Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Keamanan Kripto Menghadapi Ujian Baru, Suku Bunga Tinggi dan Arus Keluar Modal Memberatkan Pasar

2026/10/13 14:04:00

1. Ringkasan Pasar Mingguan

Insiden Rantai Pasok Ledger dan Meningkatnya Kekhawatiran akan AI dan Kuantum Menaikkan Standar Infrastruktur Keamanan Kripto

Minggu lalu, kerugian yang dialami pengguna Ledger, penemuan kerentanan jangka panjang pada XRP Ledger yang dibantu AI, serta diskusi mengenai peralihan Starknet menuju ketahanan kuantum membawa keamanan kripto kembali ke dalam sorotan. Perkembangan ini mencakup perangkat keras, kode, dan kriptografi, tetapi menunjukkan tantangan umum: keamanan harus tetap sejalan dengan perkembangan alat serangan, dan bahkan pertahanan yang telah berhasil di masa lalu perlu diuji secara terus-menerus.

Insiden Ledger mengungkap risiko dalam rantai pasokan dompet perangkat keras. Pada 9 Oktober, beberapa pengguna Ledger melaporkan bahwa aset mereka telah ditransfer keluar dari dompet mereka tanpa otorisasi mereka, dengan kerugian mencapai sekitar $93,2 juta. Laporan terkonsentrasi di antara pengguna yang membeli perangkat melalui pengecer Asia Tenggara CryptoBilis, menimbulkan kekhawatiran tentang penyusupan selama distribusi. Ledger kemudian meluncurkan investigasi dan mengonfirmasi adanya implant perangkat keras yang tidak sah pada satu perangkat yang terdampak. CryptoBilis telah menghentikan semua penjualan dompet perangkat keras, sementara cakupan penuh insiden ini masih dalam penyelidikan. Temuan ini mengalihkan perhatian ke rantai pasokan: apakah perangkat telah disusupi sebelum sampai ke pengguna?

Insiden ini membawa keandalan perangkat itu sendiri ke dalam fokus yang lebih jelas. Dompet perangkat keras dapat mengisolasi kunci pribadi dari lingkungan sehari-hari yang terhubung ke internet, tetapi pengguna masih bergantung pada integritas seluruh rantai—dari manufaktur dan pengiriman hingga distribusi dan inisialisasi. Jika perangkat telah dikompromikan sebelum pengiriman, penggunaannya secara offline setelah itu tidak dapat membatalkan kompromi tersebut. Bagi produsen dompet dan pembeli institusional, ketahanan terhadap manipulasi, kontrol distribusi, dan pelacakan pengiriman semuanya merupakan bagian dari keamanan aset.

Sementara itu, AI sedang mengubah seberapa efisien kerentanan dapat ditemukan. Pada 9 Oktober, XRP Ledger, blockchain yang terkait dengan Ripple, mengungkapkan kerentanan pada mesin pembayaran yang telah tidak terdeteksi selama sekitar satu dekade, diidentifikasi dengan bantuan alat AI dari Veria Labs. Sebuah transaksi yang dirancang khusus dapat memicu integer overflow, secara teoritis menciptakan sekitar 18,45 triliun XRP yang dapat dibelanjakan dalam satu kejadian. Perbaikan darurat telah diterapkan pada 25 September, dan tim melaporkan tidak ada bukti eksploitasi di jaringan publik.

Komputasi kuantum memperluas perdebatan keamanan ke kriptografi dasar. Pada 7 Oktober, Europol menerbitkan laporan yang mengidentifikasi kunci dompet sebagai titik paparan utama dan merekomendasikan perencanaan dini untuk migrasi ke kriptografi pasca-kuantum. Kedatangan serangan yang cukup mampu tetap tidak pasti, tetapi meningkatkan sistem dan mengoordinasikan jaringan sendiri memerlukan persiapan bertahun-tahun. Pada minggu yang sama, diskusi "bunker mode" oleh Justin Drake menekankan pengurangan paparan kunci publik dan persiapan pertahanan sebelumnya, sambil memperingatkan terhadap migrasi yang terburu-buru. Penemuan kerentanan yang dibantu AI sudah memiliki contoh konkret; potensi AI untuk mempercepat terobosan matematis kini menjadi variabel lain yang menarik perhatian para peneliti.

Starknet juga telah membawa ketahanan kuantum ke dalam persaingan di antara jaringan blockchain. Pada 8 Oktober, proyek ini mengatakan sedang mempertimbangkan untuk menjadi Layer 1 independen, dengan tujuan mencapai ketahanan kuantum penuh pada 2027. Namun, untuk proyek unggulan yang didanai besar dan pernah diharapkan tinggi dalam hal penskalaan ZK, adopsinya tetap jauh di belakang jaringan Layer 2 terkemuka. Pada 12 Oktober, Starknet mencatat sekitar 4.100 alamat aktif dalam 24 jam, dibandingkan dengan sekitar 300.000 di Base dan 110.000 di Arbitrum—kesenjangan puluhan kali lipat. Pendanaan finansial dan reputasi teknisnya belum berubah menjadi penggunaan yang sebanding. Dalam konteks ini, ketahanan kuantum juga menawarkan jalur potensial untuk pertumbuhan kembali: ketika diferensiasi dalam penskalaan menjadi semakin sulit, keamanan bisa menjadi dasar kompetisi baru. Apakah Starknet dapat mengubah keunggulan kriptografisnya menjadi alasan bagi pengguna untuk terus kembali tetap menjadi pertanyaan terbuka.

Perkembangan minggu lalu mencakup dari rantai pasokan perangkat keras dompet hingga kerentanan perangkat lunak dan kriptografi dasar, membawa perhatian dan pengawasan yang lebih besar terhadap keamanan di seluruh industri. Seiring perkembangan alat serangan, kecepatan proyek-proyek dalam menemukan kerentanan, menerapkan perbaikan, dan meningkatkan protokol akan menjadi bagian dari kekuatan kompetitif mereka. Ketahanan kuantum telah mendapatkan momentum sebagai narasi pasar. Ujian berikutnya adalah siapa yang dapat mengubahnya menjadi kemampuan keamanan praktis dengan adopsi komersial nyata.

2. Sinyal Pasar Pilihan Mingguan

Fed Menandakan Jeda, Mengurangi Harapan Kenaikan Suku Bunga Jangka Pendek, Sementara Imbal Hasil Jangka Panjang yang Tinggi dan Risiko Timur Tengah Terus Membebani Selera Berisiko; Arus Keluar ETF Kripto Mempercepat

Ekspektasi kebijakan Fed berubah lebih jauh minggu lalu menuju “penundaan jangka pendek sambil tetap menjaga ruang untuk pelonggaran lebih lanjut tahun ini”. Notulen pertemuan FOMC September menunjukkan perbedaan pendapat yang jelas di internal mengenai kecepatan pelonggaran lebih lanjut setelah Fed menaikkan suku bunga menjadi 3,75%–4,00%. Waller kemudian mengatakan bahwa inflasi mungkin masih memerlukan pelonggaran kebijakan tambahan, tetapi kenaikan suku bunga tidak perlu terjadi secara berturut-turut, memberikan ruang yang lebih jelas bagi Fed untuk berhenti pada bulan Oktober.

Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa pasar memperkirakan hanya sekitar 17% kemungkinan kenaikan lagi sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober, sementara probabilitas setidaknya satu kenaikan lagi sebelum akhir tahun tetap sekitar 86%. Dengan kata lain, fokus pasar telah bergeser dari “apakah Fed akan menaikkan suku bunga secara berturut-turut” menjadi “berapa lama kenaikan berikutnya akan ditunda”. Jalur saat ini semakin menunjukkan bahwa Fed menggunakan bulan Oktober untuk menilai data yang masuk sambil mempertahankan ruang untuk bertindak kembali pada bulan Desember.

Perubahan harga pasar selama dua minggu terakhir (minggu sebelumnya ditampilkan terlebih dahulu, minggu saat ini kedua)

CME FedWatchTool

Melemahnya harapan terhadap penguatan kebijakan jangka pendek tidak secara signifikan mengurangi tekanan pembiayaan jangka panjang. Imbal hasil Treasury 10 tahun AS naik hingga mendekati level tertinggi dalam 24 tahun selama minggu sebelumnya, lalu sedikit turun ke sekitar 5,26%, tetap pada level yang secara historis tinggi. Utang pemerintah yang tinggi, permintaan pembiayaan korporasi, dan pengeluaran modal berkelanjutan terkait ekspansi pusat data AI secara bersama-sama mendorong naiknya biaya pembiayaan jangka panjang. Bahkan jika The Fed menghentikan kenaikan suku bunga, hal ini tidak serta-merta berarti bahwa kondisi keuangan telah melonggar secara signifikan.

Saham AS tetap relatif tangguh meskipun dalam lingkungan suku bunga tinggi. S&P 500 dan Nasdaq keduanya naik sekitar 0,6% selama minggu tersebut dan mencapai level tertinggi baru di awal periode, meskipun volatilitas di sektor teknologi meningkat secara signifikan. Pada hari Kamis, kekhawatiran mengenai profitabilitas AI memperkuat, menyebabkan saham semikonduktor turun sekitar 4% dalam satu sesi, dengan Nvidia, Intel, Oracle, dan lainnya mengalami tekanan. Salah satu pemicunya adalah peninjauan ulang terhadap prospek pendapatan OpenAI, pembiayaan utang, dan pengembalian investasi infrastruktur AI. Ini mencerminkan pergeseran luas dalam perdagangan AI dari pertanyaan apakah permintaan ada menuju penilaian apakah pendapatan dan arus kas pada akhirnya dapat membenarkan investasi modal besar.

Risiko di Timur Tengah meningkat tajam selama akhir pekan. Bandara Internasional Riyadh diserang berulang kali dalam satu minggu. Serangan pada 10 Oktober menewaskan setidaknya 12 orang dan melukai lebih dari 300 orang, menjadikannya salah satu serangan paling parah di Arab Saudi dalam lebih dari satu dekade. Trump juga mengatakan AS dapat berpartisipasi dalam tindakan militer Arab Saudi melawan Houthi, meningkatkan risiko bahwa konflik Yaman dapat meluas lebih jauh ke wilayah Arab Saudi dan keamanan penerbangan regional.

Minyak mentah Brent naik sekitar 2,4% minggu lalu menjadi $104,7 per barel, sementara WTI meningkat sekitar 0,8% menjadi $91,9. Kemajuan dalam pembicaraan AS-Iran dan peningkatan pasokan diesel Rusia sementara mengurangi premi risiko geopolitik selama minggu tersebut, tetapi serangan terhadap bandara Riyadh memicu kembali kekhawatiran mengenai gangguan pasokan dan transportasi. Harga minyak oleh karena itu kemungkinan akan tetap volatil dalam jangka pendek dan terus memengaruhi ekspektasi inflasi dan penetapan harga kebijakan Fed.

Sementara itu, emas mengakhiri rangkaian penurunan selama dua minggu, dengan harga spot naik sekitar 1,3% selama minggu ini menjadi $4.194 per ons. Emas jatuh ke level terendah dua bulan pada pertengahan minggu karena dolar dan imbal hasil Treasury naik, sebelum pulih ketika imbal hasil jangka panjang mereda dan pembelian pada penurunan kembali muncul. Risiko fiskal dan geopoliitik terus mendukung emas, tetapi imbal hasil Treasury sekitar 5% tetap menjadi hambatan signifikan terhadap kenaikan lebih lanjut.

TradingView

Aset Kripto dan ETF: ETF BTC dan ETH Mengalami Arus Keluar Besar Secara Bersamaan Saat Arus Institusional Berpindah dari Rotasi ke Pengurangan Risiko yang Lebih Luas

Pasar kripto secara signifikan kinerjanya lebih rendah dibandingkan saham AS minggu lalu. BTC turun dari sekitar $86.000 di awal minggu menjadi sekitar $82.000–$83.000, sementara ETH jatuh dari sekitar $2.700 menjadi sekitar $2.500, mencatat penurunan yang jauh lebih besar daripada BTC. Imbal hasil Treasury jangka panjang yang tinggi, dolar AS yang relatif kuat, dan risiko geopolitik Timur Tengah yang berulang secara bersama-sama memberi tekanan pada valuasi aset-aset dengan volatilitas tinggi.

SoSoValue

Menurut SoSoValue, ETF BTC spot AS mencatat aliran bersih sekitar $681,1 juta antara 5 Oktober dan 9 Oktober, mengakhiri tiga minggu berturut-turut aliran bersih masuk. Pada 7 Oktober saja, aliran keluar mencapai sekitar $487 juta. FBTC dan ARKB dari Fidelity menjadi sumber utama redeem.

ETH ETF mencatat sekitar $542,1 juta dalam arus keluar bersih selama periode yang sama, menandai kinerja mingguan terburuk mereka sejak Januari dan memperpanjang rangkaian arus keluar menjadi sembilan hari perdagangan berturut-turut. BlackRock’s ETHA menyumbang sekitar $477 juta dari tebusan mingguan. Arus keluar gabungan BTC dan ETH ETF melebihi $1,2 miliar.

Berbeda dengan minggu-minggu sebelumnya, ketika modal sebagian besar berputar antara BTC dan ETH, kedua kategori ETF utama mengalami penarikan besar secara bersamaan. Ini menunjukkan bahwa posisi institusional telah berubah dari realokasi tingkat aset menuju pengurangan risiko yang lebih luas. BTC tetap relatif tinggi dibandingkan awal pemulihan, tetapi kecuali permintaan ETF kembali positif, potensi kenaikan jangka pendek mungkin tetap terbatas.

Stablecoins: Total Market Capitalization Kontrak Sedikit Menurun Lagi karena Arus Keluar ETF Gagal Menerjemahkan Akumulasi Dolar yang Bermakna di Atas Rantai

DeFiLlama

Data DeFiLlama menunjukkan total kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $306,2 miliar, turun sekitar 0,31% selama tujuh hari sebelumnya, namun tetap naik sekitar 0,8% selama 30 hari sebelumnya. Pangsa pasar USDT berada di sekitar 60,11%. Periode terakhir ekspansi pasokan stablecoin yang ringan因此 kembali melambat, secara umum konsisten dengan arus keluar ETF signifikan yang terlihat selama minggu tersebut.

Di antara 10 stablecoin teratas, pasokan USDT secara umum tidak berubah, sementara USDC turun sekitar 1,5% selama seminggu. USDe dan USD1 masing-masing turun sekitar 2,9% dan 3,8%. USDS meningkat sekitar 1,6%, sementara PYUSD naik sedikit sekitar 1,1%. Perubahan keseluruhan terus mencerminkan rotasi antar produk individu, tetapi kontraksi simultan pasokan USDC utama dan beberapa stablecoin yang terkait dengan ekosistem menunjukkan bahwa permintaan dolar on-chain yang bertahap tetap relatif lemah.

Dikombinasikan dengan arus keluar simultan dari ETF BTC dan ETH, kondisi pendanaan secara keseluruhan melemah secara signifikan dibandingkan minggu-minggu sebelumnya. Pasokan stablecoin tidak mengalami penarikan skala besar, tetapi juga tidak menghasilkan likuiditas baru yang cukup untuk mengimbangi tebusan institusional.

Peristiwa Utama yang Harus Diperhatikan Minggu Ini

Pasar akan fokus pada CPI AS bulan September, komunikasi kebijakan Fed selanjutnya, perkembangan di Timur Tengah, dan laporan keuangan ASML/TSMC sebagai ujian terhadap momentum pengeluaran modal AI. Dengan pasar sebagian besar telah menghilangkan kemungkinan kenaikan suku bunga berturut-turut pada Oktober, data inflasi akan sangat penting dalam menentukan apakah ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember tetap tinggi.

13 Oktober: IMF merilis Outlook Ekonomi Dunia dan Laporan Stabilitas Keuangan Global, dengan perhatian khusus pada guncangan energi, suku bunga tinggi, dan risiko utang global.
14 Oktober: AS merilis CPI September, masukan utama untuk ekspektasi penundaan pada Oktober dan penetapan harga kenaikan suku bunga pada Desember. ASML juga melaporkan laba kuartal ketiga, memberikan gambaran lain tentang permintaan peralatan semikonduktor AI dan pengeluaran modal untuk proses canggih. China merilis CPI, PPI, dan data perdagangan pada hari yang sama.
15 Oktober: TSMC melaporkan laba kuartal ketiga. Pasar akan fokus pada permintaan chip AI, pengemasan canggih, dan panduan pengeluaran modal masa depan sebagai indikator apakah siklus infrastruktur AI dapat berlanjut.
16 Oktober: Warsh berpartisipasi dalam diskusi dengan Georgieva selama Pertemuan Tahunan IMF/World Bank. Pasar akan memperhatikan pandangannya mengenai inflasi, imbal hasil jangka panjang Treasury, dan waktu kenaikan suku bunga berikutnya yang berpotensi terjadi.

Di bidang geopolitik, setelah serangan berulang terhadap bandara Riyadh, apakah AS secara langsung berpartisipasi dalam tindakan militer terhadap Houthis—dan apakah negosiasi AS-Iran dapat berlanjut—akan secara langsung memengaruhi premi risiko minyak. Jika harga energi naik tajam lagi, ekspektasi untuk pengetatan lebih lanjut pada bulan Desember bisa memperkuat, meskipun probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Oktober tetap rendah.

Pendanaan Pasar PrimerUlasan: Putaran AI Besar dan Tokenisasi Menonjolkan Preferensi Modal Berkelanjutan terhadap Infrastruktur dengan Validasi Komersial

RootData

Menurut RootData dan berbagai dataset pendanaan luas, beberapa transaksi pasar swasta besar diumumkan minggu lalu, dengan Nous Research dan Spiko masing-masing mengumpulkan $90 juta. Modal tetap terkonsentrasi pada infrastruktur AI, tokenisasi, dan produk keuangan yang diatur, dengan keinginan investor yang relatif lebih kuat untuk membayar proyek yang sudah menunjukkan pengguna, pendapatan, atau skala aset yang bermakna.

Dalam bidang AI, Nous Research mengumpulkan dana Seri B senilai $90 juta dengan valuasi sekitar $1,5 miliar, dipimpin oleh Robot Ventures dengan partisipasi dari NVIDIA, Microsoft M12, Samsung, USV, dan lainnya. Produk unggulannya, Hermes, adalah AI Agent open-source yang dirancang untuk individu maupun perusahaan, dengan penekanan pada kustomisasi model, kedaulatan data, dan ekosistem terbuka. Dibandingkan narasi AI+Crypto yang bersifat umum, aspek yang lebih signifikan dari putaran ini adalah bahwa Nous Research telah menunjukkan adopsi produk yang bermakna dan daya tarik komersial, sekaligus menarik partisipasi dari investor industri AI tradisional dan Crypto VCs. Ini menunjukkan bahwa modal tetap bersedia membayar premi untuk infrastruktur AI terbuka dengan pengguna nyata dan pertumbuhan pendapatan.

Dalam tokenisasi, Spiko mengumpulkan dana Seri B senilai $90 juta, dipimpin oleh NEA. Platform ini saat ini mengelola aset sekitar $2,7 miliar. Produk intinya melakukan tokenisasi instrumen manajemen kas seperti dana pasar uang dan obligasi pemerintah jangka pendek. Teori investasi karenanya telah berpindah dari kemampuan penerbitan RWA sederhana menuju AUM nyata, distribusi institusional, dan pendapatan biaya manajemen, menunjukkan bahwa tokenisasi memasuki fase manajemen aset yang lebih berskala.

Selain itu, Meanwhile mengumpulkan dana sebesar $37,5 juta, terus memperluas produk asuransi yang dinominasikan dalam BTC dan produk manajemen kekayaan jangka panjang. Secara keseluruhan, pendanaan besar minggu ini tidak terkonsentrasi pada narasi on-chain baru. Sebaliknya, hal itu semakin mencerminkan preferensi investor terhadap infrastruktur AI yang telah diverifikasi secara komersial, platform manajemen aset tunai/RWA yang ditokenisasi, dan produk keuangan Crypto yang terregulasi. Protokol umum tanpa pengguna bermakna, pendapatan, atau saluran distribusi yang jelas terus menghadapi lingkungan pendanaan yang lebih selektif.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah lengan investasi utama dari KuCoin Exchange, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibangun atas kepercayaan, melayani lebih dari 40 juta pengguna di lebih dari 200 negara dan wilayah. Bertujuan untuk berinvestasi pada proyek kripto dan blockchain paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung para pembangun kripto dan Web 3.0 secara finansial dan strategis dengan wawasan mendalam serta sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan berbasis riset, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek-portofolio sepanjang siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.

Penafian Informasi pasar umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau bersponsor, bukan merupakan nasihat hukum, kepatuhan, keuangan, atau investasi, penawaran, ajakan, atau jaminan. Kami tidak memberikan representasi atau jaminan eksplisit maupun implisit mengenai akurasi, kelengkapan, atau keandalannya, dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul. Investasi/perdagangan bersifat berisiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna harus melakukan riset, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggung jawab penuh. Silakan konsultasikan dengan penasihat hukum, perpajakan, atau keuangan profesional jika diperlukan.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.