Apple $AAPL n'est effectivement pas un bon actif actuellement : le marché de la consommation actuel présente peu de potentiel de croissance, le nouveau marché Duo n'est pas du tout bien accueilli, et le potentiel de consommation pour les produits autres que les téléphones est limité. Dès qu'un nouveau système d'exploitation adapté à l'IA verra le jour, l'avantage concurrentiel d'Apple risque de s'effondrer rapidement ; son retard dans l'IA est aujourd'hui très évident, et ses puces internes ne montreront pas de compétitivité niveau serveur à court terme. Bien que les lignes de produits Mac aient bénéficié de certains progrès grâce à l'IA, leur potentiel reste limité. Avec une croissance difficile en haut et de nombreux risques en bas, je vendrais aussi des calls.

Le rebond d'Micron, SK Hynix et SanDisk aujourd'hui n'est qu'un "dead cat bounce" ; une baisse continue avec volume décroissant est le pire scénario possible, bien pire qu'une aiguille à volume élevé. La situation actuelle semble indiquer que tout le monde est coincé dans les stocks de stockage. Un IPO astronomique de l'entreprise A arrive bientôt ; comment ce marché pourra-t-il tenir jusqu'au jour où il sera déstabilisé ?

Mes pertes correspondent exactement au cent-millième de la pension sud-coréenne.

Hier, j’ai assisté à une réunion dans le quartier financier, où un ancien camarade de classe m’a présenté un responsable de la Direction de la technologie de la Banque populaire de Chine. En apprenant que je travaille dans le domaine des cryptomonnaies, il a eu une discussion privée avec moi, et certaines de ses remarques étaient particulièrement intéressantes. Actuellement, de nombreux responsables de la régulation souhaitent s’engager dans le domaine des cryptomonnaies, mais ils évitent généralement tout ce qui est lié aux cryptomonnaies et aux tokens. Leur attention se concentre désormais sur les RWA. (Même si, dans la communauté crypto, les RWA semblent déjà appartenir au siècle dernier.) Ils sont très optimistes quant à l’intégration entre la puissance de calcul, les infrastructures d’IA et la blockchain, et espèrent voir émerger des projets internationaux réussis. De nombreux talents et fonds en Chine cherchent désormais à entrer dans ce secteur, et certains acteurs traditionnels ont déjà commencé à opérer au Moyen-Orient et en Asie centrale. Ils sont globalement pessimistes à l’égard de Hong Kong : ceux qui privilégient le secteur financier voient davantage de potentiel au Moyen-Orient, tandis que ceux qui se concentrent sur les infrastructures misent sur l’Initiative Belt and Road. Hong Kong n’a ni avantage réglementaire ni capacité industrielle concrète. L’an dernier, beaucoup attendaient encore avec espoir le développement du secteur blockchain à Hong Kong ; cette année, presque personne n’y prête plus attention.

【Données de règlement des options du 16 octobre】 18 000 options BTC ont expiré, avec un ratio Put/Call de 1, le point de douleur maximal se situant à 83 000 $, pour une valeur nominale de 1,47 milliard de dollars. Aujourd'hui, 4,5 % des positions d'options BTC ont expiré. Sous l'effet de données macroéconomiques décevantes, les marchés actions américains ont connu un fort recul, et les cryptomonnaies ont généralement suivi cette tendance à la baisse, affichant un marché relativement faible. Du point de vue des principales données d'options, l'IV actuel est à un niveau bas ; à 35 %, il ne peut plus beaucoup baisser, et les attentes de volatilité du marché pour les mouvements futurs atteignent un niveau extrêmement bas. Bien que le marché ait bien performé cet été, les marchés d'options à terme n'ont pas connu de niveaux élevés d'IV, et les acheteurs du marché restent très prudents, hésitant à payer un prix élevé pour parier. Le Gex se concentre progressivement autour du niveau entier de 90 K, tandis que la direction put à 80 K commence à accumuler un certain Gamma. Les cryptomonnaies ont connu un bon rebond cet été, marquant une petite hausse durable de deux mois. Comme mentionné la semaine dernière, le IV hors monnaie mensuel restait faible, ce qui justifiait de prendre des protections à la baisse ; cette semaine, une certaine baisse s'est concrétisée, et il reste pertinent de continuer à rouler les positions.

Autrefois, pendant les longues vacances comme le Nouvel An chinois ou la Fête nationale, le volume et l'activité du marché diminuaient nettement. À partir de Noël 2022 environ, l'influence des vacances en Europe et aux États-Unis a clairement surpassé celle des vacances chinoises, et l'impact des habitudes de trading des Chinois sur les marchés des cryptomonnaies principales ne cesse de diminuer. Par la suite, avec la domination totale du marché par les projets et les fonds contrôlés par les whitepapers, les week-ends sont devenus des périodes creuses pour le trading ; les whitepapers dominent désormais l'écosystème crypto depuis déjà trois ans. Même si le secteur des échanges reste encore dominé par des plateformes fondées par des Chinois, il faut admettre que l'influence des Chinois sur le marché crypto est désormais négligeable.

Le marché entre en correction, et la part des options put volumineuses représente un tiers des échanges. La volatilité implicite des maturités principales des options a légèrement diminué par rapport aux deux semaines précédentes ; pendant cette hausse, la IV n’a pas augmenté de manière significative et est actuellement tombée à environ 35 %. D’après les données des options, la situation correspond actuellement à un rebond au milieu d’un marché baissier : les attentes de volatilité sont faibles, et même une légère fluctuation pousse le marché à vendre la volatilité. https://t.co/wE9I5NVEgi

Pour obtenir des fonds supplémentaires, il faut quand même conquérir le marché américain.

La stratégie « ne jamais vendre » n’est qu’un argument marketing ; en parallèle, les sorties d’ETF ralentissent, et les déclarations de White Paper ne méritent absolument pas confiance. La guerre au Moyen-Orient a repris, et une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale est désormais quasi certaine ; les pressions macroéconomiques sont importantes. Le marché boursier américain a connu un léger rebond ce mois-ci, mais celui-ci a été presque entièrement effacé à ce jour. Les actions liées à l’IA semblent désormais montrer des signes évidents de perte de dynamisme. En attente d’une déclaration de Trump : « Nous avons remporté la victoire en Iran. »

【Données de règlement des options du 11 septembre】 29 000 options BTC ont expiré, avec un Put Call Ratio de 0,6, un point de douleur maximal à 78 000 $ et une valeur nominale de 2,24 milliards de dollars. 114 000 options ETH ont expiré, avec un Put Call Ratio de 1,17, un point de douleur maximal à 2 450 $ et une valeur nominale de 280 millions de dollars. Le Bitcoin continue de se stabiliser autour de 80 000 $, ayant grimpé en trois jours à la fin du mois dernier pour atteindre ce niveau ; depuis, il est en range depuis près de trois semaines. Il est effectivement typique que les oscillations du Bitcoin se produisent en un court laps de temps, suivies d’une période prolongée de consolidation. La volatilité réalisée mensuelle (RV) est restée stable par rapport à la semaine dernière, tandis que la volatilité implicite mensuelle (IV) a légèrement augmenté, avec une hausse générale du VRP sur les échéances principales. D’après les autres données clés sur les options, 7 % des options ont expiré cette semaine ; les positions ouvertes pour le BTC et l’ETH ont légèrement diminué par rapport à la semaine dernière, et l’activité globale de négociation a également légèrement reculé. Le Gex haussier continue de se contracter, avec une concentration croissante des positions vendues sur des Calls au-dessus de 78 000 $, le pic restant à 80 000 $. Le Gex baissier commence également à s’accumuler autour de 77 000 $, mettant fin à la dispersion totale observée précédemment. Après dix mois de marché baissier, les hausses des principales cryptomonnaies durant cette bull run se sont concentrées sur une seule semaine du mois dernier. Toutefois, pendant le correction, certains tokens conceptuels et Meme ont connu un léger regain d’intérêt, ce qui constitue un signe positif. La brève période de calme sur les marchés actions a offert au marché cryptographique une fenêtre de répit ; le climat est actuellement très optimiste. La volatilité implicite hors monnaie mensuelle reste faible, ce qui rend les achats directionnels toujours intéressants.