Circle Memperbarui Perjanjian Pembagian Pendapatan USDC dengan Coinbase hingga 2029
2026/08/10 15:20:00
Pengantar
Circle telah memperbarui perjanjian berbagi pendapatan USDC selama tiga tahun dengan Coinbase dengan syarat yang sama, mengamankan posisi inti stablecoin ini di seluruh rangkaian produk Coinbase hingga 2029.
CEO Circle, Jeremy Allaire, mengonfirmasi perpanjangan selama panggilan pendapatan kuartal kedua 2026 pada 5 Agustus, menyatakan bahwa perjanjian tersebut berlanjut di bawah syarat asli yang ditandatangani pada Agustus 2023. Ini memastikan USDC tetap menjadi bagian sentral dari penawaran ritel dan institusional Coinbase, sambil Circle terus memperluas jaringan distribusinya dengan mitra yang sejalan. Langkah ini menghilangkan ketidakpastian jangka pendek seputar salah satu hubungan komersial paling penting di industri kripto dan memperkuat peran USDC sebagai stablecoin yang didukung dolar terkemuka di tengah meningkatnya persaingan.
Apa Saja Syarat Utama Perjanjian Circle-Coinbase USDC yang Diperbarui?
Perjanjian yang diperbarui mempertahankan struktur pembagian pendapatan asli dari Perjanjian Kolaborasi 18 Agustus 2023 tanpa modifikasi. Coinbase menerima 100% dari pendapatan bunga cadangan yang dihasilkan oleh USDC yang dipegang di platformnya dan 50% dari pendapatan cadangan sisa dari USDC yang beredar di tempat lain setelah alokasi penerbit Circle dan pengurangan mitra lainnya.
Struktur ini berasal ketika dua perusahaan membubarkan Centre Consortium dan menjadikan Circle sebagai satu-satunya penerbit USDC. Coinbase secara bersamaan mengambil saham minoritas di Circle. Jangka waktu awal tiga tahun mencakup ketentuan perpanjangan otomatis jika kedua pihak memenuhi kewajiban kontraktual. Menurut pengungkapan dan dokumen Q2 2026 Circle yang dirujuk dalam laporan terbaru, perpanjangan terbaru memperpanjang kesepakatan hingga 2029.
Pendapatan cadangan berasal terutama dari sekuritas Treasury AS jangka pendek dan setara kas yang mendukung USDC. Saham Coinbase secara historis menyumbang sebagian besar biaya distribusi Circle—sekitar $908 juta pada tahun 2024, atau sekitar 54% dari pendapatan terkait Circle pada tahun tersebut. Pada periode yang lebih baru, saham efektif berada di sekitar 51% karena perjanjian ekosistem dengan mitra tambahan menyesuaikan kolam sisa.
Sifat otomatis perpanjangan memberikan visibilitas multi-tahun. Kedua perusahaan terus memenuhi ambang kinerja terkait integrasi dan distribusi produk, memungkinkan kontrak diperpanjang tanpa negosiasi ulang ekonomi inti.
Bagaimana Perpanjangan Mempengaruhi Sirkulasi USDC dan Posisi Pasar?
Sirkulasi USDC mencapai $73,3 miliar pada akhir kuartal kedua 2026, menunjukkan peningkatan 19% year-over-year menurut data pendapatan Circle. Coinbase memegang sekitar 30% dari total sirkulasi USDC di platformnya pada akhir kuartal, menegaskan perannya sebagai saluran distribusi terpusat yang dominan. Infrastruktur platform Circle sendiri menyumbang sekitar 17%, atau $12,4 miliar.
Volume transaksi on-chain yang terkait dengan USDC meningkat tajam, naik 151% year-over-year pada periode yang sama. Pembaruan ini memperkuat likuiditas dan aksesibilitas USDC dalam ekosistem Coinbase, yang mencakup perdagangan spot, kustodi institusional, dan produk terkait. Kelanjutan ini mendukung adopsi yang lebih luas meskipun suku bunga melambat dan tingkat pengembalian cadangan turun menjadi sekitar 3,5% pada kuartal tersebut.
Circle menghasilkan total pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar $701 juta untuk Q2 2026, meningkat 7% dibandingkan periode tahun sebelumnya. Manajemen menyoroti bahwa kemitraan dengan Coinbase tetap menjadi fondasi sementara perusahaan mengejar perjanjian distribusi tambahan. Allaire mencatat bahwa perusahaan berharap dapat mengembangkan jaringan USDC melalui mitra yang selaras secara strategis, terkadang secara koordinasi dengan Coinbase.
Mengapa Circle dan Coinbase Memilih untuk Memperbarui Syarat yang Sudah Ada?
Kedua perusahaan memenuhi syarat kontraktual yang diperlukan untuk perpanjangan otomatis, sehingga menghilangkan kebutuhan akan perubahan. CFO Coinbase Alesia Haas mengonfirmasi dalam diskusi laba Q2 2026 bursa itu sendiri bahwa syarat-syarat tersebut sudah terpenuhi dan kemitraan akan berlanjut dengan jangka waktu yang sama.
Keputusan ini memprioritaskan stabilitas daripada negosiasi ulang jangka pendek. Coinbase mendapat manfaat dari aliran pendapatan margin tinggi yang dapat diprediksi yang terkait dengan saldo USDC, sementara Circle memperoleh penempatan preferensial berkelanjutan di seluruh produk Coinbase. Keselarasan timbal balik ini telah mendukung pertumbuhan USDC sejak restrukturisasi tahun 2023. Tekanan spekulatif seputar kemungkinan perubahan—sebagian terkait dengan partisipasi Coinbase dalam inisiatif stablecoin lainnya—terbukti tidak berdasar setelah perpanjangan otomatis dipicu.
Struktur ini terus memberikan insentif kepada Coinbase untuk mempromosikan USDC di seluruh platformnya. Sebagai imbalannya, Circle mendapatkan skala distribusi yang sulit direplikasi secara mandiri. Kesepakatan ekosistem terbaru memungkinkan peserta pihak ketiga untuk berbagi dalam ekonomi sisa, namun hubungan inti dengan Coinbase tetap utuh.
Apa Dampak Lebih Luas Terhadap Sektor Stablecoin?
Pembaruan tersebut memperkuat sifat terkonsentrasi dari hubungan distribusi stablecoin utama. USDC mempertahankan posisinya sebagai opsi dolar yang diatur dan utama, dengan pertumbuhan sirkulasi yang melampaui beberapa harapan meskipun imbal hasil cadangan lebih lemah. Keputusan Circle untuk meninggalkan dividen atau pembayaran kuartalan kepada pemegang semakin menandakan fokus pada reinvestasi jangka panjang dalam produk, infrastruktur, dan kemitraan, bukan pengembalian modal segera.
CFO Jeremy Fox-Geen menekankan pentingnya menjaga neraca yang sehat dan pendanaan inisiatif pertumbuhan, termasuk sumber pendapatan non-reserve yang diperluas. Circle meningkatkan panduan pendapatan tahun 2026 di luar pendapatan reserve stablecoin secara signifikan, mencerminkan kepercayaan terhadap diversifikasi. Kelanjutan kemitraan ini mengurangi salah satu sumber ketidakpastian margin bagi kedua perusahaan di tengah persaingan dari model alternatif dan produk uang tertokenisasi.
Reaksi pasar mencakup tekanan ringan terhadap saham Circle segera setelah panggilan pendapatan, namun visibilitas multi-tahun dianggap konstruktif untuk adopsi USDC yang berkelanjutan. Aktivitas on-chain dan data kepemilikan platform menunjukkan komitmen modal yang berlanjut terhadap stablecoin tersebut.
Bagaimana Ini Mempengaruhi Pedagang dan Pengguna USDC?
Pengguna mendapatkan manfaat dari likuiditas dalam yang tak terputus dan integrasi produk di Coinbase. USDC tetap tersedia secara mudah untuk pasangan perdagangan, transfer, dan arus institusional tanpa gangguan dari ketidakpastian kemitraan. Ekonomi tetap mendorong promosi berkelanjutan USDC sebagai stablecoin pilihan untuk penyelesaian dan perdagangan.
Pendapatan cadangan terus mengalir sesuai aturan yang telah ditetapkan, bukan berubah secara mendadak. Pemegang sendiri tidak menerima imbal hasil langsung di bawah model standar; setiap pengembalian memerlukan partisipasi terpisah dalam program hadiah atau protokol DeFi. Pembaruan ini mendukung kepercayaan pasar secara keseluruhan terhadap kelangsungan operasional dan posisi regulasi USDC.
Kesimpulan
Pembaruan perjanjian berbagi pendapatan USDC selama tiga tahun oleh Circle dengan Coinbase pada syarat-syarat yang sama memperkuat status inti stablecoin tersebut di seluruh produk Coinbase hingga 2029. Perjanjian ini melanjutkan pembagian pendapatan cadangan 100% di platform dan 50% residu di luar platform yang ditetapkan pada 2023, memberikan kepastian jangka panjang bagi kedua belah pihak. Sirkulasi USDC berada di $73,3 miliar dengan pertumbuhan 19% year-over-year, sementara Circle melaporkan pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar $701 juta pada Q2. Bagian Coinbase sebesar 30% dari sirkulasi menunjukkan pentingnya kemitraan ini secara terus-menerus.
Keputusan ini memprioritaskan ekspansi ekosistem dan reinvestasi daripada pembayaran jangka pendek. Perpanjangan otomatis setelah kedua perusahaan memenuhi syarat kontrak menghilangkan spekulasi dan mendukung likuiditas serta adopsi yang berkelanjutan. Pedagang dan pengguna mendapat manfaat dari integrasi produk yang berkelanjutan dan kedalaman pasar. Seiring perkembangan sektor stablecoin, hubungan komersial jangka panjang ini tetap menjadi elemen fondasi dari posisi pasar USDC.
FAQ
Berapa durasi perjanjian Circle-Coinbase USDC yang diperbarui?
Perpanjangan memperpanjang jangka waktu tiga tahun asli selama tiga tahun lagi hingga 2029 berdasarkan ketentuan perpanjangan otomatis.
Apakah Coinbase masih menerima sebagian besar pendapatan cadangan USDC?
Ya. Coinbase terus menerima 100% pendapatan cadangan dari USDC yang disimpan di platformnya dan 50% pendapatan sisa dari kepemilikan di luar platform setelah alokasi lainnya.
Berapa banyak USDC yang beredar ketika pembaruan diumumkan?
Menurut hasil Q2 2026 Circle, sirkulasi rata-rata dan pada akhir periode mencapai sekitar $73,3 miliar, naik 19% year over year.
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.