Les hyperscalers restent en tête. $AMZN est en hausse d'environ 7 % à près de 268 $ et $MSFT est en hausse d'environ 7,3 % à près de 559 $ en séance de l'après-midi – les actions fortement orientées vers l'IA rebondissent le plus fort alors que le marché assimile la victoire démocrate. Les perdants d'hier, les bénéficiaires d'aujourd'hui.
La vente massive liée à l’IA s’est répandue à Tokyo. Le Nikkei a chuté de plus de 3 % en séance avant de clôturer à 62 189, en baisse de 1,4 %, SoftBank, Advantest $ATEYY et Kioxia menant la baisse des actions liées à l’IA amid les inquiétudes aux États-Unis concernant les règles sur les centres de données. Le risque a été réduit en premier, les questions sont venues ensuite.
$AMD vient de publier ses résultats, et les prévisions sont au cœur de l’histoire. BPA T3 : 2,09 $ contre 1,95 $ attendu, chiffre d’affaires de 13,38 Md$ grâce à une hausse de 97 % des ventes dans les centres de données, atteignant 8,5 Md$. Le chiffre d’affaires pour T4 est estimé à environ 17 Md$, bien au-dessus du consensus de 16,3 Md$. Les marges sont à surveiller : la marge brute pour T4 est prévue à près de 55 %.
$GOOGL vient de rendre la recherche obligatoire pour les écoles. Les outils d’IA seront désactivés par défaut pour les comptes K-12 l’année prochaine, sauf si les administrateurs les activent. Mais si vous bloquez l’IA, les élèves perdront aussi l’accès à la recherche. Les deux sont désormais intégrés en un seul produit. Activez-les, ou renoncez-y.
Tether détient une importante pile de bitcoin. Le PDG Paolo Ardoino déclare que l'émetteur de stablecoin détient environ 150 000 bitcoin ($BTC) pour son propre compte, révélé lors du Plan B Forum à Lugano. Cela s'ajoute aux 122,8 milliards de dollars en bons du Trésor détenus directement dans les réserves du T3.
$DIS prépare son plus grand réajustement des coûts à ce jour. Bloomberg rapporte que Disney envisage des milliers de licenciements, certains managers étant invités à identifier des économies annuelles de 20 % dans les parcs, la télévision et le cinéma. Ces économies seraient réinvesties dans la production, la technologie et les parcs.
Hartnett de BofA vient de changer d'avis sur les obligations liées à l'IA. Un an après avoir recommandé de vendre à découvert les obligations des hyperscalers, il conseille désormais de les acheter : les obligations technologiques ont baissé de 9 % cette année, les titres du Mag 7 offrent un rendement de 6 % à 8 %, et les émissions ont atteint 182 Md$ contre 17 Md$ en 2024. L'offre vous récompense enfin.
Le Trésor suit l'argent à l'étranger. La FinCEN a signalé plus de 8 milliards de dollars de virements potentiellement suspects de 2021 à 2025, acheminés via des entreprises américaines de services monétaires sur ordre d'agents étrangers, et vient d'alerter les banques. Suspect ne signifie pas prouvé. Mais 8 milliards de dollars attirent l'attention.
La facture réelle de la mise en place de l'IA n'apparaît pas au bilan. En additionnant les déclarations du T3, les engagements hors bilan révélés chez les hyperscalers, $NVDA, $AVGO et SpaceX atteignent désormais environ 4,1 billions de dollars, soit une augmentation d'environ 1 billion en 90 jours. Des promesses de paiement que aucun ratio d'effet de levier ne capture.
L'avertissement de Goldman sur l'IA concerne la dérivée seconde. Les dépenses restent à des niveaux records, et Goldman attribue à l'investissement dans l'IA environ la moitié de la croissance des bénéfices du S&P 500 cette année. Mais les bénéfices des fournisseurs suivent la croissance des dépenses, et non leur niveau.
