माइक्रोसॉफ्ट के 32% लाभ वृद्धि में पिछले साल के आंकड़ों में एक सबक छिपा हुआ है। यह मुख्य रूप से इस तिमाही में ओपनएआई पर बड़ा लाभ नहीं है। माइक्रोसॉफ्ट ने अपने ओपनएआई निवेशों से केवल $207M का शुद्ध आय लाभ दर्ज किया। तुलना पर बड़ा प्रभाव पिछले साल $3.086B की हानि थी। 26 सितंबर 30, 2026 तक की तिमाही के लिए, घोषित शुद्ध आय $27.747B से बढ़कर $36.629B हो गई। इस साल के लाभ को अलग कर दें और फिर भी वृद्धि 31.26% जैसी दिखती है। लेकिन यह पिछले साल के निवेश हानि को शुरुआती बिंदु में छोड़ देता है। बजाय इसके, दोनों अवधियों को समायोजित करें। पिछले साल की शुद्ध आय $30.833B हो जाती है; इस साल की $36.422B हो जाती है। वृद्धि 18.13% है, जो माइक्रोसॉफ्ट की घोषित 18% non-GAAP वृद्धि के साथ संगत है। एक निवेश हानि से लाभ में परिवर्तन से $8.882B की घोषित शुद्ध आय में $3.293B का योगदान हुआ। यह एक वर्ष-प्रति-वर्ष कमाई में पलटाव है, न कि इस तिमाही में $3.293B का लाभ। माइक्रोसॉफ्ट का संचालन कार्य भी सुधरा। आय 19% बढ़ी और संचालन आय 21% बढ़ी। तुलना इस प्रगति को मिटा नहीं देती। मूल्यांकन के लिए, मैं 32% के प्रमुख प्रतिबिंब को सीधे पूर्वानुमान में शामिल नहीं करूंगा। मैं 18% के स्थायी होने की मान्यता भी नहीं करूंगा। पहले संचालन कार्य में परिवर्तन को दोनों सालों में निवेश प्रभावों से पृथक करें, फिर समझें कि क्या दोहराया जा सकता है। ये समायोजन कैशफ्लो की गणना नहीं करते हैं, न ही माइक्रोसॉफ्ट के AI निवेशों पर प्रतिफल साबित करते हैं। माइक्रोसॉफ्ट का non-GAAP माप GAAP का पूरक है; यह GAAP का स्थान नहीं लेता है। माइक्रोसॉफ्ट के अगले साल का पूर्वानुमान लगाने से पहले, इसके पिछले साल को पुनः संरचित करें।