangan ini membawa perhatian pasar kembali ke arah regulasi kripto AS. Undang-Undang CLARITY terutama membahas struktur pasar aset digital dan alokasi tanggung jawab regulasi di antara lembaga-lembaga termasuk SEC dan CFTC. Usulan SEC lebih fokus pada pendanaan token, persyaratan pengungkapan, dan perlakuan terhadap kontrak investasi. Undang-Undang GENIUS telah diberlakukan, sementara Departemen Keuangan kini sedang menyusun aturan pelaksanaan yang lebih rinci mengenai penerbitan, penawaran, dan penjualan stablecoin pembayaran. Meskipun ketiga jalur kebijakan ini berbeda dalam tahap dan cakupannya, secara kolektif mereka mencerminkan pergeseran yang lebih luas menuju proses legislatif dan pembuatan aturan, daripada regulasi yang dibentuk terutama melalui kasus penegakan hukum individu.

Sumber Data: Gedung Putih

Selama periode yang sama, pasar perdagangan juga menunjukkan pergeseran signifikan dalam selera risiko. BTC naik hampir 20% dalam seminggu, mencatat salah satu kinerja mingguan terkuatnya dalam sekitar dua setengah tahun, dan sempat diperdagangkan di atas $79.000. ETH naik sekitar 20%–30% dalam periode yang sama. Sementara itu, saham AS secara umum lebih lemah, dengan Nasdaq turun sekitar 2,1% dalam seminggu, menciptakan tingkat divergensi jangka pendek antara aset kripto dan aset risiko tradisional. Saham terkait kripto termasuk Coinbase, Strategy, dan Circle juga mencatatkan kenaikan signifikan selama minggu tersebut, yang berarti pergeseran sentimen pasar tidak terbatas pada pasar token.

Namun, reli tersebut tidak boleh diatribusikan semata-mata pada perkembangan regulasi. Ekspansi pembelian kembali Treasury jangka panjang oleh Departemen Keuangan AS, pelemahan dolar, dan penutupan posisi pendek yang sebelumnya terakumulasi juga mungkin memengaruhi kinerja aset berisiko, sementara leverage di pasar kripto memperkuat pergerakan harga jangka pendek. Pengamatan yang lebih hati-hati adalah bahwa berita regulasi, kondisi likuiditas makro, penyesuaian posisi, dan arus modal terjadi dalam jangka waktu yang sama. Beberapa komentar pasar memandang peningkatan ekspektasi kebijakan sebagai salah satu faktor yang mendukung pemulihan sentimen, bukan sebagai satu-satunya pendorong.

Arus dana juga bergerak searah dengan harga. ETF spot BTC dan ETH AS keduanya mencatat salah satu arus masuk terkuat mereka sepanjang tahun, disertai peningkatan signifikan dalam volume perdagangan. Pada saat yang sama, aktivitas meningkat di seluruh pasar spot, ETF, dan saham terkait kripto, menunjukkan bahwa perbaikan sentimen pasar tercermin di berbagai saluran perdagangan, bukan hanya terkonsentrasi di pasar derivatif dengan tingkat leverage tinggi. ETF spot BTC dan ETH AS menarik total $2,6 miliar selama minggu tersebut, arus masuk mingguan terkuat mereka sejak Oktober 2025.

Dari perspektif struktur pasar, perkembangan kebijakan ini tidak berarti bahwa kerangka regulasi kripto AS sudah ditetapkan. Di masa lalu, penetapan harga pasar seputar perubahan kebijakan AS sering berfokus pada tindakan penegakan hukum, hasil litigasi, atau pernyataan dari regulator individu. Lebih baru-baru ini, perhatian semakin beralih ke kemajuan legislatif, proses komentar publik, dan desain aturan spesifik. Bagi para pedagang, perkembangan ini dapat memengaruhi risk premia dan posisi, sementara dampak jangka panjangnya masih akan bergantung pada teks legislatif dan regulasi akhir, jadwal implementasi, serta koordinasi di antara berbagai lembaga regulasi.

Ke depan, area utama yang perlu dipantau meliputi kemajuan Undang-Undang CLARITY di Kongres, kemungkinan revisi terhadap usulan SEC setelah proses komentar publik, dan lingkup akhir aturan pelaksanaan di bawah Undang-Undang GENIUS. Dalam jangka pendek, perubahan dalam harapan regulasi, kondisi likuiditas makro, dan posisi pasar berbarengan dengan pergeseran nyata dalam harga kripto dan aktivitas perdagangan. Apakah kondisi ini akan berubah menjadi aktivitas perdagangan dan partisipasi modal yang lebih berkelanjutan akan tetap bergantung pada perkembangan kebijakan selanjutnya dan data pasar.

2. Sinyal Pasar Pilihan Mingguan

Dolar yang Melemah Mendorong Pemulihan Kripto Sebagai Imbas Kembalinya Arus Masuk ETF, Namun Likuiditas Belum Secara Luas Menjadi Lebih Mudah

Kinerja aset global berbeda secara signifikan minggu lalu. Imbal hasil Treasury jangka panjang AS naik tajam pada satu titik, dengan imbal hasil 30-tahun mencapai sekitar 5,34%, level tertinggi sejak 2007. Tingginya suku bunga jangka panjang terus memberi tekanan pada aset-aset yang sensitif terhadap jangka waktu, seperti saham teknologi, sehingga ketiga indeks saham utama AS turun sepanjang minggu tersebut. Pada 19 Agustus, Departemen Keuangan AS mengumumkan bahwa mereka akan meningkatkan ukuran pembelian kembali likuiditas individu untuk Treasury 10–20 tahun dan 20–30 tahun dari maksimum $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar. Setelah pengumuman tersebut, imbal hasil 30-tahun turun dari level tertingginya.

Sumber Data: TradingView

Pada 19 Agustus, Departemen Keuangan AS mengumumkan bahwa mereka akan meningkatkan ukuran pembelian kembali dukungan likuiditas individu untuk Treasury 10–20 tahun dan 20–30 tahun dari maksimum $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar, dengan pengaturan baru berlaku dari 9 September hingga 4 November.

Pengumuman tersebut secara singkat mendorong imbal hasil Treasury 30 tahun turun secara signifikan dari level tertingginya. Penting untuk dicatat, pembelian kembali Treasury dirancang terutama untuk meningkatkan likuiditas pada sekuritas Treasury yang tidak lagi diperdagangkan dan berdurasi panjang, serta secara mendasar berbeda dari QE Federal Reserve. Mereka juga tidak mengubah defisit fiskal secara keseluruhan atau kebutuhan pembiayaan pemerintah. Efek yang lebih langsung adalah mengurangi tekanan premi jangka waktu jangka pendek dan tekanan likuiditas pasar, bukan menciptakan peningkatan berkelanjutan dalam uang dasar.

Perkembangan penting lainnya adalah bahwa kenaikan imbal hasil Treasury tidak berdampak pada penguatan dolar. Indeks Dolar AS melemah secara signifikan sepanjang minggu ini, turun mendekati 1%, sementara emas dan BTC sama-sama mengalami kenaikan. Ini menunjukkan bahwa perhatian pasar secara bertahap berpindah dari kerangka konvensional “imbal hasil lebih tinggi → dolar lebih kuat” menuju biaya pembiayaan fiskal jangka panjang, premi jangka waktu, dan kompensasi risiko tambahan yang dibutuhkan investor untuk memegang aset dolar AS dengan durasi panjang.

Dari perspektif ini, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi tidak selalu mendukung dolar. Jika kenaikan imbal hasil didorong terutama oleh premi jangka waktu yang lebih tinggi daripada pertumbuhan yang lebih kuat atau ekspektasi suku bunga kebijakan yang lebih tinggi, baik dolar maupun Treasury jangka panjang dapat mengalami tekanan secara bersamaan.

Perubahan harga pasar dalam dua minggu terakhir

(Minggu sebelumnya ditampilkan terlebih dahulu; minggu saat ini ditampilkan kedua)

Sumber Data: CME FedWatchTool

Rapat FOMC Juli yang dirilis minggu lalu mempertahankan nada secara keseluruhan hawkish, sementara perpecahan internal menjadi lebih jelas. Rapat menunjukkan bahwa banyak peserta percaya bahwa pemadatan kebijakan lebih lanjut bisa menjadi perlu jika inflasi gagal turun sebagaimana diharapkan. Beberapa pejabat juga berargumen bahwa kondisi keuangan saat ini mungkin masih belum cukup ketat untuk membawa inflasi kembali secara berkelanjutan ke target 2%. Digabungkan dengan harga CME FedWatch, pasar masih secara aktif meninjau ulang jalur suku bunga akhir Fed untuk sisa tahun ini, dengan ekspektasi yang terus berfluktuasi.

Aset Kripto dan ETF: BTC Kembali ke $77.000 saat Nafsu Berisiko Meluas di Luar Bitcoin

Sumber Data: SoSoValue

Kripto secara signifikan melebihi kinerja aset berisiko tradisional minggu lalu. Bitcoin pulih tajam dari rendah terbarunya di sekitar $60.000, sempat menembus di atas $79.000 sebelum menutup minggu di sekitar $77.000, dengan kenaikan mingguan sekitar 23%. ETH naik sekitar 26% dalam periode yang sama, memulihkan diri ke sekitar $2.400. Baik BTC maupun ETH mencatat salah satu kinerja mingguan terkuat mereka dalam beberapa tahun terakhir. HYPE, LINK, dan ZEC naik lebih dari 30%, sementara aset berisiko tinggi utama seperti SOL juga secara signifikan melebihi kinerja BTC, menunjukkan bahwa selera risiko mulai menyebar dari Bitcoin ke pasar altcoin yang lebih luas.

Latar belakang makro untuk pemulihan ini relatif tidak biasa: ekuitas AS mengalami tekanan sementara BTC mengalami kenaikan, dan imbal hasil obligasi jangka panjang tetap tinggi meskipun dolar melemah. Divergensi ini menunjukkan bahwa pergerakan saat ini mungkin kurang terkait erat dengan siklus likuiditas yang biasanya didorong oleh Fed. Dinamika pasar tampak lebih konsisten dengan penilaian ulang yang lebih luas terhadap aset dolar AS, dengan sebagian modal berpindah ke aset langka seperti emas dan BTC. Selain itu, setelah periode panjang pelepasan utang dan penurunan harga, perbaikan kondisi makro memicu penutupan posisi pendek, yang juga memperkuat besarnya pemulihan.

Breakout teknis jangka pendek saja karena itu masih belum cukup untuk menetapkan pembalikan tren jangka panjang. Kemampuan modal domestik dan luar negeri untuk terus menyerap pasokan mungkin menjadi salah satu indikator utama untuk menilai apakah reli dapat berlanjut lebih jauh. Dua indikator paling penting yang perlu dipantau adalah keberlanjutan arus masuk ETF spot dan perluasan pasokan stablecoin. Jika kenaikan harga disertai pertumbuhan berkelanjutan dalam aset ETF dan likuiditas stablecoin, basis pendanaan di balik reli akan menjadi lebih kuat. Jika arus masuk ETF melambat dengan cepat sementara pasokan stablecoin stagnan, pasar akan menghadapi risiko yang lebih besar bahwa penutupan posisi pendek dan arus perdagangan jangka pendek menyumbang sebagian besar pergerakan terbaru.

Pasokan Stablecoin

Sumber Data: DeFiLlama

Liquidity dolar ASI berbasis kripto semakin meningkat minggu lalu. Menurut DefiLlama, total kapitalisasi pasar stablecoin naik menjadi sekitar $303,1 miliar, meningkat sekitar $2,4 miliar dalam tujuh hari, atau 0,8% minggu ke minggu. Pasokan USDC meningkat sebesar 2,32% dalam periode yang sama, setara dengan sekitar $1,7 miliar pasokan baru, menjadikannya sumber pertumbuhan tambahan terbesar di antara stablecoin utama. Ethena USDe naik sekitar 3,30% selama minggu ini, sementara PayPal USD meningkat sekitar 4,39%.

Meskipun laju pertumbuhan tetap jauh di bawah fase ekspansi likuiditas yang lebih kuat sejak 2025, pasokan stablecoin kembali memasuki pertumbuhan bersih setelah periode stagnasi.

Acara Penting yang Harus Diperhatikan Minggu Ini

Jadwal padat rilis data makro dan acara bank sentral dalam satu hingga dua minggu mendatang dapat secara signifikan memengaruhi ekspektasi terhadap likuiditas lintas aset:

26 Agustus: Inflasi inti PCE AS dan perkiraan PDB triwulanan yang direvisi akan dirilis. NVIDIA juga akan melaporkan laba, memberikan ujian lain terhadap keberlanjutan pengeluaran modal terkait AI.
27–29 Agustus: Simposium Kebijakan Ekonomi Jackson Hole akan berlangsung.

Mengingat persistensinya inflasi terbaru dan perpecahan internal yang disoroti dalam risalah FOMC, risiko ekor dari pesan kebijakan yang lebih hawkish di Jackson Hole telah meningkat. Jika jalur pelonggaran yang sebelumnya dihargai oleh pasar gagal terwujud, aset berisiko jangka panjang dapat menghadapi tekanan penilaian ulang dalam jangka pendek.

Pendanaan Pasar Pribadi: Aktivitas Masih Lesu karena Modal Berpindah Lebih Jauh ke Arah Keuangan Institusional dan Infrastruktur RWA

Sumber Data: CryptoRank

Aktivitas penggalangan dana pasar pribadi kripto tetap sejalan dengan tingkat yang lesu selama beberapa bulan terakhir, sementara modal terus berpindah ke arah keuangan institusional dan infrastruktur. Berita tentang transaksi besar meningkat, tetapi pendanaan VC tradisional untuk proyek kripto tahap awal tetap relatif lemah.

AI × Crypto tetap menjadi salah satu tema yang lebih jelas di pasar swasta minggu lalu.

Putaran pendanaan konvensional terbesar berasal dari NeoSoul, yang mengumpulkan $11 juta dalam putaran Pre-Series A dari investor termasuk MH Ventures, Amber Group, ArkStream Capital, 0G Foundation, dan Kirin Capital. Pendanaan ini terutama akan mendukung produk Agentic Trading dan infrastruktur ekonomi AI. Proyek ini bertujuan untuk memungkinkan agen AI secara otomatis melakukan peramalan, perdagangan, dan kegiatan ekonomi on-chain lainnya.

Beldex juga mengumpulkan $8 juta, dipimpin oleh Sigma Capital, dengan partisipasi dari NTC, Nxgen, Digital Consensus Fund, EAK Ventures, dan lainnya. Modal ini akan digunakan untuk mengembangkan infrastruktur privasi di bidang identitas agen AI, komunikasi terenkripsi, dan pembayaran pribadi.

Dibandingkan dengan gelombang sebelumnya dari investasi Crypto AI, yang lebih terfokus pada infrastruktur komputasi, model, dan platform peluncuran agen, proyek-proyek terbaru semakin berfokus pada eksekusi agen, identitas, privasi, dan infrastruktur keuangan dasar. Ini menunjukkan bahwa persimpangan antara AI dan Crypto semakin bersifat spesifik dan secara bertahap semakin mendekati kasus penggunaan yang praktis dan berorientasi aplikasi.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah lengan investasi terkemuka dari KuCoin Exchange, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibangun atas kepercayaan, melayani lebih dari 40 juta pengguna di lebih dari 200 negara dan wilayah. Bertujuan untuk berinvestasi dalam proyek kripto dan blockchain paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung para pembangun kripto dan Web 3.0 baik secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan berbasis riset, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek-portofolio sepanjang seluruh siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.

Penafian Informasi pasar umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau bersponsor, bukan merupakan saran hukum, kepatuhan, keuangan, atau investasi, penawaran, ajakan, atau jaminan. Kami tidak memberikan pernyataan atau jaminan eksplisit maupun implisit mengenai akurasi, kelengkapan, atau keandalannya, dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul. Investasi/perdagangan memiliki risiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna harus melakukan riset, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggung jawab penuh. Silakan konsultasikan dengan penasihat hukum, perpajakan, atau keuangan profesional jika diperlukan.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.