एक शिक्षक के दृष्टिकोण से, पिछले 12 घंटे क्रिप्टो के विशेष होने के कारणों के लिए एक उत्तम शिक्षण क्षण थे। और जो भी हो, मेरा छात्रों के सामने अंतिम निष्कर्ष यह था कि सब कुछ उसी तरह काम किया जैसा होना चाहिए था, और ब्लॉकचेन ने वास्तव में दिखाया कि यह क्यों उपयोगी है। विश्वसनीय रूप से उदासीन नेटवर्क ने चोरी के पैमाने के बावजूद कुछ भी नहीं किया, और बेयरर संपत्तियाँ चोरी ही रहीं। परितंत्र के उन हिस्सों ने, जो अधिक केंद्रीकृत हैं, अपना काम किया और हस्तक्षेप किया। और निश्चित रूप से, सब कुछ वास्तविक समय में आश्चर्यजनक रूप से पारदर्शी था। उदासीनता और सेंसरशिप-विरोधी की एक पदानुक्रमित संरचना होना आदर्श है, जहाँ मूल स्तर और संपत्तियाँ साइफरपंक हैं, लेकिन उच्चतर स्तर के नेटवर्क और संपत्तियाँ नहीं हैं। जो लोग अधिकतम सुरक्षा चाहते हैं, वे उसे प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन जब कुछ गलत हो जाए, तो कोई उनकी मदद नहीं करेगा। जो लोग अधिक सुरक्षा और सुविधा चाहते हैं, वे भी उसे प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन समय के साथ, उनकी सुरक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए पक्षों से प्रताड़ित होने का खतरा है। महत्वपूर्ण बात यह है कि, कोई भी पदानुक्रम के किसी हिस्से पर रहता है — नियमों या मोनोपोलिस्ट्स के द्वारा, बल्कि व्यक्तिगत चयन और बाजार की शक्तियों के माध्यम से।

ज़कैश को 10 साल पूरे करने के लिए बधाई। यह अभी भी क्रिप्टो में सबसे अच्छी प्रोजेक्ट्स में से एक है और इतनी कम प्रोजेक्ट्स में से एक है जो समय के परीक्षण को सहन करने के साथ-साथ महत्वपूर्ण रूप से सुधार भी कर रही है। लेकिन लगातार सफलता प्राप्त करने के लिए, मुझे लगता है कि ज़कैश को सभी एक्स-प्रोटोकॉल आवंटन (जिन्हें डेव टैक्स कहा जाता है) को हटा देना चाहिए और विकास फंड में पहले से मौजूद कॉइन्स को हटाने पर भी विचार करना चाहिए, चाहे उन्हें जला दिया जाए या भविष्य के अनुप्रवाह पुरस्कारों के लिए प्रोटोकॉल में वापस कर दिया जाए। मैं इस निर्णय को हल्के में या विवादास्पद बनाने के लिए नहीं लेता। मुझे ज़कैश की सफलता चाहिए, और आगे की ओर मुख्य चुनौती मैंने राजनीति को ही देखा है। अगर आप क्रिप्टो में विश्वास करते हैं, तो आपको दो चीज़ों में विश्वास होना चाहिए: प्रेरणाओं की शक्ति, और इन प्रेरणाओं के प्रोटोकॉल से आने का महत्व, राजनीतिक प्रक्रिया से नहीं। यह मायने नहीं रखता कि राजनीतिक प्रक्रिया लोकतांत्रिक है। इसका महत्व नहीं है कि इसके संरक्षकों के सबसे अच्छे इरादे हैं। प्रक्रिया हमेशा विषैली हो जाती है, क्योंकि कहीं-न-कहीं किसी के पास किसी और पर शक्ति प्रयोग करने का अधिकार होता है, और वह किसी और को धोखा महसूस होता है। खराब राजनीति से अच्छी प्रोजेक्ट्स का नुकसान होना—यह पैटर्न हमने क्रिप्टो में कई बार देखा है। पिछले साल की कीमत में हुई वृद्धि, साथ ही फंड के मूल्य में हुई बढ़ोतरी, सिर्फ़ राजनीति को और खराब करती है। मुझे समझ में आता है कि प्रोटोकॉल में सुधार के लिए पैसा प्रयोग करने की मनोवृत्ति, लेकिन मुझे लगता है कि Zcash पर्याप्त परिपक्व हो चुका है, ताकि इसे बाहरी स्रोतों से प्राप्त किया जा सके। कई व्यक्ति और संगठनों को हाल की कीमत में हुई हद से परे प्रशंसा मिली है। अगर हम सभी की प्रतिबद्धता को सच्चाई से समझें, तो Zcash के पास पर्याप्त प्रतिबद्धता होगी। अंत में, कई लोग मुझको सुझाव (वर्तमान में प्रस्तावित 'भविष्य के कर' समाप्ति) के साथ-साथ मौजूदा पैसे को समाप्त करने के 'अतिरिक्त' कदम पर सख्त प्रतिक्रिया (विरोध) प्रदर्शित करते हैं।ऐसी प्रतिक्रिया मुझको सिर्फ़ मेरा समर्थन ही करती है। जिसके पास मौजूदा पैसे पर मजबूत समझ है,उसके पास मौजूदा पैसे का 'उपयोग' कब,कहाँ,और कैसे होगा,इसपरभी मजबूत समझ होगी,औरयही समस्या है।

मैं इस एक साल पुराने लेख को फिर से साझा कर रहा हूँ क्योंकि कई लोगों को लगता है कि "टोकनीकृत डिपॉज़िट" आंतरिक बैंक तरलता/समन्वय समस्याओं को हल करते हैं।

टोकनीकृत डिपॉज़िट के बारे में एक आत्मसमर्पण: मुझे एक उपयोगिता का एहसास हुआ जिसके बारे में मैं पहले नहीं सोच रहा था, लेकिन अब मैं इसे वैध मानता हूँ: मुफ्त मार्केटिंग। नीचे SoFi के घोषणा पर विचार करें, जो उनके "टोकनीकृत डिपॉज़िट" के बारे में है, जो FDIC द्वारा बीमित है, 4.4% का शानदार ब्याज देता है, और उनके स्टेबलकॉइन में तुरंत परिवर्तित किया जा सकता है। इसमें क्या नहीं पसंद करेंगे? सूट सिम्प्स इससे बहुत उत्साहित हैं। समस्या क्या है? टोकन हिस्से द्वारा कुछ भी नहीं जोड़ा गया है जो साधारण बैंक खाते से प्रदान नहीं किया जा सकता। खाते FDIC द्वारा बीमित होते हैं। खाते आय प्रदान करते हैं। खातों को किसी भी चीज़ में परिवर्तित किया जा सकता है। इसके बीच, क्योंकि यह एक डिपॉज़िट है और स्टेबलकॉइन नहीं, इसका केवल KYC किए गए बैंक केग्राहकों के लिए ही प्रयोग किया जा सकता है, और उनके पास केवल यही करने का अधिकार है कि वे इस डिपॉज़िट को समान बैंक के क्लाइंट्स को भेजें, जबकि बैंक को ऐसे ट्रांसफ़र को अस्वीकार करने या सीधे ग्राहक का खाता बंद करने का अधिकार है। कोई तरलता, समानता, परमाणुता, या संयोजनशीलता नहीं। सिर्फ़ एक बैंक खाते की तरह। मुझे हाल ही में मेरी मूल्यांकन में गलती का एहसास हुआ, जब मुझे एक मित्र ने बताया, जिसने किसी 'बहुत बड़े' बैंक में सीनियर पर्सन से संवाद किया, जो सभी प्रकार के 'टोकनीकृत डिपॉज़िट' पर केंद्रित है। पूछा गया कि सब कुछ का मकसद क्या है। उनका प्रतिक्रिया: "यह हमारी सबसे सस्ती मार्केटिंग है।"

एक ऐसा दुनिया है जहाँ 2021 में अवास्तविक मूल्यांकन पर अरबों डॉलर जुटाने वाली सभी पहले की उच्च उड़ान भरने वाली क्रिप्टो कंपनियाँ, जो अब बंद हो रही हैं, भारी नीचे की राउंड जुटा रही हैं या अपने पिछले मूल्यांकन का एक भिन्न हिस्सा में बिक रही हैं, ऐसा नहीं कर रही हैं। और क्योंकि उन्होंने बहुत ज्यादा नहीं जुटाया, इसलिए उन्होंने बहुत ज्यादा लोगों को नहीं रखा, बहुत सारी चीजें आजमाईं नहीं, महंगे सम्मेलन स्पॉन्सरशिप और साइड पार्टियों पर मिलियन्स खर्च नहीं किए, और मंदी के मार्केट में हाई बर्न नहीं किया। सबसे महत्वपूर्ण बात, उनकी लागत संरचना कम होती, और वे कुछ समय तक और टिक सकतीं, खासकर अब जब चीजें दिलचस्प होने लगी हैं। यह स्पष्ट रूप से हमारी जिस दुनिया में हम रहते हैं, वह नहीं है, और मैं किसी को भी दोष नहीं दे रहा हूँ, हालाँकि मैंने समय-समय पर कंपनियों और प्रोजेक्ट्स को सलाह दी है कि केवल वही पैसा जुटाएँ, जितना आपको चाहिए, न कि जितना आप कर सकते हैं (और किसी ने सुना नहीं)। लेकिन Fireblocks जैसी कंपनियों के साथ हो रहा है, केवल मेरे प्रमेय की पुष्टि करता है कि क्रिप्टो में, आपके द्वारा कितना पैसा जुटाया गया, सफलता के साथऋणात्मक संबंध में है। इसका सच है कि पैसा पहले से मौजूद है, जो इस उद्योग की महान मजाकिया स्थिति में से एक को प्रतिबिंबित करता है: संक्षेप में, प्रेरणाएँ हमेशा खराब होती हैं।

टोकनीकृत डिपॉज़िट थीसिस में दूसरी कमी यह है कि एक बैंक के लिए एक बाहरी सिस्टम के साथ एकीकरण करने में आंतरिक सिस्टम को अपग्रेड करने की तुलना में अधिक मेहनत लगती है। इसके साथ ही, स्पष्ट कारणों से, अधिक नियामक समीक्षा का सामना करना पड़ता है। और यह सब किसके लिए? आंतरिक सिस्टम को अपडेट करके उसी सेवा को प्रदान करने के लिए जो हर नियोबैंक पहले से ही प्रदान करता है?

एक मित्रतापूर्ण याददाश्त कि पिछले वर्ष अमेरिकी बैंकों ने $700 बिलियन से अधिक शुद्ध ब्याज आय कमाई, जो Mag 7 द्वारा शुद्ध आय से अधिक है। यह वह पैसा है जो उन्होंने सामान्य अमेरिकियों - बचतकर्ताओं और उधारकर्ताओं - से निकालकर अपने शेयरधारकों को दिया, जो उनके प्रिय डिपॉज़िट मोनोपॉली का सीधा परिणाम है। स्टेबलकॉइन यील्ड पर प्रतिबंध लगाने के लिए कभी कोई आर्थिक, शैक्षणिक, ऐतिहासिक या नैतिक तर्क नहीं था - यहां तक कि Genius द्वारा सीधे प्रतिबंधित किए गए भुगतान के लिए भी। यह हमेशा संरक्षणवाद था। उन्हें जो ज्यादा से ज्यादा चाहिए था, वह मिल गया, परंतु वे अभी भी शिकायत कर रहे हैं। अहंकार आश्चर्यजनक है।

“कंसोर्टियम डेटाबेस” के लिए एक महत्वपूर्ण स्पष्टीकरण जहाँ ये सार्वजनिक ब्लॉकचेन से श्रेष्ठ हैं। मेरे सामान्य संदेह के बावजूद, मुझे स्वीकार करना पड़ रहा है कि कुछ देशों में, जो कुछ विशिष्ट मूल्यों को अपनाते हैं, कंसोर्टियम नेटवर्क अधिक संभावना से जीतेंगे। शायद इसे गुआंगज़ौ के नाम से बदलना पड़ेगा।

डॉन एक महत्वपूर्ण मुद्दा उठाते हैं, जिसका मैं संबोधित करना चाहता हूँ: जीवन में जो कुछ मैं चिंतित होता हूँ, उनमें से एक अनियमित डेटाबेस जिसमें एक बटन है और वह "पारंपरिक वित्त के लिए प्राथमिक सेटलमेंट परत" बन जाए, ऐसा कुछ नहीं है।

पैरी मेह्रलिंग के निधन की खबर सुनकर दुख हो रहा है। उनका सरल पेपर "द इनहेरेंट हायरार्की ऑफ मनी" मुझे यह समझने में मदद करता है कि पैसा और बैंकिंग वास्तव में कैसे काम करते हैं, और बिटकॉइन, स्टेबलकॉइन, सीबीडीसी और डीफाई के संभावित प्रभाव के बारे में कैसे सोचना है। कल की पेमेंट सिस्टम्स पर लेक्चर में कई अवधारणाएँ सीधे उनके विचारों से ली गई हैं। मेरे अनुभव के अनुसार, अकादमिक या नीति के विभिन्न क्षेत्रों से क्रिप्टो के बारे में अधिकांश संदेह का कारण पैसा और बैंकिंग कैसे काम करते हैं, इसके बारे में शिक्षा की कमी है। उनकी अचानक मृत्यु का एकमात्र सकारात्मक पहलू यह है कि उनके विचारों को अधिक ध्यान मिलेगा।