Laporan Mingguan KCV 0519-0525

2025/05/27 01:22:41

Gambar Kustom

Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Bitcoin Mencapai Rekor $110K, Legislasi Stablecoin & Debat Dana Inti Memanas, Stablecoin Terkait Keluarga Trump Memicu Hype Pasar Sekunder

1. Sorotan Pasar Mingguan

Believe Reborn: Kembalinya Token di Tengah Persaingan Peluncuran Token On-Chain yang Padat

Bitcoin melebihi $110.000 pada 22 Mei, menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa. Di luar gairah seputar "Bitcoin Pizza Day," diskusi mengenai regulasi stablecoin diyakini sebagai salah satu faktor yang mendorong rally Bitcoin ini.

Hanya dua hari sebelum rekor Bitcoin terbaru ini, pada tanggal 20 Mei, reporter FOX Business Eleanor Terrett menyatakan di akun X-nya bahwa dengan 16 senator Demokrat mengubah sikap mereka untuk mendukungnya, Senat AS memilih untuk melanjutkan "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025" (yaitu "GENIUS Act"). Rancangan undang-undang ini awalnya diajukan oleh anggota legislatif Partai Republik pada Februari tahun ini, dan setelah berbagai diskusi dan revisi, kini akan melanjutkan ke proses pembahasan penuh. GENIUS Act itu sendiri belum disahkan, dan diskusi akan terus berlangsung di Senat, tetapi harapan pasar terhadap pengesahannya cukup kuat. Diskusi terkait rancangan undang-undang ini menarik perhatian dekat tidak hanya dari komunitas kripto tetapi juga dari tokoh-tokoh di sektor keuangan tradisional dan makroekonomi.

Secara kebetulan, Dewan Legislatif Hong Kong juga menyetujui "Stablecoin Bill" pada bacaan ketiganya pada 21 Mei, secara resmi menetapkan kerangka lisensi bagi penerbit stablecoin berbasis fiat untuk mengatur pasar stablecoin Hong Kong. Yang menciptakan gairah pasar bukan hanya fakta bahwa pusat keuangan utama sedang membangun kerangka regulasi stablecoin mereka sendiri, tetapi lebih jauh lagi manuver strategis dan implikasi strategis yang lebih mendalam.

Yield obligasi pemerintah Jepang 30 tahun mencapai tingkat tertinggi sejak tahun 2000

Baru-baru ini, volatilitas di pasar obligasi pemerintah global semakin memburuk. Pekan lalu, lelang obligasi pemerintah AS berjangka 20 tahun dan obligasi pemerintah Jepang jangka panjang keduanya berkinerja buruk, menyebabkan imbal hasil obligasi jangka panjang di kedua negara terus naik ke tingkat tertinggi sementara, memicu kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan utang. Sebelumnya, "perang tarif" yang dimulai oleh AS telah memberikan tekanan pada pasar obligasi negara-negara berkembang secara global, dengan obligasi baru yang diterbitkan menghadapi permintaan yang tidak mencukupi dan minat langganan yang berkurang dari investor institusional.

Melawan latar belakang ini, muncul interpretasi di pasar bahwa beberapa negara, yang diwakili oleh Amerika Serikat, sedang mempercepat legislasi stablecoin dengan satu motif potensial yaitu harapan untuk mengembangkan pasar stablecoin yang patuh menjadi "reservoir" bagi obligasi pemerintah mereka sendiri. Tujuannya adalah untuk menarik lebih banyak dana yang dialokasikan ke utang pemerintah jangka pendek, sehingga mengurangi sebagian tekanan kepercayaan yang dihadapi oleh pasar obligasi pemerintah jangka panjang.

Namun, perlu dicatat bahwa kerangka regulasi stablecoin yang saat ini dirancang di berbagai wilayah di seluruh dunia mencerminkan tingkat kehati-hatian yang tinggi. Regulator umumnya memerlukan aset cadangan penerbit stablecoin untuk sangat terkonsentrasi pada produk yang sangat likuid dan berjangka pendek, seperti obligasi pemerintah jangka pendek dengan jatuh tempo enam bulan atau bahkan lebih pendek, untuk secara ketat mencegah krisis likuiditas yang dapat muncul dari ketidaksesuaian jangka waktu. Oleh karena itu, bahkan jika skala penerbitan stablecoin secara keseluruhan mengalami pertumbuhan yang luar biasa di masa depan, di bawah kerangka regulasi saat ini, daya beli langsungnya dan dampaknya terhadap pasar obligasi pemerintah menengah hingga jangka panjang (seperti obligasi pemerintah AS atau Jepang jangka panjang) kemungkinan besar tetap terbatas. Akan sulit untuk secara mendasar membalikkan masalah struktural yang dihadapi oleh pasar obligasi jangka panjang.

Namun demikian, dari perspektif yang lebih luas, kenaikan harga Bitcoin yang baru-baru ini dan dorongan percepatan untuk regulasi stablecoin secara global jelas mengungkapkan tren penting: aset kripto, yang diwakili oleh Bitcoin dan stablecoin, bukan lagi konsep yang diabaikan tetapi semakin memasuki lanskap keuangan utama dan mulai memainkan peran yang tidak terbantahkan dalam interaksi kompleks dari politik dan ekonomi global.

2. Sinyal Pasar Terpilih Mingguan

BTC Melonjak Melewati $110.000 untuk Mencapai Rekor Tertinggi, Menunjukkan Ketangguhan di Tengah Ketidakpastian Kebijakan Perdagangan yang Kembali Muncul

Meskipun ada tekanan makroekonomi global yang meningkat—termasuk penurunan prospek kredit AS oleh Moody's, defisit fiskal yang tinggi di ekonomi-ekonomi utama, dan risiko kenaikan suku bunga jangka panjang (dengan peringatan dari Goldman Sachs bahwa, kecuali kebijakan fiskal atau moneter mengalami perubahan besar, kenaikan terus-menerus suku bunga jangka panjang global bisa menimbulkan risiko sistemik)—Bitcoin telah menunjukkan kinerja yang kuat.

Pada 22 Mei, BTC melampaui $110.000 untuk pertama kalinya, menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa. Dominasi pasar BTC tetap tinggi di 63,3%. Rally ini sebagian besar didorong oleh angin segar regulasi, termasuk perkembangan legislasi stablecoin AS, inisiatif cadangan BTC strategis Texas, dan penerbitan undang-undang stablecoin sendiri oleh Hong Kong—secara kolektif mengurangi ketidakpastian dan meningkatkan kepercayaan pasar.

Sumber: TradingView, per 25 Mei 2025

Akhir pekan ini, pasar yang lebih luas menghadapi tekanan setelah pernyataan Presiden Trump mengenai kebijakan perdagangan, yang mencakup ancaman untuk menerapkan tarif 25% terhadap Apple dan Samsung jika mereka gagal mendirikan fasilitas manufaktur di AS, serta rencana untuk menerapkan tarif 50% terhadap impor dari UE mulai 1 Juni. Meskipun aset berisiko secara umum mengalami koreksi, BTC menunjukkan ketahanan yang signifikan akhir pekan lalu, dengan sentimen panik belum secara signifikan menyebar ke ruang kripto. Peserta pasar sedang memperhatikan pembukaan pasar saham AS berikutnya dan perkembangan kebijakan berikutnya untuk mengevaluasi risiko perdagangan secara lebih jelas.

Aliran Masuk ETF Bitcoin Mencapai Rekor Baru; Pasokan Stablecoin Naik Stabil

Pada hari yang sama BTC mencapai rekor tertingginya sepanjang masa, ETF Bitcoin spot mencatat aliran masuk bersih sebesar 934,7 juta dolar—menandai tingkat tertinggi dalam beberapa minggu terakhir. Namun, dibandingkan dengan lonjakan yang terlihat saat breakout BTC pada 2024, antusiasme institusional dalam mengejar momentum tetap relatif moderat.

Sementara itu, rasio ETH/BTC tetap berada dalam kisaran sempit sepanjang minggu. Meskipun ETF ETH mengalami peningkatan kecil dalam aliran masuk bersih, skalanya masih jauh tertinggal dari tingkat puncak tahun 2024.

Di sektor stablecoin, pasokan terus mengalami tren kenaikan. Secara khusus, imbal hasil sUSDe tetap berada di atas 7%, dan pasokan USDe tumbuh sekitar 4,5% selama seminggu terakhir—menunjukkan bahwa modal asli kripto masih memiliki tingkat kepercayaan terhadap proyeksi pasar.

Sumber: DeFiLlama, per 25 Mei 2025

Wawasan Pasar Primer：Keuangan Berbasis AI dan Bursa Prioritas Stablecoin Mulai Terbentuk

Catena Labs Mengumpulkan $18 Juta untuk Membangun Sistem Keuangan Berbasis AI

Pada 20 Mei, Catena Labs—yang didirikan oleh Sean Neville, co-founder Circle—mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan awal sebesar 18 juta dolar yang dipimpin oleh a16z Crypto, dengan partisipasi dari Breyer Capital, Circle Ventures, dan Coinbase Ventures, di antara pihak lainnya.

Catena Labs sedang membangun infrastruktur keuangan yang dioptimalkan untuk agen AI, membayangkan masa depan di mana AI dapat mengelola aktivitas keuangan secara mandiri seperti pembuatan akun, pembayaran, investasi, bahkan negosiasi bisnis otonom. Visi ini adalah "AI melayani AI," menempatkan kecerdasan buatan bukan hanya sebagai alat, tetapi sebagai pelaku keuangan.

Meskipun detail produk tetap tidak diungkapkan, tim telah merilis Agent Commerce Kit (ACK)-nya secara open-source—sebuah kerangka protokol yang berfokus pada verifikasi identitas agen dan pembayaran otonom. Mereka berencana untuk membuka API bagi pengembang dan bisnis, bertujuan untuk membangun fondasi ekosistem keuangan yang didorong AI. Meskipun pendanaan ini menunjukkan minat pasar yang kuat terhadap "AI + infrastruktur keuangan," keberhasilan di masa depan bergantung pada pelaksanaan produk dan adopsi ekosistem.

Catena Labs juga merupakan penyimpangan dari narasi "konten yang dihasilkan AI" yang biasa. Sebaliknya, proyek ini mengeksplorasi jalur di mana agen AI memiliki dompet, identitas, dan kemampuan transaksional—pergeseran yang, jika terwujud, dapat mengubah peran dasar AI dalam sistem keuangan.

True Markets Menaikkan Dana Seri A Sebesar $11 Juta untuk Membangun Bursa Berbasis Stablecoin

True Markets baru-baru ini memperoleh $11 juta dalam putaran Seri A yang dipimpin oleh Accomplice dan RRE Ventures, dengan partisipasi lanjutan dari PayPal Ventures, Reciprocal, dan Variant.

Platform ini adalah bursa non-kustodial yang berbasis stablecoin. Platform ini menggunakan PYUSD—stablecoin yang diterbitkan oleh PayPal—sebagai aset penyelesaian utamanya. Semua kustodi ditangani secara eksternal oleh Paxos untuk memastikan keamanan, dan arsitektur inti bursa memisahkan eksekusi dari kustodi. Platform ini juga memiliki mesin pertandingan khusus dan pengalaman pengguna yang berfokus pada mobile-first.

Sementara kebanyakan transaksi stablecoin DeFi masih bergantung pada AMM tradisional dan likuiditas berbasis LP, True Markets sedang merekayak ulang perdagangan dari awal—memprioritaskan kejelasan regulasi, transparansi transaksi, dan efisiensi penyelesaian. Dengan dukungan PayPal terhadap PYUSD, True Markets mungkin muncul sebagai pemain utama dalam generasi berikutnya jalur keuangan berbasis stablecoin.

3. Proyek Spotlight

USD1 Diperdagangkan di Binance Spot, Pasangan Perdagangan USD1 Mulai Populer

USD1, secara resmi diberi nama World Liberty Financial USD, adalah stablecoin yang dipegang 1:1 terhadap dolar AS, diluncurkan pada April 2025 oleh World Liberty Financial, proyek yang didukung keluarga Trump. Diterbitkan dan dikelola oleh BitGo Trust Company, USD1 sepenuhnya didukung oleh cadangan yang terdiri dari surat berharga pemerintah AS jangka pendek, deposit dolar AS, dan setara uang tunai lainnya. Sejak 25 Mei 2025, total penerbitan USD1 berada di sekitar $2,152 miliar, dengan $2,128 miliar diterbitkan di BNB Chain dan $24,09 juta di Ethereum. Rencana telah disusun untuk mengembangkan USD1 ke jaringan tambahan, seperti Tron, di masa depan. Meskipun diluncurkan hanya dua bulan yang lalu, USD1 telah melampaui PYUSD milik PayPal dan FDUSD yang didukung Binance, menjadi stablecoin kelima terbesar, hanya tertinggal dari USDT, USDC, DAI, dan USDe. Namun, sirkulasinya tetap sangat terkonsentrasi, dengan 75% dari total pasokan dipegang oleh satu alamat (0x20...3E36) di BNB Chain.

Minggu lalu, Binance mengumumkan penerbitan USD1 untuk perdagangan spot, sebuah peristiwa yang komunitas telah menggambarkannya sebagai langkah strategis. Hubungan dekat pertama dan kemunculan berita bersamaan antara USD1 dengan Binance berasal dari akuisisi saham Binance oleh MGX, perusahaan investasi yang berbasis di Abu Dhabi. USD1 ditunjuk sebagai stablecoin resmi untuk menyelesaikan investasi $2 miliar MGX ke Binance. Hal ini diungkapkan oleh Eric Trump, putra kedua mantan Presiden Trump, dalam pidato di Token 2049 di Dubai pada awal Mei. Pada 21 Mei, Binance Alpha meluncurkan BUILDon (B), sebuah memecoin berbasis BNB Chain dengan pasangan perdagangan USD1. Pada 22 Mei, World Liberty Financial membeli 637.000 token B seharga $25.000 dalam USD1, bersamaan dengan penerbitan spot USD1 oleh Binance. Pada 23 dan 24 Mei, alamat penyimpanan USD1 terbesar (0x20...3E36) mentransfer 400 juta USD1 ke Binance, menjadikan Binance sebagai pemegang USD1 terbesar kedua, sementara alamat tersebut masih menyimpan 1,6 miliar USD1.

USD1 telah bermitra dengan lebih dari sejumlah protokol DeFi, dengan keterkaitan terdalam pada proyek BNB Chain, termasuk protokol terkemuka seperti PancakeSwap, Venus, Four Meme, dan ListaDAO. Pemegang likuiditas pasar DWF Labs, Jump Crypto, dan Wintermute memegang USD1, dengan DWF Labs memfasilitasi puluhan juta dalam likuiditas perdagangan untuk pasangan USD1 dengan USDT, USDC, dan BNB.

Penerbitan pasangan perdagangan USD1 telah menciptakan peluang alpha on-chain. BUILDon (B), yang dibeli secara terbuka oleh WLFI dengan USD1, mencapai kapitalisasi pasar puncak sebesar $370 juta, mencapai pengembalian lebih dari 10x sejak peluncurannya di Binance Alpha. Ini menempatkan B di antara token dengan volume perdagangan harian tertinggi di Binance Alpha, hanya kalah dari ZKJ, yang angkanya dipengaruhi oleh perdagangan pencucian. Di luar memecoins, token yang didukung VC seperti MERL dan BANK telah membangun pasangan perdagangan USD1 di BNB Chain untuk menangkap likuiditas. Token BNB Chain yang belum terdaftar di Binance Alpha dapat memanfaatkan pasangan perdagangan USD1 dan peningkatan volume perdagangan USD1 untuk menarik perhatian Binance, secara potensial memperoleh kesempatan penerbitan cepat.

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah sayap investasi utama dari KuCoin Exchange, yang merupakan bursa kripto top 5 secara global. Bertujuan untuk berinvestasi pada proyek kripto dan blockchain paling disruptif era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung para pengembang kripto dan Web 3.0 secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan didorong oleh penelitian, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek-proyek portofolionya sepanjang siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.

Pernyataan Penyangkalan: Konten ini disediakan untuk tujuan informasi umum saja, tanpa adanya perwakilan atau jaminan dalam bentuk apa pun, dan tidak boleh dianggap sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin Ventures tidak akan bertanggung jawab atas kesalahan atau kelalaian, atau atas hasil apa pun yang timbul dari penggunaan informasi ini. Investasi dalam aset digital bisa berisiko.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.