स्पष्ट पढ़ाई यह है कि वॉर्श दरों को अपरिवर्तित रखेगा और ऊर्जा झटके को प्रणाली में काम करने देगा। हमने अभी तक पूरा लैग नहीं देखा है। तेल के झटके पहले मुद्रास्फीति पर प्रभाव डालते हैं, फिर मार्जिन, फिर उपभोक्ता, फिर क्रेडिट, और अंत में श्रम। इस क्रम में बढ़ोत्तरी करना सामान्य मैक्रो डैशबोर्ड पर अविवेकपूर्ण लगेगा। लेकिन एक राजनीतिक शतरंज के कोण से, शायद एक हॉकिश वॉर्श फेड एक और कठोरता के आवेग का उपयोग कर सकती है, ताकि मुद्रास्फीति की विश्वसनीयता को पुनः स्थापित किया जा सके, वैश्विक मांग के क्षय को तेज किया जा सके, कमजोर विदेशी बैलेंस शीट पर दबाव डाला जा सके, और पूंजी को डॉलर सुरक्षा की ओर मजबूर किया जा सके। इस परिदृश्य में, बढ़ोत्तरी केवल CPI के बारे में नहीं है। यह मुद्रास्फीति मनोविज्ञान को तोड़ने, डॉलर को मजबूत करने, वैश्विक वित्तीय परिस्थितियों को संकुचित करने, और ट्रेजरी के लिए अंततः सुरक्षित हवन की मांग पैदा करने के बारे में है। जोखिम स्पष्ट है। आप ट्रेजरी की मांग आने से पहले ही घरेलू क्रेडिट को तोड़ सकते हैं। लेकिन सामरिक प्रश्न पूछने के लायक है। क्या संयुक्त राज्य एक संक्षिप्त समय के विकास ह्रास को सहन करेगा, अगर इससे कमजोर वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं को पहले पीड़ा में मजबूर किया जा सके, पूंजी को ट्रेजरीज में वापस खींचा जा सके, और फेड को बाद में कटौती के लिए साफ़ कवर मिल सके?