Base a traité environ 251 M$ de dépenses via carte stablecoin au cours des 30 derniers jours, en hausse de 10,6 %, tout en conservant sa position de chaîne leader pour les paiements par carte onchain. De plus, @base a constamment représenté environ 30 % des dépenses suivies tout au long d’octobre. Cela reflète l’expansion de l’activité de Base au-delà du trading et du DeFi traditionnel vers les paiements consommateurs, où les stablecoins sont de plus en plus utilisés pour des transactions quotidiennes. Un opportunité se développe également à travers toute la pile DeFi, alors que les cartes stablecoin se connectent à des prêts, à des actifs générant des rendements et à la dépense quotidienne. Nous avons déjà vu des produits comme EtherFi Cash, MetaMask Card, Nexo Card et Gnosis Pay explorer différentes parties de ce modèle, en reliant les soldes crypto à la dépense quotidienne, certains intégrant également des rendements ou des emprunts garantis par collatéral. Bien sûr, un volume de dépenses plus élevé ne se traduit pas directement par un revenu équivalent pour la chaîne elle-même. Mais la part croissante de Base dans les activités de carte stablecoin reflète la manière dont la finance onchain s’étend vers les paiements consommateurs. h/t @Paymentscan pour les données

La croissance des cartes crypto commence à révéler un écart intéressant entre l'adoption par les utilisateurs et les revenus réellement générés par ces produits. Les cartes crypto traitent déjà plus de 1 milliard de dollars de dépenses mensuelles, mais les applications qui les sous-tendent conservent moins que ce qui est dépensé. C’est un écart assez intéressant, compte tenu de la rapidité avec laquelle les produits de paiement crypto se développent. Et avec 9 programmes sur 11 qui dépensent plus pour acquérir des utilisateurs que ces derniers ne génèrent en retours, l’économie de cette croissance mérite autant d’attention que l’adoption elle-même. Je pense que cela explique aussi pourquoi nous voyons des projets comme @ether_fi s’étendre au-delà des dépenses par carte vers les stablecoins, le prêt et d’autres produits financiers. La carte leur fournit une distribution et une activité de paiement récurrente, mais construire une activité durable autour de ces utilisateurs nécessite davantage de moyens de générer des revenus à partir de l’activité financière entourant chaque compte. Car l’opportunité dépasse le simple traitement des paiements : les soldes en stablecoins, les produits d’épargne et la demande de crédit liés à ces mêmes utilisateurs peuvent créer des flux de revenus supplémentaires sans avoir à reconstruire la distribution depuis le début. Et c’est probablement là que l’économie du DeFi grand public commence à devenir plus durable, à condition que ces produits supplémentaires génèrent suffisamment de revenus pour couvrir les coûts d’acquisition et de service des utilisateurs. Bonne recherche de @Sumcap sur la manière dont la valeur est capturée sur le marché des cartes crypto et l’économie derrière les programmes de récompenses.

C’est le week-end, donc en profitant d’un peu d’air frais, j’ai décidé de consulter mon tableau de bord Tori… et j’ai découvert que je viens de dépasser les 2 millions de Cores sur @tori_finance. Encore plus intéressant : cela me place dans les 18 % meilleurs participants, ce qui signifie qu’il reste encore beaucoup de place pour ceux qui souhaitent se joindre à l’activité et commencer à cultiver. J’ai aussi adopté quelques stratégies utiles grâce à @Tori_Maxi, qui m’ont bien aidé au fil du temps — vraiment à explorer si vous ne l’avez pas encore fait. Je me demande à quoi ressemblerait l’impression d’atteindre 5 millions de Cores 😆

Aave V4 atteint progressivement un point où son expansion sur de nouveaux marchés du crédit se traduit par une génération de revenus plus constante. Depuis son lancement en mars, les revenus mensuels du protocole V4 sont passés d’environ 8 000 $ en mai à 106 000 $ en septembre, et octobre montre déjà une croissance supplémentaire. La composition de ces revenus est tout aussi pertinente. La majeure partie de l’économie provient des intérêts d’emprunt, reflétant une demande croissante de crédit sur les marchés V4. L’architecture hub et spoke permet à @aave de prendre en charge différents types de collatéraux et cas d’usage d’emprunt grâce à une infrastructure de liquidité partagée, mais ces intégrations deviennent économiquement productives lorsque les emprunteurs mettent ces liquidités à profit. Nous observons déjà ce développement sur Ethereum, Arc, Base et Avalanche, avec V4 gérant plus de 450 millions de dollars en prêts actifs. Chaque nouveau marché crée une nouvelle opportunité de revenus d’intérêts récurrents, à condition que la liquidité fournie continue d’attirer une demande d’emprunt durable. Et au fur et à mesure que @aave s’étend davantage vers les actions tokenisées, les stablecoins générant des rendements et le crédit institutionnel, cette base de revenus a encore plus de potentiel de croissance aux côtés du portefeuille de prêts. V4 est encore en phase précoce par rapport à l’écosystème Aave dans son ensemble, mais sa croissance des revenus commence à refléter la quantité d’activité financière que cette architecture peut supporter. h/t : @Token_Logic pour les données.

Je pense qu’EtherFi Cash devient progressivement l’un des meilleurs exemples de la manière dont les produits DeFi peuvent transformer une distribution d’utilisateurs existante en un modèle économique rentable durable. En observant sa croissance de revenus au cours de la dernière année, la progression a été assez impressionnante. Les revenus mensuels du protocole ont augmenté d’environ 330 000 $ en septembre 2025 à 1,76 M $ en septembre 2026, soit plus de cinq fois en un an. Et le rythme récent approche les 2 M $ sur seulement 30 jours. Mais il y a une thèse plus large derrière ces chiffres. @ether_fi construit autour d’un défi que DeFi a historiquement eu du mal à relever : inciter les utilisateurs à intégrer les produits financiers onchain dans leurs activités financières quotidiennes. Cash donne aux utilisateurs une raison de conserver des soldes au sein de l’écosystème, car ces fonds sont liés à des besoins réels de dépense, d’épargne et de paiement. Une fois cette distribution établie, @ether_fi peut progressivement développer davantage de produits financiers autour de la même base d’utilisateurs. ➥ Cash génère des activités de paiement récurrentes et des revenus transactionnels ➥ @aave fournit l’infrastructure de prêt qui peut soutenir des produits de crédit autour de ces soldes ➥ EtherFi USD, alimenté par @ethena, crée une autre opportunité de générer des revenus à partir des soldes stablecoin que les utilisateurs détiennent déjà Ces intégrations deviennent plus précieuses lorsqu’on considère que @ether_fi possède déjà la relation client et n’a pas besoin de reconstruire la distribution pour chaque nouveau produit. Le graphique des revenus fournit des preuves précoces que le modèle fonctionne, particulièrement sur le volet paiements. Et au fur et à mesure que davantage d’activités financières transiteront par la même interface consommateur, EtherFi aura davantage d’opportunités de monétiser cette relation à travers les paiements, le crédit et les soldes stablecoin. C’est une direction très convaincante pour l’adoption grand public de DeFi, surtout lorsque la croissance des revenus commence à accompagner l’expansion des produits et de la distribution.

1> L’un des développements les plus utiles sur @aave ces derniers temps a été la manière dont les positions à rendement fixe deviennent progressivement une part plus importante de ses marchés de garantie. Les PT de @pendle_fi en sont un bon exemple. Les utilisateurs peuvent verrouiller un rendement fixe tout en empruntant contre cette position via Aave, donnant ainsi une autre fonction financière au même capital sans vendre l’exposition sous-jacente. Et la croissance est déjà visible sur différents marchés. Voici comment Aave et Pendle relient progressivement les revenus fixes au crédit sur chaîne. 🧵

Pendle a passé des années à simplifier le prix et le commerce des rendements, et je pense que PendleLoop est une extension assez intéressante de ce que cette infrastructure peut supporter. Le looping des PT a déjà montré comment les utilisateurs pouvaient combiner des positions à rendement fixe avec de la liquidité de prêt pour amplifier les rendements. Nous avons vu cela se dérouler sur les marchés @aave et @Morpho, où les PT peuvent être utilisés comme garantie pour emprunter et construire des positions plus importantes. Mais @pendle_fi étend désormais cette même approche au-delà des PT. PendleLoop introduit des stratégies de rendement à effet de levier en un seul clic et des positions longues/shortes, avec les premiers marchés de trading couvrant le BTC, l’ETH et des actions tokenisées sur Base. L’intégration des actions est particulièrement pertinente car elle se connecte directement à l’infrastructure de crédit existante d’Aave. Un utilisateur peut obtenir une exposition à effet de levier sur des actions tokenisées grâce à une liquidité empruntée, tandis que l’interface de looping gère les transactions nécessaires pour construire cette position. Ainsi, Pendle s’étend progressivement dans deux domaines : 🔸 Les actifs générant un rendement peuvent être bouclés pour amplifier les rendements sans dépendre des dates d’échéance des PT. 🔸 Les actions tokenisées et les crypto-actifs peuvent soutenir des positions directionnelles à effet de levier via les marchés de prêt existants. Cela élargit le rôle de Pendle au-delà des stratégies à taux fixe pour lesquelles elle était initialement connue. L’infrastructure de crédit sous-jacente était déjà présente. PendleLoop rend une plus grande partie de cette capacité d’emprunt accessible via une seule interface, pour des actifs aux profils de rendement très différents. À mesure que davantage d’actifs réels (RWAs) et d’actifs productifs entrent dans la DeFi, relier ces positions à l’emprunt et à l’effet de levier crée un ensemble bien plus large de stratégies que les utilisateurs peuvent construire autour d’elles. L’opportunité réside dans le nombre d’actions financières que Pendle peut intégrer dans une seule couche d’exécution, tandis qu’Aave et Morpho continuent de fournir la liquidité de prêt en dessous.

33,6 milliards de dollars de dépôts, 13,2 milliards de dollars de prêts actifs et 11 nouveaux marchés lancés uniquement au T3. L’expansion de @aave commence à refléter une ambition bien plus large, où le protocole devient une infrastructure de crédit pour des produits financiers qui possèdent déjà leurs propres utilisateurs et canaux de distribution. En examinant le rapport T3 de @Token_Logic, je pense que les progrès réalisés sur V4 renforcent considérablement cette direction. EtherFi Cash en est un bon exemple : son instance dédiée sur V4 a atteint 311,5 millions de dollars de dépôts, démontrant comment Aave peut fournir l’infrastructure de crédit sous-jacente à des produits financiers qui disposent déjà de leur propre distribution. La même approche s’étend à d’autres marchés : ➥ Arc développe de la liquidité autour de l’écosystème de stablecoin de Circle ; ➥ Base étend le crédit Aave aux actions tokenisées ; ➥ Monad ajoute de nouveaux marchés de collatéraux en stablecoins et générant des rendements. L’architecture hub et spoke de V4 devient de plus en plus utile alors que @aave s’étend vers différents marchés de crédit. Chaque intégration peut prendre en charge ses propres configurations de collatéraux et ses propres cas d’utilisation d’emprunt tout en s’appuyant sur une infrastructure de liquidité partagée, offrant à Aave une plus grande flexibilité pour servir divers produits financiers. Et au fur et à mesure que davantage d’institutions, de produits grand public et d’actifs tokenisés s’intègrent à Aave, sa croissance devient de plus en plus liée à l’activité financière apportée par ces intégrations. @aave devient progressivement l’infrastructure de crédit autour de laquelle d’autres produits financiers peuvent se construire.

Le hub central Arc d'Aave V4 a connu une croissance solide depuis son intégration en septembre, avec une augmentation des dépôts de 85 %. @arc développe un environnement orienté institutionnel, tandis que V4 fournit l'infrastructure de liquidité partagée permettant à différents marchés de garanties et d'emprunts de se développer autour de celui-ci. Il existe également un écart significatif entre l'offre et l'emprunt, avec environ 60,3 M$ de prêts actifs contre 236 M$ de dépôts, ce qui laisse une utilisation à seulement 32 %. Cela laisse une grande quantité de liquidités disponibles pour répondre à une demande de crédit supplémentaire au fur et à mesure que de nouveaux actifs, emprunteurs et intégrations entrent dans l'écosystème. La croissance des dépôts est déjà un bon début, mais la véritable opportunité réside dans la part de ce capital disponible qui peut progressivement devenir productif grâce au prêt. La base de liquidités est en train de se former, et @arc dispose encore de beaucoup de potentiel pour faire croître son côté emprunt sans avoir besoin que les dépôts augmentent au même rythme.

L'activité DeFi sur Solana a été assez mitigée au cours de la dernière semaine, Jupiter évoluant dans le sens opposé à la plupart des principales applications de trading. Selon @artemis, @JupiterExchange a enregistré une augmentation de 15 % du nombre moyen d'adresses actives quotidiennes, tandis que les autres ont connu une baisse. Cette divergence est intéressante car ces protocoles couvrent différents segments de l'activité de trading sur Solana, des lancements de tokens et des pools de liquidité aux swaps et au routage. Jupiter se situe plus près de la couche d'agrégation, où les utilisateurs peuvent accéder à la liquidité sur plusieurs plateformes sans avoir à interagir séparément avec chaque DEX. Ainsi, bien que l'activité ralentisse sur plusieurs plateformes de trading individuelles, @JupiterExchange continue de voir un nombre accru d'adresses actives interagissant avec ses produits. Ce qui, à mon avis, offre une perspective utile sur la manière dont l'activité peut évoluer au sein du même écosystème : une participation moindre sur les DEX individuels ne signifie pas nécessairement une baisse équivalente de la demande pour l'agrégation et l'exécution. Et alors que l'économie des applications de Solana continue de se développer, la couche de distribution devient de plus en plus précieuse, car les utilisateurs peuvent continuer d'accéder à différents marchés via la même interface.