Car tant qu'il n'y a pas de rareté physique, le papier fixe le prix. Lorsque les raretés physiques commenceront, les conditions du marché noir s'imposeront et les prix s'envoleront. Nous ne savons pas quand la rareté physique commencera. Les estimations varient de juillet à septembre, SI l'Ormuz reste sous siège.

Kelvin Warsh sera assermenté vendredi, remplaçant officiellement Powell à la tête de la FED.

Demain à 14 h HE : publication des procès-verbaux du FOMC de la réunion du 28-29 avril. C'est la dernière réunion de Powell en tant que président de la Réserve fédérale. Le marché analysera ces documents à la recherche de signaux sur la trajectoire de réduction que Kevin Warsh héritera à la réunion du 16-17 juin. CME FedWatch évalue désormais à 99,2 % la probabilité d'une stabilisation en juin. Ne vous attendez pas à des surprises dovistes. Préparez-vous à une réaction des prix.

Il n’est pas nécessaire d’augmenter les taux. L’inflation actuelle est due aux prix du carburant. Il s’agit simplement d’une inflation structurelle temporaire. Une baisse des taux serait meilleure pour l’économie.

À l'ère de l'inflation, acheter les mêmes produits alimentaires qu'auparavant revient à devenir effectivement plus pauvre, et réduire son budget alimentaire fait plonger la qualité de vie. Autrement dit… une ère cruelle où ceux qui ne prennent aucune mesure tombent dans la pauvreté.

Les gens ont parlé du fait que la monnaie fiduciaire est sans valeur et dépréciée pour toujours, puis, lorsque les marchés des obligations commencent enfin à s’effriter un peu, ils se précipitent pour vendre tous leurs actifs.

La crise d'accessibilité est, en principe, une crise du système monétaire mondial. L'inflation est une fonction du trop grand nombre de dollars cherchant trop peu de produits. Cela ne peut être résolu que par un retour à une monnaie saine.

La lecture évidente est que Warsh maintiendrait les taux et laisserait le choc énergétique traverser le système. Nous n’avons pas encore observé tout le délai. Les chocs pétroliers frappent d’abord l’inflation, puis les marges, puis les consommateurs, puis le crédit, puis le travail. Augmenter les taux dans cette séquence semblerait imprudent sur un tableau macroéconomique normal. Mais du point de vue d’un échiquier géopolitique, une Fed de Warsh hawkish pourrait peut-être utiliser un dernier coup de resserrement pour réaffirmer la crédibilité de l’inflation, accélérer la destruction de la demande mondiale, exercer une pression sur les bilans étrangers plus faibles, et forcer les capitaux à revenir vers des collatéraux en dollars. Dans ce scénario, la hausse ne concerne pas seulement le CPI. Elle vise à briser la psychologie de l’inflation, à renforcer le dollar, à resserrer les conditions financières mondiales et à créer ultérieurement une demande de refuge pour les Treasury. Le risque est évident. Vous pouvez dépasser la cible et briser le crédit domestique avant que la demande de Treasury n’arrive. Mais la question stratégique mérite d’être posée. Le Royaume-Uni tolérerait-il une baisse temporaire de la croissance si elle oblige les économies mondiales plus faibles à souffrir en premier, attire les capitaux vers les Treasury et offre à la Fed une couverture plus claire pour réduire les taux plus tard ?

Et si les rendements intègrent une croissance plus élevée et non une inflation plus élevée ? L’IA a le potentiel de compenser l’inflation grâce à une production rapide. FinTwit pense de manière linéaire. L’économie mondiale change sous le capot.