Coinbase n'a jamais eu de pouvoir de fixation des prix sur les altcoins, et en 2026, la situation s'aggrave encore 🫥 50 des altcoins les plus échangés sur Coinbase, pas les microcaps. Pourcentage de minutes sans aucune transaction (21–22 UTC) : 2024 : 14 % 2025 : 19 % 2026 : 51 % ETH, SOL, XRP continuent d'afficher des transactions chaque minute, mais tout ce qui est en dessous devient sombre. https://t.co/6R2tipSkCA
ai capex ⬆️➔ corp bond supply ⬆️ - - - > long yields ⬆️ ➔ ai valuations ⬇️
des sommets plus bas 🙄 la situation de base de la consolidation est en cours, tout ce dont vous avez besoin est de la patience
🧐 Le FCF des hyperscalers qui devient négatif n’est pas une note en bas de page. C’est toute l’histoire. Ce déficit est financé par la dette. La rétrogradation d’Oracle est la première facture. Surveillez les CDS, pas les résultats.
👀 Mon analyse du deuxième semestre 2026 et ma position : Le scénario de base pour le deuxième semestre est un désendettement progressif à partir des sommets surévalués, pas un effondrement de la bulle IA, mais non plus une continuation de l’euphorie liée à l’IA. Tout repose sur une seule condition : le crédit reste intact. Les OAS des obligations spéculatives restent faibles. Le crédit privé soutenant la construction des infrastructures IA constitue la véritable mine anti-personnel, mais il n’a pas encore déclenché un événement systémique de crédit. Tant que cela tient, l’IA peut progresser lentement en haut et éroder répétitivement l’effet de levier. Ce qui me pousse dans cette direction : > L’effet de levier reste élevé. La dette de marge est à des niveaux records, et SOXL continue de négocier à un premium même lors des corrections. > Contexte hawkish. Ce marché a déjà intégré des baisses de taux. Ainsi, aucune baisse est la mauvaise nouvelle. Des taux plus élevés plus longtemps scelle le plafond des valorisations. > La Fed est devenue moins lisible. Warsh a abandonné la feuille de route des taux, donc chaque publication de données a un impact plus fort et l’effondrement de la volatilité post-événement s’est atténué. > La menace géopolitique est de retour. Hormuz et le pétrole réintègrent les prix, avec le brut rebondissant depuis ses plus bas. Bilan : un marché asymétrique. Les bonnes nouvelles sont atténuées, les mauvaises sont amplifiées. Deux voies possibles à partir d’ici. Je penche pour la PREMIÈRE. 1. Baisse progressive par étapes — scénario de base L’effet de levier ne se désengage jamais complètement. Petites reprises, sommets chaque fois plus bas. Juillet-août s’effrite. À la fin d’août, la réunion de Jackson Hole + la fenêtre NVDA pourraient déclencher une courte reprise. De septembre à début novembre, la saisonnalité s’ajoute à un désendettement accru. Après les élections, début novembre, une reprise est probable, mais son ampleur dépend de deux facteurs : l’effet de levier a-t-il été réellement éliminé, et la Fed a-t-elle effectivement pivoté ? 2. Liquidation brutale puis nouveaux sommets — le scénario optimiste peu probable Style crypto 2024-H2. Mais la configuration est brutale. Les deux conditions doivent être remplies : une liquidation brutale en juillet-août qui efface complètement l’effet de levier, ET une amélioration macroéconomique avec une Fed dovish. Alignez cela avec la saisonnalité post-électorale et les sommets de fin d’année reviennent sur la table. Mais la première condition n’est pas encore proche. La queue : Si le crédit privé, le financement des data centers IA et les OAS des obligations spéculatives commencent tous à s’effriter dans la même direction, ce n’est plus une correction, mais le dégonflement de la bulle. Comment je suis positionné : Actions : 1/3 en spot. Vente de puts à court terme pour entrer progressivement dans les baisses progressives, en utilisant une partie de ce premium pour acheter des puts très OTM comme couverture contre les risques extrêmes. Crypto : ne pas lutter contre le marché. Court sur les rebonds tant que le prix est sous la moyenne mobile 200, mais une pivot de la Fed ou un retournement de liquidité est mon stop. Le secteur le plus fou de la planète devient ennuyeux en haut, tandis que le vrai risque se cache dans la dette que personne ne valorise quotidiennement. Voilà toute la configuration.
Le maître du Bazi sur WeChat calcule déjà les actions ; on sent que le marché est actuellement très anxieux 😐 https://t.co/gNuizzqyrk
Meta louer sa puissance informatique inutilisée ne signifie pas que la demande en IA atteint un sommet. Meta loue parce que, actuellement, sa propre puissance informatique génère moins de revenus lorsqu’elle est utilisée en interne que lorsqu’elle est louée à quelqu’un d’autre. C’est un appel à la marge sur l’utilisation, pas un appel à la demande. La demande n’a pas changé. Ce que le marché attend de la puissance informatique, si. Le critère est passé de « combien en possédez-vous » à « combien de profit tirez-vous de ce que vous possédez ». La métrique a discrètement évolué de la capacité à la conversion. Voici la partie qui compte : si de plus en plus d’entreprises constatent qu’elles ne peuvent pas entièrement exploiter la puissance informatique qu’elles ont achetée, « ajoutez simplement plus de GPU » cesse d’être un choix évident. Dès que le marché cessera de récompenser la capacité brute pour commencer à valoriser la conversion, ce sera la couche marchande qui sera la première à être réévaluée.
Le BTC est passé d’un actif le plus dégénéré et volatil à un actif de plus en plus ennuyeux en quelques années. La volatilité ne cesse de diminuer. Mais ce qui m’a frappé : la cohérence des tendances augmente en même temps. (C’est aussi pourquoi les moyennes de réversion fonctionnent beaucoup moins sur le BTC qu’avant.) Données extraites de 2017 à 2026 : > Régime de volatilité compressé d’environ 1/3 (3,6 % → 2,4 %) > Les montées sont plus petites mais plus lentes : médiane 21 % → 15 %, durée 13 → 19 jours > Les chutes brutales disparaissent : ~1,2 → ~0,4/an La partie contre-intuitive : les tendances ne sont pas devenues plus chaotiques, elles sont devenues PLUS cohérentes. > Le taux de mortalité des mouvements uniques (fakeouts qui meurent après une seule jambe) est tombé de 56 % à 35 %. Ainsi, dès que le BTC s’engage dans une direction, les probabilités qu’il enchaîne deux jambes ou plus continuent d’augmenter. Méthode : les jambes sont coupées via un changement directionnel (θ = K·σ), 9 ans, regroupées par ère, aucun paramètre ajusté pour forcer le résultat. En tout cas, le fait que l’actif le plus fou de la planète devienne une action bleue est en soi une raison haussière.
Les données de l’IPC et du PPI des États-Unis ces deux derniers jours ont encore fait sensation. Les prix des matières premières industrielles continuent de grimper en flèche, et la pression inflationniste semble clairement réapparaître. J’ai une boutique transfrontalière qui vend des pièces détachées pour appareils photo, et je viens de recevoir un nouvel avis d’augmentation de prix de mes fournisseurs, en raison de la hausse du prix du cuivre. C’est déjà la deuxième hausse cette année, et tant en fréquence qu’en ampleur, elle est nettement supérieure à tout ce que nous avons vu ces dernières années. Ajoutée à la faiblesse persistante du dollar, nous préparons déjà à supprimer toutes les réductions sur nos marchés, et une nouvelle hausse de prix n’est pas exclue à l’avenir. Avant, l’inflation était surtout perçue comme des données macroéconomiques ou des titres d’actualité ; maintenant, j’ai pu vivre en entier la chaîne de transmission de l’inflation, depuis les chaînes d’approvisionnement, les matières premières et les taux de change jusqu’aux prix finaux. D’une certaine manière, cela pourrait bien être un petit reflet de ce que signifie le retour de cette vague d’inflation aux États-Unis.