Je vais lâcher une idée très agressive : à partir de 2026, pendant les deux prochaines années, $SPY et $QQQ n'auront pratiquement aucune valeur d'investissement à long terme (que ce soit par moyennisation des coûts ou par simple achat et détention).
La capitalisation boursière totale des composantes d'IGV a déjà dépassé 6 000 milliards de dollars, représentant plus d'un dixième du poids total du S&P 500.
Pendant ce temps, les agents d'IA (comme le Claude Cowork d'Anthropic) détruisent complètement la logique de tarification par siège / par utilisateur.
Les budgets informatiques d'entreprise ne croissent qu'à peu près 8 %, alors que les budgets d'IA croissent de plus de 100 %.
Cela signifie que pratiquement chaque dollar dépensé en IA est directement prélevé sur les dépenses d'abonnement logiciel traditionnel.
Le SaaS est destiné à — ou plutôt, est déjà en train d'expérimenter — une double pression de type Davis, et deviendra le frein le plus important à la hausse du marché global.
Maintenant, regardez d'autres secteurs : $XLI, $XLE, $XLP, $XLF, etc. — leurs valorisations ont déjà été poussées jusqu'aux extrêmes hautes vues pendant l'ère de l'inondation de liquidité de 2020–2021.
L'argent défensif a poussé ces secteurs "abris sûrs" jusqu'au point de rupture ; il reste presque aucune marge de manœuvre pour une expansion supplémentaire des multiples.
Le seul secteur montrant encore une croissance réelle est celui des semi-conducteurs.
Mais le point crucial est : la valeur détruite dans l'effondrement du SaaS ne s'écoulera pas à 100 % vers les puces et les grands fournisseurs de cloud.
L'IA raccourcit la chaîne de valeur et élimine une énorme quantité de fuites de profit au niveau intermédiaire.
Cette évaporation massive de valeur signifie que même avec Nvidia en tant que gagnant principal, il ne pourra tout de même pas tirer l'ensemble du panier IGV vers le haut.
Bien que le S&P 500 ait un mécanisme de rééquilibrage, la vitesse d'ajustement trimestriel est bien trop lente pour suivre le rythme réel de l'évolution de l'IA.
Jusqu'à ce que ces entreprises SaaS zombies soient massivement évincées de l'indice, et que la prochaine génération d'unicorns natifs de l'IA (OpenAI, Anthropic, Databricks, SpaceX, etc.) accomplissent leurs introductions en bourse et prennent leur place, l'indice est probablement confronté à une période prolongée de stagnation épuisante.
C'est l'ère qui appartient aux traders, pas aux investisseurs.
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