BRÈVE : Anthropic ne devrait plus dépasser SpaceX, $SPCX, comme la plus grande introduction en bourse par capitalisation boursière en 2026. Les marchés estiment désormais seulement un 28 % de chances qu'Anthropic soit la plus grande introduction en bourse de l'année, contre un pic de 62 %. Cela intervient alors que des rapports indiquent qu'Anthropic pourrait obtenir une notation de crédit « haut déchet », tandis qu'OpenAI a réduit sa cible d'évaluation de levée de fonds de 150 milliards de dollars. Anthropic devrait introduire ses actions ce mois-ci.

Les actions américaines de semi-conducteurs ont rarement été aussi volatiles : Au cours des 5 dernières minutes, l’indice S&P 500 Semiconductors & Semiconductor Equipment a enregistré 11 séances de trading au cours desquelles au moins 50 % de ses composants ont chuté de 5 % ou plus, soit la 4e valeur la plus élevée de l’histoire. Pour comparaison, pendant la crise financière de 2008, l’indice a enregistré 16 telles séances. Les seules autres périodes avec une volatilité supérieure ont été 2000 et 2002, après l’éclatement de la bulle des point-com. En outre, l’indice S&P 500 Semiconductors & Semiconductor Equipment a chuté de plus de -5 % sur 12 jours de trading au cours des 5 derniers mois. L’indice est désormais en baisse de -32 % par rapport à son sommet de juin, et cote à son niveau le plus bas depuis avril. Les actions de semi-conducteurs connaissent une volatilité historique.

C’est officiellement le jour des élections. L’histoire indique que les actions sont en voie de hausse. En effet, le S&P 500 a clôturé en VERDIT l’année suivant chaque élection mi-mandat aux États-Unis depuis 1980. Comme nous l’avons mentionné dans notre analyse d’hier, nous pensons que la faiblesse récente des marchés est principalement due à l’incertitude entourant les élections mi-mandat. Cependant, une fois cette incertitude dissipée, les marchés réagissent positivement. Depuis 1980, le S&P 500 a enregistré en moyenne une hausse de +14 % au cours des 12 mois suivant les élections mi-mandat aux États-Unis. De plus, même après des résultats de gouvernement divisé, l’indice a affiché en moyenne une hausse de +15 % sur un an, contre +12 % sous un contrôle à parti unique. Bien sûr, le court terme sera marqué par de la volatilité et des changements. Mais, si l’histoire est un indicateur fiable, c’est un excellent moment pour être haussier. Activez nos notifications de publication sur @KobeissiLetter pour obtenir une analyse en temps réel au fur et à mesure que la situation évolue.

Les dépenses en infrastructure IA stimulent une forte augmentation du crédit bancaire aux États-Unis : Les prêts commerciaux et industriels (C&I) des grandes banques américaines ont bondi de +11,4 % en glissement annuel en octobre, atteignant 1,6 billion de dollars, le niveau le plus élevé depuis juin 2020. Cela correspond également à leur plus forte croissance annuelle depuis février 2023. Au T3, les prêts C&I des 25 plus grandes banques américaines ont augmenté de presque +10,0 % en glissement annuel, soit la plus forte croissance en 10 ans hors fluctuations liées à la pandémie. Cela représente un retournement marqué par rapport à une contraction de -8,0 % en glissement annuel au T4 2025. Cette hausse est alimentée par une demande croissante de financement provenant des grandes entreprises technologiques et des développeurs de centres de données pour financer des projets d’infrastructure IA. Parallèlement, les établissements régionaux accordent des crédits aux entreprises de construction et autres entreprises bénéficiant de l’essor des investissements. La construction de centres de données est de plus en plus financée par la dette.

L'effet de levier connaît une forte hausse sur ce marché : Les ETF à effet de levier américains ont attiré +15 milliards de dollars d'entrées nettes au cours du dernier mois, leur plus forte entrée mensuelle cumulative depuis au moins deux ans. Cela marque un retournement marqué par rapport aux -2 milliards de dollars observés début octobre. Pour comparaison, lors du redressement du marché d'avril 2025, ce chiffre avait atteint un pic de +12 milliards de dollars. Cette hausse est principalement conduite par la demande des investisseurs particuliers pour des ETF à effet de levier sur des actions technologiques. L'ETF à effet de levier 3x long sur les semi-conducteurs, $SOXL, a seul attiré +7,3 milliards de dollars en octobre, son plus grand afflux mensuel historique. Les investisseurs particuliers s'engagent agressivement dans des ETF à effet de levier sur des actions.

Ce qui se passe actuellement sur le marché boursier va bien au-delà d'une simple « correction des actions technologiques ». Certes, les préoccupations liées aux dépenses en capital pour l'IA sont légitimes et les investisseurs s'intéresseront toujours à la rentabilité. Mais il y a plus en dessous de la surface. La réalité est que le marché intègre un changement majeur dans le paysage politique américain. Au cours des 12 derniers mois, les attentes du marché concernant un « balayage » démocrate aux élections de mi-mandat aux États-Unis ont triplé. Au cours des seuls 45 derniers jours, ces attentes ont augmenté de +30 points de pourcentage. Actuellement, les marchés eux-mêmes estiment une probabilité quasi de 80 % qu'un « balayage » démocrate se produise aux élections de mi-mandat aux États-Unis. Le président Trump a déjà promis de devenir « M. Veto » si cela se produit effectivement. Ce post n'est pas politique, il est objectif. Un changement dans le paysage politique s'accompagne toujours d'incertitude ; les marchés détestent l'incertitude. Objectivement, le marché est en train d'intégrer deux ans de blocage politique. Cela pourrait-il changer ? Bien sûr. Mais les marchés intègrent le scénario le plus probable, et les probabilités favorisent désormais de manière écrasante le scénario mentionné ci-dessus. Demain pose les bases des deux prochaines années.

EXCLUSIF : Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Amazon, $AMZN et Oracle, $ORCL, ont désormais révélé des engagements de dépenses futures record s'élevant à 3,3 billions de dollars. Ces engagements hors bilan couvrent les dépenses liées aux centres de données, les achats futurs d'équipements, les locations et d'autres obligations. $GOOGL représente le montant le plus élevé à 1,06 billion de dollars, ses engagements révélés ayant augmenté de près de +700 % au cours de la dernière année. $META suit avec 866 milliards de dollars, dont près de la moitié est liée à des locations de centres de données encore non démarrées et dont les périodes de paiement s'étendent jusqu'à 30 ans. Par ailleurs, Microsoft, $MSFT, dispose de 593 milliards de dollars d'engagements, suivi par Amazon, $AMZN, à 453 milliards de dollars, et Oracle, $ORCL, à 322 milliards de dollars. La construction d'infrastructures pour l'IA crée un flux sans précédent d'obligations financières futures.

EXCLUSIF : Les actions d'Oracle, $ORCL, chutent de plus de -5 % après l'annonce de son projet de lever 20 milliards de dollars via des émissions d'actions et d'obligations pour financer son développement en IA. Les actions sont désormais en baisse de -54 % par rapport à leur sommet cette année. https://t.co/oWJntBH8xS

EXCLUSIF : Les actifs de retraite aux États-Unis ont bondi de +3 800 milliards de dollars au T2 2026, soit +7,9 %, pour atteindre un record de 51 200 milliards de dollars. Cette augmentation a été principalement portée par les actifs des comptes de retraite individuels (IRAs), qui ont augmenté de +1 700 milliards de dollars, soit +9,2 %, pour atteindre 19 900 milliards de dollars, un nouveau record. Les actifs des régimes à cotisations définies (DC) ont également augmenté de +1 200 milliards de dollars, soit +8,7 %, pour atteindre un record de 15 000 milliards de dollars. Les actifs des régimes à prestations définies (DB) du secteur public ont progressé de +508 milliards de dollars, soit +5,1 %, pour atteindre un record de 10 400 milliards de dollars, tandis que les actifs des régimes DB du secteur privé ont augmenté de +224 milliards de dollars, soit +7,5 %, pour atteindre 3 200 milliards de dollars, leur troisième plus haut niveau historique. Depuis 2022, les actifs totaux de retraite aux États-Unis ont grimpé de +16 000 milliards de dollars, soit +45,5 %. Les propriétaires d'actifs enregistrent des gains sans précédent.

BRÈVE : L'économie de la Corée du Sud a progressé de +1,0 % en glissement trimestriel au T3 2026, marquant son 3e élargissement trimestriel consécutif, dépassant les attentes de +0,8 %. Les exportations ont été le principal moteur, en hausse de +2,3 % grâce à des livraisons plus fortes de semi-conducteurs, de machines et d'équipements électriques. Les investissements en équipements ont bondi de +4,1 %, reflétant notamment une augmentation des dépenses en machines, y compris en équipements de fabrication de semi-conducteurs. En glissement annuel, l'économie sud-coréenne a progressé de +3,4 %, dépassant les attentes de +3,0 % et suivant des croissances de +3,7 % et +3,8 % respectivement au T2 et T3. La Corée du Sud est désormais sur la bonne voie pour dépasser pour la première fois 1 000 milliards de dollars d'exportations annuelles en 2026, devenant ainsi la 4e économie après les États-Unis, la Chine et l'Allemagne à atteindre ce seuil. La Corée du Sud connaît une transformation économique historique.